שווי השוק של Nvidia נמוך ב-10 שנים למרות ביקוש AI מסחרר, לפי BofA
Coeur d’Alene Mines Corp. דיווחה על הכנסות רבעוניות ותזרים מזומנים חופשי שיא ברבעון השני של 2026, אך הרווח המתואם והמכירות שלה לא עמדו בציפיות וול-סטריט, מה שגרם לירידה של 8.06% במניות במסחר לאחר שעות ובמושב הבורסה האחרון. החברה רשמה רווחים של $0.12 למניה על הכנסות של $1.08 מיליארד, בהשוואה לתחזיות האנליסטים של $0.32 למניה ו-$1.31 מיליארד במכירות. ההנהלה אמרה כי הרבעון קיבל דחיפה מהתקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה, גם כאשר מחירי מתכות נמוכים יותר, אינפלציית עלויות וחיובי חשבונאות רכישה השפיעו לרעה על התוצאות.
נקודות מפתח
- Coeur דיווחה על הכנסות רבעוניות ראשונות מעל $1 מיליארד, שהגיעו ל-$1.08 מיליארד.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ביום.
- יתרת המזומן של החברה עלתה על $1 מיליארד לראשונה.
- New Afton ו-Rainy River הוסיפו ייצור משמעותי, אך שתיהן עדיין בשלב הרצה.
- המניות ירדו 8.06% ל-$16.025, מה שמשקף את קונצרן המשקיעים לגבי פספוס הרווחים ולוחות הזמנים האיטיים יותר של ההרצה.
ביצועי החברה
Coeur אמרה כי הרבעון השני היה החזק ביותר שלה אי פעם במספר מדדים תפעוליים, למרות שהרווחים המרכזיים פספסו את הציפיות. ההכנסות עלו ב-27% לעומת הרבעון הקודם, בעוד ה-EBITDA הגיע לשיא של $478 מיליון ותזרים המזומנים החופשי עלה ב-45% ל-$388 מיליון.
תוצאות החברה נעזרו ברבעון המלא הראשון של בעלות על New Afton בקולומביה הבריטית ו-Rainy River באונטריו, שתיהן נרכשו מ-New Gold באפריל. נכסים אלה תרמו 45% מתזרים המזומנים החופשי הרבעוני, או כ-$175 מיליון, למרות שהם בשלב הרצה.
ההנהלה הצביעה גם על ביצועים חזקים ב-Rochester בנבאדה, שם הכתישה הגיעה לשיא רבעוני של 6.8 מיליון טון מטרי, וב-Rainy River, שייצרה $123 מיליון בתזרים מזומנים חופשי, הסכום הגבוה ביותר ממכרה בודד בהיסטוריה של Coeur. Wharf באלסקה התאוששה משריפת מכתש, בעוד Las Chispas ו-Palmarejo במקסיקו נותרו יציבות.
עם זאת, הרבעון לא היה נקי מלחצים. מחירי זהב וכסף ממומשים נמוכים יותר, אינפלציה בעלויות הדיזל, מדרגים מתחת לתכנון במספר מכרות ורמפ-אפ איטי יותר בנכסים הקנדיים השפיעו כולם על הרבעון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.08 מיליארד, עלייה של 27% ברצף ומעל $1 מיליארד לראשונה.
- EPS: $0.12, לעומת $0.32 שצפויים.
- EBITDA: $478 מיליון, שיא רבעוני.
- תזרים מזומנים חופשי: $388 מיליון, עלייה של 45% מהרבעון הראשון.
- יתרת מזומן: מעל $1 מיליארד לראשונה.
- נזילות: מעל $2 מיליארד בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $16.55 מיליארד במחיר המניה הנוכחי.
- יחס P/E: 13.22, על בסיס רווחי שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 3.73, המצביע על עמדת נזילות חזקה.
- רכישות חוזר של מניות: $110 מיליון הושלמו עד 30.06 במסגרת תוכנית $750 מיליון.
- דיבידנד: $0.02 למניה שולם ברבעון, הדיבידנד הראשון ב-30 שנה.
- תזרים מזומנים חופשי של Rainy River: $123 מיליון, שיא חברה למכרה בודד.
- הוצאת חשבונאות רכישה שאינה במזומן: כ-$140 מיליון ברבעון, הקשורה לתיסוף מלאי Rainy River.
רווחים מול תחזית
הרווחים המתואמים של Coeur של $0.12 למניה פספסו את הערכת הקונצנזוס של $0.32 ב-$0.20 למניה, או 62.5%. ההכנסות פספסו ב-$230 מיליון, או 17.6%, לעומת תחזית $1.31 מיליארד.
ההנהלה של החברה אמרה כי הפער נבע בחלקו מחיוב חשבונאות רכישה שאינו במזומן של $140 מיליון הקשור למלאי ערמות הסחורה של Rainy River. חיוב זה הפחית את הרווח המדווח אך לא השפיע על תזרים המזומנים. עם זאת, הפספוס היה גדול מספיק כדי להאפיל על ייצור המזומנים השיאי של החברה.
התוצאה הייתה חלשה מהצפוי בשוק, אך היא הגיעה לצד תזרים מזומנים תפעולי חזק במיוחד. זה הופך את הרבעון למעורב ולא שלילי לחלוטין. המשקיעים, לעומת זאת, נראה כי התמקדו בחוסר הרווחים ובהרצה האיטית מהמתוכנן במכרות שנרכשו לאחרונה.
תגובת השוק
המניות ירדו 8.06% ל-$16.025 מהסגירה הקודמת של $17.43. מנית הסטוק נמצאת כעת קרוב יותר לאמצע טווח 52 השבועות שלה של $9.885 עד $27.77, אם כי עדיין הרבה מתחת לשיא.
הירידה מרמזת כי המשקיעים לא הורגעו לחלוטין על ידי שיא ההכנסות, ה-EBITDA ותזרים המזומנים החופשי. בכרייה של מתכות יקרות, ייצור מזומנים חזק תומך לרוב במחיר המניה, אך פספוסי רווחים ועיכובים תפעוליים עדיין יכולים לגרום למכירה חדה, במיוחד כאשר הם כוללים נכסים שנרכשו לאחרונה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך הגיע עם פעילות חריגה במיוחד. עם זאת, גודל הירידה מצביע על תגובת שוק זהירה.
תחזית והנחיות
Coeur עדכנה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה ואמרה כי היא מצפה כעת לכ-$2.3 מיליארד ב-EBITDA ו-$1.5 מיליארד בתזרים מזומנים חופשי, תוך שימוש במחירים מניחים של $4,000 לאונקיה לזהב, $60 לאונקיה לכסף ו-$6 לפאונד לנחושת.
ההנהלה אמרה כי המחצית השנייה של 2026 צריכה להיות חזקה הרבה יותר מהראשונה, כאשר הייצור ותזרים המזומנים ממוקדים לקראת סוף השנה. החברה גם אמרה כי היא מצפה לתשעה חודשים בלבד של תרומה מ-New Afton ו-Rainy River ב-2026, מאחר שהמכרות נרכשו באפריל.
ב-Rochester, Coeur מצפה לעלייה חדה בייצור הכסף במחצית השנייה כאשר ביצועי המכתש מתייצבים ויותר חומר מוצב קרוב לאסטר טרי. ב-New Afton, החברה מצפה כעת להגיע ל-16,000 טון ליום בתחילת הרבעון הרביעי, כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן במקור. ב-Rainy River, הכרייה התת-קרקעית מיועדת להגיע ל-5,000 טון ליום עד סוף השנה, עם הרצה הדרגתית מ-3,300 טון ליום ביולי.
החברה גם אמרה כי הרעש החשבונאי של הרכישה צפוי לדעוך ברבעון השלישי, ולהשאיר רבעון רביעי נקי יותר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mitch Krebs אמר כי הרבעון שיקף את התקופה המלאה הראשונה של תרומות ממכרות הקנדיות שנרכשו. "תוצאות הרבעון השני השיאיות של Coeur הונעו במידה רבה על ידי הרבעון המלא הראשון של תרומות מפעולות New Afton ו-Rainy River שנרכשו לאחרונה", אמר.
מנהל הכספים Tom Whelan הדגיש את ייצור המזומנים של החברה ואת חוזק המאזן. "תזרים מזומנים חופשי שיאי של $388 מיליון, או יותר מ-$4 מיליון ליום", אמר, והוסיף כי מזומן ונזילות עלו על $1 מיליארד ו-$2 מיליארד, בהתאמה.
בצד התפעולי, מנהל התפעול הראשי Mick Drabble אמר כי ניהול המערה של New Afton מטופל בזהירות כדי להגן על התפוקה לטווח ארוך. "ביצוע ניהול משיכת מערה ממושמע בימים הראשונים הללו הוא הגורם החשוב ביותר שאנו שולטים בו כדי להגן על הבריאות והפרודוקטיביות לטווח הארוך של C-Zone", אמר.
סיכונים ואתגרים
- הרצה איטית יותר ב-New Afton: המכרה צפויה כעת להגיע לתפוקת היעד כשלושה חודשים מאוחר מהמתוכנן.
- בעיות קבלן ותשתיות ב-Rainy River: ההנהלה אמרה כי זמינות משאיות, כוח אדם ואילוצי תשתיות האטו את ההתקדמות התת-קרקעית.
- מחירי מתכות נמוכים יותר: מחירי הזהב והכסף הממומשים היו חלשים יותר ברבעון, והחברה מצפה למחירים נמוכים יותר במחצית השנייה.
- אינפלציית עלויות: עלויות דיזל ולחצים תפעוליים אחרים נותרים רוח נגדית.
- חיובי חשבונאות רכישה: חיובי תיסוף מלאי שאינם במזומן ימשיכו להשפיע על הרווחים המדווחים, אם כי רק $38 מיליון נותרו לרבעון השלישי.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה לגבי ההרצה האיטית יותר ב-New Afton וב-Rainy River, התחזית ל-Rochester ועיתוי החזרות ההון העתידיות.
ב-New Afton, אנליסטים שאלו האם העיכוב ל-16,000 טון ליום קשור למדרג. Krebs אמר כי הבעיה קשורה יותר לתזמון מאשר למדרגים, בעוד Drabble הסביר כי החברה מאזנת אזורי משיכת מערה כדי להגן על בריאות המכרה לטווח ארוך.
ב-Rainy River, אנליסטים שאלו על יעדי הכרייה התת-קרקעית ובעיות הקבלן. ההנהלה אמרה כי הקצב התת-קרקעי עלה מ-2,300 טון ליום ברבעון השני לכ-3,300 טון ליום ביולי, וכי המטרה היא 5,000 טון ליום עד סוף השנה. החברה אמרה כי תגובת הקבלן הייתה חזקה לאחר שזוהו צווארי בקבוק טקטיים.
שאלות התמקדו גם בתחזית המחצית השנייה של Rochester. ההנהלה אמרה כי ביצועי מכתש חזקים יותר, מדרגים גבוהים יותר ועפרה שהוצבה קרוב לאסטר טרי צריכים להניע מחצית שנייה "דרמטית למדי".
אנליסטים שאלו גם על הקצאת הון. Krebs אמר כי החברה תמשיך לרכוש בחזרה מניות כאשר היא רואה ערך, במקום לפעול לפי לוח זמנים קבוע, ותמשיך להשקיע בחיפוש brownfield, C-Zone של New Afton, Silvertip, East Rochester והארכות Rainy River.
החברה גם ענתה על שאלות לגבי Palmarejo, Las Chispas ו-Silvertip, שם תיארה ההנהלה פעולות יציבות, חיפוש מתמשך ומחקר היתכנות מקדים הצפוי בתחילת 2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
