מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
TelyRx דיווחה כי הכנסות הרבעון השני זינקו ב-143% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$22.7 מיליון, כאשר עסקאות חוזרות של לקוחות קיימים המשיכו להניע את הצמיחה, המרג’ין הגולמי השתפר ל-57%, ונפח המרשמים יותר מהכפיל את עצמו. החברה דיווחה גם על הפסד EBITDA מתואם של $3.2 מיליון, רחב יותר מהפסד של $900,000 בתקופה המקבילה אשתקד, על רקע הגדלת ההוצאות בתחומי השיווק, כוח האדם ופיתוח המותג. המניה עלתה ב-5.88% ל-$2.70 במסחר טרום-פתיחה, ונותרת קרוב לחצי התחתון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $2 ל-$4.25.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-143% על בסיס שנתי ל-$22.7 מיליון, עם צמיחה רצופה של 17% לעומת הרבעון הראשון.
- הרווח הגולמי טיפס ל-$13 מיליון, והמרג’ין הגולמי השתפר ל-57% לעומת 54% בתקופה המקבילה אשתקד.
- לקוחות חוזרים יצרו כ-70% מההכנסות, לעומת כשני שלישים בתחילת השנה.
- נפח המרשמים הגיע ל-257,000 ברבעון, עלייה של 125% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- החברה סיימה את הרבעון עם $21.7 מיליון במזומן, אף לאחר השקעה מתמשכת בצמיחה.
ביצועי החברה
TelyRx דיווחה כי עסקיה המשיכו להתרחב במהירות ברבעון השני, בסיוע בסיס גדל של לקוחות חוזרים ונפחי מרשמים גבוהים יותר. ההכנסות עלו מ-$9.3 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד ומרמת הרבעון הראשון, מה שמעיד על כך שהביקוש נשאר חזק הן בקרב משתמשים חדשים והן בקרב משתמשים חוזרים.
מודל החברה משלב טלה-רפואה ומילוי מרשמים בבתי מרקחת עבור מרשמים בתשלום מזומן. ההנהלה ציינה כי גישה זו ממשיכה להפיק תועלת מביקוש מבני לטיפול מהיר ונוח יותר, במיוחד עבור תרופות שגרתיות שאינן מצריכות ביקורים פיזיים.
הרבעון הציג גם כלכלת יחידה משופרת. הרווח הגולמי עלה מהר יותר מההכנסות, ושיפור המרג’ין הגולמי שיקף תנאי רכישה טובים יותר, קנייה ישירה יותר מיצרנים ועלויות עסקה נמוכות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $22.7 מיליון, עלייה של 143% על בסיס שנתי ו-17% על בסיס רבעוני.
- רווח גולמי: $13 מיליון, עלייה של 156% מ-$5.1 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין גולמי: 57%, לעומת 54% ברבעון השני של 2025.
- EBITDA מתואם: הפסד של $3.2 מיליון, לעומת הפסד של $900,000 בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים תפעולי: שלילי $4.3 מיליון, לעומת שלילי $300,000 בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי $4.9 מיליון, לעומת שלילי $750,000 בתקופה המקבילה אשתקד.
- מזומן ותחליפי מזומן: $21.7 מיליון נכון ל-30.06.2026, ירידה מ-$27 מיליון ב-31.03.
- מרשמים שמולאו: 257,000, עלייה של 125% מ-114,000 ברבעון השני של 2025.
- מרשמים ביוני: 90,000, שיא חודשי המהווה כ-35% מהנפח הרבעוני.
- מרשמים מצטברים: יותר מ-1 מיליון מאז הקמת החברה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לצד התוצאות המדווחות של הרבעון, ולכן לא ניתן למדוד את ביצועי החברה מול ציפיות וול-סטריט במקרה זה.
גם ללא השוואה פורמלית לתחזית, התמונה התפעולית הייתה חזקה בבירור על בסיס שנתי. צמיחת הכנסות של 143% וצמיחת מרשמים של 125% מצביעות על עסק שעדיין מתרחב בקצב מהיר. המרג’ין הגולמי גם השתפר, דבר חשוב מכיוון שהוא מרמז שהחברה לא רק צומחת, אלא עושה זאת עם כלכלה טובה יותר.
הקיזוז העיקרי היה הרווחיות. הפסד ה-EBITDA המתואם התרחב כאשר TelyRx בחרה להוציא יותר על צמיחה, ותזרים המזומנים נשאר שלילי. שילוב זה לעיתים קרובות גורם למשקיעים להתמקד פחות ברווחים לטווח הקרוב ויותר בשאלה האם החברה יכולה להמשיך להתרחב תוך שמירה על המרג’ינים.
תגובת השוק
מניית TelyRx עלתה ב-5.88% ל-$2.70 במסחר טרום-פתיחה, מה שמעיד על כך שהמשקיעים הגיבו בחיוב לצמיחת ההכנסות החזקה ולשיפור המרג’ין. תנועת המניה הייתה מתונה ולא דרמטית, דבר שעשוי לשקף את האיזון של השוק בין התרחבות מהירה בשורת ההכנסות לבין הפסדים מתמשכים.
ב-$2.70, המניה נמצאת מעל שפל 52 השבועות של $2 ומתחת לשיא 52 השבועות של $4.25. זה ממקם אותה קרוב לקצה התחתון של הטווח השנתי שלה, אפילו לאחר העלייה במסחר טרום-פתיחה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, פעולת המחיר מצביעה על תגובה בונה, כאשר המשקיעים עשויים להיות מעודדים משיעור הצמיחה של החברה ועוצמת לקוחות החוזרים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שחלק גדול מההשקעה הבסיסית יהיה במקומו כעת, מה שאמור לאפשר לצמיחת SG&A להאט ביחס לצמיחת ההכנסות במחצית השנייה של 2026. החברה ציינה כי היא מצפה לשיפור הדרגתי ב-SG&A כאחוז מההכנסות ככל שהיקף הפעילות גדל.
מספר יוזמות נועדו לתמוך בתחזית זו:
- אתר אינטרנט שנבנה מחדש הושק ביולי ונועד לשפר המרה ולהוריד עלויות רכישת לקוחות.
- אפליקציית מובייל צפויה להשיק בהמשך 2026, עם דגש על הזמנה חוזרת קלה יותר עבור לקוחות קיימים.
- החברה הכריזה על הרחבה ב-Clearwater, פלורידה, שתגדיל את שטחה ביותר מפי שלושה ותתמוך בצמיחת בית המרקחת, הקליניקה והמילוי.
- ההנהלה ציינה גם כי תמשיך להשקיע ברכישת לקוחות כאשר התשואות נשארות אטרקטיביות.
TelyRx ציינה כי היא ממשיכה לכוון לעבר רכישה אורגנית יותר ודרך ערוצים בבעלותה לאורך זמן. רכישת לקוחות אורגנית מייצגת כיום כ-5% מסך הרכישה, עם יעד לטווח בינוני של 35% עד 40%.
דברי מנהלי העסקים
ואנסה סלואי, נשיאת החברה ומנכ"לית, אמרה כי משימת TelyRx נותרת ממוקדת בנוחות ובנגישות. "TelyRx קיימת כדי להפוך את קבלת התרופות החיוניות לקלה. ללא פגישות, ללא חדרי המתנה, ללא חיכוך מיותר בין המטופל למרשם שהוא כבר יודע שהוא צריך," אמרה.
היא גם מסגרה את מודל החברה כשינוי רחב יותר בהתנהגות הצרכנים. "אנחנו לא מתחרים בשולי הבריאות. אנחנו מחליפים התנהגות מיושנת בהתנהגות טובה יותר," אמרה סלואי.
לגבי עמדת החברה התחרותית, היא אמרה כי בסיס הלקוחות החוזרים והמודל המשולב עוזרים להרחיב את החפיר התחרותי. "עמדת החלוץ שלנו בשוק תשלום מזומן ממשיכה להצטבר. לקוחות חוזרים נשארים גורם משמעותי בהניע ההכנסות," אמרה.
סמנכ"ל הכספים ג’ון קאשיו אמר כי המרג’ין הגולמי השתפר בשל כלכלת רכישה טובה יותר. "המרג’ין הגולמי היה 57% ברבעון השני של השנה הנוכחית, לעומת 54% באותה תקופה לפני שנה," אמר, והוסיף כי רכישה ישירה מיצרנים ותמחור סיטונאי טוב יותר סייעו.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הרווחיות: הפסד ה-EBITDA המתואם התרחב, מה שמראה שהצמיחה עדיין מגיעה עם לחץ על הרווחים לטווח הקרוב.
- שריפת מזומן: תזרים המזומנים התפעולי ותזרים המזומנים החופשי היו שניהם שליליים, דבר שחשוב אפילו עם יתרת מזומן מוצקה.
- הוצאות גבוהות יותר: החברה משקיעה רבות בשיווק, כוח אדם ותשתיות, מה שעלול להשאיר את ההוצאות גבוהות.
- סיכון יעילות שיווקית: ההנהלה משנה ערוצים ובוחנת אסטרטגיות חדשות, אך מאמצים אלה עשויים לקחת זמן עד שישתלמו.
- לחץ תחרותי: שוק המרשמים בתשלום מזומן מפוצל, ומתחרים עלולים להעתיק חלקים מהמודל לאורך זמן.
- סיכון ביצוע: החברה מרחיבה את פעילותה ומשיקה כלים דיגיטליים חדשים, מה שמגדיל את הסיכוי לעיכובים או בעיות תפעוליות.
שאלות ותשובות
האנליסט קנריק טאי מ-Canaccord Genuity שאל על המעבר להבאת השיווק פנימה וכיצד TelyRx מתמודדת עם עליית ה-CPM בפלטפורמות. סלואי אמרה כי המעבר עומד בתכנית ומעניק לחברה גישה טובה יותר לנתוני לקוחות מוקדמים, שליטה רבה יותר על ערוצים בבעלותה וגמישות רבה יותר לבחון שיטות רכישה חדשות. היא אמרה כי החברה מגיבה באופן מבני, לא תגובתי, על ידי גיוון ערוצים ומעבר גדול יותר לתנועה בבעלות ואורגנית.
טאי גם שאל על SG&A, שהגיע גבוה מהצפוי. קאשיו אמר כי העלייה הייתה מכוונת וקשורה להשקעות צמיחה בשיווק דיגיטלי, כוח אדם ועבודת המותג והאתר החדשים. הוא אמר כי SG&A לא אמור לעלות מהר כמו ההכנסות במחצית השנייה של השנה.
סלואי נשאלה גם האם טיפולי פפטידים יכולים להפוך להזדמנות. היא אמרה כי TelyRx בחנה את השוק אך נשארת ממוקדת בתרופות יומיומיות מאושרות FDA ובמודל בית המרקחת המורשה שלה.
המשקיע הפרטי בן אטקינס שאל האם האתר החדש כבר משפר המרה. סלואי אמרה כי הסימנים הראשוניים מעודדים, אך עדיין מוקדם מדי לכמת את השיפור והחברה תמתין לנתונים נוספים לפני שתסיק מסקנות נחרצות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
