מובידה מדווחת על זינוק ברווח ברבעון השני של 2026 למרות החמצת ההכנסות

מובידה (Movida) דיווחה על עלייה חדה ברווחי הרבעון השני, כאשר חברת השכרת הרכב וניהול הצי הברזילאית נהנתה ממחירים גבוהים יותר, ניצולת משופרת ומינוף נמוך יותר – וזאת למרות שההכנסות הגיעו מתחת לתחזיות וול-סטריט. החברה דיווחה על רווח למניה של $0.3374, מעל לתחזית של $0.3255, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$3.8 מיליארד, נמוך מהאומדן של $4.07 מיליארד. המניה נסגרה ללא שינוי על $7.45, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $6.55 ל-$15.10.

נקודות מפתח

- הרווח הנקי יותר מהכפיל את עצמו לעומת השנה הקודמת והגיע ל-BRL 136 מיליון – הרווח הרבעוני הגבוה ביותר בארבע שנים.

- ה-EBITDA המאוחד עלה ב-22% ל-BRL 1.7 מיליארד, כאשר המרג’ין התרחב ל-72.8%.

- חטיבות Rent a Car ו-GTF שתיהן רשמו מרג’ינים שיא או קרוב לשיא, המשקפים מינוף תפעולי חזק יותר.

- החוב הנטו ירד ל-BRL 17.2 מיליארד, והמינוף השתפר ל-2.66 פעמים EBITDA – הרמה הטובה ביותר מאז ה-IPO של החברה.

- ההנהלה ציינה כי הרווח הנקי ברבעון השלישי צפוי לנוע בין BRL 130 מיליון ל-BRL 150 מיליון, מה שמרמז על רבעון חזק נוסף.

ביצועי החברה

הרבעון השני של מובידה הציג עסק שממשיך לצמוח, אך חשוב מכך – הופך ליעיל יותר. ההכנסות הנטו המאוחדות הגיעו ל-BRL 3.8 מיליארד, עם עלייה של 21% בהכנסות נטו מהשכרה, הנתמכת במחירים גבוהים יותר ובפרודוקטיביות צי משופרת. החברה ציינה כי הכנסות נטו מהשכרה עלו למרות שהצי התפעולי גדל ב-10% בלבד – סימן לכך שהביקוש וכוח התמחור משתפרים יחד.

חטיבת Rent a Car של החברה רשמה הכנסות של BRL 1.1 מיליארד, עלייה של 30.4% לעומת השנה הקודמת, בעוד שניהול הצי והמיקור החוץ (GTF) הניבו BRL 1.2 מיליארד בהכנסות, עלייה של 15.5%. הכנסות ממכירת רכבים משומשים הגיעו ל-BRL 1.5 מיליארד, עם 19,400 רכבים שנמכרו.

הרווחיות השתפרה בכל תחומי העסק. ה-EBITDA הגיע ל-BRL 1.7 מיליארד, וה-EBIT חצה את רף ה-BRL 1 מיליארד לראשונה. ההחזר על הון מושקע עלה לשיא של 16.7%, אשר ההנהלה ציינה כי משקף רווחים תפעוליים ולא הנדסה פיננסית.

התוצאות מרמזות גם על כך שמובידה מרוויחה קרקע מול המתחרים. החברה דיווחה כי ימי ההשכרה עלו ב-22% ברבעון, הרבה מעל צמיחת המתחרים של כ-6%, בעוד שהתעריפים הממוצעים היומיים עלו ב-7% לעומת כ-5% אצל עמיתות בענף.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: BRL 3.8 מיליארד, עם הכנסות נטו מהשכרה גבוהות ב-21% לעומת השנה הקודמת.

- רווח נקי: BRL 136 מיליון, עלייה של 112% מ-BRL 64 מיליון שנה קודם.

- EBITDA: BRL 1.7 מיליארד, עלייה של 22% לעומת השנה הקודמת.

- מרג’ין EBITDA: 72.8%, עלייה של נקודת אחוז אחת.

- EBIT: BRL 1 מיליארד, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת.

- ROIC: 16.7%, לעומת 12.7% שנה קודם.

- חוב נטו: BRL 17.2 מיליארד, ירידה מ-BRL 17.7 מיליארד ברבעון הראשון.

- חוב נטו ל-EBITDA: 2.66 פעמים, שיפור מ-2.9 פעמים.

- הכנסות Rent a Car לרכב: BRL 3,740 לחודש, עלייה של 9.1%.

- צבר הזמנות GTF: BRL 9.8 מיליארד, עלייה של 40% לעומת השנה הקודמת.

תוצאות מול תחזית

מובידה עקפה את תחזיות הרווח אך החמיצה את יעד ההכנסות. הרווח למניה הגיע ל-$0.3374, מעל לתחזית של $0.3255 ב-$0.0119, או 3.66%. ההכנסות הגיעו ל-$3.8 מיליארד, נמוך מהקונצנזוס של $4.07 מיליארד ב-$270 מיליון, או 6.63%.

התוצאה המעורבת משמעותית מכיוון שהיא מראה כי החברה מפיקה רווח גבוה יותר מכל ריאל של הכנסה, גם אם סך המכירות לא הגיע ליעד השוק. במובן זה, הרבעון היה חזק יותר מבחינת איכות מאשר מבחינת גודל. הרווח הנקי של החברה יותר מהכפיל את עצמו לעומת השנה הקודמת, והמרג’ינים התרחבו – מה שעשוי להסביר מדוע עקיפת תחזית הרווח הייתה מספיקה כדי לקזז חלק מהחמצת ההכנסות.

בהשוואה למגמה האחרונה של החברה, הרבעון נראה חזק במיוחד מבחינת רווחיות. ההנהלה תיארה את התוצאה כרווח הנקי הרבעוני הגבוה ביותר בארבע שנים, והצביעה על מרג’יני EBITDA ו-ROIC שיאיים. זה מרמז כי עקיפת תחזית הרווח לא הייתה חד-פעמית, אלא חלק משיפור רחב יותר בביצוע התפעולי.

תגובת השוק

המניה נסגרה ללא שינוי על $7.45, מה שמרמז כי המשקיעים נקטו גישת המתנה לאחר הדוח. המניות נסחרות כ-13.7% מעל לשפל של 52 שבועות של $6.55 וכ-50.7% מתחת לשיא של 52 שבועות של $15.10, מה שמעיד על כך שהשוק נותר זהיר לגבי המניה.

תנועה שטוחה לאחר דוח מעורב אינה יוצאת דופן. עקיפת תחזית הרווח למניה והמרג’ינים החזקים יותר תומכים בטיעון לטובת איכות רווחים טובה יותר, אך החמצת ההכנסות עשויה להגביל את ההתלהבות. ללא הפתעת עלייה ברורה במכירות, המשקיעים עשויים להמתין לראיות נוספות לכך שהצמיחה יכולה להאיץ בעוד שהרווחיות נשארת חזקה.

לא סופקו נתונים על נפח מסחר חריג, ולכן אין סימן ברור לשינוי עמדות חד לאחר הרווחים.

שווי השוק הנוכחי של המניה נראה אטרקטיבי למרות החולשה האחרונה. מובידה נסחרת במכפיל רווח של 6.96 בלבד ומכפיל PEG של 0.16, מה שמרמז כי המניות נסחרות במחיר נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם אומדן שווי הוגן מעל מחיר המסחר הנוכחי. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro, העוקבת אחר הזדמנויות שווי אטרקטיביות בשוק הגלובלי.

תחזית פיננסית והנחיות

לרבעון השלישי, מובידה הנחתה לרווח נקי של BRL 130 מיליון עד BRL 150 מיליון. נקודת האמצע של BRL 140 מיליון תייצג צמיחה של כ-100% לעומת אותו רבעון שנה קודמת, על פי ההנהלה.

החברה ציינה גם כי הרווח הנקי לתשעת החודשים הראשונים של 2026 צפוי להגיע לכ-BRL 400 מיליון, מעל לרווח הנקי לשנת 2025 כולה של BRL 300 מיליון. ההנהלה תיארה את התחזית הפיננסית כשמרנית וציינה כי תוצאות יולי כבר מצביעות על פוטנציאל לעלייה נוספת.

מעבר לרווחים, מובידה הדגישה מספר עדיפויות תפעוליות:

- המשך רכישת נתח שוק ב-Rent a Car באמצעות איכות שירות ומשמעת תמחור.

- העלאת הניצולת ב-3 עד 4 נקודות אחוז ללא הרחבת הצי.

- הגדלת תשואות GTF ככל שחוזים ישנים פוקעים וחוזים חדשים נחתמים בתעריפים טובים יותר.

- הפחתת גיל הצי הממוצע מ-12.5 חודשים ל-10.5 עד 11 חודשים.

- הרחבת מכירות רכבים משומשים בקמעונאות והפחתת עלויות תחזוקה באמצעות חנויות Movida Pit Stop ורכש ישיר של חלקים.

ראוי לציין כי מובידה מציעה תשואת דיבידנד של 10.41%, מה שהופך אותה למניה אטרקטיבית למשקיעים המחפשים תשואה בשוק הברזילאי. חותמי InvestingPro נהנים מגישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים על מובידה, כולל תובנות על עדכוני רווחים, רכישות עצמיות של מניות ומיצוב תחרותי – מידע קריטי למשקיעים המעריכים את פרופיל הסיכון-תשואה של המניה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל גוסטבו מוסקטלי אמר כי הרווחים של החברה משקפים את הביקוש של לקוחות לשירות טוב יותר והוצאה לפועל חזקה יותר. "רכשנו נתח שוק באופן עקבי, מה שמראה הכרה של הלקוחות ברמת השירות הגבוהה שאנו מספקים," אמר, וציין כי התעריף היומי הממוצע ב-Rent a Car עלה ב-7% ל-BRL 165.

הוא גם הצביע על שיפור הרווחיות של החברה. "תוצאות אלו מדגימות את השיפור המבני ברווחיות החברה, הנתמך ביוזמות מתמשכות לאופטימיזציה של פעולות, הגברת יעילות ויצירת החזרים גבוהים יותר על הון מושקע," אמר מוסקטלי.

בנוגע ליעילות ההון, הוסיף: "ה-ROIC הגיע ל-16.7% ברבעון השני, עלייה של 4 נקודות אחוז מהרבעון השני של 2025, ו-5.7 נקודות אחוז מעל עלות החוב שלנו."

מוסקטלי גם הדגיש כלי שירות לקוחות חדש. "אנו החברה הראשונה בתעשייה ברחבי העולם שיש לה מורשה על פלטפורמת Meta Business Agent, אשר תשנה את חוויית השכרת הרכב," אמר.

סיכונים ואתגרים

- צמיחת ההכנסות פיגרה אחרי הציפיות, מה שעלול להעלות שאלות לגבי הביקוש או הנחות התמחור.

- שערי הריבית בברזיל נותרים גבוהים ב-14%, מה שמשאיר את עלויות המימון וזהירות הצרכנים גבוהות.

- ביקוש להשכרה הוא עונתי, מה שעלול לגרום לתוצאות רבעוניות לא אחידות.

- תמחור רכבים משומשים ופחת נותרים חשובים למרג’ינים, במיוחד אם תנאי השוק יחלשו.

- התחרות נותרת פעילה, למרות שמובידה ציינה כי היא עולה על עמיתותיה הן בנפח והן בתמחור.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בתמהיל הצי, הניצולת, הפחת והקצאת ההון. השאלות התרכזו בשאלה האם מובידה חוששת מכניסת כלי רכב סיניים חדשים, כמה מקום נותר לרווחי ניצולת, ואם החברה משנה את אסטרטגיתה ב-GTF או ברכבים משומשים.

ההנהלה אמרה כי הצי עדיין ממוקד בעיקר ברכבי כניסה לרמה, אשר היא רואה בהם חיץ מפני תחרות ממודלים סיניים במחיר גבוה יותר. היא גם אמרה כי לניצולת עדיין יש מקום לעלות ב-3 עד 4 נקודות אחוז ללא הוספת רכבים נוספים, מה שישפר את ההכנסה לרכב.

נושא נוסף היה חוב ותכנון הצי. מובידה אמרה כי מיחזור חוב אחרון טיפל בצרכי 2026 וחלק גדול מ-2027, בעוד שהגדלת ההון נועדה לחזק את המאזן ולא לממן רכישות רכבים. ההנהלה אמרה כי היא מצפה שיחס המינוף ימשיך לרדת עד סוף השנה.

האנליסטים גם שאלו על עיתוי מכירות רכבים משומשים וגיל הצי הממוצע. מובידה אמרה כי היא שואפת לגיל צי של 10.5 עד 11 חודשים ומחזור מכירות של 21 עד 23 חודשים, עם כושר מותקן של 25,000 עד 30,000 רכבים לרבעון.

InvestingPro מעניק למובידה ציון בריאות פיננסית של 2.6 מתוך 5, המדורג כ-"טוב", המשקף מדדי רווחיות מוצקים מול מינוף גבוה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, מובידה היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות וגלובליות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.