מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
BioMarin Pharmaceutical דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני, עם רווח מתואם של $1.20 למניה שעקף את תחזית וול-סטריט של $0.95, והכנסות שעלו ל-$990 מיליון, מעל התחזיות של $939.37 מיליון. המניה עלתה ב-2.57% במסחר הרגיל ל-$61.45, ועלתה בעוד 3.97% לאחר שעות המסחר ל-$63.90, מה שהציב אותה קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, כאשר משקיעים הגיבו לביצועים העולים על התחזיות, לתחזית פיננסית חזקה יותר ולמומנטום המתמשך בתיק מחלות הנדירות שלה.
נקודות מפתח
- BioMarin עקפה את האומדנים הן ברווחים והן בהכנסות ברבעון השני של 2026.
- ההכנסות טיפסו ב-20% לעומת השנה הקודמת לכמעט $1 מיליארד.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות ולרווח המדולל שאינו לפי GAAP למניה.
- VOXZOGO המשיכה לצמוח גם לאחר כניסת מתחרה חדש לשוק האמריקאי.
- הרכישה של Amicus תרמה לצמיחה וצפויה להניב כ-$220 מיליון בסינרגיות עלויות שנתיות.
ביצועי החברה
BioMarin ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בכל תחומי עסקיה, בסיוע סגירת הרכישה של Amicus באפריל. ההכנסות עלו ב-20% משנה לשנה, ומרג’ין התפעולי שאינו לפי GAAP הגיע ל-36.4%, מה שמראה כי החברה עדיין מייצרת רווחיות מוצקה גם בעת שהיא סופגת עלויות הקשורות לרכישה ומשקיעה בצנרת המוצרים שלה.
המנכ"ל Alexander Hardy כינה את הרבעון "בולט" ואמר כי BioMarin נכנסת "למחצית השנייה של 2026" ממעמד חזק יותר. לחברה כעת בסיס מסחרי רחב יותר, בהובלת יחידת מצבי חילוף החומרים שלה, הכוללת את GALAFOLD, POMBILITI ו-OPFOLDA מעסקת Amicus.
BioMarin ציינה גם כי מוצריה הליבתיים נשארו בריאים. VOXZOGO, הטיפול שלה לאכונדרופלזיה, צמח ב-14% משנה לשנה. PALYNZIQ עלה ב-27%, בעוד שנכסי Amicus החדשים הציגו צמיחה פרו-פורמה חזקה. הכנסות GALAFOLD עלו בכ-10% על בסיס פרו-פורמה, ו-POMBILITI ו-OPFOLDA צמחו ביותר מ-65%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $990 מיליון, עלייה של 20% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מדולל שאינו לפי GAAP למניה: $1.20, לעומת $0.95 שצפוי.
- מרג’ין תפעולי שאינו לפי GAAP: 36.4%.
- הוצאות SG&A לפי GAAP כללו כ-$84 מיליון בחיובי עסקה ואינטגרציה הקשורים לעסקת Amicus.
- הוצאות הרבית עלו משנה לשנה בשל מימון חוב הרכישה.
- החברה שומרת על יחס שוטף של 5.81, המעיד על נזילות חזקה לעמידה בהתחייבויות לטווח קצר.
- InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של BioMarin כ-"מצוינת" עם ציון של 3.35 מתוך 5.
- הוצאות הרבית השנתיות מהעסקה מוערכות בכ-$200 מיליון.
- הכנסות מצבי חילוף החומרים: $695 מיליון, עלייה של 25% משנה לשנה.
- הכנסות VOXZOGO: עלייה של 14% משנה לשנה.
- הכנסות PALYNZIQ: עלייה של 27% משנה לשנה.
- הכנסות POMBILITI ו-OPFOLDA: עלייה של יותר מ-65% על בסיס פרו-פורמה.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם של BioMarin של $1.20 למניה עקף את אומדן הקונצנזוס ב-$0.25, או 26.3%. ההכנסות עקפו את הציפיות ב-$50.63 מיליון, או 5.4%.
עקיפת תחזית הרווח למניה הייתה החלק הבולט יותר בדוח. היא הגיעה למרות הוצאות תפעוליות גבוהות יותר, חיובים הקשורים לרכישה והגדלת הוצאות הרבית מהחוב שנועד למימון רכישת Amicus. עקיפת תחזית ההכנסות הייתה קטנה יותר אך עדיין בריאה, במיוחד בהתחשב בכך שהחברה כבר הייתה צפויה לרשום צמיחה חזקה.
הרבעון גם השתווה לטובה עם המגמה האחרונה של החברה. BioMarin ניסתה להראות כי היא יכולה לצמוח מעבר למוצר בודד ולהשתמש בקנה המידה המסחרי שלה בצורה יעילה יותר. הרבעון השני הצביע על כך שאסטרטגיה זו עובדת, כאשר מספר מוצרים תורמים והנכסים החדשים מ-Amicus מוסיפים לתמהיל.
תגובת השוק
המניה הגיבה בחיוב. BioMarin סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$61.45, עלייה של 2.57% מהסגירה הקודמת של $59.91. לאחר שעות המסחר, המניות טיפסו ל-$63.90, עלייה של 3.97% מהסיום וכ-6.7% מעל מחיר הסגירה של היום הקודם.
המהלך דחף את המניות קרוב לשיא 52 השבועות שלהן של $66.28, כאשר הן נמצאות כ-3.6% מתחת לרמה זו. הן נשארות הרבה מעל שפל 52 השבועות של $49.26. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות שלה, אם כי ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך ש-BioMarin נותרת מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות. עם שווי שוק של $11.87 מיליארד ויחס P/E של 43.66, המניה נסחרת בכפולה פרמיום ביחס לרווחים.
התגובה מצביעה על כך שמשקיעים התמקדו בשלושה דברים: עקיפת תחזית הרווחים, התחזית הפיננסית המוגדלת ויכולת החברה להמשיך את צמיחת VOXZOGO למרות תחרות חדשה בארה"ב. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
BioMarin העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות ולרווח המדולל שאינו לפי GAAP למניה. ההנהלה ציינה כי המחצית הראשונה החזקה יותר והציפיות לשאר השנה הצדיקו את ההגדלה.
החברה גם פירטה תבנית רבעונית ברורה:
- הכנסות הרבעון השלישי של 2026 צפויות להיות מעט גבוהות יותר מהרבעון השני, בסיוע רבעון מלא של הכנסות Amicus.
- הרבעון הרביעי של 2026 צפוי להיות הרבעון החזק ביותר של השנה, עם עלייה משמעותית מהרבעון השלישי.
- הרווח שאינו לפי GAAP למניה ברבעון השלישי צפוי להיות מעט גבוה יותר מהרבעון השני.
- הרווח שאינו לפי GAAP למניה ברבעון הרביעי צפוי להיות הרווח הרבעוני הגבוה ביותר של השנה.
BioMarin ציינה כי VOXZOGO בדרך להפוך למוצר הראשון שלה בהיקף של $1 מיליארד. החברה גם חזרה על יעדי שיא ההכנסות לטווח ארוך של $1.4 מיליארד ל-GALAFOLD ו-$1.2 מיליארד ל-POMBILITI ו-OPFOLDA. צמיחת ההכנסות של החברה של כמעט 10% ב-12 החודשים האחרונים מואצת לתחזית של 20% לשנת 2026 המלאה, המשקפת את תרומת Amicus. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של BioMarin ב-Pro, אחד מ-1,400+ הזמינים ב-InvestingPro, המתרגם נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
צנרת המוצרים של החברה נשארת פעילה. BMN 820, מעכב CCR2 פומי בשלב III לגלומרולוסקלרוזיס סגמנטלי מוקדי, צפוי לספק נתונים ב-2028. BMN 333, אנלוג CNP, נמצא בשלב II, עם נתונים צפויים ב-2027. BioMarin גם הגישה תיוק ל-VOXZOGO בהיפוכונדרופלזיה וצופה השקה פוטנציאלית ב-2027.
דברי ההנהלה
Hardy אמר כי BioMarin "סיפקה רבעון שני בולט", תוך שהוא מצביע על הקומבינציה של כמעט $1 מיליארד בהכנסות, האינטגרציה של Amicus והתקדמות בצנרת המוצרים. ההערה מדגישה את השקפת ההנהלה כי החברה כיום מגוונת יותר מבעבר.
הוא גם אמר כי הרכישה "משנה את מסלול הצמיחה של BioMarin עד אמצע שנות ה-2030", תוך הדגשת חשיבותם של GALAFOLD, POMBILITI ו-OPFOLDA לתוכנית ארוכת הטווח של החברה.
מנהלת המסחר הראשית Cristin Hubbard אמרה כי VOXZOGO נשארת ממוקמת היטב גם לאחר כניסת המתחרה, תוך ציון כי "כ-90%" מהילדים האמריקאים בטיפול נשארו בטיפול בסוף יולי. הצהרה זו חשובה מכיוון שהיא מתייחסת לדאגה מרכזית של משקיעים: האם מתחרה שבועי חדש יתפוס נתח שוק במהירות.
מנהל המחקר והפיתוח הראשי Greg Friberg אמר כי BioMarin קיצרה את הזמן מנעילת מסד הנתונים ועד התיוק עבור בקשת VOXZOGO להיפוכונדרופלזיה ל-79 יום, שלדבריו היה ברבעון העליון של מדדי הייחוס של התעשייה המודרנית. הדבר מצביע על הוצאה לפועל מהירה יותר בפיתוח ושימוש טוב יותר בטכנולוגיה.
סיכונים ואתגרים
- חוב הרכישה: עלויות קבלת הלוואה גבוהות יותר כבר מגדילות את הוצאות הרבית ועלולות ללחוץ על הרווחים.
- סיכון אינטגרציה: ל-BioMarin עדיין יש עבודה לעשות על אינטגרציית Amicus, גם אם רוב העבודה הכבדה כבר נעשתה.
- תחרות באכונדרופלזיה: VOXZOGO מתמודדת עם מתחרה אמריקאי ראשון, וחלק מהמטופלים כבר עברו החלפה.
- עיתוי הזמנות: ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי יהיה הרבעון החזק ביותר בחלקו בשל דינמיקת הזמנות, מה שעלול ליצור תוצאות לא אחידות.
- סיכון רגולטורי: צמיחה עתידית מהיפוכונדרופלזיה ו-BMN 820 תלויה באישורים ובנתוני ניסויים מוצלחים.
- סיכון הוצאה לפועל: היעדים ארוכי הטווח של החברה מסתמכים על זיהוי מטופלים מתמשך, הרחבת שוק ומימוש סינרגיות עלויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשלושה נושאים: אינטגרציית Amicus, תחרות VOXZOGO ותוכניות הפיתוח העסקי ארוכות הטווח של החברה.
שאלות על VOXZOGO התמקדו בהתנהגות ההחלפה לאחר השקת TransCon CNP. ההנהלה אמרה כי המתחרה החדש גרם לחלק מהמעברים, אך התוצא היה מוגבל עד כה, עם פחות מ-100 מעברי מטופלים בכ-שישה חודשים. המנהלים אמרו כי רוב המטופלים שעוברים מונעים מעייפות ההזרקה ומהמשיכה של מינון שבועי.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי המהירות שבה סינרגיות Amicus יופיעו ברווחים. מנהל הכספים הראשי Brian Mueller אמר כי כחצי עד מעט יותר מחצי מהסינרגיות הצפויות אמורות להתממש ב-2027, עם הטבות מלאות ב-2028.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה פיתוח עסקי. Hardy אמר כי BioMarin מחפשת נכסים נוספים של מחלות גנטיות המתאימים לחוזקות המסחריות והמדעיות שלה, במיוחד כאשר החברה מפחיתה את המינוף ומרחיבה את צנרת השלב הקליני שלה. הוא אמר כי יש לצפות להתקדמות נוספת ב-12 עד 18 החודשים הקרובים.
שאלות על GALAFOLD ו-POMBILITI גם משכו תשומת לב. ההנהלה אמרה כי הזדמנות הצמיחה הגדולה ביותר היא שיפור האבחון במחלת פברי והגברת החלפת המטופלים במחלת פומפה. המנהלים תיארו את פברי כמחלה תת-מאובחנת, כאשר רק כ-40% מהמטופלים מזוהים כיום.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
