תביעות דמי האבטלה השבועיות ירדו ל-206,000
ReNew Energy Global הודיעה כי השיגה רווח וזרימת מזומן גבוהים יותר ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, אף שצווארי בקבוק ברשת החשמל וקיצוצים בייצור המשיכו להכביד על חלקים מפעילות הסולאר שלה. החברה דיווחה על הכנסות כוללות של 47.9 מיליארד רופי הודי, הכנסות ממכירות של 44.6 מיליארד רופי הודי, EBITDA מתואם של 30.4 מיליארד רופי הודי ורווח לאחר מס של 6 מיליארד רופי הודי. המניה נותרה ללא שינוי משמעותי במסחר טרום-פתיחה, עם ירידה של 0.15% ל-$6.81 מ-$6.82, מה שמרמז על תגובה ראשונית מתונה בעוד המשקיעים שוקלים את המגמות התפעוליות החזקות מול סיכוני הביצוע ומדיניות ממשלתית.
נקודות מפתח
- EBITDA מתואם עלה ב-12% על בסיס שנתי ל-30.4 מיליארד רופי הודי, בעוד הרווח לאחר מס עלה ב-16% ל-6 מיליארד רופי הודי.
- צמיחת תיק הפרויקטים התפעוליים הגיעה ל-26% על בסיס שנתי, עם יותר מגיגה-וואט אחד שהופעל מתחילת שנת הכספים 2027.
- ההון החוזר השתפר משמעותית לאחר סיום הרבעון, כאשר ימי המכירות הבלתי-גבויים (DSO) ירדו ל-54 ימים בסוף יולי מ-71 ימים בסוף יוני.
- ההנהלה שמרה על תחזית פיננסית שנתית של EBITDA מתואם בין 103 מיליארד ל-109 מיליארד רופי הודי.
- קיצוצים בייצור, עיכובי רשת ולחץ על מרג’ין הייצור נותרים האתגרים העיקריים לטווח הקרוב.
ביצועי החברה
ReNew ציינה כי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 היה תקופה נוספת של צמיחה רווחית, הנתמכת בתוספות כושר גבוהות יותר, יצירת מזומן חזקה ומיחזור הון שוטף. תיק הפרויקטים התפעוליים של החברה צמח ב-26% לעומת השנה הקודמת, והיא הפעילה יותר מ-600 מגה-וואט ברבעון בלבד.
העסק נהנה גם מפרופיל מאזן חזק יותר. מזומן ותחליפי מזומן עמדו על 89 מיליארד רופי הודי ב-30.06, בעוד החוב ברוטו עמד על 786 מיליארד רופי הודי והחוב נטו על 671 מיליארד רופי הודי. ההנהלה ציינה כי יחס החוב נטו ל-EBITDA מתואם של 12 החודשים האחרונים עמד על 5.7x עבור פרויקטים תפעוליים.
הפלטפורמה המתחדשת של החברה ממשיכה להתרחב בתחומי הסולאר, הרוח, ההידרו ואחסנה בסוללות. הכושר התפעולי הגיע ל-13.5 גיגה-וואט, בעוד הכושר המחויב עמד על 6.9 גיגה-וואט וצנרת הפרויקטים על כ-27 גיגה-וואט. היקף זה ממקם את ReNew בין מפתחי אנרגיה מתחדשת הגדולים בהודו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך הכנסות: 47.9 מיליארד רופי הודי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.
- הכנסות ממכירות: 44.6 מיליארד רופי הודי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.
- EBITDA מתואם: 30.4 מיליארד רופי הודי, עלייה של 12% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס: 6 מיליארד רופי הודי, עלייה של 16% על בסיס שנתי.
- תזרים מזומן להון עצמי: 12.8 מיליארד רופי הודי.
- מרג’ין EBITDA מתואם של IPP: 86%.
- מרג’ין EBITDA מתואם של ייצור: 34%, ירידה מ-40% ברבעון המקביל אשתקד.
- מרג’ין EBITDA מתואם מאוחד: 66.1%.
- מזומן ותחליפי מזומן: 89 מיליארד רופי הודי.
- חוב נטו: 671 מיליארד רופי הודי.
תוצאות מול תחזית
נתוני התחזית של החברה הצביעו על EPS צפוי של $11.79 והכנסות של 41.14 מיליארד דולר לתקופה, אולם נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא סופקו באותו פורמט, מה שמקשה על השוואה ישירה. בשיחת הרווחים, ReNew דיווחה על הכנסות של 44.6 מיליארד רופי הודי וסך הכנסות של 47.9 מיליארד רופי הודי, לצד EBITDA מתואם של 30.4 מיליארד רופי הודי ורווח לאחר מס של 6 מיליארד רופי הודי.
על בסיס תפעולי, התוצאות מצביעות על המשך צמיחה ולא על האטה. EBITDA מתואם עלה ב-12% על בסיס שנתי והרווח לאחר מס עלה ב-16%, מה שמרמז שהחברה עדיין מצליחה להמיר תוספות כושר לרווחים. עם זאת, ללא התאמה של נתוני EPS והכנסות בפועל באותה מטבע ופורמט כמו התחזית, לא ניתן למדוד במדויק את גודל ההפתעה החיובית או השלילית.
תגובת השוק
מניות ReNew ירדו ב-0.15% במסחר טרום-פתיחה ל-$6.81, בהשוואה לסגירה הקודמת של $6.82. המהלך היה קטן ולא שיגר איתות לתגובה ראשונית חזקה לתוצאות.
המניה נותרת בטווח של 52 שבועות בין $4.385 ל-$8.24, קרובה יותר לחצי התחתון של הטווח מאשר לחצי העליון. הדבר מרמז שהמשקיעים עדיין ממתינים לראיה ברורה יותר שהצמיחה, תזרים המזומן ותמיכת המדיניות יכולים לקזז את חששות הקיצוץ בייצור ומינוף החוב. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית והנחיות
ReNew שמרה על תחזית פיננסית שנתית לשנת הכספים 2027 של EBITDA מתואם בין 103 מיליארד ל-109 מיליארד רופי הודי. כמו כן, החברה סיפקה תחזית פיננסית לתזרים מזומן להון עצמי של בין 18 מיליארד ל-22 מיליארד רופי הודי ובנייה של 1.6 עד 2.4 גיגה-וואט במהלך השנה.
ההנהלה ציינה כי החברה צופה שהייצור יתרום בין 10 מיליארד ל-12 מיליארד רופי הודי מ-EBITDA מתואם בשנת הכספים 2027, כאשר מכירות נכסים יוסיפו בין 1 מיליארד ל-2 מיליארד רופי הודי. החברה גם פירטה תחזית ארוכת טווח לתיק האנרגיה המתחדשת המלא שלה בהיקף 20.5 גיגה-וואט, הכולל 1.7 גיגה-וואט של אחסנה בסוללות, עם EBITDA מתואם של בין 134 מיליארד ל-140 מיליארד רופי הודי ותזרים מזומן להון עצמי של בין 30 מיליארד ל-36 מיליארד רופי הודי.
מבחינה אסטרטגית, ReNew צופה להמשיך ולהרחיב את עסקי אחסנה בסוללות, כאשר פרויקטי BESS מסחריים צפויים להיות מופעלים עד שנת הכספים 2028. החברה גם מתכננת להמשיך ולהרחיב את פלטפורמת הייצור שלה, כולל מפעל תאים TOPCon בהיקף 4 גיגה-וואט שצפוי להיות פעיל במלואו עד סוף שנת הכספים 2027 ומפעל ליצור ingots ו-wafer שצפוי להיפתח בתחילת לוח השנה 2028.
דברי מנהלי העסקים
המייסד, יו"ר ומנכ"ל Sumant Sinha אמר כי החברה המשיכה לספק "צמיחה רווחית למרות אי-הוודאות המאקרו-כלכלית הגלובלית ואתגרי הרשת בהודו."
הוא גם הצביע על קצב ההתרחבות, ואמר שהחברה השיגה "צמיחה של 26% בתיק התפעולי שלנו על בסיס שנתי" והפעילה "יותר מגיגה-וואט אחד עד כה בשנת הכספים הנוכחית."
בנוגע להון החוזר, Sinha אמר שהחברה קיבלה 57 מיליארד רופי הודי מ-Andhra Pradesh DISCOM לאחר סיום הרבעון, מה שהפחית את ה-DSO ל-54 ימים בסוף יולי, ירידה מ-71 ימים בסוף הרבעון. שיפור זה חשוב מכיוון שהוא תומך בתזרים המזומן ומפחית לחץ על המאזן.
סיכונים ואתגרים
- סיכון קיצוץ בייצור: PLF סולארי ירד ב-220 נקודות בסיס על בסיס שנתי, כאשר כמחצית מהירידה קשורה לקיצוצים בייצור.
- עיכובי רשת והולכת חשמל: ההנהלה ציינה שבניית הרשת נותרת גורם מעכב ברמת התעשייה, בעיקר ב-Rajasthan.
- לחץ על מרג’ין הייצור: מרג’ין המכירות החיצוניות ירד ל-34% מ-40% שנה קודם לכן, בשל שינויים בתמחור ובכושר.
- מינוף: החוב נטו נותר גבוה ב-671 מיליארד רופי הודי, אף לאחר שיפורים אחרונים בגבייה.
- אי-וודאות רגולטורית: החברה עדיין מחפשת בהירות לגבי פיצוי על קיצוץ TG&E, שאין לו מנגנון רשמי עדיין.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה נושאים עיקריים: עיתוי עסקת ההפרטה, השפעת הקיצוצים בייצור, מרג’ין הייצור ואסטרטגיית אחסנה בסוללות של החברה.
בנוגע לקיצוצים בייצור, ההנהלה ציינה שלהפסדים עקב השבתת קווי הולכה יש מנגנון פיצוי, אך לקיצוץ TG&E אין. החברה נמצאת בדיונים עם משרד האנרגיה לגבי אפשרות הסדרת פיצוי.
בנוגע לייצור, מנהלי העסקים ציינו שהמרג’ינים צפויים להתנרמל לרמות נמוכות יותר ככל שכושר נוסף יגיע לשוק ודינמיקת השוק הקשורה ל-ALMM תשפיע על התמחור. ההנהלה תיארה את התחזית הפיננסית הנוכחית כשמרנית ואמרה שניתן יהיה לבחון אותה מחדש אם המגמות ישתפרו.
שאלות נוספות התמקדו ב-BESS. ההנהלה ציינה שקשה לבצע חיתום לאחסנה מסחרית לטווח ארוך מכיוון שקשה לחזות תנאי שוק על פני חמש עד שבע שנים. במקום זאת, ReNew מתכננת להפעיל נכסי BESS שהופעלו כמפעלים מסחריים למשך שנה עד שנתיים כדי לנצל מרווחי מחיר לטווח קרוב, לפני שתשלב אותם בהסכמי רכישת חשמל (PPA) מאוחר יותר.
האנליסטים גם שאלו על מכירות נכסים. ההנהלה ציינה שהחברה חתמה על מסמכים מחייבים למכירת יותר מגיגה-וואט אחד של נכסים, שצפויים לייצר $190 מיליון של תזרים מזומן להון עצמי עם סגירת העסקה, ואמרה שפרטי שווי נוספים יפורסמו מאוחר יותר עם הקונה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
