מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
חברת Antony Waste Handling Cell Ltd. דיווחה על עלייה של 6% בהכנסות התפעוליות הרבעוניות, אך הרווח צנח בחדות על רקע עלייה בעלויות העבודה, התחבורה והמימון, לצד שיבוש חמור במפעל האנרגיה מפסולת. החברה רשמה הכנסות תפעוליות מאוחדות של INR 269 crores ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, בעוד ה-EBITDA ירד ב-27% ל-INR 45 crores והרווח לאחר מס צנח ל-INR 0.7 crore לעומת INR 23 crores בתקופה המקבילה אשתקד. המניה ירדה ב-6.77% ל-$389.10, והתקרבה לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-6% על בסיס שנתי ל-INR 269 crores, בזכות נפחים גבוהים יותר והצמדת תעריפים.
- ה-EBITDA ירד ב-27% ל-INR 45 crores, כאשר המרג’ין התכווץ ל-16.8% לעומת 24.4% שנה קודם לכן.
- הרווח לאחר מס צנח ל-INR 0.7 crore, לעומת INR 23 crores באותו רבעון אשתקד.
- החברה ציינה כי הרבעון נפגע מעלויות חד-פעמיות ועלויות הקשורות לתזמון, לרבות דחיית עבודות סילוק פסולת וחיובי מימון מחדש.
- Antony Waste זכתה בחוזה בשווי INR 243 crores ב-Greater Noida וצופה צמיחה נוספת מפרויקטים חדשים בהמשך השנה.
- המניה ירדה ב-6.77% בעקבות הדוח, מה שמשקף את דאגת המשקיעים מלחץ על המרג’ין ושיבוש תפעולי.
ביצועי החברה
Antony Waste ציינה כי עסקיה הליבתיים נותרים במסלול צמיחה, גם אם הרווחים נחלשו. הכנסות מגביה ותחבורה עלו ב-10% על בסיס שנתי ל-INR 166 crores, בעוד הכנסות מעיבוד פסולת עירונית מוצקה עלו ב-3% ל-INR 75 crores. החברה טיפלה בכ-1.4 מיליון טון פסולת בגביה ועיבוד, עלייה של 5% לעומת שנה קודם לכן.
ההנהלה תיארה את החולשה ברבעון כזמנית ולא מבנית. היא הצביעה על עלויות עובדים גבוהות יותר, שכירת כלי רכב והוצאות תחבורה, וכן עלות סגירה חד-פעמית הקשורה לסיום פרויקט הביומיינינג של CIDCO. עלויות המימון עלו גם הן ב-35% על בסיס שנתי בעקבות מימון מחדש ובסיס חוב גבוה יותר.
עסקי האנרגיה מפסולת של החברה נפגעו אף הם מאירוע מונסון חמור במתקן PCMC. הפעילות הושעתה לאחר האירוע מה-08.07, אשר לדברי ההנהלה גרם לנטל עלויות קבועות כבד ברבעון. שחזור חומרים וקומפוסטינג חודשו בהמשך יולי, בעוד מפעל האנרגיה מפסולת צפוי לחדש פעילות בשבוע הראשון של אוקטובר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות תפעוליות: INR 269 crores, עלייה של 6% על בסיס שנתי.
- EBITDA: INR 45 crores, ירידה של 27% על בסיס שנתי וירידה של 33% ברצף רבעוני.
- מרג’ין EBITDA: 16.8%, לעומת 24.4% שנה קודם לכן ו-22.8% ברבעון הקודם.
- רווח לאחר מס: INR 0.7 crore, לעומת INR 23 crores ברבעון הראשון של שנת הכספים 2026.
- חוב ברוטו: INR 435 crores נכון ליוני 2026.
- יתרות מזומן ובנק: INR 111 crores.
- חוב נטו: INR 324 crores.
- יחס חוב נטו להון עצמי: 0.4x.
- עלות חוב ממוצעת משוקללת: 10.1%.
- ימי מכירות פתוחות: 114 ימים, בתוך הטווח ההיסטורי של החברה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות בחומרים שפורסמו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או החמצה. עם זאת, הנתונים המדווחים הצביעו על אכזבה ברורה ברווחיות.
צמיחת ההכנסות של 6% הייתה מוצקה, אך השורה התחתונה נחלשה בחדות. ה-EBITDA ירד ב-27% על בסיס שנתי, והמרג’ין ירד ב-730 נקודות בסיס. הרווח לאחר מס כמעט נעלם, וצנח ל-INR 0.7 crore מ-INR 23 crores שנה קודם לכן.
ההנהלה ציינה כי הלחץ נבע מפריטים מזוהים ולא ממעבר מתמשך במודל העסקי. היא הצביעה על דחיית עבודות תחבורה, עלויות עבודה גבוהות יותר וחיובי מימון מחדש. עם זאת, גודל ירידת המרג’ין מרמז כי השוק צפוי להתמקד יותר באיכות הרווחים מאשר בצמיחת ההכנסות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-6.77% ל-$389.10 מסגירה קודמת של $417.35, ירידה של כ-$28.25 למניה. הירידה הותירה את המניה רק 4.4% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $372.5 ורחוק מתחת לשיא 52 השבועות של $635.8. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת בקרבת שפל 52 השבועות שלה ונראית מוערכת ביתר על פי הערכת השווי ההוגן של הפלטפורמה. המשקיעים יכולים לגשת למדדי שווי מקיפים ותובנות בלעדיות ברשימת המניות המוערכות ביתר של InvestingPro.
הירידה מרמזת כי המשקיעים אוכזבו מהנפילה החדה ברווחיות ומהשיבוש התפעולי במפעל האנרגיה מפסולת של PCMC. השוק גם נראה כי הגיב להתראת ההנהלה לפיה מרג’יני ה-EBITDA לשנת הכספים 2027 עשויים להישאר מתחת ל-20%, נמוך מיעד המרג’ין ארוך הטווח של החברה.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן היה להעריך דפוסי מחזור חריגים. עם זאת, ירידת המניה הייתה גדולה דיה כדי להצביע על קריאה שלילית מהרבעון.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי צמיחת ההכנסות צפויה להימשך באמצעות שילוב של חוזים קיימים וזכיות חדשות. היא צופה צמיחה של 6% עד 9% מהתיק הקיים, בסיוע הצמדות תעריפים, ו-10% עד 15% נוספים מחוזים חדשים וזכיות עסקיות.
החברה הדגישה מספר פרויקטים שאמורים לתמוך בצמיחה עתידית:
- חוזה Greater Noida למכונות כיבוד כבישים חשמליות מכניות, בשווי INR 243 crores לחמש שנים, צפוי להתחיל ברבעון השלישי של שנת הכספים 2027.
- חוזה BMC במומבאי נמצא בהרצת מניות ואמור לתרום יותר ככל שאזורים נוספים יצטרפו.
- פרויקט עיבוד Atkoli ב-Thane צפוי להתחיל ברבעון השלישי או הרביעי של שנת הכספים 2027.
- מפעל האנרגיה מפסולת של PCMC צפוי לחדש פעילות בתחילת אוקטובר, ולשחזר זרם הכנסות מרכזי.
בנוגע למרג’ינים, ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA לשנת הכספים 2027 עשוי להישאר מתחת ל-20% בשל אינפלציית עבודה, תנודתיות בעלויות תשומות והפרשי תזמון בסעיפי הצמדה. היא עדיין צופה חזרה לרמות המרג’ין ההיסטוריות של 22% עד 24% עד שנת הכספים 2028 ככל שהחוזים יבשילו והעלויות יתנרמלו. נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהרווח הנקי צפוי לרדת השנה, בהתאם לתחזית הזהירה לטווח הקצר של ההנהלה. הפלטפורמה מציעה 6 ProTips נוספים עבור Antony Waste, לצד ציוני בריאות פיננסית מפורטים והשוואות עמיתים שיסייעו למשקיעים לנווט בתקופת מעבר זו.
דברי הנהלה
היו"ר והדירקטור המנהל Jose Jacob אמר כי תגובת הבטיחות של החברה נותרת העדיפות העליונה לאחר אירוע PCMC. "אין דבר חשוב יותר מכך שכל אדם שמגיע לעבודה יחזור הביתה בשלום," אמר.
Jacob גם הצביע על שורת ההכנסות כסימן לחוסן בסיסי. "סיפקנו צמיחת הכנסות שנתית בריאה של 6%, והגענו ל-INR 269 crores, בזכות נפח גבוה יותר באתרי הפרויקטים שלנו ובתמיכת הצמדת תעריפים חוזית," אמר.
סמנכ"ל הכספים הקבוצתי Subramanian אמר כי ירידת הרווח קשורה לגורמים זמניים. "אנו רואים את הרווחיות של רבעון זה כמעבר ולא כדבר מבני," אמר, בהתייחסו לדחיית עלויות התחבורה וחיוב המימון מחדש.
הוא גם אמר כי יש להסתכל על העסק בטווח ארוך יותר. "ניהול פסולת כעסק, הדרך שבה אנו מסתכלים על העסק היא שצריך להסתכל עלינו על בסיס שנתי," אמר, והוסיף כי תוצאות רבעוניות עשויות להיות תנודתיות בשל עלויות עבודה, דלק ותיקונים.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש האנרגיה מפסולת: השעיית מפעל PCMC פגעה ברבעון ועדיין עלולה להוביל לחיוב ירידת ערך של INR 22 crore עד INR 24 crore ברבעון השני.
- אינפלציית עבודה: עלויות עובדים עלו ב-18% על בסיס שנתי ומהוות כעת 34% מההכנסות, גבוה משמעותית מהטווח ההיסטורי של החברה.
- תנודתיות בעלויות תשומות: עלויות דלק, תיקונים ותחזוקה ותחבורה נותרות בלתי צפויות.
- חוסר התאמת תזמון במרג’ין: סעיפי הצמדה מסייעים, אך לעיתים קרובות הם מפגרים אחרי עליות עלויות, מה שיוצר תנודתיות רבעונית.
- סיכון ביצוע בפרויקטים חדשים: חוזי BMC, Atkoli ו-Greater Noida חייבים להיכנס לפעולה בצורה חלקה כדי לתמוך בהתאוששות.
- אי-ודאות רגולטורית: החברה עדיין מתמודדת עם שאלות משפטיות ותפעוליות סביב חלק מהמתקנים, לרבות אתר Kanjurmarg.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהשבתת האנרגיה מפסולת, בלחץ על המרג’ין ובקצב ההתאוששות. ההנהלה ציינה כי יחידות ה-MRF והקומפוסטינג כבר חידשו פעילות, בעוד מפעל האנרגיה מפסולת אמור לחזור לפעילות באוקטובר לאחר בדיקות בטיחות.
שאלות נוספות התמקדו בירידה החדה בנפחי העיבוד ובמכירות RDF. החברה ציינה כי הירידה בנפח ה-RDF נבעה בעיקר מהשלמת פרויקט הביומיינינג של CIDCO ולא מביקוש חלש, וציינה כי המימוש השתפר ליותר מ-INR 300 לטון.
נושא מרכזי נוסף היה שסע עלויות העובדים. ההנהלה ציינה כי העלייה נבעה בחלקה משינוי בקוד עבודה שדרש עדכון הנחות אקטואריות ובחלקה מאיוש פרויקטים חדשים. היא ציינה כי עלויות אלו אמורות להיות מועברות לאורך זמן במסגרת סעיפי הצמדה חוזיים.
האנליסטים שאלו גם על יתרת המאזן והמימון מחדש. החברה ציינה כי מימנה מחדש INR 140 crores של חוב ב-Antony Lara Renewable Energy, תוך הפחתת שער הריבית ל-8.25% מ-10.25% והארכת הטנור ל-15 שנים.
לבסוף, השאלות עסקו באסטרטגיית הצמיחה. ההנהלה ציינה כי היא עוברת לתיק מאוזן יותר, ממעבר מכ-70% גביה ותחבורה ו-30% עיבוד לתמהיל של 50/50, עם דגש רב יותר על פרויקטי עיבוד ואנרגיה מפסולת בעלי מרג’ין גבוה יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
