סיטיקון מדווחת על צמיחה חזקה בחצי הראשון של 2026, המניה סיימה ללא שינוי

סיטיקון (Citycon) דיווחה על צמיחה תפעולית חזקה בחצי הראשון של 2026, כאשר הכנסה תפעולית נטו (NOI) במונחים דומים עלתה ב-5.6%, ו-NOI לרבעון השני טיפס ב-7.8% בהשוואה שנתית. עם זאת, המניה סיימה את המסחר ללא שינוי על $7.42, זהה לסגירה הקודמת וקרוב לשיא של 52 שבועות. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בטבלת הדוחות שסופקה, אשר כללה תחזיות אנליסטים של $0.1226 למניה ו-$77.2 מיליון בהכנסות. בשיחת הדוח, ההנהלה הדגישה פעילות החכר חזקה יותר, עלייה בתנועת לקוחות ובמכירות השוכרים, וכן פירטה על מכירת נכסים פינית משמעותית וצמצום חוב מתמשך.

נקודות מפתח

- NOI במונחים דומים עלה ב-5.6% בחצי הראשון של 2026, מעל הממוצע האירופי של מרכזי קניות שעמד על 3.5%.

- NOI לרבעון השני עלה ב-7.8% ל-EUR 57.5 מיליון, לעומת EUR 53.3 מיליון שנה קודם לכן.

- פעילות ההחכר נותרה חזקה, עם מרווח של 9.9% על חוזים חדשים ומחודשים וצמיחה של 26% בהחכר כללי של קניונים במונחים דומים.

- שיעור התפוסה עמד על 94.4%, בעוד שדמי השכירות הממוצעים בקמעונאות עלו ב-1% ל-EUR 28.5 למ"ר.

- סיטיקון הודיעה שאינה מתכננת לחלק דיבידנדים בחצי השני של 2026 תוך התמקדות בצמצום חוב ותיקון יתרה המאזנית.

ביצועי החברה

סיטיקון ציינה כי עסקיה ממשיכים לעלות על מדד ייחוס הרחב של מרכזי קניות אירופיים, וזהו הרבעון השלישי ברציפות שבו החברה עוקפת את הממוצע האזורי. ההנהלה הצביעה על ביקוש חזק בתיק הנורדי שלה, בעיקר בשוודיה, שם צמיחת NOI במונחים דומים הגיעה ל-7.9%. נורווגיה הציגה צמיחה של 5.8%, בעוד פינלנד רשמה 4.1%.

החברה גם דיווחה על תנועת צרכנים בריאה ופעילות שוכרים ערה. תנועת הלקוחות עלתה ב-3.1% במונחים דומים, ומכירות השוכרים גדלו ב-2.6%. מגמות אלו מצביעות על כך שהקונים עדיין מבקרים במרכזים והשוכרים עדיין מייצרים מכירות, אפילו בסביבה של שערי ריבית גבוהים.

הרווחיות הייתה יציבה. רווח EPRA לרבעון השני עמד על EUR 17.6 מיליון, ללא שינוי לעומת שנה קודמת, בעוד שרווח EPRA לחצי הראשון עמד על EUR 52.8 מיליון, ירידה מ-EUR 54.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. רווח EPRA ללא אגרות חוב היברידיות גם הוא ירד מעט בחצי השנה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- צמיחת NOI במונחים דומים: 5.6% בחצי הראשון של 2026, לעומת ממוצע אירופי של 3.5%.

- NOI לרבעון השני: EUR 57.5 מיליון, עלייה של 7.8% מ-EUR 53.3 מיליון שנה קודם לכן.

- צמיחת NOI לחצי הראשון: 5.7%, או 3.9% לאחר התאמת שער חליפין.

- רווח תפעולי ישיר: EUR 50.8 מיליון ברבעון השני, עלייה של 4.6% מ-EUR 47.7 מיליון.

- רווח תפעולי ישיר לחצי הראשון: EUR 96.6 מיליון, עלייה של 4.9% מ-EUR 92.4 מיליון.

- רווח EPRA: EUR 17.6 מיליון ברבעון השני, ללא שינוי שנה על שנה.

- רווח EPRA לחצי הראשון: EUR 52.8 מיליון, ירידה מ-EUR 54.3 מיליון.

- EPRA NRV: EUR 7.64, ירידה מ-EUR 8.29 שנה קודם לכן.

- שיעור תפוסה: 94.4%, ירידה של 0.9 נקודת אחוז.

- מרג’ין NOI: 94.2%.

תוצאות מול תחזיות

התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של $0.1226 והכנסות של $77.2 מיליון, אך לא סופקו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בטבלת הדוחות. כתוצאה מכך, לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה בתחזית או חריגה ממנה מהנתונים הזמינים.

עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון בונה באופן כללי. NOI לרבעון השני צמח ב-7.8%, הרווח התפעולי הישיר עלה ב-4.6%, ומדדי ההחכר היו חזקים. במקביל, רווח EPRA היה ללא שינוי שנה על שנה ברבעון ומעט נמוך יותר בחצי השנה, מה שעשוי לרסן את ההתלהבות של משקיעים.

תגובת השוק

מניות סיטיקון נסחרו לאחרונה ב-$7.42, ללא שינוי מהסגירה הקודמת של $7.42, מה שמצביע על היעדר תנועה מיידית לאחר פרסום הדוחות בנתונים הזמינים. המניה נסחרת בראש טווח 52 השבועות שלה, $2.59 עד $7.42, כלומר היא התאוששה בחדות במהלך השנה האחרונה. למרות הראלי החזק, החברה נסחרת במכפילי שווי אטרקטיביים, עם יחס מחיר-רווח של 7.36 בלבד ויחס מחיר לערך מאזני של 0.31, על פי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין השמות ברשימת המניות המוערכות ביתר.

התגובה השטוחה מצביעה על כך שמשקיעים עשויים לאזן בין המגמות התפעוליות החזקות של החברה לבין יתרה המאזנית הממונפת עדיין והאופי המותנה של מכירת הנכסים המתוכננת. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה להשתמש בתמורה ממכירת שלושה מרכזי קניות פיניים מתוכננת — Myyrmanni, Koskikeskus ו-Trio — לרכישה חוזרת של איגרות חוב שיבשלו ב-2028 ובחלקן לחוב היברידי. העסקה מותנית בהנפקה לציבור (IPO) של Noga Finland בבורסה לניירות ערך בתל אביב.

הנכסים נדונים בערך מאזני של EUR 422.6 מיליון, עם מימון ספק של עד 20%. סיטיקון ציינה כי העסקה תסייע לה להמשיך בהפחתת סיכוני יתרה המאזנית תוך שמירה על הכנסות דמי ניהול מהנכסים לאחר המכירה.

החברה גם הודיעה:

- לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026.

- היא תמשיך לבחון רכישות חוזרות של איגרות חוב היברידיות.

- היא שואפת להאריך את מועד פירעון החוב ולהפחית סיכון מימון מחדש בסביבה של שערי ריבית גבוהים.

דברי ההנהלה

"הצמיחה שלנו במונחים דומים היא 5.6%... זהו למעשה, אני יכול לומר, הרבעון השלישי, כולל הרבעון האחרון של השנה שעברה, שבו אנו למעשה עוקפים את הממוצע האירופי," אמר המנכ"ל אשל. "אנו יכולים לראות שזה לא מקרי. זוהי מגמה."

הוא גם הצביע על חוזק פעילות ההחכר, ואמר: "מרווח ההחכר הוא 9.9%, שזה מרשים. ההחכר הכללי של הקניון במונחים דומים עלה ב-26%, שזה יוצא דופן."

לגבי מכירת הנכסים הפינית המתוכננת, אמר אשל כי החברה מקווה להשלים עסקה בערך מאזני. "זהו עסק טוב מאוד עבורנו למכור, בפעם הראשונה אחרי שנים רבות מאוד, למכור נכס מסוים בערך מאזני," אמר, והוסיף כי סיטיקון תמשיך לנהל את הנכסים ולגבות דמי ניהול.

סמנכ"ל הכספים היליק אמר כי החברה כבר נקטה צעדים לחיזוק יתרה המאזנית. "ביצענו פדיון מוקדם של איגרות חוב 2026 ו-2027 מצד אחד. משכנו הלוואה מובטחת בתנאים נוחים, EUR 240 מיליון, מצד שני," אמר.

סיכונים ואתגרים

- המינוף נותר גבוה, עם יחס הלוואה לשווי (LTV) של 51.4% וחוב נטו ל-EBITDA של 10.1x.

- EPRA NRV ירד שנה על שנה, מה שעשוי לשמש כאיתות ללחץ על שווי הנכסים.

- ההשקעה השלילית הפינית תלויה בהנפקה לציבור של צד שלישי, מה שיוצר סיכון הוצאה לפועל.

- לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026, מה שעלול להכביד על ביקוש המשקיעים.

- שערי ריבית גבוהים יותר נותרים אתגר, אפילו לאחר פעולות מימון מחדש.

- טיפים של InvestingPro מדגישים כי החברה אינה משלמת דיבידנד לבעלי מניות, אם כי היא שומרת על ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.78 ונכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר עם יחס שוטף של 1.94. משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro עבור סיטיקון, אחד מ-1,400+ דוחות המפיכים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות במכירת תיק הנכסים הפיני המתוכננת ובאופן שבו תשמש התמורה. ההנהלה ציינה כי הכסף ילך תחילה לאיגרות חוב שיבשלו ב-2028 ולאחר מכן לחוב היברידי, בהתאם לעיתוי ולצרכי ההון.

שאלות נוספות התמקדו בסטרקצ’ר של מימון הספק וקשרו ל-GCT. סיטיקון ציינה כי ההלוואה לספק תינתן ל-Noga Finland כחברה ציבורית ולא תהיה קשורה ישירות להסדר ה-GCT הנפרד.

נושא נוסף היה איגרת החוב ההיברידית בסך EUR 321 מיליון עם איפוס תלוש ברבעון השלישי של 2026. ההנהלה ציינה כי תשקול פדיון חלקי אם ההשקעה השלילית תיסגר.

האנליסטים גם שאלו על דיבידנדים ורכישות חוזרות של היברידיות. סיטיקון אישרה כי לא מתוכננים דיבידנדים לחצי השני של 2026 וציינה כי רכישות חוזרות של היברידיות נותרות חלק מארגז הכלים של הקצאת ההון שלה. לתובנות עמוקות יותר לגבי השווי והאסטרטגיה של סיטיקון, InvestingPro מציע טיפים ומדדים בלעדיים נוספים, כולל השוואות מפורטות לחברות עמיתות וניתוח מומחה על פני מימדים מרובים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.