מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Westport Fuel Systems דיווחה כי תוצאות הרבעון השני הצביעו על התקדמות תפעולית משמעותית, בהובלת צמיחה מואצת במיזם המשותף Cespira עם קבוצת Volvo, לצד שיפור חד ברווחיות. הכנסות Cespira עלו ב-125% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד ההפסד הנקי צומצם ל-$2.4 מיליון לעומת $6.7 מיליון. Westport גם גייסה $10 מיליון ביוני לתמיכה בנזילות. למרות זאת, המניה ירדה ב-3.92% ל-$1.854 לאחר הדוח, ונותרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה. הירידה מותירה את Westport עם שווי שוק של $35.5 מיליון בלבד. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר מסחר במניות מתרחש מתחת לשווי ההוגן המחושב של הפלטפורמה. משקיעים המחפשים הזדמנויות ערך נוספות יכולים לעיין ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר.
נקודות מפתח
- Cespira רשמה את הרבעון החזק ביותר שלה מאז הקמתה, עם הכנסות שעלו ב-125% על בסיס שנתי והרווח הגולמי הפך לחיובי.
- Westport הודיעה כי תוכנית פיתוח מנועי המימן עם Volvo תמומן על ידי לקוחות, מה שמגביל את הצרכים הישירים במזומן של Westport.
- החברה השלימה הנפקה ישירה רשומה של $10 מיליון ביוני לחיזוק הנזילות.
- הכנסות בקרי הלחץ הגבוה ירדו עקב העברת הייצור לקנדה ולסין, מה שיצר צווארי בקבוק זמניים.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי והרבעון הרביעי צפויים להציג נפחים טובים יותר ככל שהייצור מואץ והצבר מתמלא.
ביצועי החברה
Westport ציינה כי הרבעון השני של 2026 היה רבעון מעבר עבור חלקים מהעסק, אך גם תקופה של התקדמות ברורה. מגזר בקרי הלחץ הגבוה של החברה התמודד עם מכירות נמוכות יותר בשל העברת הייצור ועבודות הקמה, בעוד Cespira, המיזם המשותף עם Volvo, המשיכה להתרחב.
הניגוד בין שני העסקים היה בולט. הכנסות בקרי הלחץ הגבוה ירדו ל-$2.7 מיליון מ-$2.9 מיליון שנה קודם לכן, בעוד Cespira הניבה צמיחה חזקה הרבה יותר בהכנסות ממוצרים, שירותי לאחר מכירה ושירותים. ההנהלה ציינה כי החברה איבדה כשישה חודשי ייצור במהלך העברת הציוד מאירופה למתקנים חדשים בקנדה ובסין, אך צופה שהבעיות הללו יקלו במחצית השנייה של השנה.
החברה גם ציינה כי היא רואה קיבול גובר של טכנולוגיית HPDI שלה, המשמשת בתחבורה כבדה ויכולה לפעול על LNG, גז טבעי מתחדש ומימן. יותר מ-12,000 משאיות המצוידות במערכת פועלות כעת ב-37 מדינות, על פי Westport.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מזומן ותחליפי מזומן: $23.9 מיליון ב-30.06.2026, ירידה מ-$24.5 מיליון ב-31.03.
- מימון: Westport השלימה הנפקה ישירה רשומה של $10 מיליון ביוני.
- הכנסות בקרי לחץ גבוה: $2.7 מיליון, ירידה של 6.9% מ-$2.9 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח גולמי בקרי לחץ גבוה: $0.1 מיליון, שווה ערך ל-5% מההכנסות.
- הכנסות ממוצרי Cespira: $18.9 מיליון, עלייה מ-$8.3 מיליון שנה קודם לכן.
- הכנסות שירותי לאחר מכירה של Cespira: $5.5 מיליון, עלייה מ-$2.6 מיליון שנה קודם לכן.
- הכנסות שירותי Cespira: $2.6 מיליון, עלייה מ-$1.0 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח גולמי Cespira: $3.8 מיליון, לעומת הפסד גולמי של $1.9 מיליון שנה קודם לכן.
- מרג’ין רווח גולמי של החברה: 9.09% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את אופי העסק בשלב מוקדם.
- הפסד נקי Cespira: $2.4 מיליון, שיפור של 65% מ-$6.7 מיליון.
- תרומות הון ל-Cespira: $3.5 מיליון ברבעון השני של 2026, נמוך מהתקופה המקבילה אשתקד.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית EPS או הכנסות לצד התוצאות המדווחות, ולכן השוואה ישירה של עמידה או החמצה אינה זמינה.
עם זאת, הרבעון הציג שיפור תפעולי ברור ברמת המיזם המשותף. צמיחת ההכנסות של Cespira והתאוששות הרווח הגולמי מצביעות על כך שהעסק מתקרב לסף הרווחיות. הצמצום של 65% בהפסד הנקי חשוב במיוחד מכיוון שהוא מצביע על שליטה טובה יותר בעלויות ומינוף הכנסות חזק יותר.
עבור Westport בכללותה, הרבעון נראה כמתמקד יותר בביצוע מאשר בהפתעת רווחים כותרתית. טיפים של InvestingPro מדגישים כי החברה שורפת מזומן במהירות ואנליסטים אינם צופים רווחיות השנה — שני גורמים העשויים להכביד על הסנטימנט בתקופה הקרובה. אלו הם רק 2 מתוך 11 ProTips הזמינים למנויים בפלטפורמה. משקיעים נוטים לתגמל סוג כזה של התקדמות רק כאשר היא מלווה במסלול ברור יותר לרווחיות, וזה עשוי לסייע בהסבר התגובה הזהירה של השוק.
תגובת השוק
מניות Westport ירדו ב-3.92% ל-$1.854 מסיום המסחר הקודם של $1.93. הירידה של כ-$0.076 למניה הותירה את המניה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה בין $1.54 ל-$3.36.
המהלך מרמז כי משקיעים לא הרגישו בטחון מלא מההתקדמות התפעולית. החברה עדיין מדווחת על הפסדים, המזומן נותר מוגבל, ועסק בקרי הלחץ הגבוה עובר איפוס ייצורי. בעיות אלו עשויות לגבור על הביצועים החזקים יותר של Cespira בתקופה הקרובה.
מיקום המניה קרוב לקצה הנמוך של טווחה השנתי מאותת גם הוא כי הסנטימנט נותר שברירי. ללא ראיה להיפוך רווחים מתמשך, סוחרים עשויים להתייחס לרבעון כצעד קדימה ולא כאירוע תיסוף מלא.
תחזית והנחיות
Westport ציינה כי היא מצפה שהמחצית השנייה של 2026 תביא נפחים טובים יותר ככל שצווארי הבקבוק בייצור יקלו. ההנהלה תיארה את המחצית הראשונה של השנה כתקופת מעבר וציינה כי אינה מצפה למכשולים גדולים נוספים בעמידה בנפחים המתוכננים.
החברה גם הצביעה על מספר מנועי צמיחה:
- Cespira צפויה להמשיך לצמוח ככל שהביקוש לתחבורה כבדה עם פחמן מופחת נותר חזק.
- מנוע Euro 7 החדש של Volvo עם HPDI 3.0 צפוי לתמוך באימוץ באירופה.
- לקוח OEM שני מתכונן לשלב שני גדול יותר של ניסויי שטח לאחר שניסוי ראשוני של 200 משאיות הצליח.
- תוכנית פיתוח מנועי המימן עם Volvo מתקדמת, אך ללא מימון ישיר מ-Westport.
- פתרון CNG בלחץ גבוה של Westport ממוצב כדרך להביא טכנולוגיית HPDI לצפון אמריקה.
ההנהלה ציינה כי Cespira צפויה להגיע לשבירה אפילו ב-2027, מוקדם מהציר הזמן של שלוש עד ארבע שנים שציפתה לו פעם. Westport גם ציינה כי תרומות ההון למיזם המשותף צפויות להמשיך לרדת ככל שהנפחים עולים.
דברי מנהלי החברה
Dan Sceli, המנהל העסקים הראשי של Westport, אמר כי Cespira היא יותר מעסק של דלק יחיד. "Cespira אינה הזדמנות של דלק יחיד. זוהי פלטפורמה שיכולה לתמוך במסלולים מרובים של פחמן נמוך יותר עבור תחבורה כבדה תוך שמירה על העוצמה, הטווח והאמינות שצי הרכבים דורש," אמר.
הוא גם הצביע על אסטרטגיית השוק של החברה. "לקוחות אינם מחפשים תיאוריה. הם מחפשים פתרונות שיכולים להפחית פליטות, להוריד עלויות תפעול ולשמור על הביצוע שהם זקוקים לו היום," אמר Sceli.
על המסלול הפיננסי של המיזם המשותף, אמר: "הרגע שבו הם עוברים לשבירה אפילו ואינם זקוקים לתרומות מזומן, זהו צעד עצום בכיוון הנכון עבור Westport ו-Volvo כאחד."
מנהלת הכספים הראשית Elizabeth Owens אמרה כי Cespira נהנית מהביקוש לפתרונות תחבורה מעשיים עם פחמן נמוך יותר, וציינה כי הפסד המיזם המשותף צומצם בחדות ככל שההכנסות עלו והעלויות ירדו.
סיכונים ואתגרים
- עיכובי מעבר ייצור: Westport ציינה כי העברת ציוד מאירופה לקנדה ולסין גרמה לצווארי בקבוק זמניים ואובדן זמן ייצור.
- הפסדים מתמשכים: החברה עדיין אינה רווחית, וייצור המזומן נותר מוגבל.
- אי-ודאות בשוק המימן: ההנהלה ציינה כי המימן אינו צומח במהירות שציפתה לה לפני שנה.
- סיכון ביצוע: החברה חייבת להוכיח כי מתקניה החדשים יכולים להאיץ את התפוקה ולמקם שרשראות אספקה ביעילות.
- צרכי מימון: למרות שהמימון האחרון מסייע, Westport עשויה עדיין להצטרך לנהל את הנזילות בזהירות אם ההפסדים יימשכו.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: מנועי הצמיחה של Cespira, מבנה המימון לפיתוח מימן, והרצת הייצור בבקרי לחץ גבוה.
אנליסט אחד שאל מה מניע את המומנטום האחרון של Cespira. Sceli אמר כי השוק האירופי נעזר בכללי פליטות חדשים ומערכות אשראי, בעוד Volvo בונה אחיזה בשוק בדרום אמריקה ובהודו. הוסיף כי טכנולוגיית HPDI נמצאת כעת ב-37 מדינות וכי האימוץ צפוי להמשיך לגדול.
שאלה נוספת התמקדה בשאלה האם Westport תצטרך לממן את פיתוח מנועי המימן עם Volvo. Sceli אמר כי התוכנית ממומנת על ידי לקוחות, כלומר Volvo מכסה את עלויות הפיתוח.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לצווארי הבקבוק בייצור בקנדה ובסין. Sceli אמר כי הבעיה הייתה בעיקר השיבוש הרגיל הנובע מהעברה ואישור ציוד, הכשרת עובדים והרצת ייצור. אמר כי הרבעון השלישי והרבעון הרביעי צפויים להביא נפח גבוה יותר וכי החברה מצפה לעלות על תוכניתה לשנה בצפון אמריקה ובאירופה.
שאלה אחרונה עסקה במסלול Cespira לשבירה אפילו ומה משמעות הדבר לתרומות ההון. Sceli אמר כי התרומות מבוססות על צרכי מזומן, לא תשלומים קבועים, ויסתיימו למעשה ברגע שהמיזם המשותף לא יזדקק עוד למימון חיצוני.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
