ספינייס מדווחת על צמיחה במחצית הראשונה של 2026 למרות תנודות במכירות ברבעון השני

ספינייס (Spinneys) דיווחה כי ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 עלו ב-5.1% ל-AED 1.9 מיליארד, בזכות פתיחת חנויות חדשות, צמיחה במסחר אלקטרוני והתאוששות ביוני לאחר שיבושים חמורים באפריל ומאי. הרווח לאחר מס עלה ב-2.5% ל-AED 175 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם ירד ב-1.2% ל-AED 365 מיליון. החברה לא סיפקה תחזית פיננסית לרווח למניה ולא פרסמה השוואת תחזיות בחומרים שנסקרו. המניה נסחרה לאחרונה ב-$1.25, ירידה מסגירה קודמת של $1.51, הממקמת אותה קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-5.1% במחצית הראשונה של 2026, גם כאשר שוק הקמעונאות באיחוד האמירויות התמודד עם שיבוש גיאופוליטי משמעותי.

- מכירות ה-like-for-like ברבעון השני ירדו ב-5.4%, אך יוני חזר לטריטוריה חיובית ויולי דווח כחיובי בספרות כפולות.

- מכירות המסחר האלקטרוני צמחו ב-23.6% והגיעו ל-19.1% מסך המכירות.

- מרג’ין הברוטו התמתן במחצית, אך מרג’ין הרבעון השני השתפר ברצף ככל שתנאי האספקה התנרמלו.

- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי והביעה אמון בהמשך ההתאוששות.

ביצועי החברה

ספינייס סיפקה מחצית ראשונה מעורבת. החברה הגדילה את המכירות, הרחיבה את רשת החנויות ושמרה על יציבות כללית ברווח, אך הרבעון השני ספג מכה כתוצאה מירידה חדה בתנועת לקוחות הקשורה לסגירת שדות תעופה, השעיית טיסות וסגירת בתי ספר באיחוד האמירויות.

החברה דיווחה כי מכירות ה-like-for-like במחצית הראשונה ירדו ב-4.0%, אך זאת קוזז על ידי חנויות חדשות וצמיחה מקוונת. ההכנסות עלו ל-AED 1.9 מיליארד מ-AED 1.8 מיליארד שנה קודם לכן. הרווח הגולמי עלה ב-4.1% ל-AED 784 מיליון, בעוד הרווח לפני מס עלה מעט ב-0.5% ל-AED 203 מיליון.

הרקע התפעולי השתפר ככל שהרבעון התקדם. אפריל הביא מכירות like-for-like שליליות בספרות כפולות, מאי השתפר לשליליות בספרה בודדת, ויוני חזר לצמיחה חיובית. ההנהלה ציינה כי גם יולי היה חזק, אם כי נמנעה מלתת תחזית פיננסית לאוגוסט.

ספינייס המשיכה להתרחב במהלך התקופה, וסיימה עם 93 חנויות, עלייה מ-83 שנה קודם לכן. החברה גם הגיעה ל-1 מיליון רגל מרובע של שטח קמעונאי, אבן דרך משמעותית לקבוצה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: AED 1.9 מיליארד, עלייה של 5.1% משנה לשנה.

- מכירות like-for-like: ירידה של 4.0% במחצית הראשונה; ירידה של 5.4% ברבעון השני.

- רווח גולמי: AED 784 מיליון, עלייה של 4.1%.

- מרג’ין גולמי: 41.0%, ירידה של 50 נקודות בסיס מ-41.5%.

- EBITDA מתואם: AED 365 מיליון, ירידה של 1.2%.

- מרג’ין EBITDA: 19.4%, עלייה של 120 נקודות בסיס.

- רווח לפני מס: AED 203 מיליון, עלייה של 0.5%.

- רווח לאחר מס: AED 175 מיליון, עלייה של 2.5%.

- תזרים מזומנים חופשי: AED 194 מיליון, עם המרה של 77.5%.

- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 14%, המשקפת יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי שוק.

- החזר על ההון העצמי: 99%, המעיד על שימוש יעיל בהון בעלי המניה.

- חוב נטו: AED 225 מיליון כולל התחייבויות חכירה; AED 8.225 מיליון ללא התחייבויות חכירה, עם AED 843 מיליון במזומן.

על פי נתוני InvestingPro, לספינייס ציון Piotroski מושלם של 9, המעיד על עוצמה פיננסית יוצאת דופן בפרמטרים של רווחיות, מינוף ויעילות תפעולית. הערכת השווי של החברה מרמזת גם על תשואת תזרים מזומנים חופשי גבוהה. אלו הן רק 2 מתוך 10 ProTips הזמינים לחותמים.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקה תחזית רווח למניה ולא רווח בפועל למניה, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה של רווח למניה. גם להכנסות לא הייתה תחזית קונצנזוס בחומרים שנסקרו, כלומר לא ניתן לחשב הפתעה חיובית או שלילית פורמלית.

עם זאת, הנתונים המדווחים מציגים עסק שעמד בפני הלחצים טוב יותר ממה שירידת המכירות ברבעון השני עשויה להצביע עליה. הכנסות המחצית הראשונה עלו ב-5.1% והרווח לאחר מס גדל ב-2.5%, למרות תקופת שיבוש חמורה באיחוד האמירויות. הדבר מצביע על חוסן ולא על הפתעה חיובית גדולה.

הרבעון עצמו היה מגוון יותר. מכירות ה-like-for-like ירדו ב-5.4% ברבעון השני, המשקפות את השפעת סגירות שדות התעופה, סגירות בתי הספר ותנועת לקוחות חלשה יותר בקניונים. אך החברה ציינה כי יוני התאושש לצמיחה חיובית, ויולי היה חזק אף הוא. תבנית זו מרמזת שהסיפור המרכזי לא היה הפתעה חיובית חד-פעמית, אלא התאוששות לאחר רבעון קשה.

תגובת השוק

המניות נסחרו לאחרונה ב-$0.34, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלהן של $0.29 עד $0.49. המניה ירדה כ-17% בשנה האחרונה.

ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כרגע, כאשר הערכת השווי ההוגן שלה מרמזת על פוטנציאל עלייה מרמות הנוכחיות. משקיעים המחפשים הזדמנויות דומות יכולים לחקור את רשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה.

המהלך מרמז כי משקיעים עדיין מתמקדים בלחץ לטווח הקצר ממכירות like-for-like חלשות יותר, עלויות מרג’ין ושיבוש אזורי. צמיחת המחצית הראשונה של החברה ויצירת המזומנים היציבה אולי סייעו להגביל מכירות עמוקות יותר, אך השוק נראה כמתייחס לעדכון בזהירות.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם סחירות ניירות ערך חריגה.

תחזית והנחיות

ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי. המנכ"ל סוניל קומאר (Sunil Kumar) אמר כי יהיה זה לא אחראי לשנות את התחזית לפני שלחברה תהיה תמונה ברורה יותר של כיצד המשבר והאתגרים הנלווים יתפתחו במהלך ששת החודשים הבאים.

החברה ציינה כי היא מצפה שההתאוששות שנראתה ביוני וביולי תימשך. היא גם הצביעה על מספר מנועי צמיחה לשארית השנה ומעבר לה:

- המשך צמיחה במסחר אלקטרוני

- הרחבה נוספת של מותג פרטי

- פתיחת חנויות חדשות באיחוד האמירויות

- כניסה לכווית באמצעות מיזם משותף 50-50 עם קבוצת Alshaya

- הרחבה בערב הסעודית לאחר העלאת החזקה ל-70%

- השקעה אסטרטגית בפיליפינים עם Ayala

ספינייס גם ציינה כי היא מתכננת לשמור על מדיניות הדיבידנד שלה. הדירקטוריון קיים דיון ואישר דיבידנד ביניים של AED 122.6 מיליון, או 3.40 פילס למניה, אשר ההנהלה ציינה כי מרמז על תשואה שנתית של יותר מ-5% במחיר המניה הנוכחי. נתוני InvestingPro מציגים את תשואת הדיבידנד הנוכחית ב-5.54%, והחברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך שלוש שנים רצופות.

לניתוח מעמיק יותר של הבריאות הפיננסית של ספינייס, סיכויי הצמיחה והערכת השווי, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report, הזמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות נוספות בפלטפורמה.

דברי ההנהלה

קומאר אמר כי העסק נשאר חסין למרות השיבוש. "למרות כל האתגרים והשיבושים הללו, תוצאת המחצית הראשונה שלנו עדיין צמחה ב-5.1%", אמר, תוך שהוא מדגיש את יכולת החברה להמשיך לצמוח בתקופת פעילות קשה.

הוא גם תיאר את תגובת שרשרת האספקה של החברה במונחים מעשיים. "לקחנו 27 מכולות בנתיב יבשתי", אמר, והסביר כי ספינייס השתמשה בהובלה יבשתית למוצרים בעלי חיי מדף קצרים כגון ביצים וצ’יפס כאשר עומס הנמלים עיכב משלוחי ים.

בנוגע לתחזית הפיננסית, קומאר היה זהיר אך נחרץ. "לא שינינו שום תחזית פיננסית לשנת 2026", אמר, והוסיף כי החברה נשארת בטוחה בתוכנית השנתית המלאה המקורית שלה.

מנהל הכספים הראשי מוקש אגרוואל (Mukesh Agarwal) אמר כי בקרת העלויות של החברה סייעה לרכך את השפעת מרג’ין הברוטו הנמוך יותר. "אנחנו בוחנים כל שורה ב-P&L כדי לראות אילו חיסכונות נוכל להשיג", אמר.

סיכונים ואתגרים

- אינפלציית משלוחים: עלויות משלוח אווירי עלו לכ-$17,000 למכולה מ-$3,000 לפני המשבר, מה שלחץ על המרג’ינים.

- שיבוש שרשרת האספקה: עיכובי מכולות, הסטות ועומס נמלים השפיעו על המלאי ועל הטריות.

- מכירות like-for-like חלשות: מכירות הרבעון השני ירדו ב-5.4%, מה שמראה כי מגמות התנועה והסל עדיין נמצאות תחת לחץ.

- מעבר לקוחות למוצרים זולים יותר: לקוחות מבצעים רכישות קטנות יותר ותכופות יותר, מה שעלול ללחוץ על גודל הסל והמיקס.

- סיכון ביצוע בשווקים חדשים: כווית, ערב הסעודית והפיליפינים דורשות כולן השקה קפדנית וביצוע מקומי.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: ערב הסעודית, מרג’ינים, תזרים מזומנים וכניסה לשווקים חדשים.

בנוגע לערב הסעודית, ההנהלה ציינה כי הגדילה את החזקתה ל-70% מכיוון שהקמעונאות זקוקה לסקייל ולפריסת הון מהירה יותר. קומאר אמר כי החברה "בטוחה מאוד" שתוכל להפוך את העסק, בסיוע ארבע חנויות נוספות שהתחייבו.

בנוגע למרג’ינים, מנהלי העסקים ציינו כי השיפור ברבעון השני נבע פחות מתמחור ויותר מהיפוך מגמה של הפרשות שמרניות שנלקחו מוקדם יותר בשנה, נרמול האספקה המקומית ומיקס חזק יותר ממוצרי מותג פרטי.

בנוגע לתזרים המזומנים, אגרוואל אמר כי שיעור ההמרה של 77.5% הושפע בעיקר מעיתוי התשלומים, ולא מהידרדרות בפעילות.

בנוגע להתרחבות, ההנהלה ציינה כי הפיליפינים ינוהלו באמצעות שותפות תפעולית לשנתיים עם Ayala, בעוד כווית תפתח את חנותה הראשונה בסוף 2026 או תחילת 2027 באמצעות מיזם משותף עם קבוצת Alshaya. החברה ציינה כי מבנים אלה תוכננו כדי לשמור על רוחב פס ניהולי ולהפחית סיכון ביצוע.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.