קבוצת שטראוס רשמה רווח שיא ברבעון השני של 2026 למרות החמצת הרווח למניה

קבוצת שטראוס דיווחה על תוצאות מעורבות אך חזקות ברבעון השני של 2026, כאשר הרווח למניה עמד על $1.65 והחמיץ את התחזית של $1.83, בעוד שההכנסות הגיעו ל-2.87 מיליארד. מניות החברה עלו ב-3.45% ל-$11,390 במסחר קדם־שוק, מה שמעיד על כך שמשקיעים התעלמו מהחמצת הרווח למניה והתמקדו במקום זאת ב-EBIT שיא, בתזרים מזומנים חזק יותר וביתרה בריאה יותר.

נקודות מפתח

- הרווח למניה החמיץ את ההערכות ב-$0.18, או 9.8%, אך הביצוע התפעולי השתפר בחדות.

- ה-EBIT הקבוצתי עלה ב-42% בהשוואה שנתית לשיא של ₪363 מיליון, כאשר המרג’ין התרחב ל-12.6%.

- הרווח הנקי יותר מהכפיל את עצמו ל-₪195 מיליון, בעוד שתזרים המזומנים החופשי השתפר ל-₪150 מיליון לעומת מינוס ₪89 מיליון שנה קודם לכן.

- ההנהלה ציינה כי היא צופה שמרג’ין ה-EBIT לשנת 2026 המלאה יגיע לטווח של 10% עד 12%, ככל הנראה קרוב לקצה העליון.

- החברה הדגישה את הצמיחה במוצרי חלב, מים, קפה בברזיל ומרכז ומזרח אירופה, בעוד שסין המשיכה לגרור את הרווחיות כלפי מטה.

ביצועי החברה

קבוצת שטראוס ציינה כי תוצאות הרבעון השני שיקפו שיפור רחב בפעילות העסקית, גם אם המכירות המדווחות נפגעו מתוצאי מטבע ומירידה במחירי קפה ירוק. מכירות קבוצתיות על בסיס השוואתי ירדו ב-1.9% ל-₪2.87 מיליארד, אך הרווחיות השתפרה משמעותית כאשר החברה נהנתה מרווחי פריון, שליטה בעלויות ותמהיל עסקים נוח.

התוצאות החזקות ביותר הגיעו מברזיל, שם Três Corações רשמה רווחיות שיא לרבעון השני, ומיחידת הממתקים, שחזרה לפרופיל מרג’ין בריא יותר. החברה הצביעה גם על צמיחה מוצקה במוצרי חלב, בעיקר מוצרי חלבון ומוצרים פונקציונליים, ועל המשך ההתרחבות בפעילות המים שלה. במרכז ומזרח אירופה, המכירות עלו ב-6.4% על בסיס השוואתי ברבעון.

סין הייתה נקודת החולשה העיקרית. Haier Strauss Water רשמה רווח נקי נמוך יותר לנוכח תחרות אגרסיבית והוצאות שיווק גבוהות יותר. ההנהלה ציינה כי הפעילות עדיין נמצאת בשלב של השקעה ושל היפרעות נתח השוק, כאשר הרווחיות צפויה להשתפר רק באמצע 2027 עד סוף 2027.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: ₪2.87 מיליארד ברבעון השני של 2026, ירידה של 1.9% על בסיס השוואתי.

- EBIT: ₪363 מיליון, עלייה של 42% בהשוואה שנתית.

- מרג’ין EBIT: 12.6%, לעומת 8.3% ברבעון השני של 2025.

- רווח נקי: ₪195 מיליון, יותר מכפול לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

- תזרים מזומנים חופשי: ₪150 מיליון, לעומת מינוס ₪89 מיליון שנה קודם לכן.

- תזרים מזומנים תפעולי: ₪265 מיליון, עלייה של ₪214 מיליון בהשוואה שנתית.

- מכירות לחציון הראשון של 2026: ₪5.87 מיליארד, עלייה קלה על בסיס השוואתי.

- EBIT לחציון הראשון של 2026: ₪679 מיליון, עלייה של 53% בהשוואה שנתית.

- רווח נקי לחציון הראשון של 2026: ₪376 מיליון, עלייה של כ-120% בהשוואה שנתית.

- חוב נטו ל-EBITDA: 1.5 פעמים, ירידה מ-2.4 פעמים שנה קודם לכן.

- יחס שוטף: 3.66, המעיד על נזילות לטווח קצר חזקה.

- חוב להון עצמי: 0.75, המשקף מינוף מתון בהתאם לגישה המאוזנת של ההנהלה.

רווח למניה מול תחזית

קבוצת שטראוס רשמה רווח מתואם של $1.65 למניה, מתחת ל-$1.83 שציפו האנליסטים. הפער של $0.18 למניה שווה להפתעה שלילית של 9.8%.

החמצת הרווח למניה הייתה בולטת, אך היא הגיעה לצד שיפור חזק ברווח התפעולי, במרג’ין ובייצור מזומנים. הדבר מרמז כי החוסר לא נבע מהידרדרות רחבה בעסק. על פי טיפים של InvestingPro, החברה הייתה רווחית במהלך שנת הדוחות האחרונה והאנליסטים צופים המשך רווחיות השנה. משקיעים יכולים לגשת ל-2 ProTips בלעדיים נוספים בפלטפורמה, לצד מדדי בריאות פיננסית מקיפים וניתוח מומחים. במקום זאת, משקיעים נראה כי שקלו את החמצת הרווח למניה מול ה-EBIT השיא, תזרים המזומנים החופשי החזק יותר ופרופיל המינוף הבריא בהרבה.

בהשוואה לרבעונים האחרונים, היקף ההחמצה היה צנוע ביחס לרווחים השנתיים של החברה. שטראוס ציינה כי בנתה פלטפורמת רווח גמישה יותר, ותוצאות הרבעון תומכות בתפיסה זו גם אם הרווח למניה הגיע מתחת לקונצנזוס.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-3.45% ל-$11,390 לעומת סיום קודם של $11,010, מה שמעיד על תגובה חיובית מוקדמת במסחר קדם־שוק. המהלך העמיד את המניות מעל נקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלהן, $8,633 עד $15,100. למרות המומנטום החיובי, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה נסחרת כעת מעל שווי הוגן, מה שמציב אותה בין המועמדות לרשימת המוערכות ביתר של הפלטפורמה. החברה נסחרת במכפיל רווח של 7.16 והניבה החזר חזק של 44% בשנה האחרונה.

העלייה מרמזת כי משקיעים עודדו על ידי ה-EBIT השיא של החברה, התרחבות המרג’ין ושיפור תזרים המזומנים. החמצת הרווח למניה לא נראתה כמשנה את התמונה הרחבה לפיה שטראוס נהנית מהוצאה לפועל חזקה יותר ותמהיל תיק טוב יותר. מהלך המניה היה בולט גם מכיוון שהגיע למרות לחץ מסוים על המכירות וחולשה מתמשכת בסין.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא נשארת נוחה עם יעד מרג’ין ה-EBIT לשנת 2026 המלאה של 10% עד 12%, וצופה כי התוצאות יגיעו לקצה הגבוה יותר של הטווח.

החברה הצביעה גם על מספר אבני דרך אסטרטגיות ותפעוליות:

- תוכנית פריון שנייה צפויה לאחר 2026, בעקבות שלב ראשון שמתקדם לעבר ₪400 מיליון ומעלה ברווחים.

- האסטרטגיה החדשה לשנים 2027 עד 2030 תתמקד ב"מנועי צמיחה חדשים".

- רכישת Yoki בברזיל צפויה להיסגר ברבעון השלישי, בכפוף לאישור רגולטורי.

- בסין, מפעל שני מתוכנן עד סוף 2026 להפחתת עלויות חומרים.

- פעילות המים בישראל ובבריטניה צפויה להמשיך לצמוח, בתמיכת השקות מכונות חדשות.

- Fun & Indulgence צפויה להגיע למרג’ין של 10% עד סוף 2026.

דברי ההנהלה

המנכ"ל שי בבד אמר כי החברה רואה ביקוש חזק למוצרי חלב ומוצרים פונקציונליים. "אנו רואים תופעה גדולה של מוצרי חלב שצומחים משמעותית מחוץ לישראל, אך גם בישראל, בעיקר עם מוצרי חלבון ומוצרים פונקציונליים," אמר.

בבד הדגיש גם את עמידות פעילות קפה ברזיל. "הצלחנו להשיג פלטפורמת רווח חדשה בברזיל תוך שמירה על הרווח הגולמי לקילו בברזיל," אמר, והוסיף כי החברה יכולה לשמור על פלטפורמה זו בין אם מחירי הקפה הירוק יעלו ובין אם יירדו.

בנוגע לתנודתיות בסחורות, אמר בבד כי מדיניות הגידור מגינה במידה רבה על התוצאות מפני תנודות חדות לטווח קצר. "מגמות יומיות, שבועיות ואפילו חודשיות בקפה ובקקאו אינן בעלות תוצא על תוצאותינו," אמר.

סמנכ"לית הכספים טובי פישביין הדגישה את שיפור המרג’ין ואת עוצמת יתרת המאזן. "ה-EBIT הקבוצתי הגיע לשיא של ₪363 מיליון, עלייה של 42% בהשוואה שנתית, כאשר מרג’ין ה-EBIT השתפר ל-12.6% מ-8.3% ברבעון השני של 2025," אמרה.

סיכונים ואתגרים

- תחרות בסין: Haier Strauss Water מתמודדת עם לחץ מחירים עז, בעיקר משיאומי, המכביד על הרווחיות.

- לחץ על המכירות: מכירות קבוצתיות ירדו על בסיס השוואתי, מה שמראה כי הצמיחה אינה אחידה בכל תיק המוצרים.

- חשיפה לסחורות לאורך זמן: בעוד שהגידור מפחית את התנודתיות לטווח קצר, מגמות ארוכות טווח בקפה ובקקאו עדיין משמעותיות.

- פריטים חד-פעמיים: חלק מהשיפור בממתקים נבע מהכנסות ביטוח, שאולי לא יחזרו.

- אינטגרציה ואישורים: עסקת Yoki עדיין תלויה באישור רגולטורי ובהוצאה לפועל לאחר הסגירה.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: קיימות מרג’ין ברזיל, היפוך המגמה במים בסין והתחזית למרג’ינים לשנה המלאה.

בברזיל, ההנהלה ציינה כי פלטפורמת הרווח הנוכחית בת-קיימא במונחים מוחלטים, גם אם אחוזי המרג’ין נעים עם מחירי הסחורות. שטראוס ציינה כי גם המתחרים העלו מחירים בתגובה לעלויות ערביקה הגבוהות יותר, והיא צופה כי הפעילות תמשיך לצמוח בנפח וברווח.

בסין, האנליסטים לחצו לקבל לוח זמנים להיפרעות. ההנהלה ציינה כי ירידת הרווחיות קשורה בעיקר ללחץ תחרותי, ולא רק להוצאות השקעה, וצופה כי הרווחיות תשתפר באמצע 2027 עד סוף 2027. החברה ציינה גם כי מפעל שני אמור להיות פעיל עד סוף 2026.

לגבי התחזית לשנה המלאה, ההנהלה ציינה כי היא מרגישה "נוחה מאוד" עם יעד מרג’ין ה-EBIT של 10% עד 12% וצופה לסיים קרוב לקצה העליון של הטווח.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.