מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Ascendis Pharma דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח של $2.83 למניה על הכנסות של $339.3 מיליון, עוקפת את תחזיות וול-סטריט של $1.51 למניה ו-$326.5 מיליון במכירות. חברת הביוטק הדנית אמרה כי הביקוש נותר חזק לטיפוליה במחלות נדירות, בהובלת YORVIPATH ו-SKYTROFA, בעוד שמוצר חדש, UBEGLA, הוסיף הכנסות ראשוניות. המניה ירדה ב-2.4% ל-$249.28 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום קודם של $255.46, מה שמצביע על כך שמשקיעים מבצעים איזון בין ההכאה לבין ההוצאות, הסיכון המשפטי וסיפור הצמיחה המוקדם של החברה.
נקודות מפתח
- Ascendis עקפה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות, כאשר הרווח למניה כמעט הכפיל את התחזיות.
- YORVIPATH ייצרה אירו 252 מיליון בהכנסות רבעוניות והמשיכה להתרחב גלובלית.
- SKYTROFA רשמה מכירות של אירו 55 מיליון ונותרה מוצר הורמון הגדילה המוביל של החברה.
- UBEGLA, ההשקה החדשה ביותר של החברה, הניבה אירו 8 מיליון ברבעון הראשון שלה בשוק.
- ההנהלה אישרה מחדש תחזית של יותר מאירו 500 מיליון בתזרים מזומנים תפעולי צפוי לשנה המלאה.
ביצועי החברה
Ascendis אמרה כי סך הכנסות המוצרים הגיע לאירו 315 מיליון ברבעון, יותר מהכפלה לעומת השנה הקודמת. סך ההכנסות הגיע לאירו 339 מיליון, כולל אירו 24 מיליון מהכנסות שיתוף פעולה ואבני דרך.
הצמיחה של החברה ממשיכה להיות מונעת על ידי תיק ה-TransCon שלה, המתמקד בהפרעות אנדוקריניות ובגדילה נדירות. YORVIPATH, הטיפול של החברה להיפופאראתירואידיזם, נותר מנוע ההכנסות הראשי. SKYTROFA, טיפול בהורמון גדילה פעם בשבוע, תרם גם הוא מכירות מוצקות. UBEGLA, שהושק בארה"ב במהלך הרבעון, העניק ל-Ascendis מוצר מסחרי שלישי.
התוצאות מדגישות כיצד החברה עוברת מביוטק בשלב פיתוח לעסק מסחרי רחב יותר. שינוי זה חשוב מכיוון שהוא יכול לתמוך בצמיחת הכנסות גבוהה יותר ומינוף תפעולי טוב יותר לאורך זמן. עם זאת, החברה מוציאה רבות כדי לתמוך בהשקות ועבודת צנרת, מה שמשאיר את מגמות הרווח לטווח הקרוב לא אחידות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: אירו 339 מיליון, עלייה של יותר מ-100% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות מוצרים: אירו 315 מיליון, יותר מהכפלה משנה לשנה.
- הכנסות YORVIPATH: אירו 252 מיליון, חלק מרכזי מהמכירות הרבעוניות.
- הכנסות SKYTROFA: אירו 55 מיליון, נתמכות על ידי ביקוש בארה"ב ומכירות שותפים.
- הכנסות UBEGLA: אירו 8 מיליון ברבעון הראשון שלה בשוק.
- הכנסות שיתוף פעולה ואבני דרך: אירו 24 מיליון, כולל אירו 17 מיליון הקשורים ל-TransCon CNP.
- רווח תפעולי: אירו 220 מיליון, בסיוע אירו 158 מיליון ממכירת שובר בדיקה עדיפה.
- רווח תפעולי שאינו לפי IFRS: אירו 92 מיליון, עם מרג’ין של 27%.
- רווח נקי: אירו 207 מיליון, לעומת רווח נקי שאינו לפי IFRS של אירו 61 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: אירו 812 מיליון בסוף הרבעון.
- מרג’ין רווח גולמי: 89%, המשקף את אופי הרווחיות הגבוהה של עסקי המחלות הנדירות.
- החזר על ההון העצמי: 203% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, גבוה בהרבה מממוצעי התעשייה.
רווחים מול תחזית
Ascendis דיווחה על רווח מותאם של $2.83 למניה, גבוה בהרבה מ-$1.51 שהאנליסטים ציפו. ההפרש של $1.32 למניה תורגם להפתעת רווחים של 87.4%. הכנסות של $339.28 מיליון גם הן עלו על תחזית $326.45 מיליון, הכאה של 3.9%.
גודל ההכאה ברווח למניה היה גדול בהרבה מההכאה בהכנסות, מה שמצביע על כך שהרבעון נהנה מביצוע תפעולי חזק ופריטים חד-פעמיים. בפרט, הרווח התפעולי כלל אירו 158 מיליון ממכירת שובר בדיקה עדיפה. זה סייע להעלות את הרווחיות הכוללת, גם כאשר החברה המשיכה להשקיע במכירות, שיווק ומחקר.
למרות הירידה האחרונה במניה, Ascendis נסחרת ביחס PEG של 0.12 בלבד, מה שמצביע על כך שהמניות נותרות מוערכות באטרקטיביות ביחס לצמיחת הרווחים הצפויה. לפי ניתוח InvestingPro, המציע תובנות בלעדיות על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות, החברה מוערכת בחסר כיום על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוחות מחקר Pro מקיפים שהופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
התוצאה הייתה עדיין הכאה ברורה. היא גם מתאימה לתבנית הצמיחה המסחרית המהירה האחרונה של החברה, במיוחד כאשר YORVIPATH ו-SKYTROFA מתרחבות ו-UBEGLA מתחילה את השקתה.
תגובת השוק
למרות ההכאה ברווחים, מניות Ascendis ירדו ב-2.4% ל-$249.28 במסחר טרום-פתיחה, מ-$255.46 בסיום הקודם. המניה נותרת גבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות שלה ב-$186.05, אך היא עדיין נמוכה בכ-11.7% מהשיא של 52 שבועות שלה ב-$282.15.
הירידה מצביעה על כך שמשקיעים עשויים להתמקד במה שיבוא הלאה ולא ברבעון שדווח זה עתה. תוצאות החברה היו חזקות, אך חלק מעוצמת הרווח הגיעה ממכירת שובר. במקביל, המניה כבר עלתה בחדות במהלך השנה האחרונה, מה שיכול להפוך אפילו תוצאות חזקות לפגיעות לנטילת רווחים.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, לכן לא ניתן לקבוע האם המהלך הגיע עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן. עם זאת, הירידה המוקדמת מצביעה על תגובת שוק זהירה.
תחזית פיננסית והנחיות
Ascendis אמרה כי היא מצפה ליותר מאירו 500 מיליון בתזרים מזומנים מפעילות תפעולית בשנת 2026, וההנהלה אמרה כי יעד זה נותר ללא שינוי. החברה גם חזרה על יעדה לטווח הארוך להגיע לאירו 5 מיליארד בהכנסות עד 2030.
לגבי YORVIPATH, ההנהלה אמרה כי ביקוש המטופלים החדשים בארה"ב נותר יציב בכ-1,000 הרשמות ייחודיות לרבעון. החברה גם מקדמת הרחבת תווית למטופלים ילדים ושימוש במינון גבוה יותר בארה"ב, תוך פיתוח גרסה פעם בשבוע למטופלים יציבים.
לגבי YUVIWEL, החברה מצפה להחלטות רגולטוריות בארה"ב ובאירופה ברבעון הרביעי של 2026. ההנהלה אמרה שהמוצר כבר רואה אימוץ מוקדם חזק, עם יותר מ-220 מטופלים אמריקאים שנרשמו עד סוף יולי ואישורי החזר מעל 65%.
SKYTROFA צפויה להישאר יציבה יחסית בארה"ב לשארית השנה. Ascendis גם אמרה כי היא מצפה לפחות לשתי ישויות כימיות חדשות שיכנסו לניסויים קליניים בשנת 2026, כולל תוכנית TransCon semaglutide עם Novo Nordis ומועמד שפותח פנימית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Jan Mikkelsen אמר כי פלטפורמת ה-TransCon של החברה, יכולת המסחור הגלובלית והתרבות הארגונית מניעות את שינוי העסקים.
"אנו מאמינים ש-YUVIWEL ממוקם להפוך לטיפול המוביל בשוק לאכונדרופלזיה," אמר Mikkelsen, והוסיף כי האימוץ המהיר כבר "משנה את השוק האמריקאי."
מנהל הכספים הראשי Scott Smith אמר כי הרבעון חיזק את תיק הצמיחה לטווח הארוך של החברה. "ביצוע הרבעון השני שלנו מחזק את אמונתנו שנוכל להשיג אירו 5 מיליארד בהכנסות ב-2030," אמר.
Smith גם הצביע על ייצור מזומנים. "אפילו עם השקעות אלו, אנו מצפים לייצר יותר מאירו 500 מיליון בתזרים מזומנים מפעילות תפעולית השנה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- ליטיגציית פטנטים: Ascendis נותרת במחלוקת עם BioMarin בארה"ב, והמקרה עדיין מתקדם דרך ועדת הסחר הבינלאומית.
- הוצאות השקעה כבדות: עלויות SG&A ו-R&D גבוהות יותר עלולות להכביד על המרג’ינים לטווח הקרוב.
- אי-ודאות בהשקה מוקדמת: YUVIWEL עדיין בשלבים המוקדמים של המסחור, כך שמגמות הביקושים עשויות להישאר לא אחידות.
- תלות במוצרי מפתח: חלק גדול מההכנסות עדיין מגיע ממספר קטן של תרופות.
- סיכון רגולטורי: הרחבות תווית עתידיות ואישורי מוצרים חדשים אינם מובטחים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בתזרים מזומנים, הרחבת שוק עבור YUVIWEL, ליטיגציית פטנטים וצנרת החברה.
שאלות מג’יי פי מורגן צ’ייס וחברות אחרות התמקדו בשאלה האם יעד תזרים המזומנים של אירו 500 מיליון יכול להיות מועלה. ההנהלה אמרה שתשמור על התחזית הפיננסית ללא שינוי ולא רצתה להגביל את הפוטנציאל העולה מוקדם מדי מכיוון ש-YUVIWEL עדיין מושקת.
מספר אנליסטים שאלו על מקור הביקוש ל-YUVIWEL. מנהלים אמרו שמטופלים נראים כמגיעים משלוש קבוצות: אלה שעוברים החלפה מהטיפול הנוכחי, אלה שחוזרים לטיפול ואלה שמתחילים טיפול לראשונה. ההנהלה אמרה שזה מצביע על כך שהמוצר מרחיב את השוק הכולל.
מקרה הפטנט של BioMarin גם משך תשומת לב. Mikkelsen אמר שהפטנט האירופי בוטל וכי המחלוקת האמריקאית לא אמורה להיות בעלת השפעה מהותית על מסלולה של Ascendis קדימה.
אנליסטים גם שאלו על הצנרת. ההנהלה אמרה כי החברה מצפה לפחות לשתי ישויות כימיות חדשות שיכנסו לניסויים קליניים בשנת 2026, כולל תוכנית ה-semaglutide של Novo Nordis ומועמד פנימי, התומכים בתוכניתה לבנות מעבר לתיק המחלות הנדירות הנוכחי שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
