מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
סנסרה אינג’ינירינג (Sansera Engineering) דיווחה על הכנסות רבעוניות שיא ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, כאשר המכירות המאוחדות עלו ב-33% בהשוואה שנתית ל-INR 10,213 מיליון, בעוד ה-EBITDA טיפס ב-48% והרווח לאחר מס עלה ב-39%. החברה ציינה כי הפעילות מחוץ לתחום הרכב יותר מהכפילה את עצמה, וספר ההזמנות בתחום האווירוספייס וההגנה התרחב בחדות. עם זאת, מניית החברה ירדה ב-2.49% ל-$3,781.9 מ-$3,878.3, ונותרת מעט מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $3,938.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו ל-INR 10,213 מיליון, הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר בתולדות החברה.
- הכנסות מחוץ לתחום הרכב זינקו ב-129.9% בהשוואה שנתית ל-INR 1,998 מיליון.
- מרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-19.2% לעומת 17.2% שנה קודם לכן.
- צבר ההזמנות של חטיבת ADS עלה לכ-INR 57.5 מיליארד לאחר הזמנות חדשות ברבעון הנוכחי.
- ההנהלה ציינה כי הצמיחה לשנה המלאה עשויה להגיע לטווח של עשרות אחוזים גבוהות עד 20%.
ביצועי החברה
סנסרה אינג’ינירינג ציינה כי פתחה את שנת הכספים 2027 עם הרבעון החזק ביותר שלה אי פעם, הנתמך בביקוש בריא בשווקי הרכב המקומיים וצמיחה מהירה בפתרונות אווירוספייס והגנה (ADS). ההכנסות עלו ב-33% לעומת השנה הקודמת, בעוד צמיחת הרווח עלתה על צמיחת המכירות, בסיוע מינוף תפעולי ותמהיל מוצרים נוח.
הפעילות מחוץ לתחום הרכב הפכה למנוע הצמיחה המרכזי. ההכנסות מאותו מגזר עלו ל-INR 1,998 מיליון, המהוות 20.8% מסך המכירות, לעומת נתח קטן בהרבה שנה קודם לכן. הכנסות ADS בלבד הגיעו ל-INR 1,454 מיליון, פי שלושה בערך מהרמה של אותו רבעון בשנה שעברה.
גם הפעילות בתחום הרכב נותרה יציבה. מגזר ה-ICE רשם הכנסות של INR 6,275 מיליון, עלייה של 20.8%, בעוד הפעילות הטכנולוגית-אגנוסטית ו-XEV צמחה ב-22.2% ל-INR 1,316 מיליון. ההנהלה ציינה כי החברה הגדילה את נתח השוק שלה אצל לקוחות מרכזיים, כולל TVS, Yamaha, Suzuki ו-Maruti.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: INR 10,213 מיליון, עלייה של 33% בהשוואה שנתית; הכנסות רבעוניות שיא.
- EBITDA: INR 1,961 מיליון, עלייה של 48% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA: 19.2%, עלייה של כ-200 נקודות בסיס מ-17.2%.
- רווח לאחר מס: INR 874 מיליון, עלייה של 39% בהשוואה שנתית.
- PAT מתואם: INR 1,000 מיליון, לפני חיוב חריג של INR 169 מיליון.
- הכנסות מחוץ לתחום הרכב: INR 1,998 מיליון, עלייה של 129.9% בהשוואה שנתית.
- הכנסות ADS: INR 1,454 מיליון, פי שלושה בערך מרמת השנה הקודמת.
- הכנסות ICE בתחום הרכב: INR 6,275 מיליון, עלייה של 20.8% בהשוואה שנתית.
- הכנסות טכנולוגיה-אגנוסטית ו-XEV: INR 1,316 מיליון, עלייה של 22.2% בהשוואה שנתית.
- הכנסות אחרות: INR 134 מיליון, עלייה של כ-15% בהשוואה שנתית, בסיוע רווחי מט"ח.
תוצאות בפועל מול תחזית
נתוני ה-EPS וההכנסות המדווחים של החברה לא היו זמינים בנתונים שסופקו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה מול התחזית. התחזית קראה ל-EPS של 9.1 ולהכנסות של 9.85 מיליארד.
גם ללא השוואה ישירה לתחזית, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון חזק. הכנסות של INR 10,213 מיליון היו גבוהות מרמת תחזית ההכנסות במונחים נומינליים, אם כי ייתכנו הבדלים במטבע ובבסיס הדיווח. חשוב מכך, החברה הציגה צמיחה רחבת בסיס בכלל הפעילויות המרכזיות שלה, לצד הרחבת מרג’ין ורווחיות גבוהה יותר.
הרבעון נראה גם חזק יותר מהמגמה האחרונה של החברה. ההנהלה תיארה אותו כביצוע הרבעוני הגבוה ביותר אי פעם, ומגזר הפעילות מחוץ לתחום הרכב רשם את הרבעון הטוב ביותר שלו בפער ניכר. צמיחה מסוג זה, בעיקר מבסיס קטן יחסית, עשויה להיות משמעותית יותר למשקיעים מאשר עמידה פשוטה ביעד ה-EPS.
תגובת השוק
מניות סנסרה ירדו ב-2.49% ל-$3,781.9 מסיום המסחר הקודם של $3,878.3. המניה נמצאת כעת כ-4.0% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $3,938, אך עדיין רחוקה מאוד מעל לשפל 52 השבועות שלה של $1,241.3.
הירידה מרמזת כי המשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין, אפילו לאחר רבעון שיא. השוק אולי התמקד בעיתוי הצמיחה העתידית, בעיקר ב-ADS, שם ציינה ההנהלה כי ההכנסות לא יגיעו ל-INR 1,500 crores בשנה הבאה ותלויות בהפעלת מתקנים חדשים ואישור לקוחות. ייתכן שחלק מהמשקיעים גם שוקלים את השווי לאחר הריצה החזקה של המניה בשנה האחרונה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחת הכנסות לשנה המלאה של שנת הכספים 2027 בטווח של עשרות אחוזים גבוהות עד 20%, כאשר הפעילות שאינה ADS צפויה לצמוח בטווח של 12% עד 13%. החברה ציינה כי ADS אמורה להמשיך לצמוח במהירות, אך הגידול יהיה הדרגתי ככל שמתקנים חדשים ייכנסו לפעולה.
פרויקטים מרכזיים צפויים להתחיל לתרום מהרבעון השלישי של שנת הכספים 2027 ואילך. אלה כוללים:
- אנגר בשטח של 80,000 רגל מרובע לעבודות אווירוספייס וציוד מוליכים למחצה.
- מתקן טיפול משטחים, עם אימות Nadcap בתהליך.
- מתקן build-to-suit בשטח של כ-100,000 עד 110,000 רגל מרובע.
- הרחבת כושר הייצור בזיוף ועיבוד מכני ב-Pantnagar, Manesar ובנגלור.
החברה חזרה על יעדה ארוך הטווח של INR 8,000 crore עד INR 9,000 crore בהכנסות עד שנת הכספים 2031, המונע בעיקר על ידי הפעילויות מחוץ לתחום הרכב. כמו כן נאמר כי חטיבת ADS עשויה לייצר כושר הכנסות של כ-INR 3,500 crores עד אז.
דברי מנהלי העסקים
B. R. Preetham, מנהל עסקים בכיר ומנכ"ל הקבוצה, אמר: "פתחנו את שנת הכספים 2027 בצורה חזקה מאוד, תוך השגת ההכנסות הרבעוניות הגבוהות ביותר שלנו אי פעם תוך שמירה על רווחיות בריאה."
הוא גם הדגיש את השינוי בתמהיל העסקי, ואמר: "מגזר הפעילות מחוץ לתחום הרכב רשם את המכירות הרבעוניות הגבוהות ביותר שלו אי פעם של INR 1,998 מיליון, עם צמיחה מרשימה של 129.9% בהשוואה שנתית."
לגבי הביקוש, אמר: "אני רואה נראות ביקוש חזקה מאוד הן בתחום הדו-גלגלי והן ברכב הנוסעים לפחות לרבעון וחצי הקרובים, בוודאות."
Hari Krishnan, מנהל עסקים בכיר ומנכ"ל חטיבת ADS, ציין כי יכולות האווירוספייס והמוליכים למחצה החדשות של החברה מתקדמות, והוסיף כי הדגימות הראשונות לתוכנית ה-blisk אמורות להיות מוכנות בעוד כחודש.
סיכונים ואתגרים
- לחץ בשרשרת האספקה: ההנהלה ציינה כי זמינות חומרי הגלם נותרת מצומצמת, בעיקר עבור חלק מהספקים, דבר שעלול להשפיע על הייצור.
- אי-ודאות תעריפית: הפרשה של INR 126 מיליון בגין מכס יבוא אמריקאי נכללה ב-EBITDA, ובלבול התעריפים השפיע על תוכניות ההתרחבות.
- אינפלציית עלויות: עלויות העבודה עולות, בעיקר במפעלים הצפוניים, וחלק מחומרי הצריכה התייקרו.
- סיכון ביצוע: כושר ייצור חדש תלוי בהתקנת מכונות, אישור לקוחות ואישורים רגולטוריים.
- עיתוי גידול ADS: סיפור הצמיחה ארוך הטווח של החברה תלוי בהמרת צבר הזמנות גדול להכנסות בהתאם ללוח הזמנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בצבר ההזמנות של ADS, בקצב המרת ההכנסות ובמסלול הצמיחה ארוך הטווח של החברה. ההנהלה ציינה כי הגידול בצבר ל-INR 57.5 מיליארד נבע בעיקר מהזמנה חדשה עם לקוח ציוד מוליכים למחצה קיים בשווי של כ-INR 1,250 crores לאורך חמש שנים.
שאלות נוספות התמקדו בשאלה האם סנסרה יכולה להגיע ל-INR 1,500 crores של הכנסות ADS בשנה הבאה. ההנהלה השיבה בשלילה, וציינה כי הגידול תלוי במתקנים חדשים, התקנת מכונות ואישורי לקוחות. נאמר כי הכנסות משמעותיות מהזמנת המוליכים למחצה החדשה אמורות להתחיל בלוח שנה 2027 ולהגיע לשיא בלוח שנה 2029.
שאלות נוספות עסקו במגמות המרג’ין, העברת תמחור ותקציב ההון. ההנהלה ציינה כי יתרון המרג’ין ברבעון נבע מתמהיל ורווחי מט"ח, בעוד מאמצי ההתאוששות מתעריפים ועלויות עבודה עדיין בדיון. כמו כן נאמר כי החברה אינה זקוקה לגיוס הון כעת ויכולה לממן צמיחה באמצעות תזרים מזומנים תפעולי ויתרה עם מינוף נמוך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
