מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
AerSale דיווחה על הפסד רבעוני רחב מהצפוי והכנסות שהגיעו הרחק מתחת לתחזיות וול-סטריט, מה שהוביל לירידה במניה במסחר לאחר שעות. החברה רשמה הפסד מותאם של $0.09 למניה על הכנסות של $70.9 מיליון לרבעון השני של 2026, לעומת ציפיות האנליסטים לרווח של $0.23 למניה על הכנסות של $119.2 מיליון. מנית הסטוק ירדה 3.35% במסחר לאחר שעות לרמה של $6.09, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$6.27, ירידה של 2.64% ביום.
נקודות מפתח
- AerSale פספסה את התחזיות הן ברווח למניה והן בהכנסות בפער ניכר.
- ההכנסות ירדו 34.1% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל היעדר מכירות ציוד טיסה ברבעון.
- הכנסות ההחכר עלו 50% משנה לשנה, מה שמצביע על התקדמות בהכנסות חוזרות.
- הכנסות Tech Ops עלו 8.7%, בסיוע צמיחה בעבודות תחזוקה, תיקון ושיפוץ.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון החלש משקף עיתוי, לא שינוי בכיוון ארוך הטווח של החברה.
ביצועי החברה
הרבעון השני של AerSale התאפיין בירידה חדה בהכנסות וברווחיות, אך ההנהלה ציינה כי הירידה נבעה בעיקר מעיתוי מכירות נכסים ולא מהידרדרות בעסק הליבה.
ההכנסות ירדו ל-$70.9 מיליון מ-$107.4 מיליון שנה קודם לכן. בנטרול מכירות ציוד טיסה, ההכנסות ירדו 4.2%, מה שמשקף ירידה במכירות חומרים משומשים כשירים לשימוש (USM) שקיזזה את הרווחים בהחכר ובתחזוקה ושיפוץ (MRO). ה-EBITDA המותאם ירד ל-$2.2 מיליון מ-$18.3 מיליון שנה קודם לכן, בעוד שהמרג’ין הגולמי צומצם ל-22.9% מ-32.9%.
עסקי ההחכר והתחזוקה של החברה המשיכו להתרחב, אך רווחים אלה לא הספיקו לקזז את היעדר מכירות ציוד הטיסה, שתרמו $33.4 מיליון ברבעון המקביל אשתקד. AerSale ציינה כי היא משקיעה בכושר ייצור ב-Goodyear, Millington ו-LandingGear לתמיכה בצמיחה עתידית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $70.9 מיליון, ירידה של 34.1% מ-$107.4 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מותאם: $2.2 מיליון, ירידה של 88% מ-$18.3 מיליון.
- מרג’ין גולמי: 22.9%, ירידה מ-32.9% שנה קודם לכן.
- הפסד נקי: $5.6 מיליון, לעומת רווח נקי של $8.6 מיליון ברבעון השני של 2025.
- הפסד מדולל למניה: $0.12, לעומת רווח למניה מדולל מותאם של $0.20 שנה קודם לכן.
- הפסד מדולל מותאם למניה: $0.09.
- הוצאות SG&A: $21 מיליון, ירידה מ-$22.8 מיליון.
- פיצוי מבוסס מניות: $1.3 מיליון, עלייה מ-$700,000.
- שימוש בתזרים מזומנים תפעולי מתחילת השנה: $33.5 מיליון.
- נזילות זמינה: $34 מיליון, כולל מזומנים וזמינות אשראי חוזר.
- שווי שוק: $299 מיליון.
- יחס שוטף: 3.74, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים בצורה משמעותית על התחייבויות לטווח קצר.
- יחס מחיר לרווח: 29.08 על בסיס רווח למניה של $0.22 בשנים עשר החודשים האחרונים.
רווחים מול תחזית
AerSale רשמה הפסד מותאם של $0.09 למניה, ופספסה את תחזית האנליסטים לרווח של $0.23 למניה בפער של $0.32 למניה. מדובר בהפתעה שלילית של כ-139.1%.
הכנסות של $70.9 מיליון פספסו את תחזית הקונצנזוס של $119.2 מיליון ב-$48.3 מיליון, או 40.5%. הפער היה גדול מספיק כדי להאפיל על הערות החברה בנוגע לצמיחה עתידית.
הפספוס היה בולט גם לעומת הביצועים האחרונים של החברה. ההכנסות ירדו 34.1% לעומת אותו רבעון אשתקד, וה-EBITDA המותאם ירד 88%. הרבעון היה חלש מהתקופה המקבילה אשתקד ורחוק מתחת לציפיות, אף שההנהלה ציינה כי הירידה קשורה לעיתוי מכירות ציוד הטיסה ולא להאטה מבנית.
תגובת השוק
המניה ירדה לאחר הדוח. AerSale סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$6.27, ירידה של 2.64% מהסגירה הקודמת של $6.44. במסחר לאחר שעות, המניה ירדה ל-$6.09, ירידה נוספת של 3.35%. מהסגירה הקודמת ועד למחיר לאחר שעות, המניה איבדה כ-5.4%.
המניה נסחרת כעת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $5.56 עד $9.12. המהלך מרמז שהמשקיעים התמקדו בגודל הפספוס ברווחים ובהכנסות, גם כאשר ההנהלה הצביעה על מחצית שנייה חזקה יותר. למרות הירידה, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם הערכת שווי הוגן המצביעה על פוטנציאל עלייה. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro, והמשקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף לניתוח מעמיק של הערכת השווי וסיכויי הצמיחה של AerSale.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה תוצאות "חזקות משמעותית" במחצית השנייה של 2026, עם יותר נכסים שיועברו לאגם ההחכר, יותר מכירות ציוד טיסה ומינוף תפעולי טוב יותר במתקני ה-MRO שלה.
החברה הדגישה מספר מנועי צמיחה לטווח הקרוב:
- מכירה של $35 מיליון של מטוס 737 לשירות המרשלים האמריקאי, שצפויה להיסגר בסוף הרבעון השלישי או תחילת הרבעון הרביעי.
- 17 מנועים בעבודה שצפויים להניב ערך באמצעות מכירות או החכר.
- המשך צמיחה בהחכר ככל שמנועים נוספים ישלימו מחזורי תיקון.
- הכנסות MRO גבוהות יותר ככל ש-Millington, Goodyear ו-LandingGear יגדילו את פעילותן.
AerSale ציינה גם כי הביקוש ל-AerSafe צפוי להגיע לשיא ברבעון השלישי לפני מועד הציות של ה-FAA בנובמבר 2026, ולאחר מכן הביקוש צפוי לרדת. החברה לא סיפקה תחזית רווחים רשמית חדשה בשיחה, אך ההנהלה ציינה כי היא צופה תזרים מזומנים ונזילות חזקים יותר במחצית השנייה ככל שמימוש הנכסים יואץ.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Nicolas Finazzo אמר כי הרבעון לא שיקף את הכיוון ארוך הטווח של החברה. "תוצאות אלה משקפות עיתוי, לא מסלול", אמר, וציין כי לא היו מכירות ציוד טיסה בתקופה.
הוא גם טען כי ההשקעה של החברה בכושר ייצור כבר מתחילה להשתלם. "אנו רואים בהשקעות אלה השקעות בכוח הרווח העתידי, לא עליות עלויות מבניות, ואנו כבר רואים את מינוף התפעול מתחיל להשתפר", אמר.
בנוגע לאסטרטגיית הנכסים של החברה, אמר Finazzo כי AerSale שואפת לתפוס ערך רב יותר על ידי הרכבה ומכירה של מטוסים או מנועים שלמים במקום פירוקם לחלקים. "המסחר שאנו עושים הוא פשוט דרך טובה יותר להשיג הכנסות נטו טובות יותר מאשר אם היינו פורקים את המנועים ברמת חלקי הפירוק", אמר.
סמנכ"ל הכספים Martin Garmendia אמר כי היתרה תומכת בצמיחה. "היתרה שלנו ממוקמת היטב לתמוך באסטרטגיית הצמיחה שלנו", אמר, והוסיף כי החברה צופה "תזרים מזומנים ונזילות חזקים משמעותית" ככל שתמיר נכסים במחצית השנייה.
סיכונים ואתגרים
- רווחיות חלשה לטווח הקרוב: הרבעון הציג ירידה חדה ב-EBITDA המותאם ותנודה חדה להפסד נקי.
- ריכוז הכנסות: התוצאות הושפעו רבות מעיתוי מכירות ציוד הטיסה, מה שעלול ליצור תנודתיות.
- לחץ נזילות: נזילות זמינה של $34 מיליון היא צנועה ביחס למלאי ולצרכים התפעוליים של החברה.
- עלויות הרחבה: כושר ייצור חדש ב-Goodyear, Millington ו-LandingGear עדיין לוחץ על המרג’ינים.
- תחרות בשוק: רכישת חומרי גלם USM נותרת תחרותית מאוד, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים ועל מקורות האספקה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקצב ההרחבה התפעולית של AerSale ובעיתוי מימוש הנכסים.
השאלות התמקדו ב:
- ניצולת מתקני ה-MRO, בעיקר Millington, Goodyear ו-LandingGear.
- מדוע לא נסגרו מכירות ציוד טיסה ברבעון.
- מצב 84 המטוסים לשעבר של Spirit המאוחסנים ב-Goodyear ומהירות חזרתם לשירות.
- הפשרה בין מכירת חלקי USM לבין בניית נכסי ציוד טיסה בעלי ערך גבוה יותר.
- פוטנציאל המרג’ין בעבודות MRO בשנתיים הקרובות.
- האם ל-AerSale יש רעיונות למוצרים חדשים מעבר ל-AerSafe ו-AerAware.
ההנהלה ציינה כי Goodyear פועלת בפחות מ-20% מכושרה, ל-Millington יש שתי קווי תחזוקה בעבודה עם מקום לעוד שניים, ו-LandingGear מנוצלת בכ-80% במשמרת אחת. המנהלים ציינו גם כי החברה צופה מרג’ינים חזקים יותר ככל שהנפח יגדל ועלויות קבועות יתפרסו על פני יותר עבודה.
בנוגע למטוסים המאוחסנים ב-Goodyear, ההנהלה ציינה כי השוק יוצא דופן מכיוון שערכי המנועים גבוהים וחלק ממטוסים חדשים יחסית מפורקים לחלקים. עם זאת, החברה צופה כי רוב המטוסים יחזרו לשירות עם הזמן, מה שייצור ביקוש לתחזוקה למשך כשנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
