תביעות דמי האבטלה השבועיות ירדו ל-206,000
BioMarin Pharmaceutical דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני, עם רווח מותאם של $1.20 למניה שעקף את תחזית וול-סטריט של $0.95, והכנסות שעלו ל-$990 מיליון, מעל התחזיות של $939.37 מיליון. המניה עלתה ב-2.57% במסחר הרגיל ל-$61.45, ועלתה עוד 3.97% לאחר שעות המסחר ל-$63.90, מה שמציב אותה קרוב לשיא של 52 שבועות, כאשר משקיעים הגיבו לביצועים החורגים מהתחזיות, לתחזית הפיננסית המשופרת ולמומנטום המתמשך בתיק מחלות הנדירות שלה.
נקודות מפתח
- BioMarin עקפה את האומדנים הן ברווחים והן בהכנסות ברבעון השני של 2026.
- ההכנסות עלו ב-20% לעומת השנה הקודמת לכמעט $1 מיליארד.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות ולרווח המדולל non-GAAP למניה.
- VOXZOGO המשיכה לצמוח גם לאחר כניסת מתחרה חדש לשוק האמריקאי.
- הרכישה של Amicus תרמה לצמיחה וצפויה להניב כ-$220 מיליון בסינרגיות עלויות שנתיות.
ביצועי החברה
BioMarin ציינה כי הרבעון שיקף ביצוע חזק בכל תחומי פעילותה, בסיוע סגירת רכישת Amicus באפריל. ההכנסות עלו ב-20% בהשוואה שנה לשנה, ומרג’ין התפעולי non-GAAP הגיע ל-36.4%, מה שמראה כי החברה עדיין מייצרת רווחיות מוצקה גם בזמן שהיא סופגת עלויות הקשורות לרכישה ומשקיעה בצנרת המוצרים שלה.
המנכ"ל Alexander Hardy כינה את הרבעון "בולט" ואמר כי BioMarin נכנסת ל"מחצית השנייה של 2026" ממעמד חזק יותר. לחברה יש כעת בסיס מסחרי רחב יותר, בראשות יחידת המצבים המטבוליים שלה, הכוללת את GALAFOLD, POMBILITI ו-OPFOLDA מעסקת Amicus.
BioMarin ציינה גם כי מוצריה המרכזיים נותרו בריאים. VOXZOGO, הטיפול לאכונדרופלזיה, צמחה ב-14% בהשוואה שנה לשנה. PALYNZIQ עלתה ב-27%, בעוד שנכסי Amicus החדשים הציגו צמיחה פרו-פורמה חזקה. הכנסות GALAFOLD עלו כ-10% על בסיס פרו-פורמה, ו-POMBILITI ו-OPFOLDA צמחו ביותר מ-65%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $990 מיליון, עלייה של 20% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מדולל non-GAAP למניה: $1.20, לעומת $0.95 שצפו האנליסטים.
- מרג’ין תפעולי non-GAAP: 36.4%.
- SG&A על בסיס GAAP כלל כ-$84 מיליון בחיובי עסקה ואינטגרציה הקשורים לעסקת Amicus.
- הוצאות הריבית עלו בהשוואה שנה לשנה בשל מימון חוב הרכישה.
- החברה שומרת על יחס שוטף של 5.81, המצביע על נזילות חזקה לעמידה בהתחייבויות לטווח קצר.
- InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של BioMarin כ-"מצוינת" עם ציון 3.35 מתוך 5.
- הוצאות הריבית השנתיות מהעסקה מוערכות בכ-$200 מיליון.
- הכנסות מצבים מטבוליים: $695 מיליון, עלייה של 25% בהשוואה שנה לשנה.
- הכנסות VOXZOGO: עלייה של 14% בהשוואה שנה לשנה.
- הכנסות PALYNZIQ: עלייה של 27% בהשוואה שנה לשנה.
- הכנסות POMBILITI ו-OPFOLDA: עלייה של יותר מ-65% על בסיס פרו-פורמה.
רווחים מול תחזית
הרווח המותאם של BioMarin של $1.20 למניה עקף את אומדן הקונצנזוס ב-$0.25, או 26.3%. ההכנסות עקפו את הציפיות ב-$50.63 מיליון, או 5.4%.
החריגה ברווח למניה הייתה החלק הבולט יותר בדוח. היא הושגה למרות הוצאות תפעוליות גבוהות יותר, חיובים הקשורים לרכישה והוצאות ריבית מוגברות מהחוב ששימש למימון רכישת Amicus. החריגה בהכנסות הייתה קטנה יותר אך עדיין בריאה, בפרט בהתחשב בכך שהחברה כבר הייתה צפויה לרשום צמיחה חזקה.
הרבעון גם השתווה לטובה עם המגמה האחרונה של החברה. BioMarin ניסתה להוכיח שהיא יכולה לצמוח מעבר למוצר בודד ולהשתמש בקנה המידה המסחרי שלה בצורה יעילה יותר. הרבעון השני הצביע על כך שאסטרטגיה זו עובדת, כאשר מספר מוצרים תורמים לתוצאות ונכסי Amicus החדשים מוסיפים לתמהיל.
תגובת השוק
המניה הגיבה בחיוב. BioMarin סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$61.45, עלייה של 2.57% לעומת הסיום הקודם של $59.91. לאחר שעות המסחר, המניות טיפסו ל-$63.90, עלייה של 3.97% מהסיום וכ-6.7% מעל מחיר הסיום של היום הקודם.
המהלך דחף את המניות קרוב לשיא 52 השבועות של $66.28, כאשר הן נמצאות כ-3.6% מתחת לרמה זו. הן נותרות הרבה מעל שפל 52 השבועות של $49.26. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות שלה, אם כי ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך ש-BioMarin נותרת מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות. עם שווי שוק של $11.87 מיליארד ויחס P/E של 43.66, המניה נסחרת בכפולה פרמיום ביחס לרווחים.
התגובה מצביעה על כך שמשקיעים התמקדו בשלושה דברים: החריגה מהרווחים, התחזית הפיננסית המוגברת ויכולת החברה להמשיך את צמיחת VOXZOGO למרות תחרות חדשה בארה"ב. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
BioMarin העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות ולרווח המדולל non-GAAP למניה. ההנהלה ציינה כי המחצית הראשונה החזקה יותר והציפיות לשאר השנה הצדיקו את ההעלאה.
החברה גם פירטה תבנית רבעונית ברורה:
- הכנסות הרבעון השלישי של 2026 צפויות להיות גבוהות מעט מהרבעון השני, בסיוע רבעון מלא של הכנסות Amicus.
- הרבעון הרביעי של 2026 צפוי להיות הרבעון החזק ביותר של השנה, עם קפיצה משמעותית מהרבעון השלישי.
- הרווח non-GAAP למניה ברבעון השלישי צפוי להיות גבוה מעט מהרבעון השני.
- הרווח non-GAAP למניה ברבעון הרביעי צפוי להיות הרווח הרבעוני הגבוה ביותר של השנה.
BioMarin ציינה כי VOXZOGO בדרך להפוך למוצר הראשון שלה בהיקף של $1 מיליארד. החברה גם חזרה על יעדי שיא ההכנסות לטווח ארוך של $1.4 מיליארד ל-GALAFOLD ו-$1.2 מיליארד ל-POMBILITI ו-OPFOLDA. צמיחת ההכנסות של החברה של כמעט 10% ב-12 החודשים האחרונים מואצת לתחזית של 20% לשנת 2026 המלאה, המשקפת את תרומת Amicus. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של BioMarin ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים ב-InvestingPro, המתרגם נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
צנרת המוצרים של החברה נותרת פעילה. BMN 820, מעכב CCR2 פומי בשלב III לגלומרולוסקלרוזיס סגמנטלי מוקדי, צפוי לספק נתונים ב-2028. BMN 333, אנלוג CNP, נמצא בשלב II, עם נתונים צפויים ב-2027. BioMarin גם הגישה בקשה לאישור VOXZOGO להיפוכונדרופלזיה וצופה השקה פוטנציאלית ב-2027.
דברי ההנהלה
Hardy אמר כי BioMarin "סיפקה רבעון שני בולט", תוך הצבעה על הקומבינציה של כמעט $1 מיליארד בהכנסות, אינטגרציית Amicus והתקדמות בצנרת המוצרים. ההערה מדגישה את השקפת ההנהלה כי החברה מגוונת כעת יותר מבעבר.
הוא גם אמר כי הרכישה "משנה את מסלול הצמיחה של BioMarin עד אמצע שנות ה-2030", תוך הדגשת חשיבות GALAFOLD, POMBILITI ו-OPFOLDA לתוכנית ארוכת הטווח של החברה.
קצינת המסחר הראשית Cristin Hubbard אמרה כי VOXZOGO נמצאת במיצוב טוב גם לאחר כניסת המתחרה, וציינה כי "כ-90%" מהילדים האמריקאים בטיפול נותרו בטיפול בסוף יולי. הצהרה זו חשובה מכיוון שהיא מתייחסת לדאגה מרכזית של משקיעים: האם מתחרה שבועי חדש יתפוס נתח שוק במהירות.
קצין המחקר והפיתוח הראשי Greg Friberg אמר כי BioMarin קיצרה את הזמן מנעילת מסד הנתונים ועד הגשת הבקשה לאישור VOXZOGO להיפוכונדרופלזיה ל-79 יום, שלדבריו נמצא ברבעון העליון של מדדי הייחוס המודרניים בתעשייה. הדבר מצביע על ביצוע פיתוח מהיר יותר ושימוש טוב יותר בטכנולוגיה.
סיכונים ואתגרים
- חוב הרכישה: עלויות קבלת הלוואה גבוהות יותר כבר מעלות את הוצאות הריבית ועלולות ללחוץ על הרווחים.
- סיכון אינטגרציה: ל-BioMarin עדיין יש עבודה לעשות על אינטגרציית Amicus, גם אם רוב העבודה הכבדה הושלמה.
- תחרות באכונדרופלזיה: VOXZOGO מתמודדת עם המתחרה הראשון שלה בארה"ב, וחלק מהמטופלים כבר ביצעו החלפה.
- תזמון הזמנות: ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי יהיה הרבעון החזק ביותר בחלקו בשל דינמיקת הזמנות, שעלולה ליצור תוצאות לא אחידות.
- סיכון רגולטורי: הצמיחה העתידית מהיפוכונדרופלזיה ו-BMN 820 תלויה באישורים ובנתוני ניסויים מוצלחים.
- סיכון ביצוע: היעדים ארוכי הטווח של החברה מסתמכים על זיהוי מטופלים מתמשך, הרחבת שוק ומימוש סינרגיות עלויות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשלושה נושאים: אינטגרציית Amicus, תחרות VOXZOGO ותוכניות הפיתוח העסקי ארוכות הטווח של החברה.
שאלות על VOXZOGO התמקדו בהתנהגות ההחלפה לאחר השקת TransCon CNP. ההנהלה אמרה כי המתחרה החדש גרם להחלפות מסוימות, אך התוצא היה מוגבל עד כה, עם פחות מ-100 החלפות מטופלים בכ-שישה חודשים. המנהלים אמרו כי רוב המטופלים שמבצעים החלפה מונעים מעייפות מהזרקות ומהמשיכה של מינון שבועי.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי המהירות שבה סינרגיות Amicus יופיעו ברווחים. מנהל הכספים הראשי Brian Mueller אמר כי כמחצית עד מעט יותר ממחצית הסינרגיות הצפויות אמורות להתממש ב-2027, עם הטבות מלאות ב-2028.
תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה פיתוח עסקי. Hardy אמר כי BioMarin מחפשת נכסי מחלות גנטיות נוספים המתאימים לחוזקותיה המסחריות והמדעיות, במיוחד כאשר החברה מפחיתה את מינוף החוב שלה ומרחיבה את צנרת השלב הקליני שלה. הוא אמר כי יש לצפות להתקדמות נוספת במהלך 12 עד 18 החודשים הבאים.
שאלות על GALAFOLD ו-POMBILITI גם הן משכו תשומת לב. ההנהלה אמרה כי הזדמנות הצמיחה הגדולה ביותר היא שיפור האבחון במחלת פברי והגדלת החלפת המטופלים במחלת פומפה. המנהלים תיארו את פברי כמחלה הסובלת מאבחון חסר, כאשר רק כ-40% מהמטופלים מזוהים כיום.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
