מעל 30 % בפלוס: המניות הללו מניבות תשואה באוגוסט – ברחבי העולם
DNOW דיווחה כי הרווחים המתואמים וההכנסות ברבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, בעוד שההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה והצביעה על ייצור מזומנים חזק יותר וסינרגיות הקשורות למיזוג. המניה עלתה 9.42% ל-$15.56 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום המסחר הקודם של $14.22, ומתקרבת לראש טווח 52 השבועות שלה. המניות נסחרות כעת רק 9% מתחת לשיא 52 השבועות של $17.26, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות בהשוואה להערכת השווי ההוגן שלה.
נקודות מפתח
- DNOW דיווחה על רווח למניה מתואם של $0.12, מעל התחזית של $0.10, והכנסות של $1.31 מיליארד, מעל האומדן של $1.26 מיליארד.
- ההכנסות עלו 10% ברצף ושברו שיא רבעוני לחברה המשולבת לאחר המיזוג עם MRC Global.
- תזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$133 מיליון, גם הוא שיא לרבעון השני.
- ההנהלה אמרה כי סינרגיות העלויות מצויות בהטרמה ביחס לתוכנית, והעלתה את התחזית הפיננסית להכנסות ול-EBITDA לשנה המלאה.
- המניות טיפסו בחדות במסחר טרום-פתיחה לאחר הדיווח.
ביצועי החברה
DNOW אמרה כי הרבעון סימן צעד חזק קדימה באינטגרציה של MRC Global, שיצרה מפיץ גדול יותר המשרת לקוחות בתחום האנרגיה והתעשייה. ההכנסות עלו ב-$124 מיליון מהרבעון הראשון ל-$1.3 מיליארד, בסיוע ביקוש חזק יותר בארה"ב. הפעילות האמריקאית עלתה 13% ברצף ל-$1.1 מיליארד, או 85% מסך ההכנסות.
החברה אמרה כי פעילות המעלה-זרם שלה הציגה את הצמיחה הרצפית החזקה ביותר מאז 2022, בעוד שהמידזטרים הגיע לרמת ההכנסות הגבוהה ביותר אי פעם על בסיס שנתי בארה"ב. חברות גז ציבוריות גם הן רשמו רבעון חזק, עם עלייה של 15% ברצף. קנדה הייתה חלשה יותר בשל תנאי עונת ההפשרה האביבית, וההכנסות הבינלאומיות עלו 3%.
הרווחיות השתפרה כאשר ה-EBITDA המתואם טיפס ל-$60 מיליון לעומת $39 מיליון ברבעון הראשון. ההנהלה אמרה כי הרווח שיקף הכנסות גבוהות יותר והוצאות SG&A נמוכות יותר, שקוזזו חלקית על ידי מרג’ין ברוטו נמוך יותר וחיובים הקשורים למלאי.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $1.31 מיליארד, עלייה של 10% ברצף ומעל התחזית של $1.26 מיליארד.
- רווח למניה מתואם: $0.12, מעל התחזית של $0.10.
- הפסד נקי לפי GAAP: $21 מיליון, או $0.11 למניה מדוללת.
- הכנסה נקייה מתואמת: $21 מיליון, או $0.12 למניה מדוללת.
- רווח ברוטו מתואם: $272 מיליון, או 20.8% מההכנסות, לעומת $256 מיליון, או 21.6%, ברבעון הראשון.
- EBITDA מתואם: $60 מיליון, או 4.6% מההכנסות, לעומת $39 מיליון, או 3.3%, ברבעון הקודם.
- הוצאות SG&A: $238 מיליון, ירידה מ-$243 מיליון ברבעון הראשון.
- תזרים מזומנים תפעולי: $133 מיליון, שיא לרבעון השני.
- נזילות: $472 מיליון, כולל $114 מיליון במזומן ו-$358 מיליון זמין במסגרת האשראי החוזר שלה.
- חוב נטו: $360 מיליון, עם מינוף של 1.7 פעמים ה-EBITDA של 12 החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 2.42, המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים בנוחות על ההתחייבויות לטווח קצר.
- חוב להון עצמי: 0.34, המשקף רמת חוב מתונה.
רווחים מול תחזית
DNOW עקפה את ציפיות האנליסטים בשני המדדים המרכזיים. רווח למניה מתואם של $0.12 היה 20% מעל התחזית של $0.10, הפרש של $0.02 למניה. הכנסות של $1.31 מיליארד עלו על האומדן של $1.26 מיליארד ב-$50 מיליון, או 3.97%.
עקיפת תחזית הרווח למניה הייתה ההפתעה הבולטת יותר. היא מצביעה על כך שהחברה המירה מכירות חזקות יותר לרווח גבוה מהצפוי, בסיוע הוצאות SG&A נמוכות יותר ומינוף תפעולי משתפר. עקיפת תחזית ההכנסות הייתה קטנה יותר במונחים אחוזיים, אך עדיין משמעותית מכיוון שהגיעה לאחר שהחברה כבר הנחתה לרבעון חזק.
התוצאה גם נראית טובה בהשוואה למגמה האחרונה של החברה. DNOW אמרה כי הרבעון הציג שיפור רצפי משמעותי מהרבעון הראשון, הרבעון המלא הראשון שלה כארגון משולב לאחר המיזוג. השוק נראה כי תגמל לא רק את עקיפת התחזית, אלא גם את הראיה שהאינטגרציה מתחילה לתמוך בכוח הרווחים.
תגובת השוק
מניות DNOW עלו 9.42% ל-$15.56 במסחר טרום-פתיחה, עלייה של $1.34 מסיום המסחר הקודם של $14.22. תנועת המניה מיקמה אותה קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה בין $10.935 ל-$17.26.
התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בשלושה נושאים: עקיפת תחזית נקייה, תזרים מזומנים חזק יותר ותחזית טובה יותר. עלייתה של המניה הייתה גדולה יותר ממה שהפתעת ההכנסות לבדה עשויה לרמוז, ומצביעה על אופטימיות שהמיזוג עם MRC Global מתחיל לייצר יתרונות תפעוליים. לא סופקו נתוני נפח מסחר.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026. DNOW אמרה כי ההכנסות צפויות כעת להתקרב ל-$5.0 מיליארד עד $5.1 מיליארד לשנה, כאשר ה-EBITDA כאחוז מההכנסות צפוי להתקרב ל-4.5%. התחזית הפיננסית מתיישבת עם צמיחת ההכנסות המרשימה של 41% של החברה במהלך 12 החודשים האחרונים, המונעת בעיקר על ידי המיזוג עם MRC Global. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, DNOW היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לרבעון השלישי, החברה מצפה שההכנסות יעלו ברצף בטווח של אחוזים בודדים נמוכים עד בינוניים. ההנהלה גם אמרה כי ה-EBITDA צפוי לנחות בטווח של 5% עד 5.5% מעל התחזית הפיננסית הקודמת, בסיוע העברה חזקה יותר מצמיחת ההכנסות.
החברה אמרה כי היא מצפה להמשך רווחים בפעילות האמריקאית כאשר היא מחזירה הכנסות, משפרת את מערכת ה-ERP של MRC Global, ונהנית מביקוש בחברות גז ציבוריות, תשתיות מידזטרים, מרכזי נתונים, LNG, כרייה ומים. היא גם אמרה כי הכנסות מורד הזרם והתעשייה צפויות להישאר רגישות יותר לתזמון, עם רקע טוב יותר צפוי עם התקרבות עונת ה-turnaround.
ההנהלה הוסיפה כי היא רכשה ביטחון במהלך 90 הימים האחרונים באפשרות להגיע לכ-$350 מיליון ב-EBITDA ב-2027, אם כי הדגישה כי זו אינה תחזית פיננסית רשמית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל דיוויד צ’רצ’ינסקי אמר כי "גישת הלקוח-במרכז נשארת המבדל הגדול ביותר שלנו וממשיכה להניע צמיחה כאשר אנו נכנסים למחצית השנייה של השנה."
הוא גם אמר כי הרבעון הציג "ראיה ברורה שהארגון המשולב מנצח בשוק" על ידי שילוב קשרי לקוחות, זמינות מוצרים רחבה יותר ומשמעת הוצאה לפועל חזקה יותר.
לגבי התחזית, אמר צ’רצ’ינסקי כי החברה מצפה ליהנות מ"החזרת הכנסות, עמידות חברות גז ציבוריות, ביקוש לתשתיות מידזטרים, והזדמנויות במרכזי נתונים, LNG, כרייה, מים ושווקי תשתיות רחבים יותר."
מנהל הכספים הראשי מארק ג’ונסון אמר כי ציפיית סינרגיית העלויות לשנה הראשונה עומדת כעת על כ-$30 מיליון על בסיס שער אקזיט 2026, גבוה בהרבה מהאומדן המקורי של $17 מיליון.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרג’ין ברוטו: שיעור המרג’ין הברוטו של הרבעון ירד ברצף, בחלקו בשל חיובים הקשורים למלאי ותמורה נמוכה יותר מספקים.
- עלויות אינטגרציית ERP: DNOW עדיין מצפה להוצאות לטווח קרוב הקשורות לייצוב המערכת, אם כי עלויות אלו צפויות לרדת מאוחר יותר השנה.
- תנודתיות עונתית: ההנהלה אמרה כי הרבעון הרביעי נחלש בדרך כלל באופן עונתי, במיוחד בחלקים מפעילות חברות הגז הציבוריות ומורד הזרם.
- שווקי קצה מעורבים: מורד הזרם וחלק מהשווקים הבינלאומיים נשארים לא אחידים, כאשר עיבוד כימי והמזרח התיכון עדיין מתמודדים עם לחץ.
- הפסדים לפי GAAP: החברה דיווחה על הפסד נקי על בסיס GAAP, מה שעשוי להשפיע על משקיעים המתמקדים ברווחים המדווחים ולא בנתונים המתואמים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהון חוזר, אינטגרציית ERP ותחזית לפעילות ה-turnaround במורד הזרם.
השאלות התרכזו סביב כמה מזומנים נוספים יכולה DNOW לשחרר ממלאי וחייבים. ההנהלה אמרה כי היא מצפה לירידה נוספת של $25 מיליון עד $50 מיליון במלאי במהלך שארית השנה, יחד עם שיפור נוסף בחייבים, בעיקר ברבעון הרביעי.
האנליסטים גם שאלו על פריסת ה-ERP של MRC Global. ההנהלה אמרה כי 17 מיקומים הומרו כעת ל-אס.איי.פי וכי החברה רואה קצב קטיף מחסן מהיר יותר, עיבוד ניירת מהיר יותר וניתוח נתונים משרדיים טוב יותר.
נושא מרכזי נוסף היה עונת ה-turnaround במורד הזרם. ההנהלה אמרה כי היא מצפה לעונה דומה לשנה שעברה, עם רכישות מוקדמות שצפויות בסוף הרבעון השלישי והוצאה לפועל המתארכת לתוך הרבעון הראשון של 2027.
לבסוף, האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על יעד ה-EBITDA ל-2027. ההנהלה אמרה כי היא הפכה בטוחה יותר בנתון של כ-$350 מיליון, תוך ציון צמיחה צפויה במעלה-זרם, מידזטרים וחברות גז ציבוריות, יחד עם החזרת הכנסות ויעילות טובה יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
