מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
SpareBank 1 Sør-Norge הודיעה כי סיפקה תוצאות חזקות לרבעון השני, כאשר הרווח לפני מס עלה ל-NOK 2.92 מיליארד והחזר על ההון הגיע ל-12.7%, או 13.6% בלא מוגודוויל הקשור למיזוג. הבנק לא סיפק נתוני רווח למניה או הכנסות בחומרים שנסקרו, אך המשקיעים נראו מעודדים ממגמת הרווחיות, עוצמת ההון והתקדמות הסינרגיות. מנית הסטוק עלתה ב-5.05% ל-$218.50 מ-$208, ומתקרבת לשיא של 52 שבועות שעומד על $221.5.
נקודות מפתח
- הרווח לפני מס עלה ל-NOK 2.92 מיליארד, גבוה יותר הן מהרבעון הקודם והן מהשנה הקודמת.
- החזר על ההון עמד על 12.7%, או 13.6% ללא מוגודוויל, לעומת יעד ארוך טווח של 14%.
- הבנק מסר כי כבר עלה על תוכנית הסינרגיה המקורית של המיזוג וכעת מטווח NOK 550 מיליון.
- הפסדי האשראי עמדו על NOK 54 מיליון בלבד, או 5 נקודות בסיס, נמוך בהרבה מהטווח הרגיל.
- המניות טיפסו ב-5.05% כאשר המשקיעים הגיבו לרווחיות הבנק, עוצמת ההון ותוכנית הרכישה החוזרת.
ביצועי החברה
SpareBank 1 Sør-Norge מסרה כי המשיכה להפיק תגמול מהכלכלה הנורווגית החזקה, האבטלה הנמוכה ומחירי הדיור היציבים. הבנק הצביע גם על צמיחה איתנה בהלוואות של 2.6% וצמיחה בפיקדונות של 6.4% ברבעון, המעידה כי הפעילות של הלקוחות נשארה בריאה גם בזמן שהחברה השלימה מיבנה פנימי מרכזי.
ההנהלה מסרה כי ביצועי הבנק שיקפו גם קנה מידה וגם משמעת. הכנסות עמלות נטו והכנסות אחרות עלו בחוזקה, בסיוע תחום הנדל"ן וקווי עסקים אחרים. הכנסות מזיקת בעלים תרמו אף הן, לרבות מ-SpareBank 1 Gruppen, BN Bank, SpareBank 1 Forvaltning ו-SpareBank 1 Betaling.
במקביל, הכנסות ריבית נטו היו תחת לחץ. NIBOR עלה ב-33 נקודות בסיס במהלך הרבעון, וההנהלה מסרה כי תחרות עזה הקשתה על העברת השיעורים הגבוהים יותר ללקוחות במלואם. עם זאת, הבנק מסר כי הוא ממוקם היטב בשל בסיס העלויות שלו והזיכיון הרחב שלו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח לפני מס: NOK 2.92 מיליארד, גבוה מהרבעון הראשון של 2026 ומהרבעון השני של 2025.
- החזר על ההון: 12.7%; 13.6% ללא מוגודוויל.
- יעד החזר על ההון לטווח ארוך: 14%, ללא שינוי.
- הכנסות ריבית נטו: נמוכות מעט מהרבעון הראשון, עקב לחץ על המרג’ין.
- הכנסות עמלות נטו והכנסות אחרות: עלו בחוזקה בכל תחומי הפעילות.
- הוצאות תפעוליות: עלו ב-1.1% מהרבעון הראשון, כולל העלאות שכר.
- צמיחת הוצאות תפעוליות שנה על שנה: גבוהה ב-2.7 נקודות אחוז מהרבעון השני של 2025, מותאמת לאירועים חד-פעמיים.
- הפסדי אשראי: NOK 54 מיליון, או 5 נקודות בסיס.
- יחס CET1: 17.51%, עם חיץ של 77 נקודות בסיס מעל דרישות המינימום.
- צמיחת הלוואות: 2.6% ברבעון.
- צמיחת פיקדונות: 6.4% ברבעון.
- בטא: 0.54, המעיד על תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב.
- ציון פיוטרוסקי: 7 מתוך 9, המשקף בריאות פיננסית חזקה.
תוצאות מול תחזית
חומרי הדוחות של החברה לא כללו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם התחזית. התחזית קראה לרווח למניה של $4.01 והכנסות של $3.35 מיליארד.
גם ללא נתונים אלו, התמונה התפעולית הרחבה הייתה חיובית. הבנק דיווח על רווח חזק יותר, הפסדי אשראי נמוכים וצמיחה מתמשכת בהלוואות ובפיקדונות. קומבינציה זו מרמזת כי הרבעון היה איתן, למרות שהכנסות ריבית נטו עמדו תחת לחץ מעלויות ייצוב גבוהות יותר ותחרות.
הערות ההנהלה הצביעו גם על התקדמות יציבה לקראת יעדים ארוכי טווח. הבנק מסר כי החזר ההון שלו נמצא עדיין מתחת ליעד של 14%, אך הפער מצטמצם. הטון של השיחה הצביע על ביטחון ולא על זהירות.
תגובת השוק
מניות SpareBank 1 Sør-Norge עלו ב-5.05% ל-$218.50, עלייה מסיום הקודם של $208. המניה נסחרת כעת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $169.2 עד $221.5, מה שמרמז כי המשקיעים מתמחרים שיפור באיכות הרווחים ותשואות הון חזקות יותר.
המהלך היה בולט משום שדחף את המניות לכ-98.6% מהשיא של 52 שבועות. מקדמה מסוג זה בדרך כלל מאותת כי השוק רואה יותר מתוצאה של רבעון אחד. במקרה זה, המשקיעים נראו ממוקדים בהתקדמות הסינרגיה של הבנק, הפסדי האשראי הנמוכים ותוכנית רכישת המניות החוזרת, יחד עם המסר שהעסק נשאר עמיד למרות לחץ המרג’ין.
לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן לאשר האם העלייה הגיעה עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה מסרה כי היא מצפה שהכנסות ריבית נטו יתאוששו ברבעון השלישי, בסיוע תמחור מחדש של משכנתאות באמצע יולי. עם זאת, מנהלי העסקים הזהירו כי העלאת שער משכנתא מלאה לא תקזז במלואה את עלייתו של NIBOR ב-33 נקודות בסיס, כלומר התחרות נשארת מגבלה.
הבנק שמר על יעד החזר ההון לטווח ארוך שלו ב-14% ומסר כי הוא מאמין שהרבעון הראה שהוא בדרך הנכונה להגיע לרמה זו לאורך זמן. הוא גם שמר על מיקודו בצמיחת נפח, תמחור מחדש סלקטיבי ובקרת עלויות.
נקודות נוספות הצופות פני עתיד כללו:
- תוכנית רכישה חוזרת של מניות בשיעור 1%, שהחלה שבוע אחד לפני השיחה.
- יעד ייצוב של EUR 2 מיליארד עד EUR 3 מיליארד במסגרת תוכנית התעודות האירופית, כאשר EUR 1 מיליארד הונפק עד סוף הרבעון השני.
- השפעות סינרגיית הייצוב המלאות צפויות ב-2027.
- המשך צמצום כוח אדם, כאשר 121 מתוך 150 קיצוצי משרות מתוכננים הושלמו עד סוף הרבעון השני.
- ירידה צפויה בפיקדונות עירוניים במחצית השנייה, שעשויה לתמוך בתוכניות הייצוב.
- על פי טיפים של InvestingPro, הבנק העלה את הדיבידנד שלו במשך 4 שנים רצופות, מה שמדגיש את התחייבות ההנהלה לתשואות בעלי המניות לצד תוכנית הרכישה החוזרת החדשה.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל Inge Reinertsen מסר כי שילוב המיזוג הלך טוב יותר מהצפוי: "שנה וחצי לאחר המיזוג, אנו בדרך הנכונה לעמוד ביעד הסינרגיה. המקורי היה NOK 300 מיליון. הגדלנו אותו ל-NOK 550 מיליון, כלומר כבר עלינו על החזון המקורי."
הוא גם הדגיש את עמידות הבנק בסביבת תמחור קשה: "אם התחרות תהפוך לפחות עזה, נברך על כך בוודאי. אם היא תהפוך לעזה יותר, יהיה קשה יותר לבנקים אחרים להתמודד עם כך מאשר לנו."
סמנכ"ל הכספים Eirik Børve Monsen הדגיש את הפסדי ההלוואות הנמוכים של הבנק ואת התקדמות כוח האדם: "אנו מוציאים 31 משרות ברבעון השני, ובסך הכל, אנו מוציאים כעת 121 משרות מתוך 150 שאמרנו שנוציא עד סוף השנה."
הערות אלו חיזקו את הנושאים המרכזיים של השיחה: בקרת עלויות, רווחי שילוב ויתרה חזקה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין: NIBOR גבוה יותר ותחרות אגרסיבית מקשים על הרחבת הכנסות ריבית נטו.
- תחרות על תמחור פיקדונות: בנקים מתחרים בעוז על פיקדונות, מה שעלול להגביל את רווחי המרג’ין.
- עיתוי הייצוב: צמיחה חזקה בפיקדונות עיכבה חלק מהייצוב בשוק, ודחפה חלק מתגמול הסינרגיה ל-2027.
- אינפלציה בעלויות תפעוליות: העלאות שכר ועלויות שירות גבוהות יותר ממשיכות להכביד על ההוצאות.
- רגישות מאקרו: למרות שהכלכלה הנורווגית תומכת כיום, שוק דיור או עבודה חלש יותר עלול להשפיע על ביקוש להלוואות ואיכות האשראי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: איכות האשראי, ייצוב ותמחור מחדש של משכנתאות.
שאלות על הלוואות בשלב 3 זכו לתגובה מרגיעה. Reinertsen מסר כי שינויים ביתרות שלב 3 הם נורמליים ומשקפים הלוואות החוזרות למצב פעיל או נסגרות. הוא מסר כי התיק נשאר חזק.
בנושא הייצוב, אנליסטים שאלו על צמיחת הפיקדונות החזקה ואם הבנק עדיין יכול לעמוד ביעדי סינרגיית הייצוב שלו. Monsen מסר כי פיקדונות תאגידיים עלו ב-23.7% ללא התאמה, או 9.7% לאחר התאמה לפיקדונות עירוניים. הוא מסר כי הבנק הנפיק EUR 1 מיליארד במסגרת תוכנית התעודות שלו עד סוף הרבעון השני ועדיין מצפה להגיע לטווח היעד של EUR 2 מיליארד עד EUR 3 מיליארד.
שאלות התמקדו גם בתמחור מחדש של משכנתאות. Reinertsen נמנע ממתן נתוני תמחור מדויקים, אך מסר כי הבנק שואף למקסם את התמחור מחדש בצד ההלוואות תוך הגבלת העלאות בפיקדונות. הוא מסר כי התחרות עזה ויעילות העלויות היא ההגנה העיקרית.
אנליסט נוסף שאל האם תבניות התמחור מחדש דומות למחזורי שערים קודמים. Reinertsen הזכיר נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה של נורווגיה המראים כי בנקים העבירו בממוצע 16 נקודות בסיס ללקוחות לעומת העלאת שער של 25 נקודות בסיס, מה שמדגיש את הלחץ על המרג’ינים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
