הינדלקו מדווחת על רווחים חזקים ברבעון הראשון של 2026; המניה עולה

הינדלקו אינדסטריז (Hindalco Industries) דיווחה על עלייה חדה ברווח הרבעוני וב-EBITDA ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, בזכות תוצאות שיא בעסקי האלומיניום שלה בהודו, רווחים חזקים יותר בנחושת וביצוע משתפר ב-Novelis. המניה עלתה ב-2.58% ל-$1,053.5 מ-$1,027, ונותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $1,176 אך גבוה משמעותית מהשפל של $657.5. לא סופקו נתוני רווח למניה (EPS) או הכנסות להשוואה בחומרי השיחה, אך החברה ציינה כי ה-EBITDA המאוחד עלה ב-58% על בסיס שנתי ל-INR 13,481 קרור, בעוד הרווח לאחר מס עלה ב-75% ל-INR 7,013 קרור.

נקודות מפתח

- עסק האלומיניום במעלה הזרם בהודו של הינדלקו רשם EBITDA רבעוני שיא של INR 7,390 קרור, עם מרג’ין של 55%.

- ה-EBITDA המאוחד עלה ב-58% על בסיס שנתי, ומשקף עוצמה רחבה בכל תיק הפעילויות.

- Novelis הפעילה מחדש את מפעל Oswego שלה ביוני ומצויה בתהליך הרצה, אם כי עלויות מכסים ושינויים בשרשרת האספקה עדיין השפיעו לרעה על התוצאות.

- ההנהלה ציינה כי המינוף נשאר בשליטה, עם יחס חוב נטו מאוחד ל-EBITDA של 1.95x.

- החברה שמרה על תפיסה בונה לטווח ארוך על אלומיניום, נחושת וצמיחה במורד הזרם.

ביצועי החברה

הינדלקו ציינה כי כל העסקים המרכזיים הציגו ביצועים טובים ברבעון, כולל אלומיניום במעלה הזרם, אלומיניום במורד הזרם, נחושת ו-Novelis. החברה תיארה את התקופה כאחת של הוצאה לפועל יוצאת דופן, כאשר הפעילות בהודו נהנתה ממחירים חזקים, שליטה קפדנית בעלויות ויעילות תפעולית גבוהה יותר.

עסק האלומיניום במעלה הזרם בהודו היה הבולט מכולם. המשלוחים עלו ב-3% על בסיס שנתי, ההכנסות גדלו ב-44%, וה-EBITDA טיפס ב-81% לשיא של INR 7,390 קרור. ה-EBITDA לטון הגיע ל-$2,331, שלפי ההנהלה נמנה עם הגבוהים בעולם.

האלומיניום במורד הזרם גם הוא השתפר, עם משלוחים שעלו ב-3% ל-104 קילוטון ו-EBITDA שעלה ב-30% ל-INR 298 קרור. הנחושת רשמה EBITDA שיא של INR 918 קרור למרות ירידה במשלוחים בשל השבתת תחזוקה מתוכננת.

Novelis, יחידת המוצרים המגולגלים של החברה בצפון אמריקה ובעולם, רשמה EBITDA מתואם של $516 מיליון, או $563 לטון. המשלוחים ירדו ב-5% על בסיס שנתי, אך העסק נהנה מתמלוגי ביטוח וחיסכון מוקדם בעלויות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- EBITDA מאוחד: INR 13,481 קרור, עלייה של 58% על בסיס שנתי.

- רווח מאוחד לאחר מס: INR 7,013 קרור, עלייה של 75% על בסיס שנתי.

- EBITDA הינדלקו הודו: INR 8,606 קרור, עלייה של 73% על בסיס שנתי.

- רווח הינדלקו הודו לאחר מס: INR 5,301 קרור, עלייה של 86% על בסיס שנתי.

- EBITDA אלומיניום במעלה הזרם בהודו: INR 7,390 קרור, עלייה של 81% על בסיס שנתי.

- מרג’ין EBITDA אלומיניום במעלה הזרם בהודו: 55%, רמת שיא.

- EBITDA אלומיניום במורד הזרם בהודו: INR 298 קרור, עלייה של 30% על בסיס שנתי.

- EBITDA נחושת בהודו: INR 918 קרור, עלייה של 36% על בסיס שנתי.

- EBITDA מתואם של Novelis: $516 מיליון, עלייה של 24% על בסיס שנתי.

- משלוחי Novelis: 916 קילוטון, ירידה של 5% על בסיס שנתי.

תוצאות מול תחזיות

נתוני התחזית הצביעו על EPS צפוי של 25.29 והכנסות של 882.46 מיליארד, אך החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל תואמים בחומרים שנסקרו. משמעות הדבר היא שלא ניתן לערוך השוואה ישירה של עמידה או החמצה מהנתונים הזמינים.

גם ללא ההשוואה הישירה, הנתונים התפעוליים מצביעים על רבעון חזק. ה-EBITDA המאוחד עלה ב-58% על בסיס שנתי והרווח לאחר מס גדל ב-75%, בעוד עסק האלומיניום במעלה הזרם בהודו הציג מרג’ין שיא. תוצאות אלו מרמזות כי העסק הבסיסי הציג ביצוע עודף משמעותי.

העוצמה הייתה רחבה ולא מבודדת. אלומיניום הודו, נחושת ו-Novelis כולם תרמו, מה שהופך את הרבעון לנראה בר-קיימא יותר מאשר אחד המונע על ידי תנועת מחיר בודדת או פריט חשבונאי.

תגובת השוק

מניית הינדלקו עלתה ב-2.58% ל-$1,053.5 מ-$1,027 לאחר הדוחות והשיחה. המהלך מצביע על כך שהמשקיעים הגיבו בחיוב לעוצמה בפעילות הליבה ולתחזית המשתפרת של Novelis, תוך שמירה על עין על עלויות לטווח קצר ומכסים.

במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-10.5% מתחת לשיא של 52 שבועות וכ-60.2% מעל שפל 52 השבועות. זה ממקם אותה בחצי העליון של הטווח השנתי שלה, אך לא ברמה המצביעה על אופטימיות מופרזת.

העלייה הייתה מתונה ולא חדה, דבר שיכול לקרות כאשר חברה מדווחת על תוצאות חזקות אך גם מפרטת מספר גורמים משתנים, כולל לחץ על נפחים הקשור לתחזוקה, עלויות גבוהות יותר ברבעון הבא והתאוששות מתמשכת ב-Novelis.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי התחזית לאלומיניום נותרת בונה, נתמכת בשוק גלובלי שעדיין נמצא בגרעון ובצמיחת ביקוש חזקה בהודו. החברה גם הצביעה על מספר פרויקטי צמיחה לטווח ארוך.

נקודות מפתח מהתחזית כללו:

- מפעל Oswego של Novelis הופעל מחדש ונמצא בתהליך הרצה לעבר רמות נורמליות.

- Bay Minette, מתקן גלגול ומיחזור ירוק בקיבולת של 600 קילוטון, נמצא בדרך להשלמה בשנת הכספים 2027.

- מפעל זיקוק האלומינה ומרחיב הנתך Aditya של הינדלקו מתקדמים, כאשר השלב הראשון של הנתך צפוי בדצמבר 2027 והשני בדצמבר 2028.

- מכרות הפחם הפרטיים Chakla ו-Banda צפויים לתרום 1.5 מיליון טון בשנת הכספים 2028.

- החברה צופה כי ה-EBITDA במורד הזרם יגדל פי ארבעה עד שנת הכספים 2030, מכ-INR 40 מיליארד ל-INR 140 מיליארד עד INR 150 מיליארד.

ההנהלה גם ציינה כי היא צופה ש-EBITDA לטון של אלומיניום במורד הזרם לטווח קצר יהיה סביב INR 250, או כ-$300, בעוד מרג’ין הנחושת במורד הזרם אמור להיות גבוה יותר לאורך זמן.

דברי מנהלי העסקים

סאטיש פאי, המנהל הכללי של הינדלקו אינדסטריז, ציין כי בטיחות נותרת קדימות עליונה וציין כי לא היו קורבנות בפעילות ההודית במהלך הרבעון. הוא גם הצביע על פרופיל הסביבה המשתפר של החברה, ואמר כי פליטות גזי חממה ספציפיות לאלומיניום ירדו ל-19 טון CO2 לטון אלומיניום.

פאי אמר כי האסטרטגיה הרחבה של החברה נותרת ממוקדת בצמיחה ואינטגרציה. "אנו מאיצים את ההתרחבות במעלה הזרם הן באלומיניום והן בנחושת תוך בניית תיק מורד זרם חזק משמעותית," אמר, והוסיף כי הינדלקו שואפת להשיג עלייה פי ארבעה ב-EBITDA במורד הזרם עד שנת הכספים 2030.

לגבי Novelis, פאי אמר כי הפסקת הפעילות ב-Oswego הייתה בעיקרה בעיית תזמון ולא מבנית. הוא אמר כי חלק משמעותי מהרוחות הנגדיות של השנה הנוכחית אמור להיות מושב בשנת הכספים הבאה.

סטיב פישר, מנהל עסקים ראשי של Novelis, הזהיר מפני הסרת השפעת המכסים מה-EBITDA המתואם. הוא אמר כי נטל המכסים של $70 מיליון שיקף את הצורך להסתמך יותר על יבוא בעוד שרשראות האספקה הוגדרו מחדש לאחר השריפה.

סיכונים ואתגרים

- לחץ מכסים של Novelis: השפעת המכסים של $70 מיליון נותרת גורר עד שהייצור ושרשראות האספקה יחזרו לנורמה.

- עלויות גבוהות יותר בהמשך: ההנהלה צופה כי העלויות בהודו יעלו ב-5% עד 6% במונחי רופי ברבעון הבא.

- חולשה בשוק הנחושת: תחזוקה מתוכננת וביקוש מדוכא השפיעו על הנפחים ברבעון.

- מתח בשוק הריכוז: עמלות טיפול וזיקוק נמוכות ממשיכות ללחוץ על כלכלת ההתכה של נחושת.

- נטל הוצאות הון: פרויקטי התרחבות גדולים ופיתוח מכרות ידרשו השקעה מתמשכת.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות ב-Novelis, מכסים, מינוף ותוכניות ההתרחבות של הינדלקו.

השאלות על Novelis התרכזו בהשפעת המכסים של $70 מיליון, קצב ההתאוששות לאחר שריפת Oswego ויעד המינוף של החברה. ההנהלה אמרה כי המינוף אמור לרדת מתחת ל-4x ככל שהיפרעויות ביטוח, שחרור הון חוזר ו-EBITDA גבוה יותר ייכנסו לתמונה.

תחום התמקדות נוסף היה עסק האלומיניום במורד הזרם של הינדלקו. האנליסטים שאלו האם המרג’ין הנוכחי בר-קיימא, וההנהלה אמרה כי רמה נורמלית יותר תהיה סביב INR 250 לטון ולא הנתון הגבוה יותר האחרון.

עסק הנחושת גם הוא משך תשומת לב. האנליסטים שאלו על עיתוי הרחבת הנתך והאם החברה עשויה להסתמך יותר על גרוטאות. ההנהלה אמרה כי פרויקט ההתכה החדש של גרוטאות ב-Pakhajan יסייע, וכי החברה ממשיכה להעריך מרבצי נחושת בהודו ובמדינות שכנות.

האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לתשלומי תמלוגים ל-Birla Group Holdings Private Limited. הינדלקו אמרה כי התמלוג מוגבל ל-INR 225 קרור בשנה עבור הינדלקו ו-Novelis גם יחד, ואינו משנה את מדיניות הדיבידנד או הקצאת ההון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.