טראמפ דוחה את דרישות הפיצויים של איראן; מכירת מניות אינטל - מה מניע את השווקים
CoreWeave דיווחה כי הכנסותיה ורווחיה ברבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, כאשר ספקית ענן ה-AI העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה והודיעה כי הביקוש נותר חזק במיוחד. החברה דיווחה על הפסד מותאם למניה של $1.14, טוב יותר מהפסד של $1.41 שאנליסטים צפו, והכנסות של $2.58 מיליארד, מעט מעל תחזית $2.56 מיליארד. המניה עלתה 13.54% במסחר לאחר שעות לרמה של $102.55, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$90.32, כשמשקיעים הגיבו לתוצאות הטובות ולתחזית הפיננסית המשופרת. עם שווי שוק של $48.1 מיליארד, המניה נראית מוערכת בחסר לפי ניתוח InvestingPro, המעמיד את שוויה ההוגן מעל רמות המסחר הנוכחיות.
נקודות מפתח
- CoreWeave עקפה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות ברבעון השני של 2026.
- ההכנסות עלו 112% לעומת השנה הקודמת ל-$2.6 מיליארד, והמחישו צמיחה מהירה מתמשכת.
- החברה העלתה את תחזיתה הפיננסית להכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של $12.4 מיליארד עד $13.2 מיליארד.
- ההנהלה ציינה כי הצבר ההזמנות הגיע ל-$104 מיליארד, עם יותר מ-$25 מיליארד בהתחייבויות חדשות בתחילת הרבעון השלישי.
- המניה זינקה במסחר לאחר שעות, מה שמהווה איתות לתגובה חיובית מצד המשקיעים.
ביצועי החברה
הרבעון השני של CoreWeave הציג את סוג הצמיחה שמשקיעים הורגלו לצפות מתחום תשתיות ה-AI, אך עם סימנים לכך שהעסק הופך יעיל יותר ככל שהוא מתרחב. ההכנסות טיפסו 24% לעומת הרבעון הראשון והכפילו את עצמן ביחס לשנה הקודמת, מה שמשקף ביקוש חזק לשירותי הענן של החברה.
החברה ציינה גם כי ה-EBITDA המותאם הגיע ל-$1.5 מיליארד, עלייה מ-$753 מיליון שנה קודם לכן, עם מרג’ין של 59%. הכנסה תפעולית מותאמת עמדה על $128 מיליון, לעומת $21 מיליון ברבעון הראשון. ההנהלה ציינה כי הרבעון סימן נקודת מפנה במרג’ינים, בסיוע תמחור גבוה יותר, כלכלת חוזים טובה יותר ובסיס כושר מותקן גדול יותר.
עם זאת, CoreWeave נמצאת עדיין בשלב השקעה אינטנסיבי. החברה רשמה הפסד נקי של $626 מיליון, גדול יותר מהפסד של $290 מיליון שנה קודם לכן, כשהמשיכה להשקיע באגרסיביות בחשמל, תשתיות ומימון לתמיכה בצמיחה עתידית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $2.58 מיליארד, עלייה של 112% משנה לשנה ו-24% לעומת הרבעון הראשון.
- EBITDA מותאם: $1.5 מיליארד, עלייה מ-$753 מיליון שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBITDA מותאם: 59%.
- הכנסה תפעולית מותאמת: $128 מיליון, עלייה מ-$21 מיליון ברבעון הראשון של 2026.
- הפסד נקי: $626 מיליון, לעומת הפסד של $290 מיליון ברבעון השני של 2025.
- הפסד נקי מותאם: $567 מיליון, לעומת $130 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות רבית: $640 מיליון, עלייה מ-$267 מיליון שנה קודם לכן.
- יחס חוב להון עצמי: 7.39, המשקף את המינוף המשמעותי של החברה במימון ההתרחבות.
- יחס שוטף: 0.31, המצביע על כך שהתחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים.
- הוצאות הון: $9.4 מיליארד ברבעון.
- מזומן, שווי מזומן, מזומן מוגבל וניירות ערך שוויקים: $6.9 מיליארד נכון ל-30.06.
- צבר הכנסות: $104 מיליארד, עלייה של 246% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
CoreWeave דיווחה על EPS מותאם של -$1.14, לעומת תחזית קונצנזוס של -$1.41. מדובר בעקיפה של $0.27 למניה, או 19.15% טוב יותר מהצפוי. הכנסות של $2.58 מיליארד גם הן עקפו את תחזית $2.56 מיליארד ב-$20 מיליון, הפתעה של 0.78%.
עקיפת הרווחים הייתה משמעותית יותר מעקיפת ההכנסות, אך המסר הרחב יותר היה שהחברה מתרחבת מהר יותר תוך צמצום ההפסדים ביחס לציפיות. עבור חברה שעדיין משקיעה בכבדות במרכזי נתונים, חשמל וציוד, הפסד קטן מהצפוי יכול להיות חשוב לא פחות מעקיפת ההכנסות. התוצאה גם תאמה תבנית רחבה יותר של שיפור במינוף התפעולי, כאשר ההנהלה ציינה כי המרג’ינים מתחילים להשתנות לטובה.
תגובת השוק
המניה עלתה בחדות לאחר הדוח. CoreWeave סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$90.32, עלייה של 2.42% מהסיום הקודם של $88.19. במסחר לאחר שעות, המניה עלתה ל-$102.55, רווח של $12.23, או 13.54%, מהסיום. זה הציב את המניה כ-16.28% מעל סיום היום הקודם.
המהלך מרמז על כך שמשקיעים התעודדו מהקומבינציה של עקיפת הציפיות, תחזית פיננסית חזקה יותר וסימנים לשיפור במרג’ינים. המניה נותרת מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $153.20, אך הזינוק לאחר שעות הרחיק אותה מהקצה התחתון של הטווח ב-$60.55. אנליסטים רואים פוטנציאל רווח משמעותי, עם יעדים המרמזים על עלייה של 61% מהרמות הנוכחיות. InvestingPro מציע 13 טיפים בלעדיים נוספים עבור CoreWeave, לצד דוחות מחקר Pro מקיפים המכסים את החברה ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות עם מידע מעשי. לא סופקו נתוני היקף מסחר, אך גודל המהלך מצביע על ביקוש חזק למניה לאחר הדוח.
תחזית והנחיות
CoreWeave העלתה את תחזיתה הפיננסית להכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של $12.4 מיליארד עד $13.2 מיליארד, מטווח קודם שההנהלה לא פירטה בסיכום השיחה. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסה התפעולית המותאמת לשנה המלאה ל-$960 מיליון עד $1.15 מיליארד, והגדילה את יעד ה-ARR ביציאה ל-$18.5 מיליארד עד $19.5 מיליארד.
לרבעון השלישי, CoreWeave הנחתה להכנסות של $3.45 מיליארד עד $3.6 מיליארד, הכנסה תפעולית מותאמת של $200 מיליון עד $260 מיליון, הוצאות רבית של $860 מיליון עד $940 מיליון והוצאות הון של $11.5 מיליארד עד $13.5 מיליארד. ההנהלה ציינה כי מרג’יני ההכנסה התפעולית המותאמת ברבעון הרביעי צפויים להגיע לטווח הנמוך של ספרות עשרות.
החברה גם העלתה את יעד ההספק הפעיל לשנה המלאה ליותר מ-1.85 גיגה-וואט, לעומת יותר מ-1.7 גיגה-וואט קודם לכן. נמסר כי ההספק החוזי עמד על 4.2 גיגה-וואט נכון לתאריך פדיון השיחה, עם נראות לכ-6 גיגה-וואט כולל אופציות וכתבי כוונות. ההנהלה חזרה על יעד ארוך טווח של לפחות 8 גיגה-וואט עד 2030.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mike Intrator אמר כי הרבעון הראה את המינוף התפעולי של החברה מתחיל להופיע במספרים. "הרבעון השני היה רבעון יוצא דופן עבור CoreWeave. עקפנו את התוכנית שלנו בחתך כולל כאשר המינוף התפעולי שבנינו מתחיל להופיע בבירור בתוצאות שלנו," אמר.
Intrator גם מסגר את הזדמנות השוק של החברה במונחים רחבים. "אנו מאמינים שעידן ה-AI כאן וסופו של דבר יגע בכל חלק של הכלכלה הגלובלית," אמר, והוסיף כי ה-AI עובר מעבר למעבדות חזית ואל תוכנה, תעשייה, פיננסים וממשלה.
סמנכ"ל הכספים Nitin Agrawal אמר כי פרופיל המרג’ין של החברה השתפר כאשר לקוחות הכירו בערך הפלטפורמה שלה. הוא ציין כי הביקוש נותר "חזק במיוחד" והדגיש כי עסקים המשפרים מרג’ין כגון אחסנה, CPU, רשת ותוכנה כבר עולים על $400 מיליון בשיעור הכנסות שנתי מחושב.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון כבדות: צמיחת CoreWeave תלויה בהשקעות גדולות ומתמשכות בחשמל, מרכזי נתונים וציוד.
- הוצאות רבית גבוהות: עומס החוב של החברה גדל, והוצאות הרבית נותרות גורם עיקרי המכביד על הרווחיות.
- מורכבות ביצוע: התרחבות מהירה בחשמל, רשת אספקה ושוקים גלובליים מגדילה את הסיכון התפעולי.
- התנגדות רגולטורית: מורטוריום מקומיים על מרכזי נתונים עלולים להאט את בניית כושר חדש.
- ריכוז ביקוש: החברה עדיין מסתמכת על שוק שבו ביקוש לתשתיות AI נותר חזק מאוד והיצע מוגבל.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה, כולל חידוש חוזים, inference מנוהל, גורמי מרג’ין ותוכניות כושר.
Samik Chatterjee מג’יי פי מורגן צ’ייס שאל על הזדמנות החידוש כאשר חוזי GPU ישנים יותר מגיעים לחידוש. Intrator אמר כי תשתית דור ישן עדיין בעלת ערך עבור עומסי עבודה רבים של AI והצביע על חוזה A100 המתארך עד 2029 כדוגמה.
Brad Zelnick מדויטשה בנק שאל על inference מנוהל וכיצד CoreWeave מחליטה אם להקצות כושר למוצר זה או לחוזים מסורתיים לטווח ארוך. Intrator אמר כי inference מנוהל צמח במהירות ועוזר לחברה לחלץ ערך רב יותר מ-GPU-ים כשהם יוצאים מחוזה.
Irvin Liu מ-Evercore ISI שאל על יעד ה-ARR ביציאה של החברה והאם יש לראות בו יעד לשנת 2027. Agrawal הבהיר כי היעד החדש של $18.5 מיליארד עד $19.5 מיליארד חל על שנת 2026.
Raimo Lenschow מברקליס שאל כיצד צרכי התשתית של CoreWeave עשויים להתפתח ככל ש-inference הופך חשוב יותר. Intrator אמר כי החברה בונה תשתית AI למחזור החיים המלא, לא רק לאימון או ל-inference.
Michael Turrin מ-Wells Fargo שאל על עיתוי כניסת כושר חדש לפעולה ועל מונטיזציה של Vera Rubin. Agrawal אמר כי רוב תוספת ההספק ברבעון השני הגיעה בסוף הרבעון ותתרום יותר ברבעון השלישי והרביעי. Intrator אמר כי Vera Rubin כבר מציגה פוטנציאל תמחור ומרג’ין חזק.
Brett Knoblauch מ-Cantor Fitzgerald שאל על חוזים מחודשים של GPU-ים ישנים יותר ועל השפעת מבנה המימון DDTL 5.5. Intrator אמר כי המימון החדש פותח את הדלת לחוזים לטווח קצר יותר, מה שעשוי להרחיב את השוק ללקוחות ארגוניים המעוניינים בתנאים של שנתיים עד שלוש שנים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
