מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Axsome Therapeutics דיווחה על הכנסות של $218.37 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 46% לעומת השנה הקודמת, אך מעט מתחת לתחזית וול-סטריט של $221.92 מיליון. החברה רשמה הפסד של $0.99 למניה, רחב יותר מההפסד הצפוי של $0.85. למרות זאת, המניה עלתה ב-3.18% במסחר המוקדם לרמה של $219.50, מה שמרמז על כך שהמשקיעים התעודדו ממומנטום המסחרי של החברה ומהתקדמות הצינור שלה יותר מאשר התאכזבו מהחמצת הרווחים.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-46% על בסיס שנתי, בהובלת ביקוש חזק ל-AUVELITY וצמיחה יציבה מ-SUNOSI.
- מכירות המוצר הנקי של AUVELITY טיפסו ב-51% לעומת השנה הקודמת ל-$180.3 מיליון.
- החברה ציינה כי מרשמי AUVELITY גדלו ב-34% על בסיס שנתי, בעוד מרשמים חדשים למותג עלו ב-26% לעומת הרבעון הראשון.
- ה-FDA קיבל את בקשת ה-NDA של Axsome עבור AXS-12, מועמד לטיפול בנרקולפסיה, עם תאריך פעולה יעד של 01.05.2027.
- ההנהלה ציינה כי מזומן של כ-$320 מיליון אמור לממן את הפעילות עד להגעה לתזרים מזומנים חיובי.
ביצועי החברה
Axsome המשיכה להציג צמיחה מסחרית חזקה בתיק מדעי המוח שלה, גם כאשר נותרה לא רווחית. סך הכנסות המוצר הנקי הגיע ל-$218 מיליון ברבעון, עלייה מ-$150 מיליון שנה קודם לכן. החברה ציינה כי הצמיחה הונעה בעיקר על ידי AUVELITY, תרופת הדיכאון שלה, וכן SUNOSI, המשמשת לנמנום יתר בשעות היום.
AUVELITY נותרה המנוע העיקרי של הצמיחה. התרופה ייצרה $180.3 מיליון במכירות מוצר נקי, עלייה של 51% לעומת אותו רבעון אשתקד ו-18% לעומת הרבעון הראשון. Axsome ציינה כי סך המרשמים הגיע לכ-266,000, בעוד מספר הרושמים הייחודיים מאז ההשקה עלה לכ-69,000.
SUNOSI תרמה אף היא לרבעון, עם הכנסות מוצר נקי של $35.8 מיליון, עלייה של 20% על בסיס שנתי. SYMBRAVO, תרופת המיגרנה של החברה, ייצרה $2.3 מיליון במכירות מוצר נקי, ירידה רצופה מהרבעון הראשון אך עלייה חדה מבסיס קטן שנה קודם לכן.
תוצאות החברה מצביעות על עסק שעדיין מוציא סכומים גדולים לבניית הבסיס המסחרי שלו, אך גם אחד שרואה צמיחת הכנסות מהירה יותר מצמיחת ההוצאות. ההנהלה ציינה כי המינוף התפעולי השתפר ברבעון וצפוי להמשיך במחצית השנייה של השנה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך הכנסות המוצר הנקי: $218.37 מיליון, עלייה של 46% על בסיס שנתי.
- מכירות מוצר נקי של AUVELITY: $180.3 מיליון, עלייה של 51% על בסיס שנתי ו-18% על בסיס רצוף.
- הכנסות מוצר נקי של SUNOSI: $35.8 מיליון, עלייה של 20% על בסיס שנתי.
- מכירות מוצר נקי של SYMBRAVO: $2.3 מיליון, ירידה של $1.8 מיליון על בסיס רצוף.
- ניכיונות ברוטו ונטו עבור AUVELITY ו-SUNOSI: כ-50%.
- הוצאות SG&A: $208.1 מיליון, עלייה מ-$130.3 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות מחקר ופיתוח: $46.2 מיליון, ירידה מ-$49.5 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד נקי: $51.3 מיליון, או $0.99 למניה, לעומת הפסד של $48 מיליון, או $0.97 למניה, שנה קודם לכן.
- מזומן ותחליפי מזומן: כ-$320 מיליון בסוף הרבעון, לעומת $323 מיליון בסוף 2025.
- פיצוי מבוסס מנית סטוק: $27.1 מיליון.
רווחים מול תחזית
Axsome החמיצה את ציפיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות. החברה דיווחה על הפסד של $0.99 למניה, לעומת הפסד צפוי של $0.85. מדובר בהחמצה של $0.14 למניה, או 16.47% מתחת לציפיות. ההכנסות הגיעו ל-$218.37 מיליון, מתחת לתחזית של $221.92 מיליון ב-$3.55 מיליון, או 1.6%.
ההחמצה בהכנסות הייתה קטנה יחסית, בהתחשב בשיעור גידול המהיר של החברה. חשוב יותר למשקיעים אולי היה העובדה שההכנסות עלו ב-46% לעומת שנה קודם לכן, מה שמראה שהחברה עדיין מתרחבת במהירות. ההחמצה ב-EPS הייתה גדולה יותר, אך החברה ציינה גם כי הוצאות SG&A צפויות להישאר גבוהות ככל שהיא תומכת במאמצי ההשקה המסחריים שלה.
הרבעון לא הציג שינוי דרמטי בסיפור הצמיחה של החברה. במקום זאת, הוא הציג עסק שעדיין משקיע בכבדות תוך דחיפת ההכנסות כלפי מעלה. זה עשוי להסביר מדוע המניה עלתה במסחר המוקדם למרות החמצת הרווחים.
תגובת השוק
מניות Axsome עלו ב-3.18% במסחר המוקדם ל-$219.50, עלייה של $6.76 מהסגירה הקודמת של $212.74. המניה כבר נסחרה קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $102.67 עד $260.19, והמהלך במסחר המוקדם דחף אותה קרוב יותר לשיא זה.
התגובה מרמזת על כך שהמשקיעים התמקדו בהתקדמות המסחרית של החברה, ובמיוחד בצמיחת המרשמים של AUVELITY וההשקה המוקדמת של התרופה בהתסיסות במחלת אלצהיימר. עליית המניה מצביעה גם על כך שהשוק אולי ראה את החמצת הרווחים כניתנת לניהול, בהתחשב בצמיחת ההכנסות החזקה על בסיס שנתי ועדכוני הצינור.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך לווה בפעילות חריגה כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
Axsome ציינה כי היא צופה שהוצאות SG&A יישארו סביב $208 מיליון לרבעון לשארית 2026, מכיוון שהארגון המסחרי של החברה מאויש כעת במלואו. ההנהלה ציינה גם כי הוצאות מחקר ופיתוח צפויות לעלות במחצית השנייה של השנה ככל שניסויי ADHD יתחילו.
החברה ציינה כי יתרת המזומן שלה של כ-$320 מיליון אמורה להספיק למימון הפעילות עד להגעה לתזרים מזומנים חיובי. היא ציינה גם כי המינוף התפעולי צפוי להמשיך ככל שההכנסות יגדלו מהר יותר מהוצאות התפעול.
בצד המוצרים, Axsome הצביעה על מספר אבני דרך קרובות:
- ל-AXS-12, לקטפלקסיה בנרקולפסיה, יש תאריך פעולה יעד של ה-FDA ב-01.05.2027.
- AXS-05 בדרך להתחיל ניסוי שלב II/III להפסקת עישון ברבעון זה.
- Solriamfetol נחקר ב-ADHD, הפרעת אכילה בולמוסית, הפרעת דיכאון מג’ורי עם נמנום יתר בשעות היום, והפרעת עבודה במשמרות.
- תוצאות ראשוניות ממחקר הפרעת האכילה הבולמוסית צפויות ברבעון הרביעי של 2026.
- AXS-14 ממשיך בניסוי שלב III לפיברומיאלגיה.
- AXS-20 מתקדם לקראת ניסוי שלב III לסכיזופרניה.
- AXS-17 נמצא בעבודת ייפוי כוח לשלב II לאפילפסיה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Herriot Tabuteau אמר כי הרבעון היה "פרודוקטיבי ביותר" ככל שהחברה הגדילה את עסקיה המסחריים והתקדמה בצינור שלה.
הוא אמר: "ברבעון השני, תיק המוצרים המסחרי שלנו ייצר $218 מיליון בהכנסות מוצר נקי, עלייה של 46% על בסיס שנתי, בהובלת ביצוע חזק עבור AUVELITY ו-SUNOSI."
Tabuteau הוסיף: "מדדים מוקדמים להרחבת כוח המכירות והשקת התסיסות במחלת אלצהיימר מצביעים על האצה בצמיחה עבור AUVELITY."
קצין המסחר הראשי Ari Maizel אמר כי שמונת השבועות הראשונים של השקת התסיסות במחלת אלצהיימר היו מעודדים, כאשר מרשמים חדשים למותג בקרב חולים בני 65 ומעלה עלו ב-126% לעומת התקופה המקבילה ברבעון הקודם.
קצין הכספים הראשי Nick Pizzie אמר כי החברה סיימה את הרבעון עם כ-$320 מיליון במזומן ותחליפי מזומן וצופה שיתרה זו תתמוך בפעילות עד להגעה לתזרים מזומנים חיובי.
סיכונים ואתגרים
- Axsome נותרת לא רווחית, וההפסד הרבעוני התרחב מעט על בסיס שנתי.
- ציון הבריאות הפיננסית של החברה של 2.35 מתוך 5 ב-InvestingPro מדורג כ-"FAIR", המשקף את האיזון בין צמיחת הכנסות חזקה להפסדים מתמשכים.
- הוצאות SG&A גבוהות וצפויות להישאר גבוהות, מה שעלול להגביל את שיפור המרג’ין.
- הוצאות מחקר ופיתוח צפויות לעלות שוב ככל שניסויים חדשים יתחילו, ויוסיפו לחץ על הרווחים.
- SYMBRAVO נותרת תורמת קטנה יחסית ורשמה ירידה רצופה במכירות.
- החברה עומדת בפני סיכון ביצוע ככל שהיא מרחיבה את AUVELITY לאינדיקציה חדשה ומקדמת תוכניות מרובות בשלבים מאוחרים.
- התחרות במדעי המוח ובהפרעות שינה נותרת עזה, מה שעלול להשפיע על הצמיחה העתידית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהשקה המוקדמת של AUVELITY לתסיסות במחלת אלצהיימר, ושאלו על מגמות טיפול ארוך טווח, מקור המטופלים, דגימות ותפקיד השיווק הישיר לצרכן. ההנהלה ציינה כי משוב מוקדם היה מעודד הן בסביבות קהילתיות והן בסביבות טיפול ארוך טווח, אך ציינה כי עדיין מוקדם בהשקה.
שאלות נוספות התמקדו ברמות הניכיון של AUVELITY ובהשפעת הרחבת כוח המכירות. Axsome ציינה כי ניכיונות ברוטו ונטו היו כ-50% ברבעון וצפויים להישאר בטווח ה-50s לאורך זמן.
עבור SYMBRAVO, האנליסטים שאלו על דינמיקת השוק ואימוץ. ההנהלה ציינה כי הביקוש גדל ב-30% על בסיס רבעוני וכי כוח המכירות המורחב אמור לסייע בהעמקת החדירה בקרב מומחים ורופאי רפואה ראשונית.
האנליסטים גם לחצו על החברה בנוגע ל-AXS-12 ו-AXS-20. Axsome ציינה כי קיימה דיונים פרודוקטיביים עם משלמים בנוגע ל-AXS-12 ונותרת אופטימית לגבי הגישה. לגבי AXS-20, ההנהלה ציינה כי היא עדיין עובדת על שלבי כימיה וייצור לפני תחילת ניסוי שלב III לסכיזופרניה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
