מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
פרגוסון (Ferguson) פרסמה את תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2026, שהצביעו על צמיחה מוצקה במכירות ועל מגמות תפעוליות חזקות יותר, אף שהחברה דיווחה על רווח מתואם למניה שהיה נמוך בהרבה מהציפיות. המפיץ של מוצרי אינסטלציה ו-HVAC דיווח כי רווח מדולל למניה עמד על $0.04, רחוק מאוד מהתחזית האנליסטית של $2.94, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$354.7 מיליון. המניה עלתה ב-2.07% במסחר לפני פתיחת הבורסה ל-$255.25, ולאחר מכן נסחרה ב-$259.08, עלייה של 0.93%, קרוב לשיא טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- המכירות נטו עלו ב-4.6% לעומת השנה הקודמת ל-$8.8 מיליארד ברבעון שהסתיים ב-30.06.
- רווח מדולל למניה עלה ב-5.3% ל-$3.39 על בסיס מדווח, לפי סיכום שיחת הרווחים של החברה, המצביע על עוצמה תפעולית בסיסית.
- פרגוסון העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות לצמיחה של אמצע ספרה הבודדת, לעומת צמיחה של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית.
- החברה גם העלתה את הקצה התחתון של תחזית מרג’ין התפעולי לטווח של 9.5% עד 9.8%.
- ההנהלה ציינה כי רכישת FloWorks הממתינה לאישור תרחיב את השוק הפוטנציאלי של החברה ועשויה להיות מיידית מוספת לרווח המתואם למניה.
ביצועי החברה
פרגוסון ציינה כי המשיכה להגדיל את נתח השוק שלה בשוק מעורב, עם עוצמה בפרויקטי הון גדולים, HVAC, מכניקה מסחרית ושווקי קצה תעשייתיים. העסק הלא-מגורי של החברה בארה"ב צמח ב-8% ברבעון, בעוד שהכנסות HVAC עלו ב-11% והכנסות תעשייתיות גדלו ב-18%.
התוצאות מרמזות כי פרגוסון נהנית מהיקפה ומבסיס לקוחותיה הרחב. ההנהלה ציינה כי החברה רואה ביקוש רחב יותר מעבר למרכזי נתונים, כולל ייצור חשמל, כימיקלים, מזון ומשקאות, ייצור כללי, כרייה וטיפול במים. שווקי המגורים נותרים חלשים יותר, אך HVAC הראה סימני היפרעות והחברה ציינה כי אסטרטגיית המסחר הכפול שלה מסייעת לה לזכות בעסקים.
נתונים פיננסיים עיקריים
- מכירות נטו: $8.8 מיליארד, עלייה של 4.6% משנה לשנה.
- צמיחה אורגנית במכירות: 3.8%.
- צמיחה מרכישות: 1%.
- מרג’ין ברוטו: 31%, ירידה של 20 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- רווח תפעולי: $932 מיליון, עלייה של 2.9%.
- מרג’ין תפעולי: 10.7%, ירידה של 10 נקודות בסיס.
- רווח מדולל למניה: $3.39, עלייה של 5.3% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות נטו לחצי השנה הראשון: $16.2 מיליארד, עלייה של 4.2%.
- רווח תפעולי לחצי השנה הראשון: $1.6 מיליארד, עלייה של 5.1%.
- רווח מדולל למניה לחצי השנה הראשון: $5.67, עלייה של 7%.
- תחזית רווח למניה לשנה המלאה: $11.28, לפי הערכות אנליסטים.
- יחס PEG: 1.24, המצביע על הערכת שווי מתונה ביחס לצמיחה.
- ציון בריאות פיננסית של InvestingPro: דירוג כולל "טוב".
רווחים מול תחזית
הרווח המדווח למניה של פרגוסון, $0.04, פספס את תחזית האנליסטים של $2.94 ב-$2.90 למניה, כלומר 98.6%. מדובר בפער גדול מאוד על פניו.
עם זאת, חומרי שיחת הרווחים של החברה הצביעו על ביצועים תפעוליים בסיסיים חזקים יותר, כולל צמיחה משנה לשנה במכירות, ברווח התפעולי וברווח למניה על בסיס מדווח לרבעון שהסתיים ב-30.06. חוסר ההתאמה בין נתון הרווח למניה לבין סיכום השיחה מרמז כי המשקיעים עשויים לייחס משקל רב יותר למומנטום התפעולי הרחב של החברה ולתחזית הפיננסית שלה מאשר לנתון הרווח של הרבעון הבודד.
תגובת השוק
המניה עלתה לאחר פרסום התוצאות, ועלתה ב-2.07% במסחר לפני פתיחת הבורסה ל-$255.25 מ-$250.08. לאחר מכן נסחרה ב-$259.08, עלייה של 0.93% לעומת סיום המסחר הקודם של $256.69.
המניות נסחרות קרוב לשיא טווח 52 השבועות שלהן, $207.64 עד $271.64, מה שמצביע על כך שהמשקיעים נותרים בטוחים בעמדה ארוכת הטווח של החברה. התגובה הייתה בולטת משום שהגיעה לאחר הפספוס הגדול ברווח למניה, מה שמרמז כי השוק עשוי להתמקד בתחזית הפיננסית המוגדלת של פרגוסון, בצמיחה הרחבה במכירות ובאסטרטגיית הרכישות שלה.
תחזית והנחיות
פרגוסון העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2026 המלאה לצמיחה של אמצע ספרה הבודדת, בציינה ביצועים חזקים מהצפוי בחצי השנה הראשון והכנה טובה יותר לחצי השנה השני. ההנהלה ציינה כי מכירות יולי היו טובות מעט מהרבעון השני וכי היא צופה שצמיחת הרבעון השלישי תהיה חזקה מעט יותר מהרבעון השני.
החברה גם העלתה את הקצה התחתון של תחזית מרג’ין התפעולי וכעת צופה מרג’ין תפעולי לשנה המלאה בטווח של 9.5% עד 9.8%. מרג’ין הברוטו צפוי להישאר בטווח של 30% עד 31%, עם לחץ עונתי מסוים ברבעון הקיץ.
נקודות תחזית נוספות כללו:
- הוצאות הון של $375 מיליון עד $425 מיליון לשנה.
- הוצאות ריבית של כ-$200 מיליון.
- שיעור מס אפקטיבי של כ-26%.
- דיבידנד רבעוני של $0.89 למניה.
- רכישות חוזרות יחודשו כאשר המינוף יחזור לעבר הקצה התחתון של טווח היעד של החברה, 1x עד 2x.
ההנהלה ציינה כי עסקת FloWorks הממתינה צפויה להסתיים ברבעון השלישי ולא תיכלל בתחזית הנוכחית. הרכישה צפויה להוסיף כ-$1.6 מיליארד בשווי תפעולי, לייצר כ-$45 מיליון בסינרגיות ולהעלות את החוב נטו ל-EBITDA לכ-1.8 פעמים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל קווין מרפי אמר: "העמיתים שלנו המשיכו להוציא לפועל עבור לקוחותינו ברבעון השני, ומסרו ביצועים עודפים על השוק עם צמיחה הן בהכנסות והן ברווח."
הוא גם ציין כי החברה "ממוקמת היטב למנף את מנועי הצמיחה ארוכי הטווח של תשתיות מים, פרויקטי הון גדולים, אקלים ונוחות, וגילנות ודיור שלא נבנה מספיק."
מנהל הכספים הראשי ביל ברונדאג’ ציין כי החברה צופה שפרויקטי הון גדולים יישארו גורם תומך, והוסיף כי הקטגוריה "תתפתח לעתיד ותהיה גורם תומך במהלך השנים הקרובות."
הערות אלו מדגישות את אסטרטגיית פרגוסון של שימוש בהיקף, הוצאה לפועל מקומית ורכישות לצמיחה הן בשווקי המגורים והן בשווקים הלא-מגוריים.
סיכונים ואתגרים
- חולשה בשוק המגורים: פרגוסון ציינה כי שוק המגורים נותר תחת לחץ, במיוחד בבנייה חדשה ובתחזוקה ותיקונים.
- עונתיות מרג’ין: מרג’ין הברוטו עשוי להתמודד עם לחץ ברבעון השלישי כאשר החברה משווה מול תקופה חזקה בשנה הקודמת.
- בניית מלאי: מלאי גבוה יותר ב-HVAC ובפרויקטים גדולים עלול להכביד על ההון החוזר אם הביקוש יואט.
- סיכון אינטגרציה: רכישת FloWorks תוסיף היקף, אך היא גם מביאה סיכוני אינטגרציה והוצאה לפועל.
- אי-ודאות מאקרו: ההנהלה ציינה כי השוק נותר מעורב, ותנאים כלכליים רחבים יותר עלולים להשפיע על הביקוש בחצי השנה השני.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה, כולל פרויקטי הון גדולים, אינפלציה, מרג’ינים ורכישת FloWorks.
השאלות התרכזו סביב:
- קצב פרויקטי ההון הגדולים והאם הצבר עדיין גדל.
- מדוע האינפלציה האטה מאמצע ספרה בודדת לספרה בודדת נמוכה.
- כמה מהתחזית החזקה יותר נבע מהביצועים מתחילת השנה לעומת רכישות.
- לחץ עונתי על מרג’ין הברוטו ב-HVAC וב-Waterworks.
- עוצמת אסטרטגיית HVAC של פרגוסון ותפקיד קבלני המסחר הכפול.
- תוצאי תעריפים והאם החזרי ספקים עלולים להשפיע על התמחור.
- רמות מלאי והאם החברה רכשה מוצרים מראש.
- הערך האסטרטגי של קשרי הלקוחות והיכולות הטכניות של FloWorks.
ההנהלה ציינה כי צבר פרויקטי ההון הגדולים נותר מעל שיעורי הצמיחה הרבעוניים, צמיחת HVAC מונעת על ידי קבלני מסחר כפול והתרחבות גרינפילד, ו-FloWorks מביאה הן עומק טכני והן קשרי לקוחות בשסתומים, אוטומציה ובקרת זרימה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
