מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
קבוצת Bitdeer Technologies דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני של 2026, לצד הכנסות נמוכות במעט מהתחזיות, אך המניה עלתה במסחר טרום-פתיחה כאשר משקיעים נראו ממוקדים בצמיחה המהירה בתפוקת הכרייה, יתרה חזקה יותר ותוכניות מתרחבות לתשתיות AI. החברה דיווחה על הכנסות מתואמות של $228.8 מיליון, עלייה של 47% לעומת השנה הקודמת, בעוד שההפסד למניה עמד על $0.37, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $0.32. המניה עלתה ב-2.48% ל-$11.15 לפני פתיחת המסחר, לאחר שסגרה ב-$10.88.
ראשי פרקים
- ההכנסות עלו ב-47% על בסיס שנתי ל-$228.8 מיליון, בהובלת צמיחה בכרייה של ביטקוין ובעסקי AI Cloud.
- EBITDA מתואם טיפס ל-$31.1 מיליון, עלייה של 575% לעומת השנה הקודמת, המשקפת מינוף תפעולי משופר משמעותית.
- קצב ה-hash rate של כרייה עצמית של Bitdeer הגיע לכ-73 exahash לשנייה, עלייה של 342% על בסיס שנתי.
- ההכנסה השנתית החוזרת של AI Cloud הגיעה לכ-$76 מיליון, עם ניצולת GPU של 95% על פני 4,248 יחידות GPU פרוסות.
- החברה סיימה את הרבעון עם $496 מיליון במזומן ותחליפי מזומן, עלייה חדה מ-$298 מיליון בסוף הרבעון הראשון.
- ההנהלה הדגישה את פרויקט Tydal בנורווגיה, מלזיה ואתרים בארה"ב בטנסי ובוושינגטון כמנועי צמיחה מרכזיים.
ביצועי החברה
Bitdeer הציגה צמיחה חזקה בעסקי הכרייה וה-AI, אף שהרווחיות נותרה תחת לחץ. ההכנסות עלו ב-21% לעומת הרבעון הראשון וב-47% לעומת השנה הקודמת, המשקפות תפוקת ביטקוין גבוהה יותר ותרומה גדולה יותר מ-AI Cloud.
החברה כרתה כ-2,694 ביטקוין ברבעון, עלייה של 377% לעומת השנה הקודמת. קצב ה-hash rate של הכרייה העצמית הגיע ל-73 exahash לשנייה, נתמך בכ-243,000 מכונות פעילות. זה סימן התרחבות משמעותית בהיקף והדגים את מהירות פריסת החומרה של Bitdeer.
הרבעון הציג גם התקדמות באסטרטגיית התשתיות הרחבה של החברה. Bitdeer ציינה כי תיק התשתיות והאנרגיה הגלובלי שלה הגיע לכ-3 גיגאוואט, עלייה של 12% על בסיס שנתי. החברה מנסה להפוך בסיס אנרגיה זה לתמהיל של הכנסות מכרייה, אחסון ו-AI.
עם זאת, העסק נותר מפסיד. הפסד תפעולי עמד על $101.7 מיליון, והרווח הגולמי היה שלילי ב-$8.5 מיליון, אם כי זו הייתה שיפור משמעותי לעומת הרבעון הקודם. התוצאות מצביעות על כך ש-Bitdeer צומחת במהירות, אך עדיין מוציאה בכבדות על בניית כושר.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $228.8 מיליון, עלייה של 47% על בסיס שנתי ו-21% על בסיס רבעוני.
- הפסד למניה: $0.37, לעומת הפסד צפוי של $0.32.
- רווח גולמי: שלילי $8.5 מיליון, עם מרג’ין גולמי שלילי של 3.7%.
- EBITDA מתואם: $31.1 מיליון, עלייה של 575% על בסיס שנתי ו-116% על בסיס רבעוני.
- הפסד תפעולי: $101.7 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן, כולל מזומן מוגבל: $496 מיליון, עלייה מ-$298 מיליון ברבעון הראשון.
- סך חוב לתקופה ארוכה: כ-$1.8 מיליארד, ירידה של $78 מיליון על בסיס רבעוני. על פי נתוני InvestingPro, סך החוב עמד על כ-$2.03 מיליארד נכון לרבעון הראשון של 2026, וטיפ של InvestingPro מציין כי החברה "פועלת עם נטל חוב משמעותי". הפלטפורמה מציעה 10 טיפים בלעדיים נוספים למשקיעים ב-BTDR.
- קצב hash rate של כרייה עצמית: 73 exahash לשנייה, עלייה של 342% על בסיס שנתי.
- תפוקת ביטקוין: כ-2,694 ביטקוין, עלייה של 377% על בסיס שנתי.
- הכנסה שנתית חוזרת של AI Cloud: כ-$76 מיליון, עלייה של 77% על בסיס רבעוני.
תוצאות מול תחזית
Bitdeer דיווחה על הפסד של $0.37 למניה, החמצה של תחזית הקונצנזוס להפסד של $0.32 ב-$0.05, או 15.63%. הכנסות של $228.8 מיליון גם הן הגיעו מתחת לתחזית של $231.16 מיליון, החמצה של $2.36 מיליון, או 1.02%.
ההחמצה בשורת ההכנסות לא הייתה גדולה, אך היא מספיקה להראות שהחברה עדיין לא עומדת בעקביות בציפיות. עם זאת, הצמיחה השנתית של הרבעון הייתה חזקה, וה-EBITDA המתואם השתפר בחדות. זה עשוי לסייע להסביר מדוע המניה נסחרה גבוה יותר לפני הפתיחה.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, התוצאה נראית יותר כהחמצה צנועה מאשר כמכה משמעותית. משקיעים נראו מוכנים להתעלם מהחוסר ברווח למניה מכיוון שהחברה הציגה יצירת מזומן טובה יותר, תפוקת כרייה גבוהה יותר וצמיחה מהירה יותר ב-AI Cloud.
תגובת השוק
מניות Bitdeer עלו ב-2.48% במסחר טרום-פתיחה ל-$11.15, עלייה של $0.27 מהסגירה הקודמת של $10.88. המהלך הגיע למרות ההחמצה בתוצאות, מה שמרמז שמשקיעים התעודדו ממומנטום תפעולי של החברה ונזילות חזקה יותר.
במחיר טרום-הפתיחה, המניה נותרת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $27.80 ומעל לשפל של 52 שבועות של $6.92. זה ממקם את המניה בכ-59.9% מתחת לשיא ובכ-61.1% מעל לשפל. עם בטא של 2.51, המניה מציגה תנודתיות גבוהה משמעותית מהשוק הרחב. אנליסטים רואים פוטנציאל רווח משמעותי, עם יעדים המשמעים כ-107% פוטנציאל רווח מהרמות הנוכחיות, על פי נתוני InvestingPro.
התגובה מצביעה על כך שהשוק מייחס משקל רב יותר לסיפור הצמיחה של Bitdeer מאשר לחוסר הצנוע של הרבעון. החשיפה של החברה לכרייה של ביטקוין ולתשתיות AI גם משאירה את המניה רגישה לתנועות רחבות יותר בשמות הקשורים לקריפטו ולמרכזי נתונים.
תחזית פיננסית וציפיות
Bitdeer ציינה כי עדכנה את תחזית ההוצאות ההוניות לתשתיות כרייה קריפטו לשנה המלאה ל-$200 מיליון עד $280 מיליון, לא כולל הוצאות על חומרת SEALMINER, יחידות GPU, AI Cloud ופיתוח colocation. החברה ציינה כי הטווח המעודכן משקף הזדמנויות תשתית נוספות בצפון אמריקה.
ההנהלה ציינה כי פרויקט Tydal בנורווגיה נותר בעל קדימות מרכזית. החברה ציינה כי נדרשים עוד כ-$500 מיליון בהוצאות הון להשלמת האתר וצופה לגייס מימון ברמת הפרויקט לכיסוי עלויות אלו. שני שלבי הפרויקט צפויים כעת להסתיים יחד עד 31.03.2027.
החברה גם הצביעה על מלזיה כהזדמנות ה-AI Cloud הפעילה ביותר לטווח הקרוב, כאשר דיונים נוספים עם לקוחות מתנהלים. אתרים בארה"ב בטנסי ובוושינגטון צפויים גם הם לתמוך בפריסת תשתיות AI עתידית.
Bitdeer ציינה כי הגישה הודעת רישום מדף חדשה והעבירה את תוכנית ה-כספומט שלה למדף החדש, ומעניקה לה גישה לכושר הצעה של $1 מיליארד. ההנהלה תיארה את המהלך כדרך לשמר נזילות לצינור ה-AI והתשתיות שלה.
דברי ההנהלה
Haris Basit, קצין האסטרטגיה הראשי של החברה, אמר כי Tydal נועד להפוך את תיק האנרגיה של Bitdeer להכנסה לטווח ארוך. "Tydal מייצג צעד חשוב בהמרת אותו תיק להכנסה חוזית לטווח ארוך, והוא מבסס את colocation תשתיות ה-AI כעמוד נוסף בעסק שלנו," אמר.
Basit גם ציין כי הפרויקט מתוכנן להיות יעיל יותר מבחינת הון מאשר בנייה ירוקה טיפוסית. הוא אמר כי ההוצאות ההוניות הנותרות הן כ-$500 מיליון וכי החברה מצפה לממן זאת עם מימון ברמת הפרויקט.
מנהל הכספים הראשי Michael Potter אמר כי יכולת הייצור הפנימית של החברה נותרת יתרון מרכזי. "יכולת הייצור הפנימית שלנו אומרת שאנחנו לא כפופים לתוספות מחיר של צד שלישי בעת פריסת מכונות SEALMINER לצי שלנו," אמר.
Potter גם הדגיש את עסקי ה-AI של החברה, ואמר כי ההכנסה השנתית החוזרת של AI Cloud הגיעה לכ-$76 מיליון בסוף יוני, עם ניצולת של כ-95% על פני 4,248 יחידות GPU.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות מחיר ביטקוין וקצב hash rate: הכלכלה של כרייה של Bitdeer תלויה מאוד בתנאי שוק הקריפטו וקושי הרשת.
- צרכי הון כבדים: החברה עדיין זקוקה לכמויות גדולות של הון עבור Tydal ופרויקטי תשתית אחרים.
- נטל חוב גבוה: חוב לתקופה ארוכה של כ-$1.8 מיליארד חושף את החברה לסיכוני מימון וריבית.
- לחץ על מרג’ין: הרווח הגולמי עדיין היה שלילי, מה שמראה כי הגודל עדיין לא תורגם לרווחיות עקבית. נתוני InvestingPro מראים מרג’ין רווח גולמי של 3.51% בלבד בשנים עשר החודשים האחרונים, וטיפ של InvestingPro מדגיש כי החברה "סובלת ממרג’ין רווח גולמי חלש." ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את BTDR כ"חלש" בסך הכל. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור BTDR ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות, המתרגם נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
- סיכון ביצוע: החברה בונה אתרים מרובים באזורים שונים בו-זמנית, מה שמעלה סיכוני תזמון ובנייה.
- ריכוז לקוחות וסיכון חוזי: עסקי ה-AI וה-colocation תלויים בהבטחת לקוחות גדולים ושימורם בתנאים נוחים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשאלה היכן תפרוס Bitdeer את גל האנרגיה הבא שלה וכמה מהר היא יכולה להעלות כושר חדש לאוויר. השאלות התרכזו סביב מלזיה, נורווגיה, טנסי ווושינגטון, וכן לוחות הזמנים לפרויקט Tydal.
ההנהלה ציינה כי מלזיה היא ההזדמנות המיידית ביותר וכי החברה כבר מדברת עם לקוחות מעוניינים. בכירים גם ציינו כי 47 מגוואט גולמי שנשמרו ב-Tydal יכולים לתמוך בשימוש ה-AI Cloud של Bitdeer עצמה או בהסדרים עם לקוחות אחרים, אך טרם התקבלה החלטה סופית.
אנליסטים גם שאלו על אסטרטגיית החברה למכירת חומרת SEALMINER. ההנהלה ציינה כי החברה משתמשת כיום ביותר ממלאי הwafer שלה פנימית מכיוון שהיא רואה תשואות טובות יותר מכרייה עצמית ו-co-mining.
נושא נוסף היה מבנה Tydal ומדוע החברה לא השכירה את כל האנרגיה הזמינה ל-Volta. ההנהלה ציינה כי 133 מגוואט גולמי מושכרים, בעוד ש-47 מגוואט נשמרים עבור Bitdeer. בכירים אמרו כי זה משאיר גמישות לשימוש עתידי ב-AI או colocation.
שאלות על מדיניות רשת החשמל בטקסס והתרחבות אירופאית גם עלו. ההנהלה ציינה כי מוקדם מדי להסיק מסקנות לגבי טקסס וכי היא עדיין מעריכה הזדמנויות אנרגיה באירופה תוך התמקדות בביצוע Tydal.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
