מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
חברת Middleby Corp. דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $2.35 למניה והכנסות של $875.55 מיליון, שניהם מעל תחזיות וול-סטריט. החברה ציינה כי ההכנסות האורגניות עלו ב-8.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בזכות ביקוש חזק יותר ברשתות המסעדות ואימוץ מוצרים חדשים. למרות זאת, המניה ירדה ב-3.56% ל-$125.66 במסחר קדם־שוק, מה שמרמז כי המשקיעים שקלו את לחצי המרג’ין, עלויות המכסים ותחזית מחצית השנה השנייה החלשה יותר בכובד ראש מאשר את ההפתעה החיובית ברווחים.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה (EPS) של $2.35 עלה על התחזית של $1.96 ב-19.9%.
- הכנסות של $875.55 מיליון עלו על התחזית של $837.08 מיליון ב-4.6%.
- ההכנסות האורגניות צמחו ב-8.3% על בסיס שנתי, וסימנו רבעון שני רצוף של צמיחה.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחה אורגנית בשירותי מזון מסחריים לכל השנה ל-6% עד 8%.
- החברה ציינה כי אינפלציה, הובלה ומכסים ימשיכו ללחוץ על המרג’ין במחצית השנייה.
ביצועי החברה
Middleby ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש רחב בכל הערוצים והגיאוגרפיות, עם עוצמה מיוחדת בקרב לקוחות רשתות ורשת הדילרים. המנכ"ל טים פיצג’רלד אמר כי העסק נהנה מהתמקדות חדה יותר לאחר שהחברה השלימה סדרת שינויים בתיק, כולל הפרדת עסקי עיבוד המזון ומכירת חלק שליטה ביחידת המטבח הביתי.
החברה תיארה את הרבעון כתקופה שנייה רצופה של צמיחה במכירות אורגניות בשוק מאתגר. ההנהלה ציינה כי עסקי שירותי המזון המסחריים רשמו את הרבעון בעל ההכנסות השני בגודלו בהיסטוריה שלהם, אף שהרקע הכולל של התעשייה נותר רך.
הביקוש היה חזק במיוחד ברשתות QSR (מסעדות מזון מהיר), שבהן לקוחות משקיעים בציוד המשפר תפוקה, עקביות ויעילות כוח אדם. Middleby ציינה גם כי המכירות הבינלאומיות היו חיוביות בכל השווקים, בסיוע תמהיל מוצרים רחב יותר מעבר למטגנים ותנורים מסורתיים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $875.55 מיליון, עלייה של 8.3% אורגנית לעומת אשתקד.
- EPS מתואם מפעילות מתמשכת: $2.35, מעל התחזית של $1.96.
- EBITDA מתואם: $193 מיליון על בסיס מאוחד.
- מרג’ין EBITDA מתואם אורגני: 25.8%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $100 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: $89 מיליון.
- EPS מתואם ללא עיבוד מזון: $1.74, עלייה מ-$1.40 אשתקד.
- רכישה חוזרת של מניות: 1.4 מיליון מניות, כ-3% מהמניות הקיימות, ברבעון.
- יחס מינוף: 2.4 פעמים בסוף הרבעון.
- יחס חוב להון עצמי: 0.8, עם יחס שוטף של 1.96 המצביע על נזילות טובה.
- שווי שוק: $5.67 מיליארד.
רווחים מול תחזית
Middleby עקפה את ציפיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות. ה-EPS המתואם עמד על $2.35, לעומת תחזית הקונצנזוס של $1.96, הפתעה של $0.39 למניה. ההכנסות הגיעו ל-$875.55 מיליון, לעומת תחזית של $837.08 מיליון, עלייה של $38.47 מיליון.
הפתעת ה-EPS של 19.9% הייתה חזקה יותר מהפתעת ההכנסות של 4.6%, מה שמראה כי החברה גם ניהלה היטב עלויות והקצאת הון. ההנהלה ציינה כי צמיחת ה-EPS המתואם נעזרה ברווחים אורגניים וברכישה חוזרת של מניות.
גודל ההפתעה משמעותי, אם כי לא חריג עבור חברה שמשפרת את הוצאה לפועל שלה. האיתות החשוב יותר למשקיעים עשוי להיות שהצמיחה נותרה יציבה למרות האינפלציה, המכסים ורקע מאקרו מאתגר.
תגובת השוק
למרות ההפתעה החיובית ברווחים, מניית Middleby ירדה ב-3.56% ל-$125.66 מסיום המסחר הקודם של $130.30. המניה נמצאת כעת כ-28.8% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $176.44, אך עדיין כ-13.4% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $110.82.
הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בלחצי העלויות של החברה ובאפשרות של האטה בצמיחה בהמשך השנה. ההנהלה ציינה כי האינפלציה האיצה ב-90 הימים האחרונים, ויוצרת לחץ נוסף של $10 מיליון עד $15 מיליון במחצית השנייה. החברה גם חשופה למכסים בסך $77.5 מיליון לשנה על בסיס מתמשך.
המהלך בקדם־שוק עשוי גם לשקף זהירות סביב מגמות המרג’ין, שכן Middleby ציינה כי היא מצפה לשיפור רצופי ברבעון השלישי והרביעי, אך לא לחזרה מהירה לרווחיות חזקה יותר.
תחזית והנחיות
Middleby העלתה את תחזית הצמיחה האורגנית בהכנסות שירותי המזון המסחריים לכל השנה ל-6% עד 8%, לעומת טווח קודם של 4% עד 6%. לגבי החברה כולה, ניתנה תחזית פיננסית להכנסות 2026 של $2.48 מיליארד עד $2.53 מיליארד ו-EPS מתואם של $6.73 עד $6.89.
לרבעון השלישי, החברה צופה הכנסות של $620 מיליון עד $640 מיליון ו-EPS מתואם של $1.67 עד $1.83. ההנהלה ציינה כי הצמיחה האורגנית צפויה להישאר חיובית במחצית השנייה, אם כי הקצב עשוי להאט ככל שההשוואות יהפכו לקשות יותר.
החברה גם הצביעה על מספר מנועי צמיחה ארוכי טווח:
- מוצרי משקאות וקרח חדשים, כולל FizzBot ו-Gravity, צפויים לתפוס תאוצה ב-2027.
- מפעל ייצור לפלטפורמה מועלה לפעילות במחצית השנייה של 2026.
- יוזמות תפעוליות כגון פישוט מוצרים, ייצור רזה ושיפור תמהיל צפויות לתמוך במרג’ין.
- ההנהלה צופה שיפור רצופי במרג’ין הן ברבעון השלישי והן ברבעון הרביעי.
דברי ההנהלה
מר פיצג’רלד אמר כי החברה נכנסת לשלב חדש לאחר שינויי התיק. "עם השלמת טרנספורמציית התיק מאחורינו, נהנה ממיקוד גדול יותר בהוצאה לפועל של התוכניות האסטרטגיות שלנו, הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח," אמר.
הוא גם ציין כי החברה רואה ביקוש חזק יותר בשוק. "ההשקעות האסטרטגיות שביצענו בעסק שלנו תופסות תאוצה, ואנו רואים את התגמולים בשורת ההכנסות שלנו," אמר.
בצד המוצרים, ההנהלה ציינה כי החברה בונה עסק גדול יותר בתחום הקרח והמשקאות. מר פיצג’רלד אמר כי אין "שום דבר מבני" שהופך את המרג’ין של אותם מוצרים לנמוך יותר מעסקי הבישול, והוסיף כי הפער משקף את מדרגת הפיתוח המוקדמת יותר של הפלטפורמה.
סיכונים ואתגרים
- האינפלציה נותרת קונצרן, במיוחד בתחום הובלה ימית ותוספות פלדה.
- המכסים ממשיכים להכביד על העלויות, עם חשיפה מוערכת של $77.5 מיליון לשנה.
- המרג’ין בפלטפורמת הקרח והמשקאות עדיין נמוך מעסקי הבישול המבוססים.
- חלק מהלקוחות הופכים סלקטיביים יותר בהוצאות ההון במחצית השנייה.
- הצמיחה עשויה להאט ככל שההשוואות יהפכו לקשות יותר בערוצי הדילרים והשוק הכללי.
- ארבעה אנליסטים עדכנו לאחרונה את תחזיות הרווחים כלפי מטה לתקופות הקרובות, על פי טיפים של InvestingPro.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במנועי הצמיחה, מגמות המרג’ין ופלטפורמת הקרח והמשקאות החדשה. השאלות התרכזו בשאלה האם הצמיחה במחצית השנייה תאט בשל השוואות קשות יותר או בשל כך שהביקוש במחצית הראשונה היה חזק באופן יוצא דופן. ההנהלה ציינה כי ההבדל העיקרי הוא שצמיחת ערוץ הדילרים תתמודד עם השוואות קשות יותר, בעוד שלקוחות הרשתות, במיוחד רשתות QSR, הופכים למנוע הגדול יותר.
נושא מפתח נוסף היה המרג’ין. האנליסטים שאלו מה יניע את השיפור הרצופי, וההנהלה הצביעה על שינוי תמהיל, פעולות תמחור, הוצאות השקעה נמוכות יותר בקרח ומשקאות, ויוזמות תפעוליות כגון ייצור רזה ופישוט מוצרים.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על צינור הקרח והמשקאות. ההנהלה ציינה כי ההזדמנות גדולה, כאשר עניין הלקוחות כבר מתבנה סביב מוצרים חדשים, אך לא כימתה את השפעת ההכנסות ל-2027.
שאלות על ביקוש QSR והוצאות החלפה קיבלו תשובה דומה: פתיחות חנויות חדשות יציבות, ביקוש להחלפה משתפר מבסיס חלש, ואימוץ מוצרים חדשים הוא מנוע הצמיחה העיקרי כאשר לקוחות מחפשים החזר טוב יותר על ההשקעה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על Middleby, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות. דוחות אלה הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים, לצד גישה להערכות שווי הוגן, כלי סינון מתקדמים ו-ProTips בלעדיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
