גרהם קורפוריישן עוקפת תחזיות הרבעון הראשון, המניה נסוגה

גרהם קורפוריישן (Graham Corporation) דיווחה כי רווח ומכירות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו על ציפיות וול-סטריט, אך המניה ירדה ב-2.01% ל-$102.37 במסחר האחרון, כשהמשקיעים שקלו את הלחץ על המרג’ין ואת אי-השינוי בתחזית הפיננסית לשנה המלאה. החברה דיווחה על רווח מתואם של $0.49 למניה על הכנסות של $71.3 מיליון, לעומת תחזיות של $0.44 למניה ו-$68.72 מיליון. ההכנסות עלו ב-29% לעומת השנה הקודמת לשיא, בעוד שהרווח הנקי המתואם עלה ל-$5.7 מיליון.

נקודות מפתח

• גרהם רשמה הכנסות שיא לרבעון הראשון של $71.3 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת.
• רווח מתואם למניה (EPS) של $0.49 עקף את התחזית של $0.44, בעוד ההכנסות עקפו ב-3.75%.
• צבר ההזמנות הגיע לשיא של $557 מיליון, המעניק לחברה נראות חזקה למכירות עתידיות.
• ביטחון וחלל היו מנועי הצמיחה העיקריים, בעוד FlackTek הוסיפה הכנסות והזמנות.
• החברה השאירה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, אף לאחר רבעון חזק.

ביצועי החברה

גרהם ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש רחב בעסקי הביטחון, החלל והאנרגיה שלה, לצד הפקת הפירות הראשונים מהשקעות אחרונות בייצור, בדיקות ואוטומציה. מתקן הצי בבטביה, מערכות ריתוך אוטומטיות ויכולות צילום רנטגן מתקדמות פועלים כעת, ומסייעים לחברה לטפל בעבודות מורכבות יותר ולתמוך בצמיחת הייצור.

הכנסות הביטחון עלו ב-40% לעומת השנה הקודמת, בעוד הכנסות החלל זינקו ב-86%. הכנסות האנרגיה והתהליכים עלו ב-5%, בסיוע ביקוש לאחר-מכירה ורכישת FlackTek. ההנהלה ציינה כי החברה עוברת משלב של בניית כושר ייצור לשלב של שימוש יעיל יותר בכושר זה.

הרבעון הציג גם נקודות לחץ מסוימות. מרג’ין הגולמי ירד ל-25.0% מ-26.5% שנה קודם לכן, בעיקר מכיוון שהביטחון היווה חלק גדול יותר מהמכירות ובשל קבלות חומרים עם מרג’ין נמוך יותר. עם זאת, מרג’ין הגולמי השתפר ב-230 נקודות בסיס לעומת הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2026, בסיוע תמהיל מכירות טוב יותר והתאמות רכישה נמוכות יותר הקשורות ל-FlackTek.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $71.3 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת ומעל תחזית $68.72 מיליון.
• EPS מתואם: $0.49, עלייה מ-$0.45 שנה קודם לכן ומעל תחזית $0.44.
• רווח נקי מתואם: $5.7 מיליון, עלייה של 9% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
• EBITDA מתואם: $8.8 מיליון, עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת.
• מרג’ין EBITDA מתואם: 12.3%, פלט לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
• רווח גולמי: $17.8 מיליון, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת.
• מרג’ין גולמי: 25.0%, ירידה מ-26.5% שנה קודם לכן אך עלייה לעומת הרבעון הקודם.
• רווח נקי GAAP: $3.9 מיליון, או $0.33 למניה, לעומת $4.6 מיליון, או $0.42 למניה, שנה קודם לכן.
• מזומן בקופה: $27 מיליון, ללא חוב.
• צבר הזמנות: $557 מיליון, שיא ועלייה של 15% לעומת השנה הקודמת.

רווחים מול תחזית

גרהם עקפה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. EPS מתואם הגיע ל-$0.49, כלומר 11.36% מעל תחזית $0.44. ההכנסות הגיעו ל-$71.3 מיליון, 3.75% מעל הערכת $68.72 מיליון. עקיפת ה-EPS הייתה ההפתעה הגדולה יותר וככל הנראה שיקפה מינוף תפעולי חזק יותר ממה שהאנליסטים ציפו.

התוצאה הייתה מוצקה, אך לא מהסוג שבדרך כלל משנה את השקפת השוק על מניה. המסר החשוב יותר מהרבעון היה שהצמיחה נותרה חזקה וצבר ההזמנות המשיך לעלות. בהשוואה לשנה הקודמת, צמיחת ההכנסות הייתה מהירה בהרבה מצמיחת הרווחים, מה שמרמז שהחברה עדיין מתמודדת עם שינוי תמהיל ולחץ על המרג’ין תוך כדי הרחבה.

תגובת השוק

המניה ירדה ב-2.01% ל-$102.37 מהסיום הקודם של $104.47. מדובר בירידה של כ-$2.10 ביום. הירידה הגיעה לאחר דוח שעקף תחזיות, מה שמרמז שהמשקיעים התמקדו יותר במרג’ינים ובהיעדר עדכון תחזית פיננסית מאשר בעקיפת הרווחים. השווי גם הוא עשוי להיות קונצרן, שכן ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס לשווי ההוגן שלה, והחברה נסחרת ביחס P/E של 93.55 — בין המדדים שהניעו טיפ של InvestingPro המסמן את גרהם כ"נסחרת בכפולת רווחים גבוהה".

במחיר הנוכחי, גרהם נסחרת הרבה מעל השפל של 52 שבועות של $46.58 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $125.82. הירידה נראית מתונה ולא חמורה, ואינה מצביעה על שינוי מהותי בסנטימנט. עם זאת, לאחר ריצה חזקה בשנה האחרונה — כשהמניות עלו ב-113% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים לפי נתוני InvestingPro — ייתכן שחלק מהמשקיעים השתמשו בדוח כהזדמנות לנעול רווחים. המניה מופיעה ברשימת הסינון של InvestingPro למניות המוערכות ביתר, העוקבת אחר חברות הנסחרות מעל שוויין ההוגן המחושב.

תחזית והנחיות

גרהם השאירה את תחזיתה לשנת הכספים 2027 ללא שינוי. החברה עדיין מצפה להכנסות של $285 מיליון עד $295 מיליון, מרג’ין גולמי של 24.5% עד 25.5%, הוצאות SG&A של 16.5% עד 17.5% מהמכירות, EBITDA מתואם של $35 מיליון עד $40 מיליון, והוצאות הון של $18 מיליון עד $22 מיליון. תחזית ההכנסות מרמזת על צמיחה של כ-18% לשנה המלאה, בהתאם לתחזיות האנליסטים שעוקב אחריהן InvestingPro. הפלטפורמה מעניקה לגרהם ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.53 מתוך 5, המשקף מומנטום צמיחה ורווחיות מוצקים למרות ציוני תזרים מזומנים וערך יחסי צנועים.

ההנהלה ציינה כי התחזית משקפת צבר הזמנות שיא, ביקוש בריא בביטחון ובחלל, ותרומה לשנה מלאה מ-FlackTek. החברה גם מצפה שכ-35% עד 40% מצבר ההזמנות יומרו להכנסות במהלך 12 החודשים הבאים, עם עוד 20% עד 25% שיומרו בשנה שלאחר מכן.

במבט קדימה, גרהם תיארה מסגרת לשלוש שנים המטווחת צמיחה אורגנית שנתית בהכנסות של 8% עד 10% ומרג’יני EBITDA מתואמים של 14% עד 16% עד שנת הכספים 2029. החברה ציינה כי תמשיך להשקיע בכושר ייצור, אוטומציה, בדיקות ומודרניזציה של מערכות.

דברי ההנהלה

מנכ"ל החברה מאט מאלון אמר: "סיפקנו הכנסות שיא לרבעון הראשון של $71.3 מיליון, עלייה של 29%, עם צמיחה בכל אחד מהעסקים שלנו." הוא ציין כי ההשקעות הקודמות של החברה בכושר ייצור ובטכנולוגיה מתחילות כעת לשאת פרי.

מאלון גם הצביע על צבר ההזמנות של החברה ותוכנית הצמיחה לטווח הארוך, ואמר כי גרהם "נכנסה לשלב חדש וחשוב" כשהתשתית נבנתה וההשקעות מתחילות לתרום באופן משמעותי יותר.

סמנכ"ל הכספים כריס תום אמר כי עסק החלל הגיע לבסיס חדש, וציין כי קצב ההכנסות הרבעוני הנוכחי "הוא הנורמה החדשה." הוא גם ציין כי צבר ההזמנות השיא ומאזן החברה החזק ממקמים אותה לעוד שנה של צמיחה רווחית.

סיכונים ואתגרים

• לחץ על המרג’ין: מרג’ין הגולמי ירד לעומת השנה הקודמת, מה שמראה כי התמהיל נותר אתגר.
• עיתוי תזרים המזומנים: תזרים המזומנים התפעולי היה שלילי ברבעון, בחלקו בשל עיתוי חיוב ובונוסים.
• תמהיל ביטחון: חלק גדול יותר של הכנסות ביטחון עם מרג’ין נמוך יכול להגביל את התרחבות הרווח בתקופה קרובה.
• עיתוי פרויקטים: הזמנות תעשייתיות וחלל גדולות עלולות להיות לא אחידות, מה שעלול ליצור תנודתיות מרבעון לרבעון.
• תחזית פיננסית ללא שינוי: שמירה על התחזית לשנה המלאה ללא שינוי עשויה להגביל את הפוטנציאל לעלייה בתקופה קרובה.
• מתיחת שווי: עם שווי שוק של $1.2 מיליארד ויעדי מחיר של אנליסטים הנעים בין $128 ל-$135, המניה נסחרת קרוב לקצה הנמוך של הטווח הצפוי של וול-סטריט.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשאלה האם צמיחת החלל החזקה היא מבנית או זמנית. תום אמר כי השינוי החל בשנה שעברה וכי קצב ההכנסות הנוכחי צריך להיתפס כנורמה החדשה, גם אם ההזמנות נותרות לא אחידות.

שאלות נוספות התמקדו בהזמנות ביטחון, במיוחד תוכניות צוללות והזמנת MK19 החדשה. מאלון אמר כי עסק הצוללות נותר המניע המרכזי, אך החברה גם זוכה בעבודות תחרותיות נוספות ומתרחבת ליישומי קירור רדאר ולייזר.

נושא נוסף היה ביקוש לאחר-מכירה. ההנהלה ציינה כי בתי הזיקוק בצפון אמריקה פועלים בכ-96% ניצולת, הרבה מעל הרמה הטיפוסית של 75%, מה שתומך בעבודות תחזוקה ושיפוץ. האנליסטים גם שאלו על FlackTek, ומאלון אמר כי האינטגרציה התנהלה היטב ופותחת הזדמנויות בתחום האווירונאוטיקה, הביטחון והחלל.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.