מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
SMA Solar Technology AG דיווחה על עלייה חדה ברווחים ברבעון השני ובמחצית הראשונה של 2026, אך ההכנסות הגיעו מתחת לציפיות, מה שהותיר את המשקיעים עם תמונה מעורבת. החברה דיווחה על רווח מתואם למניה של $2.14, גבוה בהרבה מהתחזית של $0.4261, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$346 מיליון, מתחת לאומדן של $369.55 מיליון. המניה נסחרה בירידה של 0.6% ועמדה על $57.95, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $58.30, לאחר שנסחרה בטווח של 52 שבועות בין $15.41 ל-$70.70.
נקודות מפתח
- הרווח למניה עלה על התחזיות ביותר מפי ארבעה, בסיוע רווחיות חזקה ופריטים חד-פעמיים.
- ההכנסות פספסו את האומדנים ב-6.4%, מה שמעיד על כך שהמכירות נותרו מתחת לציפיות האנליסטים.
- מכירות המחצית הראשונה היו פלט משנה לשנה ועמדו על EUR 687 מיליון, אך המכירות הבסיסיות עלו בכ-4% בלעדי החזרי מכסים.
- ה-EBITDA התפעולי לפני סעיפים חד-פעמיים עלה ב-32% ל-EUR 66 מיליון במחצית הראשונה, בעוד ה-EBITDA המדווח זינק ל-EUR 88 מיליון.
- SMA העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות ו-EBITDA, תוך ציון ביקוש חזק יותר ומגמות טובות יותר בשערי חליפין.
- השקות מוצרים חדשים בשתי החטיבות מסייעות לחברה לעבור ממספקת רכיבים לספקית פתרונות אנרגיה משולבים.
ביצועי החברה
SMA ציינה כי ביצועי המחצית הראשונה הציגו מומנטום מחודש בכל תחומי הפעילות. מכירות הקבוצה עמדו על EUR 687 מיליון, ללא שינוי משמעותי לעומת EUR 685 מיליון בשנה הקודמת. אולם ההנהלה ציינה כי המכירות היו צומחות בכ-4% ללא תוצא החזרי מכסי ארה"ב, שהפחיתו את המכירות ב-EUR 22 מיליון.
הרווחיות השתפרה באופן ברור יותר. ה-EBITDA התפעולי של הקבוצה לפני תוצאים חד-פעמיים עלה ל-EUR 66 מיליון לעומת EUR 50 מיליון בשנה הקודמת. ה-EBITDA המדווח הגיע ל-EUR 88 מיליון, לעומת EUR 9 מיליון, לאחר תגמולים חד-פעמיים הקשורים בעיקר למכירת מלאי שנמחק בעבר בחטיבת Home & Business Solutions.
החברה ציינה גם כי תזרים המזומנים החופשי השתפר ל-EUR 72 מיליון לעומת EUR 66 מיליון, בעוד המזומן הנקי עלה ל-EUR 245 מיליון לעומת EUR 175 מיליון בסוף שנת 2025. ההנהלה תיארה את היתרה כחזקה יותר וציינה כי האשראי החוזר כבר נפרע.
תמהיל העסקים המשיך להשתנות. Large Scale & Project Solutions נותרה החטיבה הגדולה יותר, אך Home & Business Solutions צמחה מהר יותר ונהנתה ממוצרים חדשים, חידוש מלאי וביקוש חזק יותר באירופה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות הקבוצה: EUR 687 מיליון במחצית הראשונה של 2026, פלט משנה לשנה; גבוה בכ-4% בלעדי תוצאים הקשורים למכסים.
- EBITDA תפעולי לפני סעיפים חד-פעמיים: EUR 66 מיליון, עלייה של 32% מ-EUR 50 מיליון.
- EBITDA מדווח: EUR 88 מיליון, לעומת EUR 9 מיליון בשנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA: 13%, לעומת 1% במחצית הראשונה של 2025.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR 72 מיליון, עלייה של 9% מ-EUR 66 מיליון.
- מזומן נקי: EUR 245 מיליון, עלייה של כ-EUR 70 מיליון מסוף שנת 2025.
- הון חוזר נקי: EUR 178 מיליון, ירידה מ-EUR 213 מיליון בסוף שנת 2025.
- הון עצמי של בעלי המניות: EUR 441 מיליון, עלייה של 21% מ-EUR 365 מיליון.
- הכנסות Large Scale & Project Solutions: EUR 542 מיליון, ירידה של 5% משנה לשנה.
- הכנסות Home & Business Solutions: EUR 145 מיליון, עלייה של 25% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של SMA בסך $2.14 עלה על קונצנזוס האנליסטים של $0.4261 ב-$1.7139 למניה, הפתעה של כ-402.2%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$346 מיליון לעומת $369.55 מיליון הצפויים, חוסר של $23.55 מיליון, או 6.4%.
גודל ההפתעה ברווח למניה היה חריג במיוחד, אך השוק אולי התעלם מחלק מהעוצמה הזו מכיוון שהחברה גם דיווחה על פספוס בהכנסות, ומכיוון שחלק משיפור הרווח נבע מהחזרי מכסים ותוצאים חד-פעמיים אחרים. על בסיס שנים עשר חודשים אחרונים, החברה נותרת בהפסד של $2.17 למניה, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שאנליסטים צופים שהחברה תחזור לרווחיות השנה. המשקיעים יכולים לגשת לתחזיות רווחיות מפורטות ולמעלה מתריסר טיפים נוספים של InvestingPro כדי להבין טוב יותר את מסלול ההתאוששות של SMA. במובן זה, הרבעון היה חזק יותר מבחינת רווחיות מאשר מבחינת צמיחה בהכנסות.
התוצאה מתאימה לתבנית רחבה יותר של שיפור בהוצאה לפועל. SMA ציינה כי המכירות הבסיסיות עלו לאחר הסרת תוצאי המכסים, מרג’יני ה-EBITDA השתפרו בחדות, ויצירת המזומנים התחזקה. עם זאת, משקיעים מתמקדים לעתים קרובות בשאלה האם צמיחת הרווחים נתמכת על ידי הכנסות חוזרות, ונתון המכירות הנמוך מהצפוי עשוי לרסן את התגובה.
תגובת השוק
המניה עמדה על $57.95, ירידה של 0.6% מהסיום הקודם של $58.30. תנועה זו מצביעה על תגובה מרוסנת ולא על עלייה חזקה לאחר הדוח. למרות הירידה היומית הצנועה, המניות זינקו ב-69% מתחילת השנה וב-174% במהלך השנה האחרונה, על פי נתוני InvestingPro. שווי השוק של החברה עומד כעת על $2.31 מיליארד, המשקף את ההתאוששות הדרמטית משפל השנה שעברה.
המניות נותרות הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $15.41 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $70.70, ומציבות אותן בחלק העליון של הטווח השנתי. הירידה הצנועה מצביעה על כך שהמשקיעים עשויים לשקול את ההפתעה ברווחים מול הפספוס בהכנסות ותפקידם של התגמולים החד-פעמיים ברבעון.
לא סופקו נתונים על נפח מסחר חריג. על בסיס הנתונים הזמינים, תגובת השוק נראית זהירה אך לא שלילית.
תחזית פיננסית והנחיות
SMA העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ב-16.07. החברה צופה כעת הכנסות של EUR 1.625 מיליארד עד EUR 1.725 מיליארד ו-EBITDA של EUR 180 מיליון עד EUR 230 מיליון.
ההנהלה ציינה כי התחזית הגבוהה יותר משקפת סיכון מופחת, שיפור בתנאי השוק ומגמות טובות יותר בשערי חליפין. בחטיבת Large Scale & Project Solutions, החברה צופה ביצוע חזק יותר במחצית השנייה, הנתמך על ידי צבר הזמנות של EUR 1.75 מיליארד בסוף יוני. בחטיבת Home & Business Solutions, מוצרים חדשים שהושקו ביוני צפויים להניע מכירות גבוהות יותר ומרג’ינים טובים יותר לאורך זמן.
החברה ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי צפויות להשתפר ברצף וכי הרבעון הרביעי צפוי להיות החזק בשנה. כמו כן נאמר כי תוכנית הארגון מחדש נמצאת במסלול להשגת חסכונות כוללים של EUR 250 מיליון.
SMA ממשיכה לכוון לשבירת איזון בחטיבת Home & Business Solutions בשנת 2027, כאשר ההנהלה מעריכה את רמת המכירות לשבירת האיזון של החטיבה בין EUR 350 מיליון ל-EUR 400 מיליון, בהתאם לתמהיל המוצרים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל יורגן ריינרט אמר כי הארגון מחדש של החברה והתקדמותה המסחרית תורמים שניהם לתוצאות. "הקומבינציה של הוצאה לפועל ממושמעת של תוכנית הארגון מחדש ומומנטום מסחרי חזק יותר תומכת ביכולתנו להשיג, ובמקרים מסוימים אף לעלות על, התוכניות הפיננסיות שלנו," אמר.
סמנכ"ל הכספים קאווה רוחי אמר כי הרבעון הציג מפנה ברור במומנטום. "זה מראה בבירור כי SMA צוברת מומנטום מחדש, וכי מאמצים רבים שנקט הצוות כולו אכן נושאים פרי," אמר.
ריינרט גם מסגר את אסטרטגיית החברה כמעבר רחב יותר במודל העסקי. "זה מסמן צעד אסטרטגי חשוב עבור Home & Business Solutions, המקדם את האבולוציה של SMA ממספקת מוצרים לספקית פתרונות לקוח משולבים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שערי חליפין: ההנהלה ציינה כי הדולר היה פחות נוח מאשר בשנה הקודמת, מה שפגע במרג’יני Large Scale.
- עלויות סחורות: נחושת, אלומיניום, פלדה ולוחות מעגלים מודפסים מתמודדים עם זמני אספקה ארוכים יותר ומחירים גבוהים יותר.
- הוצאה לפועל של Home & Business Solutions: החטיבה עדיין בתהליך מעבר וצפויה להישאר בהפסד בשנת 2026.
- סיכוני סחר ומכסים: סייגים חדשים או שינויים במכסים עלולים להשפיע על התחזית הפיננסית.
- תלות בהשקת מוצרים: תיק המוצרים החדש של HBS עדיין בשלב מוקדם של מחזור ההשקה, כך שמגמות הביקושים טרם הוכחו במלואן.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות במומנטום ההזמנות, במרג’ינים ובתחזית לחטיבת Home & Business Solutions.
השאלות התרכזו בשאלה האם קצב ההזמנות החזק בחטיבת Large Scale יכול להימשך, במיוחד כאשר לקוחות שירותי חשמל עוברים לפרויקטי סולאר ואחסנה מבוזרים. ההנהלה ציינה כי קצב ההזמנות השיאי ברבעון השני של EUR 567 מיליון הוא בר-קיימא, אם כי לא סביר שיחזור על עצמו בכל רבעון.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על תיק המוצרים החדש של Home & Business Solutions ועל מסלול שבירת האיזון שלו. ההנהלה ציינה כי למוצרים החדשים יש מרג’ינים טובים יותר והם מקבלים משוב שוק חיובי, אך לא התחייבה לשבירת איזון ברבעון השלישי או הרביעי של 2026. החברה עדיין צופה שהחטיבה תגיע לשבירת איזון בשנת 2027.
שאלות נוספות עסקו באסדרה בארה"ב, ביקוש מרכזי נתונים, כושר ייצור, ותפקיד פוטנציאלי של שנאים במצב מוצק. SMA ציינה כי היא ממוקמת היטב לשינויים רגולטוריים בזכות שרשרת האספקה והשילוב המקומי שלה, אך אינה מתכננת לבנות ייצור ממירים בארה"ב בשלב זה.
האנליסטים גם שאלו האם שינויים במדיניות אירופאית יכולים להיטיב עם SMA. ההנהלה ציינה כי צעדים אחרונים, כולל מקורות כספיים מוגבלים לממירים מסוימים מתוצרת חוץ בפרויקטים הממומנים בכספי ציבור, כבר מניעים שיחות עם לקוחות ועשויים לתמוך בביקוש למוצרי SMA.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
