מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Hill & Smith Holdings הודיעה כי תוצאות המחצית הראשונה הגיעו בקנה אחד עם המסגרת הפיננסית שלה, עם צמיחה אורגנית בהכנסות של 5% במונחי מטבע קבוע ורווח למניה בסיסי שעלה ב-9% בהשוואה שנתית, בעוד החברה העלתה במעט את תחזית הרווח התפעולי לשנה המלאה. המניה ירדה ב-1.3% ל-$3,045 לאחר העדכון, והמניה נותרת קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $1,996 ל-$3,220.
נקודות מפתח
- Hill & Smith רשמה צמיחה אורגנית של 5% בהכנסות במונחי מטבע קבוע במחצית הראשונה של 2026, בהובלת עלייה של 14% בעסקים בארה"ב.
- הרווח התפעולי הבסיסי עלה ב-3% על בסיס אורגני וב-7% על בסיס כולל במונחי מטבע קבוע, בעוד המרג’ין נשמר ברמה של 17.0%.
- ההחזר על ההון המושקע (ROIC) השתפר ל-26.7%, גבוה משמעותית מיעד המסגרת של החברה העומד על 22%+.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לרווח התפעולי לשנה המלאה 2026 לרמה הגבוהה במעט מהציפיות הקודמות.
- הביקוש בתחומי ההולכה וחלוקת החשמל בארה"ב, הגלוון ועסקים הקשורים למרכזי נתונים נשאר חזק, בעוד שוקי בריטניה נותרו מאתגרים.
ביצועי החברה
Hill & Smith סיפקה מחצית ראשונה מוצקה, כאשר הצמיחה התרכזה בפעילויותיה בארה"ב. סך ההכנסות הגיע ל-$607 מיליון, והחברה ציינה כי ביצועיה עמדו בקנה אחד עם המסגרת הפיננסית שלה. העסקים בארה"ב הגדילו את חלקם בהכנסות הקבוצה ל-66% ובהרווחים ל-84%, מה שממחיש עד כמה הקבוצה תלויה כיום בביקוש לתשתיות בצפון אמריקה.
המומנטום החזק ביותר הגיע מפתרונות ההנדסה האמריקאיים, שם ההכנסות עלו ב-14% אורגנית, ומתחום הגלוון, שם ההכנסות גדלו ב-11% אורגנית והמרג’ין התפעולי התרחב ל-25.6%. V&S Utilities, עסק ה-T&D הגדול ביותר של הקבוצה, דיווח על ספר הזמנות שיא בסוף יוני, המשקף ביקוש מתמשך מצד חברות שירות וקבלני EPC.
לעומת זאת, חטיבת הפתרונות ההנדסיים בבריטניה ובהודו ראתה ירידה בהכנסות וברווח התפעולי, כצפוי, על רקע שוק בריטני חלש והיעדר תגמול חד-פעמי מפרויקט שנרשם שנה קודם לכן. ההנהלה ציינה כי היא מעצבת מחדש את אותו חלק של העסק לכיוון תחומי צמיחה גבוהה יותר כגון מרכזי נתונים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $607 מיליון, עלייה של 5% אורגנית במונחי מטבע קבוע.
- רווח תפעולי בסיסי: עלייה של 3% אורגנית ו-7% על בסיס כולל במונחי מטבע קבוע.
- מרג’ין תפעולי בסיסי: 17.0%, ללא שינוי לעומת התקופה הקודמת.
- רווח למניה בסיסי: $0.906, עלייה של 9% בהשוואה שנתית.
- ROIC: 26.7%, עלייה של 90 נקודות בסיס לעומת התקופה הקודמת.
- דיבידנד ביניים: $0.25 למניה, עלייה של 7%.
- המרת מזומן: 50%, מתחת ליעד המסגרת של החברה.
- מינוף אמות מידה: 0.4 פעמים.
- מרחב ייצוב זמין: יותר מ-$340 מיליון.
- רכישה חוזרת של מניות: כ-GBP 59 מיליון הושלמו במסגרת תוכנית של GBP 100 מיליון.
- שווי שוק: $3.21 מיליארד נכון לנתונים האחרונים.
רווחים מול תחזיות
נתוני הרווחים מול התחזיות כללו הערכת הכנסות של $429.1 מיליון ותחזית רווח למניה של $0.6616, אך לא נכללו בהם נתונים בפועל. ראוי לציין כי Hill & Smith העלתה את הדיבידנד שלה במשך חמש שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro, המציגים כיום לחברה ציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.31 מתוך 5. חותמי InvestingPro נהנים מגישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים על Hill & Smith. כתוצאה מכך, לא ניתן לבצע השוואת הכה/החמצה ישירה מטבלת הקונצנזוס שסופקה.
הרווח למניה הבסיסי שדווח לחצי השנה הראשון של $0.906 וההכנסות של $607 מיליון מצביעים על ביצוע בסיסי בריא, אך נתונים אלה מכסים תקופה של חצי שנה ואינם ניתנים להשוואה ישירה עם תחזית תקופה בודדת. מה שברור הוא שההנהלה הרגישה בטוחה דיה להעלות במעט את התחזית הפיננסית לרווח התפעולי לשנה המלאה, דבר שלעיתים קרובות חשוב למשקיעים יותר מסטייה רבעונית קטנה.
תגובת השוק
מניות Hill & Smith ירדו ב-1.3% ל-$3,045 במסחר החי, בהשוואה לסיום קודם של $3,085. זה מציב את המניה כ-$40 נמוך יותר ביום. אפילו לאחר הירידה, המניות נותרות קרוב לשיא 52 השבועות שלהן של $3,220, מה שמרמז כי השוק עדיין מייחס פרמיה לסיפור צמיחת התשתיות של החברה.
הנסיגה המתונה עשויה לשקף שילוב של גורמים: היעדר הפתעה ברורה ברווח למניה או בהכנסות בנתוני התחזית שסופקו, לחץ מסוים מפעילות בריטניה החלשה, וזהירות סביב המרת המזומן במחצית הראשונה. במקביל, מיקום המניה קרוב לפסגת הטווח שלה מצביע על כך שהמשקיעים עדיין מתמקדים בחשיפה האמריקאית החזקה של הקבוצה, בשיפור ההחזרים ובתחזית המוגברת.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה כעת שהרווח התפעולי לשנה המלאה 2026 יהיה גבוה במעט מהציפיות הקודמות, עם שיפור קל שנה-על-שנה במרג’ינים. החברה ציינה כי המומנטום האמריקאי צפוי להימשך, נתמך על ידי השקעה מבנית בשדרוגי רשת, אלקטריפיקציה ותשתיות הקשורות לטכנולוגיה.
Hill & Smith גם פירטה מספר פרויקטי כושר שנועדו לתמוך בצמיחה:
- כ-$10 מיליון להרחבת Burton, אוהיו ב-V&S Utilities, שצפויה להיות מוכנה לפעולה בסוף 2026.
- כ-$20 מיליון למעבר Muskogee, אוקלהומה, צפוי בסוף 2027.
- כ-$20 מיליון להרחבת מפעל הגלוון ב-Columbus, אוהיו, שצפויה להוסיף כ-15% כושר מסוף 2026.
- $12 מיליון למתקן Freeberg ב-Eloy, אריזונה, שכבר נמצא בתהליך הפעלה.
החברה ציינה כי Freeberg צפויה לייצר כ-$25 מיליון הכנסות במחצית השנייה של 2026 וכ-$60 מיליון בשנה המלאה 2027, כאשר המרג’ינים יתייצבו סביב 18% ככל שהמתקן החדש יעלה לפעילות מלאה. ההנהלה גם חזרה על ביטחונה בצמיחה לטווח הבינוני, תוך ציון מחזור השקעות גדול בתשתיות חשמל בארה"ב וביקוש גובר ממרכזי נתונים.
דברי המנהלים
המנכ"ל Rutger Helms אמר: "סיפקנו מחצית ראשונה חזקה בהובלת העסקים שלנו בארה"ב, שם אנו מצפים שהמומנטום החיובי ימשיך, נתמך על ידי השקעות מבניות לשדרוג ולהעברה לארץ של תשתיות חיוניות ותמיכה בשינוי טכנולוגי."
הוא גם הצביע על הרקע השוקי הרחב יותר, ואמר כי הוצאות ההון של חברות השירות צפויות להגיע לכ-$1.4 מיליארד על פני חמש שנים עד 2030, כאשר כחצי מהסכום צפוי לזרום להולכה וחלוקה. הוא ציין כי הדבר מרמז על שיעור גידול של T&D המתקרב ל-10% במהלך אותה תקופה.
סמנכ"ל הכספים Chris Whitehead הדגיש את משמעת ההון של החברה, ואמר כי ה-ROIC עלה ל-26.7% ומינוף אמות המידה עמד על 0.4 פעמים, מה שמותיר יותר מ-$340 מיליון של מרחב ייצוב. הוא גם ציין כי המרת המזומן צפויה להשתפר בחדות במחצית השנייה ככל שההון החוזר יתפרק.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש בבריטניה: חטיבת הפתרונות ההנדסיים בבריטניה ובהודו נותרת תחת לחץ, דבר שעלול להכביד על צמיחת הקבוצה.
- צבירת הון חוזר: המרת המזומן ירדה ל-50% במחצית הראשונה, והיפוך מגמה איטי מהצפוי עלול להשפיע על תזרים המזומנים.
- סיכון עלייה לפעילות ב-Freeberg: המתקן החדש באריזונה אמור לסייע לצמיחה, אך המרג’ינים צפויים להיות נמוכים יותר בשלב הבנייה.
- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטי ההרחבה: Burton, Muskogee, Columbus ו-Eloy כולם צריכים לעלות לפעילות בזמן ובתקציב.
- חששות שווי: טיפים של InvestingPro מדגישים כי המניה נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות שלה ובכפולות גבוהות, דבר שעלול להגביל את פוטנציאל העלייה אם הביצוע יתקל בקשיים.
- ציפיות גבוהות: עם המניה קרוב לשיא 52 השבועות שלה, ייתכן שהמשקיעים כבר מתמחרים צמיחה חזקה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בעוצמת הביקוש להולכה וחלוקת חשמל בארה"ב, בקצב הצמיחה של V&S Utilities ובתוכניות הכושר של החברה. ההנהלה ציינה כי הסביבה התחרותית בתחנות המשנה לא השתנתה, ללא מתחרים חדשים משמעותיים וספרי הזמנות חזקים בכל השוק.
שאלות נוספות התמקדו בניצולת הגלוון, שם ההנהלה ציינה כי הפעילויות בארה"ב ובבריטניה פועלות ב-70% עד 75% מהכושר התיאורטי, רמה שהיא רואה כאידיאלית. החברה ציינה כי הרחבת Columbus תסייע לשמור על איזון זה תוך תמיכה בצמיחה עתידית.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה תיק ההשקעות הבריטי. ההנהלה ציינה כי Barkers עוברת לעבודות מרכזי נתונים, Floor Axos צריכה להראות התקדמות תוך 12 החודשים הקרובים, והחברה לא תמתין שנים לעסקים שאינם מניבים ביצועים לשיפור. האנליסטים גם שאלו על מימון קצבה, כאשר ההנהלה ציינה כי הסכם הקצבה נמצא כעת בעודף מתון ואין צורך בתרומות מזומן נוספות.
Freeberg גם משכה תשומת לב. ההנהלה ציינה כי העסק מתפקד מעל לציפיות הראשוניות, כאשר הכנסות המחצית השנייה צפויות להאיץ ככל שמתקן Eloy עולה לפעילות, גם אם המרג’ינים יירדו זמנית במהלך ההרצה. החברה ציינה כי היא נותרת בטוחה בהזדמנות מרכזי הנתונים וביכולתה לגייס ולהרחיב את הפעילות החדשה.
למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Hill & Smith היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
