מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
W&T Offshore דיווחה על רווחים והכנסות ברבעון השני של 2026 שעלו על ציפיות וול-סטריט, לצד תזרים מזומנים חופשי חזק יותר, ירידה בחוב ותחזית ייצור מעט גבוהה יותר לרבעון הנוכחי. היצרן הימי הודיע כי הרווח המתואם הגיע ל-$0.02 למניה, מעל לתחזית של $0.01, בעוד ההכנסות עלו ל-$162.62 מיליון, מעל לאומדן של $153.4 מיליון. המניה עלתה לאחרונה ב-0.92% ל-$3.28, תנועה קטנה המרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את ההפתעה החיובית אך נותרו ממוקדים בסיכוני המאזן ומחירי הסחורות לטווח הארוך של החברה.
נקודות מפתח
- W&T Offshore עקפה את אומדני האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות ברבעון השני של 2026.
- תזרים המזומנים החופשי עלה ב-50% מהרבעון הראשון ל-$31 מיליון.
- החוב נטו ירד ל-$200 מיליון, והמינוף השתפר ל-1.2 פעמים ה-EBITDA המתואם.
- הייצור ברבעון השלישי צפוי לעלות על 35,000 BOE/d, לעומת 34,700 BOE/d ברבעון השני.
- ההנהלה אמרה כי היא רואה ערך רב יותר בדיבידנדים מאשר ברכישות חוזרות של מניות כרגע, תוך שמירה על אפשרויות רכישה פתוחות.
ביצועי החברה
W&T Offshore דיווחה על הכנסה נקייה של $12.6 מיליון, או $0.08 למניה, ו-EBITDA מתואם של $54 מיליון ברבעון השני. זה היה בקנה אחד עם ה-EBITDA המתואם של הרבעון הראשון והעלה את ה-EBITDA המתואם לחצי הראשון של השנה לכ-$110 מיליון.
ייצור החברה ממוצע עמד על 34,700 חביות שווה ערך נפט ליום במרכז התחזית הפיננסית, עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת. ההנהלה אמרה כי התוצאה הושגה ללא קידוחים חדשים או רכישות, תוך הסתמכות על עבודות שיפוץ, השלמות מחדש ושדרוגי מתקנים.
הרבעון נהנה גם ממחירים ממומשים גבוהים יותר. W&T אמרה כי מחיר הסחורה הממומש שלה עמד על $50.23 ל-BOE, עלייה של 11% מהרבעון הראשון וכ-40% מסוף 2025. זה סייע לשפר את הכלכליות של בסיס הרזרבות שלה ותמך בייצור מזומנים גבוה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $162.62 מיליון, מעל לתחזית של $153.4 מיליון.
- רווח למניה מתואם: $0.02, לעומת תחזית של $0.01.
- הכנסה נקייה: $12.6 מיליון, או $0.08 למניה.
- EBITDA מתואם: $54 מיליון, פלט לעומת הרבעון הראשון.
- EBITDA מתואם לחצי הראשון של השנה: כ-$110 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: $31 מיליון, עלייה של 50% מהרבעון הראשון.
- תזרים מזומנים חופשי לחצי הראשון של השנה: יותר מ-$52 מיליון.
- מזומן ביד: יותר מ-$150 מיליון.
- חוב נטו: $200 מיליון, ירידה מרמות קודמות.
- חוב נטו ל-EBITDA מתואם: 1.2 פעמים על בסיס 12 חודשים אחרונים.
רווחים מול תחזית
W&T Offshore עקפה את הציפיות בשני המדדים המרכזיים. הרווח למניה עמד על $0.02, לעומת תחזית של $0.01, הפתעה של $0.01 למניה, או 100%. ההכנסות הגיעו ל-$162.62 מיליון, לעומת האומדן של $153.4 מיליון, עקיפה של $9.22 מיליון, או 6.01%.
עקיפת הרווחים הייתה קטנה במונחים מוחלטים, אך היא הגיעה עם תזרים מזומנים חזק יותר ומאזן טוב יותר, שיכולים לחשוב יותר למשקיעים בעסק אנרגיה עתיר הון. למרות הרבעון החיובי, טיפ של InvestingPro מציין כי החברה לא הייתה רווחית במהלך שנת הפעילות האחרונה, עם רווח למניה נגרר של -$0.96. עם זאת, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. עקיפת ההכנסות הייתה גם היא מוצקה, בעיקר מכיוון שנתמכה במחירים ממומשים גבוהים יותר ולא בקפיצה גדולה בפעילות הקידוח.
בהשוואה לתבנית האחרונה של החברה, הרבעון מצביע על ביצוע יציב ולא על מפנה דרמטי. W&T שמה דגש על יעילות הון, בקרת עלויות וייצור מזומנים, והרבעון השני התאים למסר זה.
תגובת השוק
המניה עמדה לאחרונה על $3.28, עלייה של 0.92% מהסיום הקודם של $3.25. זה מסתכם ברווח של $0.03 למניה, תגובה צנועה לחברה שעקפה את האומדנים ושיפרה את מצבה הכספי.
המניות נסחרות הרבה מעל לשפל של 52 השבועות של $1.50, אך עדיין מתחת לשיא של 52 השבועות של $5.08. במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-118.7% מעל לשפל וכ-35.4% מתחת לשיא. על פי נתוני InvestingPro, המניה הניבה תשואה כוללת של 83.6% במהלך השנה האחרונה, המשקפת מומנטום חזק למרות הזהירות בטווח הקצר. החברה נסחרת כיום בשווי שוק של $487 מיליון.
התנועה המוגבלת מצביעה על כך שהמשקיעים ראו את הרבעון כבונה אך לא מספיק כדי לשנות את התמונה הרחבה יותר של המניה. W&T נותרת קשורה למחירי הנפט, עלויות תפעול ימיות וקצב מכירות הנכסים או הרכישות, כל אלה יכולים לשמור על הסנטימנט זהיר גם לאחר עקיפת התחזיות.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, W&T מצפה שהייצור יעלה על 35,000 BOE/d, בסיוע פרויקטי שיפוץ ותחזוקת מתקנים שנדחו מהרבעון השני. הוצאות תפעול החכירה צפויות לעמוד על $73 מיליון עד $81 מיליון, לעומת $72 מיליון ברבעון השני.
החברה גם הנחתה לגבי מיסי הובלה וייצור של $8.8 מיליון עד $9.7 מיליון והוצאות כלליות ומנהליות במזומן של $17.2 מיליון עד $19 מיליון ברבעון השלישי.
תחזית הייצור והעלויות לשנת 2026 המלאה נותרה ללא שינוי. ההוצאות ההוניות לשנה עדיין צפויות לעמוד על $20 מיליון עד $25 מיליון, לא כולל רכישות, בעוד שהוצאות התחייבות פרישת נכסים צפויות לעמוד על $34 מיליון עד $42 מיליון.
ההנהלה אמרה כי היא עדיין בוחנת כפולות של הזדמנויות רכישה ותתמקד בעסקים שיכולים לייצר תשואות, ללא קשר לשאלה אם הנכסים נמצאים במים רדודים או עמוקים. החברה גם אמרה כי היא אינה מתכננת כרגע להוסיף גידורים נוספים לשנת 2027 ומעבר לכך, אם כי היא תבחן עמדה זו אם תנאי השוק ישתנו.
הערות הנהלה
המנכ"ל טרייסי קרון אמר כי החברה נמצאת במצב חזק יותר לקראת המחצית השנייה של השנה. "סיפקנו תוצאות תפעוליות ופיננסיות חזקות באופן עקבי במשך 43 השנים האחרונות," אמר. "אני שמח מאוד לדווח כי תוצאות הרבעון השני שלנו ממשיכות את המגמה החיובית הזו, ואנו נמצאים במצב כספי הרבה יותר חזק לקראת המחצית השנייה של 2026."
קרון גם הצביע על מודל התפעול דל-ההון של החברה. "אנו עושים עבודה ראויה לשבח בקיזוז עקבי של ירידת הייצור שלנו על ידי הוצאת רק חלק קטן מההון שחברות E&P אחרות מוציאות ללא קידוחים חדשים," אמר.
בנוגע להערכת שווי, אמר כי בסיס הרזרבות של החברה עשוי להיות גדול יותר ממה שאומדני הרזרבות המוכחות של ה-SEC מצביעים עליהם. "מה שהוערך כרזרבות 1P במהלך 10 עד 15 השנים האחרונות הסתכם בכחצי ממה שבפועל הפקנו," אמר. "מה שאני אומר לכם הוא שאנחנו מוערכים בחסר בצורה עצומה."
הוא גם אמר כי החברה רואה פוטנציאל לעלייה בערך בתביעות משפטיות הקשורות לספקי ערובה, אם כי הדגיש שהתוצאה אינה ודאית. קרון אמר כי החברה מצפה שהעניין יסתיים "בתוך השנתיים הקרובות."
סיכונים ואתגרים
- תנודות חדות במחירי הסחורות עלולות להשפיע במהירות על ההכנסות, המרג’ין ותזרים המזומנים.
- הוצאות תפעול גבוהות יותר המתוכננות לרבעון השלישי עלולות ללחוץ על הרווחיות בטווח הקצר.
- צמיחת החברה תלויה במידה רבה בעבודות שיפוץ ורכישות ולא בקידוחים חדשים.
- פעולות ימיות נושאות התחייבויות רגולטוריות, סביבתיות ופירוק.
- תביעות ערובה עלולות ליצור אי-ודאות גם כאשר ההנהלה רואה עלייה אפשרית בערך.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: תביעות הערובה, הקצאת הון ואסטרטגיית הרכישות של החברה.
שאלות על תיק הערובה התמקדו בתזמון ובפיצויים אפשריים. קרון אמר כי המומחים של החברה רואים תביעות פוטנציאליות של מאות מיליוני דולרים, וציין כי כל פסק דין מוצלח עשוי להיות משולש בשל האופי הקשור לאנטי-טראסט של המקרה.
האנליסטים גם שאלו האם W&T עשויה להעדיף רכישות חוזרות של מניות בהתחשב בהערכת השווי של המניה. קרון אמר כי החברה השתמשה בעבר הן ברכישות חוזרות והן בדיבידנדים, אך כי היא "סביר יותר שתשלם דיבידנדים" בסביבה הנוכחית.
נושא נוסף היה מיזוגים ורכישות. קרון אמר כי החברה פתוחה לנכסים הן במים רדודים והן במים עמוקים, אך רק אם העסק הגיוני מבחינה כלכלית. הוא אמר כי מרווחי מחיר קח-תן בשוק הימי לא זזו הרבה וכי החברה בוחנת מספר הזדמנויות.
שאלות על התחייבויות פרישת נכסים ומתקן Matterhorn גרמו לקרון לדחות את הרעיון שהנכס מתקרב לסוף חייו. הוא אמר שיש עדיין "עוד עבודה לעשות" שם וציין כי W&T השלימה יותר מ-$1 מיליארד בעבודות נטישה לאורך ההיסטוריה שלה, יותר מכל מפעיל אחר במפרץ מקסיקו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
