מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
FLSmidth דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השני, עם צמיחה אורגנית בהכנסות של 16% ומרג’ין EBITA מתואם של 17.3%, כאשר ספקית ציוד הכרייה רשמה ביקוש מוצק בשירותים ובמשאבות, ציקלונים ושסתומים. החברה גם העלתה וצמצמה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה, בעוד מניותיה עלו ב-5.32% ל-$8.12, והתקרבו לפסגת טווח 52 השבועות שלהן.
נקודות מפתח
- ההכנסות האורגניות צמחו ב-16% ברבעון, בהובלת שלושת קווי העסקים.
- מרג’ין ה-EBITA המתואם השתפר ל-17.3%, עלייה של 2 נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- קליטת הזמנות בשירותים עלתה ב-14% אורגנית, בעוד קליטת הזמנות PC&V עלתה ב-18%.
- עסק המוצרים הפך לרווחי על בסיס מחצית ראשונה, לאחר שנים של לחץ.
- ההנהלה העלתה את תחזיתה הפיננסית להכנסות ולמרג’ין לשנת 2024, בציון ביצוע טוב יותר.
ביצועי החברה
FLSmidth ציינה כי המומנטום המסחרי נותר חזק בעסקיה המרכזיים. השירותים המשיכו לבצע היטב, בתמיכת מוצרים מתכלים, שדרוגים גדולים יותר ורשת שירות רחבה יותר. משאבות, ציקלונים ושסתומים גם הם רשמו צמיחה חזקה, כאשר ההנהלה ציינה שהחברה הגדילה את נתח השוק שלה בעסקי ההחלפה.
יחידת המוצרים, שהייתה החלק החלש יותר בתיק, השתפרה מהותית ברבעון. ההנהלה ציינה כי ביצוע מהיר יותר וניהול שרשרת אספקה טוב יותר סייעו להמרת ההכנסות, והעסק היה מעט מעל שבירת האפס במחצית הראשונה.
ביצועי החברה שיקפו גם רקע כרייה חיובי. ההנהלה הצביעה על מחירי נחושת וזהב גבוהים יחסית, פעילות פרויקטים חזקה יותר וצינור רחב של הזדמנויות גרינפילד ובראונפילד, במיוחד בדרום אמריקה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: צמיחה אורגנית של 16% ברבעון השני.
- מרג’ין EBITA מתואם: 17.3%, עלייה של 2 נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- רווח לתקופה: DKK 441 מיליון.
- קליטת הזמנות שירותים: עלייה של 14% אורגנית ברבעון השני.
- קליטת הזמנות PC&V: עלייה של 18% אורגנית ברבעון השני.
- הכנסות שירותים: עלייה של 17% במחצית הראשונה.
- הכנסות PC&V: עלייה של 8% אורגנית במחצית הראשונה.
- צבר הזמנות: DKK 11.5 מיליארד, כאשר 48% צפויים להמיר להכנסות לפני סוף השנה.
- יחס הזמנות-לחיוב: 1.1x במחצית הראשונה.
- מינוף נטו: 0.6x, נמוך בהרבה מיעד ה-2x של החברה.
רווחים מול תחזיות
לא סופק קונצנזוס EPS או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על רבעון תפעולי מוצק.
הצמיחה האורגנית של 16% בהכנסות ומרג’ין ה-EBITA המתואם של 17.3% מרמזים כי FLSmidth הציגה ביצוע חזק הן בצמיחה והן ברווחיות. שיפור המרג’ין של 2 נקודות אחוז בולט במיוחד, שכן הוא מראה שהחברה ממירה יותר מכירות לרווח.
עסק המוצרים גם הגיע לרווחיות על בסיס מחצית ראשונה, שהוא צעד חשוב לאחר תקופה של תוצאות חלשות. בסך הכל, הרבעון נראה כשיפור תפעולי ברור ולא כתוצאה פלטה.
תגובת השוק
מניות FLSmidth עלו ב-5.32% ל-$8.12 לאחר העדכון. בהתבסס על תנועה זו, המנייה הרוויחה כ-$0.41 מהסיום הקודם. המניות נמצאות כעת כ-11.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלהן של $9.20 וכ-24.4% מעל השפל שלהן של $6.53.
המקדמה במנייה מרמזת שהמשקיעים קיבלו בברכה את פרופיל המרג’ין החזק יותר, התחזית הפיננסית המשופרת וסימני הרחבת נתח השוק בשירותים וב-PC&V. החברה גם הצביעה על צבר הזמנות בריא וצינור הזמנות מוצק, שסביר שסייעו לתמוך בסנטימנט.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם התנועה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
FLSmidth העלתה וצמצמה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה 2024. החברה צופה כעת צמיחה אורגנית בהכנסות של 0% עד 4%, לעומת טווח קודם של מינוס 1% עד 4%. היא גם העלתה את יעד מרג’ין ה-EBITA המתואם ל-16% עד 16.5%, מ-15.5% עד 16.5%.
לפי קו עסקים, החברה צופה כעת:
- שירותים: צמיחה של 3% עד 5%, לעומת 2% עד 5%.
- מוצרים: מינוס 5% עד מינוס 15%, ללא שינוי.
- PC&V: צמיחה של 5% עד 8%, לעומת 4% עד 7%.
ההנהלה ציינה כי עדכון השירותים משקף קליטת הזמנות חזקה והמרת הכנסות טובה יותר. תיקון ה-PC&V משקף המומנטום המתמשך בהזמנות ובביצוע. תחזית המוצרים נותרת זהירה יותר בשל הבדלי עיתוי בפרויקטים גדולים יותר ובאספקת ציוד.
החברה גם ציינה שהיא צופה רבעון רביעי חזק יותר, אם כי הזהירה שחלק מקווי העסקים מתמודדים עם השוואות קשות יותר לעומת השנה הקודמת. היא ציינה שהון החוזר לא צפוי להשתחרר בקרוב וכי תזרים המזומנים החופשי ליתרת שנת 2024 עשוי להגיע לכל היותר ל-DKK 700 מיליון, מתחת לציפיות הקודמות.
יום שוקי ההון מתוכנן ל-17.11 בקופנהגן, שבו ההנהלה מתכננת לספק פרטים נוספים על אסטרטגיה, פיתוח מוצרים והקצאת הון.
דברי מנהלי העסקים
טוני לאקסונן, המנכ"ל, אמר שעסק השירותים רשם "פיתוח מצוין" עם צמיחה אורגנית של 14% בהזמנות ברבעון. הוא ציין שמרג’ין המגזר חזר לרמה מנורמלת של קצת יותר מ-20%, בהתאם לטווח ארוך הטווח של החברה.
הוא גם הדגיש את התפנית במוצרים, ואמר שהעסק היה "קצת מעל אפס" במחצית הראשונה, שאותה כינה "הישג מצוין בהשוואה לשנים הקודמות". הערה זו מדגישה כמה התקדמות עשתה החברה ביחידה שהייתה קשה היסטורית.
מנהל הכספים הראשי רולנד אנדרסן אמר: "עם עלויות בשליטה, זה אומר שאנחנו יכולים לפרסם מרג’ין EBITA מתואם של 17.3%." הוא גם ציין שלחברה עדיין יש "הרבה אבקת שריפה לרכישות ומיזוגים", בעוד תוכנית רכישת המניות החוזרת שלה הייתה מעט יותר מ-40% שלמה.
סיכונים ואתגרים
- צבירת הון חוזר: המלאי והעבודה בביצוע עלו בחדות, מה שקשר מזומנים והכביד על תזרים המזומנים החופשי.
- המרת מזומנים איטית: ההנהלה ציינה שהשחרור עשוי שלא להגיע עד 2027, מה שמגביל את שיפור המזומנים לטווח הקצר.
- עיתוי הכנסות לא אחיד: מחזורי אספקה ארוכים יותר בשירותים ובמוצרים עלולים להפוך את התוצאות הרבעוניות לתנודתיות.
- תלות המוצרים בהזמנות גדולות: יחידת המוצרים עדיין מסתמכת רבות על עיתוי פרויקטים מרכזיים.
- השוואות קשות: ההנהלה הזהירה שהרבעון הרביעי מתמודד עם השוואה קשה לעומת תקופה חזקה בשנה הקודמת.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: קצב המרת ההכנסות, צבירת ההון החוזר והיציבות של צמיחת ההזמנות האחרונה.
מספר שאלות התמקדו בשאלה מדוע קליטת הזמנות חזקה לא מתורגמת לצמיחת הכנסות מהירה יותר. ההנהלה ציינה שזמני אספקה ארוכים יותר לשדרוגי שירות גדולים יותר ולפרויקטי מוצרים מאטים את ההמרה, ושחלק מההזמנות שבוצעו השנה לא יהפכו להכנסות עד סוף 2024 או 2025.
נושא מרכזי נוסף היה ההון החוזר. ההנהלה ציינה שהצבירה שיקפה עבודה גבוהה יותר בביצוע, מלאי להרחבת טביעת הרגל וצבר הזמנות שמומר לאט יותר בשל פרויקטים גדולים יותר. היא ציינה שהשחרור המשמעותי עדיין רחוק.
האנליסטים גם שאלו על הרחבת נתח השוק ב-PC&V ובשירותים. ההנהלה ציינה שהחברה זוכה ביותר עסקי החלפה, במיוחד בצפון אמריקה ובדרום אמריקה, וכי הרחבת רשת השירות שלה מסייעת לה להרחיב את נתח השוק באמצעות קשרי לקוחות קרובים יותר.
שאלות על רכישות ומיזוגים זכו לתגובה זהירה אך בונה. ההנהלה ציינה שהיא בונה צינור של יעדי רכישה משלימים וצופה חדשות פוטנציאליות בסוף השנה או ב-2025, אך אינה רודפת אחר עסקאות טרנספורמציה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
