מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Hua Hong Grace Semiconductor דיווחה על הכנסות שיא ברבעון השני ועל שיפור חד ברווחיות, בזכות משלוחי ויפרים גבוהים יותר, מחירי מכירה גבוהים יותר ואספקה מצומצמת בכמה קווי שבבים מיוחדים. ההכנסות עלו ב-26.8% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-$717.5 מיליון, בעוד שהרווח נקי המיוחס לבעלי מניות עלה ל-$30.6 מיליון לעומת הפסד בתקופה המקבילה אשתקד. המניה עלתה ב-3.08% ל-$147.2 במסחר האחרון, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות ואת התחזית האופטימית של החברה לחצי השני של 2026.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לשיא כל הזמנים של $717.5 מיליון, עלייה של 26.8% לעומת השנה הקודמת.
- המרג’ין הגולמי התרחב ל-16.5% לעומת 10.9% שנה קודם לכן, המשקף תמחור טוב יותר ושליטה בעלויות.
- הרווח נקי המיוחס לבעלי מניות עלה ל-$30.6 מיליון, היפוך חד לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- ההנהלה ציינה כי הכנסות הרבעון השלישי צפויות לעלות שוב, עם תחזית פיננסית של $770 מיליון עד $780 מיליון.
- החברה ציינה כי התמחור נותר יציב בשבבי MCU, זיכרון וניהול צריכת חשמל, שם הביקוש עולה על ההיצע.
ביצוע החברה
Hua Hong Grace, אחת ממפעלי היציקה המיוחדים הגדולים ביותר בסין, ציינה כי הביקוש נותר חזק בכל קווי המוצרים העיקריים שלה ברבעון יוני. החברה נהנתה ממשלוחי ויפרים גבוהים יותר ומעלייה רצופה של כ-3% במחירי המכירה הממוצעים.
הרבעון סימן צעד נוסף בהיפרעות החברה. הרווח לתקופה הפך לחיובי ועמד על $3.9 מיליון, לעומת הפסד של $32.8 מיליון שנה קודם לכן והפסד של $17.3 מיליון ברבעון הראשון. ההחזר השנתי על ההון השתפר ל-2.4%.
הצמיחה הייתה רחבה. ההכנסות מזיכרון לא-נדיף משובץ, זיכרון לא-נדיף עצמאי, רכיבי הספק דיסקרטיים, לוגיקה ו-RF, ושבבי אנלוג וניהול צריכת חשמל — כולם עלו לעומת השנה הקודמת. ההנהלה ציינה כי ניצולת המפעל נותרה קרובה ל-100% לאורך כל הרבעון.
החברה ציינה גם כי עסקיה נהנים ממחזור השבבים הרחב המונע על ידי AI. למרות שהיא אינה מייצרת DRAM או NAND, היא רואה ביקוש חזק יותר בפלחים מיוחדים סמוכים כגון NOR flash, MCU ושבבי ניהול צריכת חשמל.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $717.5 מיליון, עלייה של 26.8% לעומת השנה הקודמת ו-8.6% לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין גולמי: 16.5%, עלייה של 5.6 נקודות אחוז לעומת שנה קודם לכן ו-3.5 נקודות לעומת הרבעון הקודם.
- רווח נקי המיוחס לבעלי מניות: $30.6 מיליון, עלייה של 385.9% לעומת השנה הקודמת ו-84.6% לעומת הרבעון הקודם.
- רווח לתקופה: $3.9 מיליון, לעומת הפסד של $32.8 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח בסיסי למניה: $0.022, עלייה של 340% לעומת השנה הקודמת ו-83.3% לעומת הרבעון הקודם.
- הוצאות תפעוליות: $109.1 מיליון, עלייה של 11.4% לעומת השנה הקודמת ו-3.3% לעומת הרבעון הקודם.
- תזרים מזומן תפעולי: $330.1 מיליון, עלייה של 99.3% לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות הון: $356.6 מיליון, כולל $325.9 מיליון למתקני 12 אינץ’.
- שווי שוק: $40.7 מיליארד, המשקף את היקף החברה בקרב מפעלי היציקה הסיניים.
- יחס מחיר לרווח: 419, המצביע על כך שהמשקיעים מתמחרים צמיחה עתידית משמעותית למרות החזרה האחרונה לרווחיות.
- מזומן ותחליפי מזומן: $4.53 מיליארד נכון ל-30.06, ירידה מ-$4.87 מיליארד נכון ל-31.03.
- יחס חוב: 36.3%, שיפור מ-37.9% בסוף מרץ.
תוצאות מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס לרבעון המדווח, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם הערכות האנליסטים. עם זאת, תוצאות החברה היו ברורות חזקות יותר מהתקופה המקבילה אשתקד ומהרבעון הקודם.
הכנסות של $717.5 מיליון עלו ב-26.8% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח נקי המיוחס לבעלי מניות עלה ל-$30.6 מיליון לעומת הפסד באותו רבעון אשתקד. המרג’ין הגולמי התרחב ב-5.6 נקודות אחוז לעומת שנה קודם לכן. נתונים אלה מצביעים על שיפור משמעותי בביצוע התפעולי.
היקף ההיפוך חשוב. Hua Hong Grace הייתה מפסידה ברבעונים האחרונים, ולכן החזרה לרווח, בשילוב עם הכנסות שיא, מרמזת כי החברה נהנית הן מביקוש חזק יותר והן מתמחור טוב יותר.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-3.08% ל-$147.2, עלייה מהסיום הקודם של $142.8. מהלך זה מרמז כי המשקיעים ראו את הרבעון ואת התחזית באור חיובי. המניה הניבה החזר מרשים של 202% בשנה האחרונה ועלתה ב-92% מתחילת השנה, על פי נתוני InvestingPro. המומנטום החזק הזה מתיישב עם טיפ של InvestingPro המדגיש את ההחזר הגבוה של המניה בשנה האחרונה.
המניות נסחרות הרבה מעל לשפל של 52 שבועות של $44.66 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $219.6. העלייה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק כבר ציפה לרבעון חזק, או שהמשקיעים מאזנים בין התוצאות התפעוליות החזקות לבין תוכניות הוצאות כבדות ופחת עתידי.
לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם סחירות ניירות ערך חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, Hua Hong Grace סיפקה תחזית פיננסית להכנסות של $770 מיליון עד $780 מיליון, המרמזת על צמיחה רצופה נוספת מהרבעון השני. ההנהלה ציינה כי נקודת האמצע של הטווח תייצג כ-60% צמיחה ממחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר ו-40% מנפח גבוה יותר.
המרג’ין הגולמי צפוי להישאר בטווח של 16% עד 18% ברבעון השלישי, בתמיכת עוצמת התמחור ומאמצי הפחתת עלויות.
ההנהלה ציינה כי מספר תחומי מוצרים צפויים להישאר חזקים:
- MCU, עם צמיחה דו-ספרתית צפויה
- זיכרון משובץ, כולל מוצרים הקשורים לכרטיס חכם ו-MCU
- NOR flash, שנותר חזק מאוד
- MOSFETs במתח נמוך ובינוני
- מוצרי RF
- שבבי IC לניהול צריכת חשמל ושבבי אנלוג
החברה גם פירטה את תוכניות ההרחבה שלה. Fab 9A צפוי להגיע להעמסה מלאה ברבעון השלישי, כאשר התפוקה תתבטא בצורה ברורה יותר ברבעון הרביעי ובשנת 2027. Fab 9B נמצא בבנייה, עם התקנת ציוד צפויה ברבעון השלישי של 2026 וייצור בנפח קטן המיועד לרבעון הראשון של 2027. מפעל שלישי בגודל 12 אינץ’, Fab 9C, נמצא אף הוא בבנייה וצפוי לדרוש כ-$6 מיליארד בהוצאות הון על פני מספר שנים.
דברי ההנהלה
יו"ר ונשיא החברה ד"ר Peng Bai אמר כי הכנסות החברה הגיעו לשיא כל הזמנים וכי המרג’ין הגולמי השתפר בחדות, המשקף תמחור חזק יותר ומינוף תפעולי.
הוא ציין כי תעשיית השבבים חווה עלייה רחבה בביקוש המונעת על ידי AI. "מתחילת השנה, תעשיית השבבים העולמית עדה לעסקה בעליית שער בביקוש המונע על ידי AI," אמר, וציין כי המגמה החלה בשבבי זיכרון והתפשטה למוצרי לוגיקה ואנלוג.
בנוגע לתמחור, ד"ר Bai אמר כי האיזון בין היצע וביקוש התהדק. הוא ציין כי הזמנות החברה עומדות על "בין 1.5 ל-2 פעמים הכושר שלנו", מה שאפשר ל-Hua Hong Grace להעלות מחירים בכמה קווי מוצרים.
סמנכ"ל הכספים Daniel Wang אמר כי צמיחת ההכנסות ברבעון נבעה הן מתמחור והן מנפח. הוא ציין כי כ-60% מהעלייה נבעה ממחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר וכ-40% מנפח גבוה יותר.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון כבדות: החברה משקיעה באגרסיביות במפעלים חדשים, מה שעלול ללחוץ על תזרים המזומן וההחזרים בתקופה קרובה.
- פחת עולה: ככל שמתקנים חדשים יעלו לפעולה, הוצאות הפחת צפויות לגדול ולהכביד על הרווחים.
- סיכון ביצוע: פרויקטי מפעלים מרובים ורכישה מגדילים את הסיכון לעיכובים או בעיות אינטגרציה.
- אי-ודאות בביקוש מעבר ל-2027: ההנהלה ציינה כי התחזית ל-2028 עדיין אינה ברורה.
- מתיחות בשרשרת האספקה: זמני האספקה של ציוד עולים ברחבי העולם, מה שעלול להשפיע על לוחות הזמנים של ההרחבה אם התנאים יחמירו.
- לחץ תחרותי: מתחרים מקומיים ומפעלי יציקה גלובליים מתמקדים גם הם בצמתים בוגרים ומיוחדים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתמחור, גמישות הכושר, קיימות הביקוש ותוכניות ההרחבה של החברה.
בנוגע לתמחור, ההנהלה ציינה כי העלייה האחרונה במחירי המכירה הממוצעים נבעה בעיקר ממתיחות השוק ולא מתמהיל מוצרים. המנהלים ציינו כי עוצמת התמחור צפויה להימשך לאורך החצי השני של 2026 ואולי גם לתוך 2027.
בנוגע להקצאת כושר, ההנהלה ציינה כי חלק מהמפעלים הם בר-ייצוג בין קווי מוצרים, בעיקר בין CIS ולוגיקה, אך לא כל הפלטפורמות ניתנות להמרה בקלות. החברה ציינה כי היא משתמשת בתמחור ובתכנון כושר כדי לאזן בין ביקוש לטווח קצר לאסטרטגיה לטווח ארוך. הבטא של המניה, העומד על 1.53, מרמז כי היא נוטה להיות תנודתית יותר מהשוק הרחב, בעוד שיחס שוטף של 3.44 מצביע על נזילות חזקה למימון ההרחבה המתמשכת. מנויי InvestingPro יכולים לגשת ליותר מ-15 ProTips נוספים ולמדדים פיננסיים מקיפים להערכת מסלול הצמיחה ופרופיל הסיכון של החברה.
האנליסטים שאלו גם על ביקוש לאלקטרוניקת צרכנים, לנוכח עליית מחירי הזיכרון. ההנהלה ציינה כי ההשפעה הייתה פחות חמורה מהצפוי, בחלקה מכיוון שהחברה מוכרת דרך בתי עיצוב ומשרתת פלחים בינוניים עד גבוהים יותר.
נושא נוסף היה הרכישה המתוכננת של Hua Li Microelectronics. ההנהלה ציינה כי העסקה קיבלה אישור רגולטורי סופי וצפויה להיסגר תוך כחודש, כאשר האיחוד צפוי להתחיל ברבעון השלישי. המנהלים ציינו כי הרכישה צפויה לחזק את בסיס הטכנולוגיה של החברה ולשפר את ההיקף.
שאלות על הוצאות הון וקיימות הביקוש זכו לתגובה מדודה. ההנהלה ציינה כי תמשיך להרחיב את הכושר בקצב יציב, תוך שמירה על הרווחיות. החברה ציינה כי היא רואה ביקוש חזק לאורך 2026 ו-2027, אך ציינה כי עדיין מוקדם מדי לקבוע עמדה נחרצת לגבי 2028.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
