אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
HeartFlow רשמה הפסד צר מהצפוי ברבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של שלילי $0.07 למניה לעומת תחזית וול-סטריט להפסד של שלילי $0.19. ההכנסות עלו ב-48% לעומת השנה הקודמת ל-$64.1 מיליון, בזכות ביקוש גובר לאבחון מחלות עורקים כליליים, בעוד שמנית הסטוק טיפסה ב-16.58% במסחר לאחר שעות ל-$36.15 לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$30.77.
נקודות מפתח
- ה-EPS המתואם הכה את התחזיות ב-$0.12 למניה, הפתעה של 63.16%.
- ההכנסות עלו ב-48% לעומת השנה הקודמת ל-$64.1 מיליון, הקצב המהיר ביותר בשמונה רבעונות, לפי ההנהלה.
- המרג’ין הגולמי התרחב ל-83.3% מ-75.6% שנה קודם לכן, בזכות מינוף נפח ואוטומציה מבוססת בינה מלאכותית.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות, מרג’ין גולמי והכנסות פלאק.
- המניות זינקו לאחר שעות המסחר, מאותתות על אמון המשקיעים במסלול הצמיחה והמרג’ין של החברה.
ביצועי החברה
HeartFlow ציינה כי הרבעון השני היה רבעון צמיחת ההכנסות החזק ביותר שלה בשנתיים, המשקף ביקוש רחב לאבחון מחלות לב מבוסס בינה מלאכותית. ההכנסות בארה"ב עלו ב-51% ל-$59.6 מיליון, בעוד שההכנסות הבינלאומיות ואחרות עלו ל-$4.5 מיליון.
עסקי הפלאק של החברה בלטו במיוחד. הכנסות הפלאק הגיעו ל-$7.8 מיליון, שלפי ההנהלה עלו בכ-$4 מיליון על הציפיות. HeartFlow ציינה גם כי הפעלות הפלאק עלו על התוכנית וכי הרופאים המזמינים נמצאים ברמות שיא הן להזמנות חדשות והן לחוזרות.
עסקי ה-FFRCT הליבתיים של החברה נותרו גם הם חזקים, נתמכים בשימוש יציב בחשבונות קיימים ועלייה מוצקה מחשבונות חדשים. ההנהלה ציינה כי שוק ה-CT הכלילי הרחב ממשיך להתרחב, כאשר בדיקות מבוססות CT מהוות עדיין כ-11% בלבד מסך שוק הבדיקות הלא-פולשניות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $64.1 מיליון, עלייה של 48% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות בארה"ב: $59.6 מיליון, עלייה של 51% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות בינלאומיות ואחרות: $4.5 מיליון.
- הכנסות פלאק: $7.8 מיליון, כ-$4 מיליון מעל הציפיות.
- מרג’ין גולמי: 83.3%, לעומת 75.6% ברבעון השני של 2025.
- שיפור במרג’ין הגולמי: 770 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הפסד תפעולי non-GAAP: $7.9 מיליון, צר יותר מ-$11.5 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד נקי non-GAAP: $5.8 מיליון, או $0.07 למניה, לעומת $17.6 מיליון, או $2.79 למניה, שנה קודם לכן.
- הפסד נקי GAAP: $15.7 מיליון, או $0.18 למניה.
- מזומן, שווי מזומן והשקעות: $246.8 מיליון בסוף הרבעון.
רווחים מול תחזית
HeartFlow דיווחה על EPS מתואם של שלילי $0.07, מכה את תחזית הקונצנזוס של שלילי $0.19 ב-$0.12 למניה. זה ייצג תוצאה טובה ב-63.16% מהצפוי.
החברה לא סיפקה תחזית הכנסות בנתונים שנמסרו, ולכן השוואה פורמלית של ההכנסות עם תחזיות האנליסטים אינה זמינה. עם זאת, עלייה של 48% בהכנסות לעומת השנה הקודמת והתייחסות החברה למומנטום המואץ מצביעים על רבעון חזק מעבר להכאת ה-EPS בלבד.
גודל ההפתעה משמעותי מכיוון ש-HeartFlow נמצאת עדיין בשלב השקעה ועדיין מציגה הפסדים. עבור חברות בשלב זה, המשקיעים מתמקדים לעיתים קרובות בשאלה האם צמיחת ההכנסות מואצת והאם המרג’ינים משתפרים. בשני המדדים, HeartFlow עמדה בציפיות.
תגובת השוק
מניות HeartFlow עלו ב-16.58% במסחר לאחר שעות ל-$36.15, עלייה של $5.14 מסיום מושב הבורסה הרגיל של $30.77. המניה כבר עלתה ב-3.08% במהלך יום המסחר, וסיימה את המושב מעל הסגירה הקודמת של $29.85. הזינוק מאריך עלייה מרשימה, כאשר המניות עלו ביותר מ-50% בששת החודשים האחרונים, לפי נתוני InvestingPro. המומנטום הזה מתיישב עם טיפ של InvestingPro המדגיש את הביצועים האחרונים החזקים של המניה — אחד מיותר מ-10 טיפים בלעדיים הזמינים לחותמים.
מהסגירה הקודמת למחיר לאחר שעות המסחר, המניה עלתה בכ-21.11%. המהלך השאיר את המניות בכ-12.3% מתחת לשיא של 52 שבועות של $41.22 ובכ-79.5% מעל השפל של $20.13.
התגובה החדה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בהכאת ה-EPS, בצמיחת ההכנסות המואצת, בהתרחבות המרג’ין ובתחזית הפיננסית המוגברת של החברה. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך ליווה אותו מחזור מסחר חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
HeartFlow העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה לאחר הרבעון השני החזק.
החברה צופה כעת:
- הכנסות של $246 מיליון עד $250 מיליון, השווה לצמיחה של 40% עד 42% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות פלאק של $29 מיליון עד $31 מיליון.
- חשבונות פלאק מופעלים של כ-1,250.
- מרג’ין גולמי non-GAAP של כ-82%, עלייה של כ-500 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות תפעוליות non-GAAP כאחוז מההכנסות יירדו לעומת השנה הקודמת.
- רווחיות תזרים מזומנים עד אמצע 2028.
ההנהלה הצביעה גם על מספר אבני דרך במוצרים ובשוק. Plaque Staging הושק ביולי בכנס SCCT, PCI Navigator צובר תאוצה, ו-Plaque Tracker נמצא במסלול להשקה ב-2027. החברה ציינה כי יוזמת העיבוד האוטונומי שלה גם היא מתקדמת לקראת פריסה רחבה יותר ב-2027 ואמורה לסייע בתמיכה ביעד המרג’ין הגולמי ארוך הטווח של 85%.
HeartFlow הדגישה גם הזדמנות גדולה יותר בחולים א-סימפטומטיים, וציינה כי היא מתכננת שלושה ניסויים המכוונים לקבוצות בסיכון גבוה ורואה בשוק זה מקור מרכזי לצמיחה עתידית. וול-סטריט נראית אופטימית לגבי מסלול החברה, כאשר אנליסטים שומרים על קונצנזוס קנייה חזקה וקובעים יעדי מחיר המשמעים עלייה של כ-24% מהרמות הנוכחיות. לחברה כעת שווי שוק של $2.57 מיליארד. עם זאת, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר במחירים הנוכחיים. לתובנות מעמיקות יותר על הערכת השווי וסיכויי הצמיחה של HeartFlow, המשקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור זו ועוד 1,400+ מניות אמריקאיות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’ון פארקוהר אמר: "הרבעון השני היה רבעון יוצא דופן עבור HeartFlow, והמומנטום שאיתו נכנסנו ל-2026 מואץ." הוא הוסיף כי צמיחת ההכנסות האיצה ברבעון רצוף שני וכי החברה סיימה מעל הציפיות.
פארקוהר אמר גם: "שוב ושוב, אנו מנצחים בעמדת החיוב עם פלאק, ויש לכך סיבות רבות, אך אין חשובה מהן יותר מדיוק ורבייה." ההערה הדגישה את אסטרטגיית החברה להשתמש בראיות קליניות כדי להניע אימוץ.
סמנכ"ל הכספים ויקראם ורגז אמר: "תוצאות הרבעון השני שלנו הדגימו את העוצמה הגוברת של המודל הפיננסי של HeartFlow. צמיחת הכנסות של 48%, התרחבות מרג’ין גולמי של 770 נקודות בסיס, ושיפור של 600 נקודות בסיס בהוצאות התפעוליות כאחוז מההכנסות." הוא ציין גם כי החברה נשארת מחויבת ליעד המרג’ין הגולמי לטווח הבינוני של 85%.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות עדיין לפנינו: HeartFlow נותרת לא רווחית הן על בסיס מתואם והן על בסיס GAAP.
- הוצאות תפעוליות עדיין גבוהות: גם לאחר שיפור, הוצאות תפעוליות non-GAAP היו 96% מההכנסות.
- סיכון החזר: העסק תלוי בחלקו בתמיכת החייב ובמגמות מדיניות CMS.
- עומס ליטיגציה: ההנהלה הכירה בעניינים פטנטים ו-DOJ מתמשכים.
- סיכון ביצוע על מוצרים חדשים: Plaque Staging, PCI Navigator, Plaque Tracker ועיבוד אוטונומי חייבים להמשיך לצבור תאוצה כדי לתמוך בצמיחה. למרות האתגרים הללו, InvestingPro מעניק ל-HeartFlow ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.71 מתוך 5, הנתמך ביחס שוטף חזק של 5.57 המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים בנוחות על ההתחייבויות לטווח קצר. משקיעים המבקשים להשוות את HeartFlow מול מתחרים יכולים למנף את סורק המניות המתקדם של InvestingPro ולגשת למדדים פיננסיים מפורטים על פני מספר ממדים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו באימוץ הפלאק, בגודל ההכאה ברבעון השני, ברווחי מרג’ין עתידיים ובתוכניות ההתרחבות של החברה.
השאלות התרכזו בשאלה מדוע הפלאק עולה על הציפיות, כמה מההכאה הגיע מפלאק לעומת FFRCT, והאם החברה צופה שיפור רצוף במחצית השנייה של השנה. ההנהלה ציינה כי הכנסות הפלאק הכו בבירור את הציפיות וכי שני העסקים הציגו מומנטום רחב.
האנליסטים שאלו גם על תוכנית החברה להיכנס לשווקי חולים א-סימפטומטיים. ההנהלה ציינה כי ההזדמנות יכולה להרחיב את השוק הכתובת בארה"ב מכ-$5 מיליארד לכ-$11 מיליארד, וציינה כי לא נדרש אישור FDA למחקרים המתוכננים.
שאלות אחרות עסקו בתמחור PCI Navigator, מדיניות החזר וליטיגציה. HeartFlow ציינה כי אינה גובה תשלום עבור PCI Navigator ואינה מתכננת לבקש החזר, ורואה בו במקום זאת כלי אסטרטגי לחיזוק קשרים עם קרדיולוגים אינטרוונציוניסטים. בנוגע לליטיגציה, ההנהלה ציינה כי התהליך צפוי להימשך שנים ואינו מסיח את דעת העסק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
