מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Apotex דיווחה כי הרבעון הראשון שלה כחברה ציבורית הניב צמיחה מוצקה, בזכות מכירות חזקות בקנדה, השקות ראשונות לשוק וביקוש גובר לסמגלוטיד גנרי. ההכנסות הגיעו ל-CAD 848 מיליון ברבעון הפיסקלי הראשון של 2027, עלייה של כ-2% לעומת השנה הקודמת בניכוי הסכם VLLP שפג תוקפו, בעוד ה-EBITDA המתואם עמד על CAD 259 מיליון, כ-31% מההכנסות. החברה דיווחה על הפסד נקי של CAD 38 מיליון, אך ציינה כי זה נבע בעיקר מחיובים חשבונאיים לא-מזומניים הקשורים להנפקה הראשונית (IPO) והפסד המרה. המניה עמדה לאחרונה על $36.8, ירידה של 0.67% מסיום המסחר הקודם של $37.05.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-2% משנה לשנה בניכוי ה-VLLP, המשקפות צמיחה בסיסית למרות בסיס השוואה קשה מהשנה הקודמת.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 31% עלה על יעד החברה לשנה המלאה של כ-30%.
- קנדה הייתה האזור החזק ביותר, עם עלייה של 11% בהכנסות בזכות ביקוש לסמגלוטיד והשקות חדשות.
- הפעילות בארה"ב חוותה ירידה מתוכננת, כולל הפסקה זמנית במכירות אופתלמיות במהלך שיקום מפעל Richmond Hill.
- Apotex סיימה את הרבעון עם שיפור ביחס המינוף לאחר שימוש בתמורות ה-IPO לפירעון חוב.
ביצועי החברה
Apotex תיארה את הרבעון כהתחלה חזקה לשנת הכספים 2027, שנתה הראשונה כחברה ציבורית. ההנהלה ציינה כי הפעילות נהנתה מביצוע ממושמע, צינור השקות גדל ותמהיל מוצרים מגוון יותר.
ביצועי החברה הושפעו מבעיית השוואה משמעותית. הרבעון המקביל בשנה הקודמת כלל CAD 308 מיליון מהסכם VLLP, שפג תוקפו בשנת הכספים 2026. בניכוי פריט זה, ההכנסות עדיין צמחו כ-2% משנה לשנה. הרווח הגולמי עמד על CAD 421 מיליון, עם מרג’ין גולמי של כ-50%.
הביצוע האזורי החזק ביותר הגיע מקנדה, שהיוותה 49% מההכנסות וצמחה ב-11%. ארה"ב, שהיוותה 43% מההכנסות, ירדה כ-9% בניכוי VLLP, אך ירידה זו הייתה צפויה. ההנהלה הצביעה על היעדר הבלעדיות על נלוקסון מהשנה הקודמת, הפסקה זמנית במכירות אופתלמיות הקשורה לשדרוגי Richmond Hill, וקיזוז חלקי בלבד מהשקות סיטגליפטין. הכנסות בינלאומיות, ב-9% מהסך הכולל, עלו ב-8%, בהובלת אמריקה הלטינית.
הרבעון הראה גם התקדמות באסטרטגיה הרחבה של Apotex לצאת מעבר לתרופות גנריות קונבנציונליות. מותגים וביוסימילרים עלו כ-8%, בעוד גנריות קונבנציונליות עלו ב-16%. גנריות מיוחדות ירדו ב-18%, בעיקר בשל תזמון השקות והפסקה האופתלמית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: CAD 848 מיליון, עלייה של כ-2% משנה לשנה בניכוי VLLP.
- רווח גולמי: CAD 421 מיליון.
- מרג’ין גולמי: כ-50%.
- מרג’ין רווח גולמי (שנים עשר החודשים האחרונים): 55.65%, המשקף כוח תמחור חזק ויעילות תפעולית.
- EBITDA מתואם: CAD 259 מיליון, פלט לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מתואם: כ-31%, מעל יעד החברה לשנה המלאה.
- הפסד נקי: CAD 38 מיליון, נובע מהתאמות תגמול מבוסס מניות הקשורות ל-IPO והפסד המרה.
- הכנסה נקית מתואמת: CAD 142 מיליון, ירידה של 19% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי: CAD 142 מיליון, עלייה של CAD 56 מיליון לעומת השנה הקודמת בניכוי VLLP.
- חוב נקי: CAD 2.2 מיליארד, ירידה מ-CAD 2.9 מיליארד בסוף מרץ.
- יחס מינוף נקי: 2.2 פעמים.
תוצאות מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הפתעה חיובית או שלילית. עם זאת, בהתבסס על הערות ההנהלה, הרבעון נראה חזק מבחינה תפעולית.
מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 31% עלה על יעד השנה המלאה של החברה של כ-30%, מה שמצביע על רווחיות צפויה טובה יותר מהצפוי בתקופה. צמיחת ההכנסות של 2% בניכוי VLLP נראית גם היא ראויה לציון בהתחשב בהשוואה הקשה לתרומת VLLP של CAD 308 מיליון בשנה הקודמת ולהפסקה המתוכננת באופתלמיה בארה"ב.
הפסד נקי מדווח של CAD 38 מיליון אינו צריך להיקרא כסימן לביצוע תפעולי חלש. ההנהלה ציינה כי ההפסד נגרם בעיקר מחיוב חשבונאי חד-פעמי לא-מזומני הקשור לשינויים בתוכנית ההון העצמי הקשורה ל-IPO ומתוצאות שער חליפין על חוב הנקוב בדולרים.
תגובת השוק
מניות Apotex עמדו לאחרונה על $36.8, ירידה של 0.67% מסיום המסחר הקודם של $37.05. זה מרמז על ירידה של כ-$0.25 למניה.
המניה נותרת קרוב לחלק העליון של טווח 52 השבועות שלה של $26.05 עד $40.18, נסחרת כ-8.4% מתחת לשיא וכ-41.2% מעל השפל. התנועה מצביעה על תגובה שלילית מתונה או נסיגה קלה ולא על הערכה מחדש חדה מצד המשקיעים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניות נסחרות ביחס P/E של 20.72 ויחס PEG נמוך במיוחד של 0.16, המצביע על הערכה אטרקטיבית ביחס לסיכויי הצמיחה. החברה הניבה החזר חזק של 37% במהלך ששת החודשים האחרונים. למשקיעים המחפשים הזדמנויות ערך, Apotex מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה הגיעה עם פעילות חריגה. הירידה הקטנה של המניה מצביעה גם על כך שהמשקיעים עשויים לשקול את מרג’ין ה-EBITDA החזק של החברה ושיפור המאזן מול ההפסד הנקי המדווח והנורמליזציה הצפויה במרג’ינים בהמשך השנה.
תחזית פיננסית והנחיות
Apotex שמרה על תחזיתה לשנת הכספים המלאה 2027 המתמקדת בצמיחת הכנסות של ספרה בודדת גבוהה-בינונית, בניכוי VLLP. אנליסטים שומרים על עמדה של שור ביחס למניה עם דירוג קנייה קונצנזוס, ונתוני InvestingPro מראים כי החברה נותרת רווחית עם ציון בריאות פיננסית כוללת המדורג כ-"מצוין". רוצים תובנות עמוקות יותר? InvestingPro מציע גישה ל-7 טיפים בלעדיים נוספים עבור APTX, בנוסף למדדים מתקדמים, הערכות שווי הוגן וניתוח מומחים שיסייעו להנחות את החלטות ההשקעה שלכם. ההנהלה ציינה כי יעד זה נתמך על ידי מספר גורמים:
- יותר מ-10% מההכנסות צפויות להגיע מהשקות במהלך השנה.
- השקת מוצר בלעדי ל-180 יום בארה"ב במחצית השנייה.
- המשך צמיחת סמגלוטיד בקנדה.
- תרומות מתיק Cumberland, שנסגר ב-01.07.
- צמיחה מתמשכת בפעילות הבסיסית.
החברה מטרגטת מרג’ין EBITDA מתואם של כ-30% לשנה המלאה. ההנהלה ציינה כי מרג’יני הרבעון הראשון נעזרו בתחרות נמוכה מהצפוי בהשקה אחת, וכי הרבעון השני צפוי להתנרמל. עלייה קלה עשויה לחזור ברבעון השלישי מהשקת הבלעדיות ל-180 יום בארה"ב.
Apotex הדגישה גם מספר יוזמות אסטרטגיות:
- יותר מ-480 השקות מוצרים מתוכננות על פני חמש שנים.
- כ-200 מהשקות אלו בקנדה ובארה"ב.
- כ-70% צפויות להיות ראשונות לשוק.
- ביוסימילרים צפויים להכפיל את עצמם במהלך חמש השנים הבאות.
- SEVMIA, מוצר סמגלוטיד להשמנה, מתוכנן לשנת הכספים 2027.
- Richmond Hill צפוי להיות מוכן לביקורת מחודשת של ה-FDA עד סוף 2024.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’ף ווטסון אמר כי החברה מתמקדת בביצוע ויצירת ערך לטווח ארוך.
"סיפקנו התחלה מוצקה לשנת הכספים 2027 תוך שמירה על מיקוד במה שחשוב ביותר – ביצוע ממושמע, הקצאת הון זהירה ויצירת ערך לטווח ארוך," אמר.
ווטסון הצביע גם על אסטרטגיית ההשקות ועל הנוכחות הצפון-אמריקאית של החברה. "אנו מתמקדים ביבשת אמריקה, עם עיגון בעמדת המנהיגות שלנו בקנדה, תוך הרחבה סלקטיבית לפלטפורמות בעלות ערך גבוה יותר, כולל גנריות מיוחדות, ביוסימילרים ותרופות ממותגות," אמר.
על סמגלוטיד, ווטסון אמר כי Apotex נהנית מחלון שוק נדיר. "אנחנו ממש שמחים להיות החברה הקנדית הראשונה והחברה היחידה שם כרגע שהשיקה את המוצר. אנו רואים הצלחה עצומה," אמר.
המנהל הפיננסי הראשי בריאן מקלאלנד אמר כי תוכנית הצמיחה של החברה תלויה בצינור השקות רחב. "הצמיחה שלנו מבוססת על ביצוע של מסע הבריאות שלנו, וזה מעל 480 מוצרים שאנו משיקים במהלך חמש השנים הבאות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- שיקום Richmond Hill: המתקן עדיין בתהליך שיקום, ומכירות אופתלמיות לארה"ב נותרות מושהות עד שהקו החדש יוסמך.
- לחץ תחרותי: ההנהלה מצפה שהתחרות תחזור בסמגלוטיד בנובמבר, מה שעלול להפחית את הטבת הבלעדיות הנוכחית.
- נורמליזציה של מרג’ינים: הרבעון הראשון נהנה מתחרות פחותה בהשקה אחת, וההנהלה מצפה שהמרג’ינים יתמתנו ברבעון השני.
- מורכבות שרשרת האספקה: סמגלוטיד תלוי בייצור סטרילי ורכיבי התקן, שעלולים ליצור צווארי בקבוק.
- חשיפה גיאו-פוליטית: הפעילות במזרח התיכון הושפעה מסכסוך, חולשה בתיירות וביקוש נמוך יותר מלקוחות עובדים זרים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בסמגלוטיד, תזמון השקות, מכסים ותוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה.
שאלות על סמגלוטיד התמקדו בביקוש, נתח שוק ואספקה. ההנהלה אמרה כי עדיין מוקדם במחזור החיים של המוצר, אך הביקוש היה חזק מהצפוי בקנדה, שם Apotex היא כרגע הספק היחיד. מנהלים אמרו כי החברה מנהלת את האספקה בזהירות מכיוון שלסמגלוטיד יש שרשרת ייצור מורכבת.
אנליסטים שאלו גם על שוק ההשמנה ועל מינון 2.4 מ"ג. ההנהלה אמרה כי Apotex מתכננת להשיק את SEVMIA, מוצר הסמגלוטיד שלה להשמנה, בשנת הכספים 2027 וכבר נמצאת בהכנה מסחרית.
לוח הזמנים לשיקום Richmond Hill היה נושא מרכזי נוסף. Apotex אמרה כי היא עברה יותר משני שלישים מהשיקום ומצפה להיות מוכנה לבקש מה-FDA ביקורת מחודשת עד סוף 2024.
שאלות על מכסים זכו לתגובה נחרצת מההנהלה, שאמרה כי Apotex ממוקמת היטב מכיוון שחלק גדול מהאספקה שלה לארה"ב מיוצר בקנדה. מנהלים אמרו כי הם נמצאים בדיונים פעילים עם גורמים אמריקאים וקנדיים ורואים בייצור הצפון-אמריקאי יתרון אסטרטגי.
אנליסטים שאלו גם על רכישות. Apotex אמרה כי היא פתוחה לעסקים סלקטיביים המתאימים לאסטרטגיית מסע הבריאות שלה, אך רכישות טרנספורמטיביות אינן חלק מהתוכנית הנוכחית ואינן כלולות בתחזית הפיננסית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
