פאן אמריקן סילבר מדווחת על רווחים נמוכים מהצפי ברבעון השני של 2026, המניה צונחת

פאן אמריקן סילבר (Pan American Silver Corp.) דיווחה על רווח מותאם של $0.73 למניה ברבעון השני, עם הכנסות של $1.12 מיליארד — נמוך מציפיות וול-סטריט שעמדו על $0.92 למניה ו-$1.16 מיליארד במכירות. חברת כרייה של מתכות יקרות זו ציינה כי תפוקת כסף חזקה, החזרות שיא לבעלי המניות ותזרים מזומנים חופשי איתן קוזזו על ידי מיסים גבוהים יותר וייצור זהב חלש. המניה ירדה 9.66% ל-$47.32 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת סיום קודם של $52.38. שווי השוק של החברה עומד על $19.94 מיליארד, והיא נסחרת במכפיל רווח של 14.94. על פי נתוני InvestingPro, 6 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, מה שייתכן ותרם לזהירות המשקיעים.

נקודות מפתח

- הרווח למניה המותאם פספס את ההערכות ב-$0.19 למניה, או 20.65%.

- ההכנסות הגיעו $40 מיליון מתחת לתחזיות, חוסר של 3.45%.

- תפוקת הכסף הגיעה ל-6.5 מיליון אונקיות, בקצה הגבוה של התחזית הפיננסית הרבעונית.

- תפוקת הזהב הייתה חלשה מהצפוי, וייצור הזהב לכל השנה צפוי כעת לנוע לעבר הקצה הנמוך של התחזית הפיננסית.

- החברה החזירה $300 מיליון שיא לבעלי המניות ברבעון.

ביצועי החברה

פאן אמריקן סילבר ציינה כי סיפקה הוצאה לפועל תפעולית חזקה ברבעון, עם תפוקת כסף מיוחסת של 6.5 מיליון אונקיות ותזרים מזומנים חופשי מיוחס של $344 מיליון. החברה דיווחה גם על $1.8 מיליארד במזומן והשקעות לטווח קצר, וכן על כ-$3.2 מיליארד נזילות זמינה כוללת, הכוללת מסגרת אשראי חוזר של $1.5 מיליארד שטרם נמשכה.

הרבעון היה מעורב יותר בצד הזהב. תפוקת הזהב המיוחסת הגיעה לכ-166,000 אונקיות, מתחת לתחזית הפיננסית הקודמת של החברה. ההנהלה ציינה כי ייצור הזהב לכל השנה עדיין צפוי להיות בין 700,000 ל-750,000 אונקיות, אך כעת לנוע לעבר הקצה הנמוך של טווח זה.

תוצאות החברה שיקפו גם את התוצא של מיסים גבוהים יותר. פאן אמריקן ציינה כי שיעור המס האפקטיווי שלה עמד על כ-37% ברבעון, עלייה מהשפל של שנות ה-20 ברבעון הראשון. תשלומי מס הכנסה הגיעו ל-$205 מיליון, שלפי ההנהלה הוא התשלום הרבעוני הגבוה ביותר הצפוי לשנת 2026.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $1.12 מיליארד, לעומת $1.16 מיליארד שנצפו.

- הכנסות מיוחסות: $1.3 מיליארד, כולל אחזקת 44% של פאן אמריקן ב-Juanicipio.

- רווח למניה מותאם: $0.73, מתחת לתחזית של $0.92.

- רווח נקי: $305 מיליון, או $0.72 למניה, כולל הוצאת מס של $179 מיליון.

- תזרים מזומנים מפעילות: $320 מיליון.

- תזרים מזומנים מפעילות מיוחס: $418 מיליון.

- תזרים מזומנים חופשי מיוחס: $344 מיליון.

- מזומן והשקעות לטווח קצר: $1.8 מיליארד.

- סך נזילות זמינה: כ-$3.2 מיליארד.

- החזרות לבעלי המניות ברבעון השני: שיא של $300 מיליון דרך רכישות חוזרות ודיבידנדים.

רווחים מול תחזית

הרווח למניה המותאם של פאן אמריקן סילבר, $0.73, פספס את הקונצנזוס של $0.92 ב-$0.19 למניה — הפתעה שלילית של 20.65%. הכנסות של $1.12 מיליארד פספסו את תחזית $1.16 מיליארד ב-$40 מיליון, או 3.45%.

הפספוס ברווחים היה גדול יותר מהפספוס במכירות, מה שמרמז כי הלחץ העיקרי הגיע מעלויות, מיסים או תמהיל מוצרים, ולא מקריסה גדולה במכירות. בענף הכרייה, פער כזה יכול להיות משמעותי מאחר שהרווחים נוטים לתנודה חדה עם מחירי מתכות, חיובי מס ועיתוי הייצור. עם זאת, תזרים המזומנים החזק של החברה וההחזרות השיא לבעלי המניות מראים כי העסק נותר בריא מבחינה פיננסית.

תגובת השוק

השוק הגיב בחדות לתוצאות. מניית פאן אמריקן סילבר ירדה 9.66% ל-$47.32 במסחר לאחר שעות הפעילות, ירידה של $5.06 מסיום הקודם של $52.38. המניה נמצאת כעת הרבה מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $69.99, אם כי עדיין מעל השפל של $30.59.

הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו יותר בפספוס הרווחים ובתחזית הפיננסית הרכה לזהב, מאשר בתפוקת הכסף החזקה ויצירת המזומנים של החברה. עבור חברת כרייה, ירידה של כמעט 10% לאחר דוח רווחים הוא איתות שלילי חזק, במיוחד כאשר החברה כבר נסחרה מתחת לשיאים האחרונים שלה.

תחזית פיננסית והנחיות

פאן אמריקן אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לייצור כסף לכל השנה של 25 עד 27 מיליון אונקיות. היא גם שמרה על טווח ייצור הזהב של 700,000 עד 750,000 אונקיות, אם כי ההנהלה ציינה כי הייצור צפוי כעת לנוע לעבר הקצה הנמוך.

החברה ציינה כי עלויות הקיום הכוללות לכסף נותרות בתוך התחזית הפיננסית, בעוד עלויות הזהב גם הן עדיין בתוך הטווח השנתי. היא עדכנה כלפי מעלה את התחזית הפיננסית לתשלום מס הכנסה לשנת 2026, ל-$585 מיליון עד $635 מיליון, מטווח קודם, בציון מחירי מתכות גבוהים יותר והצורך להעביר מזומן עם מיסי ניכוי במקור.

לגבי הרבעון הבא, ההנהלה ציינה כי ייצור הזהב ברבעון השלישי צפוי להגיע לכ-3,000 עד 6,000 אונקיות מתחת לקצה הנמוך של הטווח הרבעוני הקודם שלה. החברה מצפה כי הייצור במחצית השנייה ישתפר ככל ש-Timmins ו-Shahuindo יתרמו יותר מבחינת מדרגי זהב ותפוקה.

פאן אמריקן ציינה גם כי הוצאות הון פרויקטים יואצו במחצית השנייה לאחר מחצית ראשונה איטית. התחזית הפיננסית לכל השנה להוצאות הון פרויקטים נותרת $240 מיליון עד $255 מיליון. החברה שומרת על יתרה חזקה עם יחס שוטף של 2.84 ופועלת עם מינוף מינימלי ביחס חוב להון עצמי של 0.11 בלבד.

דברי ההנהלה

המנכ"ל מייקל שטיינמן (Michael Steinmann) ציין כי הרבעון הדגים "תוצאות פיננסיות חזקות, תפוקת כסף חזקה, והתקדמות משמעותית בפרויקטי הצמיחה שלנו." הוא הצביע על $344 מיליון תזרים מזומנים חופשי מיוחס של החברה ועל $300 מיליון שיא שהוחזרו לבעלי המניות.

לגבי היתרה, שטיינמן ציין כי פאן אמריקן סיימה את הרבעון עם $1.8 מיליארד במזומן והשקעות לטווח קצר, וכי החברה הכפילה את מסגרת האשראי החוזר שלה ל-$1.5 מיליארד. הוא ציין כי המהלך מעניק לחברה "גמישות משמעותית להשקיע בפעילות שלנו, לקדם פרויקטי צמיחה אורגנית, ולהחזיר הון לבעלי המניות."

שטיינמן הוסיף כי Jacobina נותרת נכס לטווח ארוך עם חיי מאגר המתארכים לשנות ה-2050, וכי החברה רואה "הרבה מה לגלות" ב-El Peñón. הוא ציין כי החברה ממשיכה לקדוח ולייעל את שני הנכסים.

סיכונים ואתגרים

- מיסים גבוהים יותר: פאן אמריקן ציינה כי תשלומי המס יהיו כבדים יותר בשנת 2026, מה שעלול ללחוץ על הרווחים המדווחים ותזרים המזומנים.

- חולשה בייצור זהב: תפוקה נמוכה יותר ב-Jacobina וב-El Peñón מכבידה על התחזית הפיננסית לטווח הקרוב.

- שיבושי מזג אוויר: גשמים כבדים ותנאים הקשורים לאל ניניו השפיעו על הפעילות בצ’ילה ובארגנטינה.

- שינויים תפעוליים ב-Jacobina: אמצעי הפחתת רעידות אדמה מצמצמים את הייצור לטווח הקרוב.

- תנודתיות עלויות: שערי חליפין, מחירי מתכות וזיכויי תוצרי לוואי יכולים להזיז את עלויות הקיום הכוללות בחדות מרבעון לרבעון.

לתובנות מעמיקות יותר על הבריאות הפיננסית וסיכויי הצמיחה של פאן אמריקן סילבר, משקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro המקיף הזמין ב-InvestingPro. דוחות אלה הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה עבור למעלה מ-1,400 מניות סטוק אמריקאיות, עם ניתוח מומחה וויזואליזציות אינטואיטיביות.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו רבות ב-Jacobina, El Peñón, מיסים והוצאות הון.

לגבי Jacobina, ההנהלה ציינה כי פעילות סיסמית מתרחשת כבר שנים ולא גרמה נזק, אך החברה נוקטת צעדי זהירות כגון השארת עמודים גדולים יותר והגברת הפיתוח. שטיינמן ציין כי הפגיעה בייצור לטווח הקצר עומדת על כ-10,000 אונקיות, ללא השפעה צפויה לטווח הארוך.

השאלות לגבי El Peñón התמקדו בסיבה לכך שתחזית הכסף הפיננסית נשמרה בעוד תחזית הזהב קוצצה. ההנהלה ציינה כי תוכנית המכרה עברה לכיוון מבנים עשירים יותר בכסף ועניים יותר בזהב לאחר שחלק מהוורידים המשניים הראו רציפות חלשה יותר. קידוח חיפוש מתמשך, ועדכון מאגרים צפוי בתחילת ספטמבר.

אנליסטים שאלו גם על נטל המס הגבוה יותר. מנהל הכספים הראשי איגנסיו מקארי (Ignacio Macari) ציין כי שיעור המס האפקטיווי יכול להשתנות מרבעון לרבעון, אך מתחילת השנה הוא נמצא בשפל שנות ה-30, בהתאם לציפיות. הוא ציין כי מחירי מתכות גבוהים יותר ככל הנראה יגרמו למיסים גבוהים יותר.

נושא נוסף היה החלטת החברה להכפיל את מסגרת האשראי שלה למרות מזומן חזק ביד. ההנהלה ציינה כי המהלך נועד לגמישות ועיתוי, תוך ציון תנאי שוק נוחים למנפיקים בדרגת השקעה ומספר פרויקטים מרכזיים בביצוע, כולל La Colorada skarn, ייעול Jacobina ו-Timmins Camp.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.