בלייז קוצצת את תחזית 2026 בעוד הכנסות הרבעון השני זינקו

Blaize Holdings דיווחה כי הכנסות הרבעון השני זינקו ל-$12.0 מיליון לעומת $2.7 מיליון ברבעון הקודם, אך המשקיעים התמקדו בקיצוץ החד בתחזית הפיננסית לשנה המלאה ובמרג’ין החלש יותר. המנייה עלתה 2.61% במסחר הרגיל ל-$1.18, ולאחר מכן צנחה 33.32% במסחר אחרי שעות ל-$0.78, לאחר שהחברה הפחיתה את תחזית הפיננסית להכנסות 2026 ל-$40 מיליון-$43 מיליון מיעד קודם של $130 מיליון, ודיווחה על מרג’ין ברוטו של 8%.

נקודות מפתח

- ההכנסות טיפסו 344% ברצף ברבעון השני ל-$12.0 מיליון, בסיוע ביקוש לקוחות והוצאה לפועל של חוזים.

- תחזית הפיננסית להכנסות 2026 לשנה המלאה קוצצה בכ-68%, ל-$40 מיליון-$43 מיליון מ-$130 מיליון.

- מרג’ין הברוטו ירד ל-8% מ-58% ברבעון הראשון, המשקף תמהיל כבד יותר של חומרת שרתים של צד שלישי.

- הפסד ה-EBITDA המתואם התרחב ל-$20.9 מיליון מ-$13.9 מיליון ברבעון הראשון.

- החברה ציינה כי היא צופה צבר הזמנות בסוף השנה של כ-$50 מיליון, ורואה הכנסות 2027 ב-2.5 עד 3 מונים מהתחזית הפיננסית לשנה הנוכחית.

ביצועי החברה

Blaize דיווחה על עלייה חזקה בהכנסות לרבעון, אך איכות הצמיחה הייתה לא אחידה. החברה ציינה כי מכירות הרבעון השני הונעו בעיקר על ידי חומרת שרתים של צד שלישי, הנושאת מרג’ין דק בהרבה ממוצרי התוכנה והחומרה שלה.

לחצי השנה הראשון של 2026, ההכנסות הגיעו ל-$14.7 מיליון, עלייה מ-$3.0 מיליון באותה תקופה שנה קודם לכן. זה מצביע על צמיחה מהירה, אך החברה גם רשמה ירידה חדה במרג’ין הברוטו והפסד EBITDA מתואם רחב יותר.

ההנהלה ציינה כי הביקוש נשאר רחב בכל הפעילות שלה, עם פעילות באירופה, אסיה-פסיפיק וארה"ב. החברה גם ציינה כי בסיס הלקוחות שלה מגוון יותר מבעבר, אם כי כמה עסקים גדולים עדיין משפיעים תוצא משמעותי על תוצאות רבעוניות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $12.0 מיליון ברבעון השני 2026, עלייה של 344% מ-$2.7 מיליון ברבעון הראשון 2026.

- הכנסות חצי שנה ראשון: $14.7 מיליון, עלייה של 390% מ-$3.0 מיליון בחצי השנה הראשון 2025.

- רווח ברוטו: $0.9 מיליון ברבעון השני 2026.

- מרג’ין ברוטו: 8% ברבעון השני 2026, ירידה מ-58% ברבעון הראשון 2026.

- הוצאות תפעוליות: $31.5 מיליון, עלייה של 32% מ-$23.9 מיליון ברבעון הראשון 2026.

- הוצאות מחקר ופיתוח: $10.5 מיליון, עלייה של 7.6% ברצף מ-$9.7 מיליון.

- הפסד EBITDA מתואם: $20.9 מיליון, לעומת הפסד של $13.9 מיליון ברבעון הראשון 2026.

- מזומן ושווי מזומן: $36.8 מיליון בסוף הרבעון השני, עלייה של $3.6 מיליון מהרבעון הראשון.

- תחזית צבר הזמנות לסוף 2026: כ-$50 מיליון, קשורה בעיקר להזמנות רכש מחייבות.

- תחזית הפיננסית להכנסות 2026 לשנה המלאה: $40 מיליון-$43 מיליון, ירידה מ-$130 מיליון.

- מרג’ין רווח ברוטו ב-12 החודשים האחרונים: 17.57%, המשקף את אתגרי המרג’ין המתמשכים של החברה.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקו נתוני EPS או תחזית הכנסות קונצנזוס לרבעון, כך שלא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, איפוס התחזית הפיננסית של החברה עצמה היה ההפתעה הפיננסית העיקרית.

תחזית ההכנסות המעודכנת של Blaize לשנה המלאה של $40 מיליון-$43 מיליון נמוכה בהרבה מהיעד הקודם של $130 מיליון. בנקודת האמצע, הטווח החדש הוא $41.5 מיליון, המרמז על הפחתה של כ-$88.5 מיליון, או כ-68%.

צמיחת ההכנסות של הרבעון הייתה חזקה על בסיס רצף, אך הירידה החדה במרג’ין הברוטו וההפסד הגדול יותר של EBITDA המתואם ככל הנראה גברו על ההתקדמות הזו בעיני המשקיעים.

תגובת השוק

המנייה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.18, עלייה של 2.61% מהסיום הקודם של $1.15. לאחר שחרור הדוח, לעומת זאת, המניות ירדו ל-$0.78 במסחר אחרי שעות, ירידה של 33.32% מהסיום.

המחיר אחרי שעות היה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות של המנייה שבין $0.74 ל-$6.76, מעט מעל הנמוך בלבד. זה מצביע על כך שהמשקיעים הגיבו בחוזקה לקיצוץ בתחזית הפיננסית ולמרג’ין הלחוץ ולא לעלייה בהכנסות.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה כבדה במיוחד.

תחזית פיננסית והנחיות

ההנהלה הורידה את תחזית הפיננסית להכנסות 2026 לשנה המלאה ל-$40 מיליון-$43 מיליון, וציינה כי הפסד EBITDA המתואם לשנה המלאה צפוי להיות $62 מיליון-$65 מיליון. החברה גם צופה כי מרג’ין הברוטו בחצי השנה השני של 2026 ישתפר ל-17%-19% ככל שהתמהיל שלה יתמזג לכיוון תוכנה וחומרה של Blaize בעלות מרג’ין גבוה יותר.

המנכ"ל Dinakar Munagala ציין כי הכנסות הרבעון השלישי צפויות להיות דומות לרבעון השני, כאשר הרבעון הרביעי צפוי להיות חזק יותר. הוא גם ציין כי כ-90% מההזמנות הצפויות לשנה המלאה כבר נמצאות בידי החברה.

החברה צופה צבר הזמנות בסוף השנה של כ-$50 מיליון, הקשור בעיקר להסכם NeoTensor חתום. Munagala ציין כי הכנסות 2027 עשויות להיות 2.5 עד 3 מונים מטווח תחזית הפיננסית ל-2026, מה שיעיד על מכירות של כ-$100 מיליון עד $129 מיליון.

Blaize גם ציינה כי היא צופה הכנסות ראשונות מחבילת שירותי ה-AI שלה ב-2026, ורואה את הפעילות הזו הופכת חשובה יותר עם הזמן. החברה מפתחת מוצר inference מהדור הבא עם מניה כבדה של מחשוב חסוי ללקוחות סוברין.

דברי ההנהלה

Munagala ציין כי השוק עובר לכיוון inference יעיל במקום אימון מודלים יקר. "השוק קיבל את ההחלטה השנה. בניית AI חזיתי עולה יותר ממה שהיא מרוויחה, והפער מתרחב," אמר.

הוא גם תיאר את עמדת החברה בפריסות AI פיסיות ומרכזי נתוני AI היברידיים. "Two מגמות שוק מתכנסות, ואנחנו מנצחים בשתיהן," אמר.

מנהל ההכנסות הראשי Stephen Patek ציין כי צינור העסקאות של החברה נשאר שלם למרות עיכובים. "צינור העסקאות ובסיס הלקוחות שלנו רחב ומגוון יותר ממה שהיה אי פעם," אמר.

Patek גם ציין כי לחברה יש ביטחון גבוה בתחזית לטווח הקרוב. "יש לנו 90% מההזמנות האלה בידינו," אמר, בהתייחסו לתחזית הפיננסית להכנסות.

סיכונים ואתגרים

- סיכון תחזית פיננסית: הקיצוץ הגדול בתחזית הפיננסית להכנסות 2026 מראה כי התזמון נותר לא ודאי.

- לחץ מרג’ין: מרג’ין הברוטו של הרבעון השני ירד בחדות בגלל מכירות חומרה בעלות מרג’ין נמוך.

- עיכובי תזמון לקוחות: ההנהלה ציינה כי חלק מהעסקים מתעכבים מכיוון שלקוחות עדיין מפרסים מצלמות ומערכות קשורות.

- סיכון חייבים: החברה רשמה הפרשה של $7.1 מיליון עבור החייבים של Starshine.

- שימוש במזומן: הפסדי התפעול נותרים גדולים, והחברה עדיין מנהלת צרכי הון חוזר ומימון. נתוני InvestingPro מראים כי החברה שורפת מזומן במהירות, עם הפסדי EBITDA של $88 מיליון ב-12 החודשים האחרונים. לחיוב, החברה מחזיקה יותר מזומן מאשר חוב ביתרה שלה ושומרת על יחס שוטף של 2.46, המספק כסת נזילות לטווח הקרוב.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בעיכובי לקוחות, התחזית הפיננסית המעודכנת והנתיב לצמיחה ב-2027.

השאלות התרכזו בשאלה האם הביקוש נחלש או שהעסקים פשוט עוברים למועד מאוחר יותר. ההנהלה ציינה כי העיכובים קשורים בעיקר לקצב פריסות הלקוחות, לא לחוסר ביקוש או להחזר השקעה חלש.

האנליסטים גם שאלו על אירופה, שם החברה זכתה לאחרונה בהזמנת הרכש הראשונה שלה. ההנהלה ציינה כי הזדמנויות אלו דומות למנועי ההכנסות האחרים שלה וצפויות להתרחב ככל שלקוחות ישלימו כשירות.

נושא מפתח נוסף היה הכנסות 2027. Munagala ציין כי החברה צופה מכירות 2027 ב-2.5 עד 3 מונים מטווח תחזית הפיננסית ל-2026, בסיוע המרת צבר הזמנות, שירותי AI ותוכניות פלטפורמת AI היברידית גדולות יותר.

האנליסטים לחצו על תזמון תוכניות בקנה מידה לאומי בדרום-מזרח אסיה ואזורים אחרים. ההנהלה ציינה כי כמה מהזדמנויות אלו עדיין נמצאות בצינור ועשויות להתחיל לתרום בתחילת 2027, עם אפסייד אפשרי בסוף 2026.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.