רווח Ferronordic ברבעון השני זינק ב-21% ושלח את המניה לשיא

Ferronordic דיווחה כי הרווח וההכנסות ברבעון השני עלו בחדות, על רקע האצה בביקוש בארה"ב הנובעת מהוצאות על תשתיות ומרכזי נתונים. החברה רשמה את ההכנסות החזקות ביותר שלה מאז 2022 ואת ה-EBITDA הגבוה ביותר מאז סוף 2022. החברה דיווחה על הכנסות של SEK 1.6 מיליארד, עלייה של 43% לעומת השנה הקודמת, EBITDA של SEK 180 מיליון, ורווח למניה של SEK 3.08. המניה זינקה ב-21.11% ל-$82.6 במסחר לפני פתיחת הבורסה, ונותרת מעט מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $85.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו 43% משנה לשנה ל-SEK 1.6 מיליארד, החזקות ביותר מאז 2022.

- ה-EBITDA כמעט הוכפל ל-SEK 180 מיליון, בעוד הרווח התפעולי טיפס ל-SEK 68 מיליון מהפסד בשנה הקודמת.

- הפעילות בארה"ב הייתה מנוע הצמיחה העיקרי, עם עלייה של 53% במכירות במונחי דולר, וחודש יוני תואר כחודש שיא.

- החוב הנקי ל-EBITDA השתפר ל-3.0x, ירידה מ-4.5x בשנה הקודמת, ובטווח היעד של ההנהלה.

- הסכמי שירות חדשים עם Volvo Penta ו-Sandvik חיזקו את הדחיפה של החברה לשוק ה-aftermarket.

ביצועי החברה

Ferronordic הציגה שיפור רחב בכל שלושת השווקים שלה: ארה"ב, גרמניה וקזחסטן. ההנהלה ציינה כי הרווחיות השתפרה בכל אזור, כאשר ארה"ב נשאה את עיקר העבודה.

הפעילות בארה"ב נהנתה מביקוש חזק הקשור לבנייה של מרכזי נתונים, תשתיות אנרגיה והוצאות רחבות יותר על ציוד עפר. גרמניה הציגה היפרעות הדרגתית, בסיוע עלייה במסירות משאיות ופעילות aftermarket טובה יותר. גם קזחסטן השתפרה, אם כי ההנהלה ציינה כי השוק עדיין מוגבל בשל עיכובים בהוצאות ממשלתיות על תשתיות.

המינוף התפעולי של החברה היה ניכר בנתונים. הוצאות SG&A ירדו ב-2% אף שההכנסות עלו בחדות, וההון החוזר השתפר בכל השווקים המרכזיים. קומבינציה זו סייעה להוריד את החוב הנקי ולחזק את היתרה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: SEK 1.6 מיליארד, עלייה של 43% משנה לשנה ו-54% במטבע קבוע.

- EBITDA: SEK 180 מיליון, עלייה מ-SEK 95 מיליון בשנה הקודמת.

- רווח תפעולי: SEK 68 מיליון, לעומת הפסד של SEK 5 מיליון ברבעון השני 2025.

- רווח נקי: SEK 45 מיליון, לעומת הפסד של SEK 51 מיליון בשנה הקודמת.

- רווח למניה: SEK 3.08.

- מרג’ין גולמי: 15.8%, ירידה מ-16.3% בשנה הקודמת.

- SG&A: SEK 177 מיליון, ירידה של 2% משנה לשנה ושווה ל-11.4% מההכנסות.

- חוב נקי ל-EBITDA: 3.0x, ירידה מ-4.5x ברבעון השני 2025 ומ-3.8x ברבעון הראשון 2026.

- שווי נכסים נקי: SEK 1.4 מיליארד, או SEK 97 למניה.

- מכירות בארה"ב: עלייה של 53% במונחי דולר, עם עלייה של 89% במכירות ציוד.

תוצאות מול תחזית

הרווח למניה המדווח של SEK 3.08 אינו ניתן להשוואה ישירה עם התחזית המסופקת של $1.03, מאחר שהנתונים מוצגים במטבעות שונים. אותה בעיה חלה על ההכנסות, שבהן SEK 1.6 מיליארד המדווח אינו ניתן להתאמה נקייה עם תחזית ההכנסות המסופקת במונחי דולר.

עם זאת, הרבעון עלה בבירור על מגמת הפעילות האחרונה של החברה. Ferronordic ציינה כי ההכנסות היו החזקות ביותר מאז 2022 וה-EBITDA הגבוה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2022. הרווח התפעולי עבר מהפסד קטן לרווח מוצק, והרווח הנקי חזר לטריטוריה חיובית לאחר הפסד בתקופה המקבילה אשתקד.

שיפור מסוג זה משמעותי יותר מהכאת תחזית רווח צרה. הוא מרמז כי העסק חווה ביקוש טוב יותר, תמחור טוב יותר ושליטה טובה יותר בעלויות בו-זמנית.

תגובת השוק

מניות Ferronordic עלו ב-21.11% ל-$82.6 מ-$68.2 לאחר הדוח, ומוסיפות כ-$14.4 למניה. המניה התקרבה לראש טווח 52 השבועות שלה של $39.5 עד $85, מה שמרמז כי משקיעים הגיבו בחוזקה להיפרעות הרווח של הרבעון ולהתקדמות במאזן.

גודל המהלך מצביע על תגובה חיובית ברורה. משקיעים נראו ממוקדים בסיפור הצמיחה בארה"ב, בחזרה לרווחיות בכל השווקים ובשיפור במינוף. עליית המניה מרמזת גם כי השוק עשוי לתגמל את החברה על כך שהוכיחה שהשינויים התפעוליים האחרונים מתחילים להניב פירות.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי שוק ארה"ב נותר חזק, נתמך בהוצאות תשתיות והשקעה מתמשכת במרכזי נתונים הקשורים ל-AI ובפרויקטי אנרגיה נלווים. החברה מצפה שהביקוש לציוד עפר יישאר גבוה, וציינה כי צי ההשכרה שלה אמור להמשיך לתמוך בהזדמנויות המרה למכירות.

בגרמניה, Ferronordic מצפה להמשך היפרעות הדרגתית ככל שלקוחות יחליפו בסופו של דבר משאיות מגילנות. החברה גם מתכננת לפתוח סדנה חדשה במרכז הסה בינואר 2027, שאמורה לתמוך בצמיחת השירות.

ההנהלה ציינה כי חוב נקי ל-EBITDA של 3.0x נמצא כעת ביעד שלה, אך היא רוצה שהיחס יירד מתחת ל-3.0x כדי לשמר גמישות לצמיחה ורכישות אפשריות. החברה גם ציינה כי תמשיך להשקיע בצי ההשכרה בארה"ב ובכושר הטכנאים.

דברי המנהלים

"ראינו עלייה ברווחים בכל השווקים," אמר המנכ"ל Henrik Carlborg. "הדברים שעבדנו עליהם בשנים האחרונות נראים יותר ויותר בתוצאות. זה בעיקר ההתמקדות ב-aftermarket, משמעת עלויות ושימוש מוגבר בנתונים לאורך כל הפעולות."

Carlborg הצביע גם על שוק ארה"ב כמניע מרכזי. "השוק חזק, מונע על ידי AI ותשתיות. יש לנו פלטפורמה טובה וצוות טוב, ואנחנו עובדים לשפר אותם עוד יותר כדי לתפוס נתח גדול יותר מהעסק הפוטנציאלי בטריטוריה שלנו בארה"ב," אמר.

סמנכ"ל הכספים Erik Danemar אמר כי המינוף השתפר ליעד החברה. "אנחנו נמצאים כעת גם ביעד שלנו שם, וזה חיובי ומעודד מאוד," אמר, בהתייחסו לחוב נקי ל-EBITDA של 3.0x.

סיכונים ואתגרים

- מחסור בטכנאים: Ferronordic ציינה כי כושר טכנאים מוגבל מגביל את צמיחת ה-aftermarket, מה שעלול לשים תקרה להכנסות השירות העתידיות.

- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד מעט משנה לשנה, ומראה כי תמהיל ציוד עשיר יותר עלול לשקול על הרווחיות.

- היפרעות איטית בגרמניה: השוק משתפר, אך ההנהלה עדיין תיארה אותו כהדרגתי וצנוע.

- אי-ודאות בקזחסטן: עיכובים בהוצאות תשתיות ממשיכים לעכב את הפעילות בשוק זה.

- סיכון הוצאה לפועל בהתרחבות: סדנאות חדשות, הסכמי שירות והשקעה בצי ההשכרה כולם דורשים הוצאה לפועל קפדנית כדי להניב החזרים.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בשאלה מה הניע את השיפור החד ברווחים. ההנהלה ציינה כי הפעילות בארה"ב הייתה המקור העיקרי לצמיחה, כאשר מכירות ציוד חדש עשו יותר מהעבודה מאשר המרות השכרה בלבד.

שאלות נוספות התמקדו בהיפרעות גרמניה. Carlborg אמר כי לקוחות עדיין משתמשים במשאיות הקיימות, מה שתומך במכירות aftermarket, אך ביקוש להחלפה ייקח כנראה זמן להתבנות.

תחום עניין נוסף היה כושר הטכנאים. ההנהלה אמרה שהתשובה פשוטה אך קשה: לגייס יותר אנשים, לאמן אותם ולשמר אותם. החברה ציינה כי היא עובדת ברציפות להרחיב את הכושר הן בארה"ב והן בגרמניה.

אנליסטים שאלו גם על הסכמי Volvo Penta ו-Sandvik החדשים. ההנהלה ציינה כי שניהם הם חלק מאסטרטגיה רחבה יותר להרחבת עבודת שירות רווחית, כאשר עסק Sandvik מכסה הן מכירות ציוד והן שירות aftermarket.

לבסוף, שאלות נגעו להקצאת הון. ההנהלה ציינה כי היא רוצה חוב נקי מתחת ל-3.0x EBITDA ותמשיך לבחון רכישות סלקטיביות תוך המשך השקעה בעסק הנוכחי.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.