תמליל שיחת רווחים: פרשינג סקוור רבעון שני 2026 – צמיחה בנכסים ועלייה במניה

פרשינג סקוור בע"מ דיווחה על רווחים של $0.14 למניה ברבעון השני של 2026, על הכנסות של $54.18 מיליון, כאשר חברת ההשקעות שהנפיקה לאחרונה הדגישה צמיחה מהירה בנכסים, תשואות תיק חזקות ותוכניות להרחבת הפלטפורמה שלה. המניה עלתה ב-2.8% ל-$39.89 במסחר לאחר שעות, ומשכה את עצמה מעלה מסיום המסחר הקודם של $38.80, אך נותרת רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $54.94.

נקודות מפתח

- נכסים המניבים עמלות תחת ניהול עלו לכ-$23 מיליארד, גידול של $4.6 מיליארד ברבעון.

- החברה דיווחה כי התיק שלה רשם תשואות נטו של 20% מתחילת השנה.

- פרשינג סקוור US, הקרן הסגורה הנסחרת הראשונה של החברה, הייתה מושקעת ב-95% בסוף הרבעון.

- ההנהלה ציינה כי מניית PSUS נסחרת בניכיון של כ-20% ביחס לשווי הנכסים הנקי.

- החברה מתכננת להשיק את פרשינג סקוור Ventures בסוף 2026 ולהוסיף מינוף ל-PSUS בתחילת ספטמבר.

ביצועי החברה

זו הייתה שיחת הרווחים הראשונה של פרשינג סקוור כחברה ציבורית לאחר ה-IPO שלה ב-30.04.2026, וההנהלה השתמשה בשיחה כדי להציג את העסק כפלטפורמת הרכבה לטווח ארוך, ולא כסיפור רווחים רבעוני מסורתי.

החברה ציינה כי כלי ההון התמידי שלה — פרשינג סקוור הולדינגס, פרשינג סקוור US ופרשינג סקוור אופורטיוניטיז — בנויים לייצר עמלות ניהול וביצועים ככל שחברות התיק הבסיסיות צומחות. ביל אקמן, המנכ"ל ויו"ר החברה, אמר כי העסק יכול לצמוח גם ללא השקת קרנות חדשות, כל עוד חברות התיק שלו ממשיכות לצמוח בהרכבה.

החברה גם הצביעה על תיק מרוכז של עסקים גדולים ומבוססים, כולל Amazon, Meta, מיקרוסופט, Alcon, נטפליקס, Visa, מאסטרקארד ו-ICE. ההנהלה ציינה כי לאחזקות אלו תשואת רווח גבוהה יותר מהשוק הרחב וצמיחת רווחים מהירה יותר.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות: $54.18 מיליון ברבעון השני של 2026.

- רווח למניה: $0.14.

- נכסים המניבים עמלות תחת ניהול: כ-$23 מיליארד.

- צמיחה רבעונית בנכסים המניבים עמלות: $4.6 מיליארד.

- תשואות נטו: 20% מתחילת השנה.

- הון שגויס ב-PSUS: $5 מיליארד.

- הון מושקע ב-PSUS: 95% בסוף הרבעון.

- NOI נדל"ן Howard Hughes: כ-$300 מיליון.

- מכירות יחידות של Howard Hughes: $400 מיליון עד $500 מיליון בשנה.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות, ולכן לא ניתן למדוד את הרבעון מול ציפיות וול-סטריט בדרך הרגילה.

הרווח למניה המדווח של $0.14 וההכנסות של $54.18 מיליון מהווים אפוא את מדד הייחוס הציבורי הראשון של החברה, ולא כישלון או הפתעה ברורה. הנקודה החשובה יותר למשקיעים הייתה הצמיחה בנכסים המניבים עמלות ויכולת החברה לפרוס הון בשוק תנודתי.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-2.8% ל-$39.89 במסחר לאחר שעות, עלייה של $1.09 מהסיום הקודם של $38.80. המהלך היה חיובי אך לא גדול, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את העדכון מבלי להתייחס אליו כהפתעה מהותית. המניה רשמה עלייה של 61% בששת החודשים האחרונים, המשקפת אמון מחודש של המשקיעים באסטרטגיית השוק הציבורי של החברה. מנויי InvestingPro נהנים מגישה ל-11 ProTips נוספים על פרשינג סקוור, כולל תובנות על עדכוני רווחים ומגמות רווחיות — חלק מערכת כלים מקיפה הכוללת ניתוח שווי הוגן, ציוני בריאות פיננסית המדורגים GOOD עבור החברה, ומדדים בזמן אמת על פני יותר מ-1,400 נקודות נתונים.

במחיר החדש, המניה נמצאת כ-27% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $22.01 וכ-27% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $54.94. כך ממוקמות המניות באמצע הטווח השנתי שלהן.

ההנהלה ציינה כי PSUS נסחרת בניכיון של כ-20% ביחס לשווי הנכסים הנקי, פער שתואר כ"אבסורדי". ניכיון זה עשוי להגביל את תגובת המניה, אפילו כאשר החברה תיארה את התיק ופריסת ההון שלה כאטרקטיביים.

תחזית והנחיות

פרשינג סקוור ציינה כי היא מצפה להמשיך להחזיר את מרבית תזרים המזומנים החופשי לבעלי המניות באמצעות חלוקות רבעוניות. ההנהלה גם ציינה כי היא מתכננת למחזר את מסגרת האשראי הקיימת שלה באיגרת חוב לטווח ארוך ולהשתמש בחוב בדרגת השקעה לתמיכה בהשקות קרנות עתידיות במקום מזומן ביתרה.

תוכניות הצמיחה לטווח הקרוב של החברה כוללות:

- פריסת מינוף ל-PSUS בתחילת ספטמבר 2026.

- יחס חוב-לנכסים כולל יעד של 15% עד 20% עבור PSUS.

- השקה מתוכננת של פרשינג סקוור Ventures בסתיו או בסוף 2026.

- המשך התמקדות בשיווק PSUS וצמצום הניכיון ביחס ל-NAV.

ההנהלה ציינה כי השקות עתידיות יהיו אפיזודיות וקשורות לתנאי השוק. כמו כן נאמר כי צמיחת החברה תגיע בעיקר מביצועי כלי ההשקעה הקיימים שלה וחברות התיק.

דברי מנהלי העסקים

אקמן אמר כי הסטרקצ’ר הקיים של החברה יכול לתמוך בצמיחה חזקה לטווח ארוך גם ללא מוצרים חדשים. "אם לעולם לא נגייס כלי השקעה נוסף, ופשוט נשב עם 3 כלי ההון התמידי שיש לנו היום, העסק הזה יצמח בשיעור גבוה מאוד," אמר.

הוא גם תיאר את התיק כדרך לשתף בצמיחה של חברות ציבוריות גדולות. "חשבו על זה כתמלוג, מבט שקוף לתוך הצמיחה הבסיסית והרווחיות של עסק כמו Amazon או Meta, מיקרוסופט, או Alcon, נטפליקס, או חלק מהאחרות," אמר.

לגבי כלי ה-Venture החדש, אמר אקמן כי פרשינג סקוור Ventures מתוכנן לסייע לחברות לאורך מחזור חייהן המלא. "אנו רואים בזה כלי הון תמידי. אנו רוצים לעזור לחברות לאורך מחזור ההתפתחות המלא שלהן," אמר.

סיכונים ואתגרים

- ניכיון PSUS ביחס ל-NAV: הניכיון של כ-20% במניה עלול לפגוע באמון המשקיעים ולהקשות על גיוס הון.

- סיכון ביצוע במוצרים חדשים: פרשינג סקוור Ventures וכלים עתידיים יצטרכו למשוך הון ולהוכיח את ערכם.

- תוכניות מינוף: הוספת חוב ל-PSUS עשויה לשפר את התשואות, אך גם מגדילה את הסיכון הפיננסי.

- תנודתיות שוק: החברה ציינה כי התנודתיות סייעה לה לפרוס הון ברבעון השני, אך תנודות חדות עתידיות עלולות גם לפגוע בשווי.

- סיכון ריכוז: האסטרטגיה של החברה תלויה במספר קטן יחסית של אחזקות גדולות שיניבו ביצועים טובים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בגיוס הון, מינוף, שווי ומוצרי החברה החדשים.

השאלות התרכזו סביב:

- עיתוי וגודל השקות קרנות עתידיות.

- התוכנית להוסיף מינוף ל-PSUS ורמת החוב היעד.

- הניכיון הרחב שבו נסחרת PSUS ביחס לשווי הנכסים הנקי.

- הסטרקצ’ר ומטרת פרשינג סקוור Ventures.

- טרנספורמציית Howard Hughes לכיוון מודל מבוסס ביטוח.

אקמן אמר כי השקות עתידיות יהיו סלקטיביות וכי מקור הצמיחה העיקרי של החברה יהיה ביצועי כלי ההשקעה הנוכחיים שלה. הוא גם אמר כי הניכיון ב-PSUS יטופל באמצעות שיווק, פנייה ליועצים פיננסיים ותקשורת פעילה יותר.

לגבי Howard Hughes, ציינה ההנהלה כי הקדימות היא לממש נכסי נדל"ן ולפרוס מחדש הון לתוך פלטפורמת הביטוח Vantage. החברה ציינה כי בסופו של דבר זה עשוי להפוך את Howard Hughes לעסק דומה יותר לברקשייר האת’וויי, עם ערך פנימי גבוה יותר לטווח ארוך.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.