אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
פלואנס אנרג’י (Fluence Energy) דיווחה על הכנסות של $649.8 מיליון ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026, ורווח מתואם שלילי של $0.24 למניה, בהחמצה של תחזיות וול-סטריט, לאחר שעיכובים בייצור במפעלים חדשים דחפו מכירות לתקופות מאוחרות יותר. האנליסטים ציפו לרווח של $0.02 למניה על הכנסות של $806.2 מיליון. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי, עלייה של 0.18% ל-$14.26 לעומת סיום המסחר הקודם של $14.23, ונותרת רחוקה מאוד מהשיא של 52 שבועות שעמד על $33.51.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת לכ-$650 מיליון, אך הגיעו הרבה מתחת לתחזית הפיננסית.
- החברה קיצצה את התחזית הפיננסית לשנת הכספים המלאה 2026 להכנסות של $2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד.
- התחזית הפיננסית ל-EBITDA המתואם הופחתה גם היא לטווח של שלילי $30 מיליון עד חיובי $10 מיליון.
- ההזמנות הגיעו ל-$1.44 מיליארד ברבעון, כמעט פי שלושה מהרמה של שנה קודם לכן.
- הביקוש ממרכזי נתונים הופך לחלק גדול יותר מהעסק, עם $850 מיליון בהזמנות ופרסים ברבעון.
ביצועי החברה
פלואנס אמרה כי תוצאות הרבעון השלישי נפגעו בעיקר מעיכובי בנייה ובעיות הפעלה במפעלי ייצור חדשים. החברה הרחיבה את הייצור בארה"ב ובחו"ל כדי לעמוד בביקוש למערכות אחסנה סוללות, אך ההאצה הייתה איטית מהמתוכנן.
אף עם הכשלים התפעוליים, הביקוש נותר חזק. ההזמנות הסתכמו ב-$1.44 מיליארד ברבעון, ויתרת ההזמנות הגיעה לשיא של $6.4 מיליארד. ההנהלה אמרה כי כ-$2.2 מיליארד מאותה יתרה צפויים להפוך להכנסות בשנת הכספים 2027, מה שמעניק לחברה בסיס משמעותי לשנה הבאה.
העסק גם מעמיק את פעילותו במרכזי נתונים, שוק חדש יותר שההנהלה תיארה כצומח במהירות ובעל חשיבות אסטרטגית. חברות שירותים ויצרני חשמל עצמאיים עדיין מהווים את רוב ההזמנות, אך מרכזי הנתונים תורמים כעת בצורה משמעותית לצנרת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $649.8 מיליון, עלייה של 8% משנה לשנה, אך מתחת לציפיות.
- EPS מתואם: שלילי $0.24, לעומת תחזית של $0.02.
- החמצת הכנסות: כ-$156.4 מיליון, או 19.4%, מתחת לתחזית.
- החמצת EPS: $0.26 למניה מתחת לתחזית.
- הזמנות: $1.44 מיליארד, כמעט פי שלושה מ-$509 מיליון שנחתמו באותו רבעון אשתקד.
- הזמנות מתחילת השנה: $2.7 מיליארד, עלייה של 80% לעומת שנה קודמת.
- יתרת הזמנות: $6.4 מיליארד, עלייה של 14% מהרבעון הקודם ויותר מ-30% לעומת שנה קודמת.
- צנרת מרכזי נתונים: 16 גיגה-וואט שעה, עלייה של יותר מ-35% מהרבעון השני.
- נזילות: כ-$863 מיליון, כולל כ-$365 מיליון במזומן.
- תחזית פיננסית להכנסות לשנה המלאה: $2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד, ירידה של כ-$400 מיליון באמצע הטווח לעומת התחזית הקודמת.
רווחים מול תחזית
פלואנס החמיצה הן ברווחים והן בהכנסות. ה-EPS המתואם עמד על שלילי $0.24, לעומת תחזית של $0.02, חוסר של $0.26 למניה. ההכנסות עמדו על $649.8 מיליון, לעומת $806.2 מיליון צפויים, החמצה של $156.4 מיליון.
גודל ההחמצה היה משמעותי. פער ההכנסות של 19.4% הוא גדול עבור חברה שהיה צפוי ממנה לרשום צמיחה מוצקה, ותוצאת ה-EPS עברה בחדות מציפייה לרווח קטן להפסד. ההנהלה אמרה כי החוסר קשור בעיקר לעיכובים במפעלי ייצור חדשים, ולא לקריסה בביקוש. מרג’ין הרווח הברוטו של החברה של 11.7% ב-12 החודשים האחרונים משקף לחץ מתמשך, וInvestingPro מציין כי פלואנס סובלת ממרג’ין רווח ברוטו חלש — אחד מ-13 תובנות מפתח הזמינות לחותמים המנתחים את הבריאות הפיננסית של החברה.
ההבחנה הזו חשובה. ההזמנות ויתרת ההזמנות נותרות חזקות, מה שמרמז שלקוחות עדיין חותמים על חוזים. אך המשקיעים עשויים להתמקד בהוצאה לפועל, שכן החברה דוחה כעת כמות גדולה של הכנסות לרבעונים עתידיים ונפגעת ברווחיות בתהליך.
תגובת השוק
המניה נסחרה ב-$14.26, עלייה של 0.18% מסיום המסחר הקודם של $14.23. המהלך הקטן מרמז שהמשקיעים לא הגיבו בפסק דין דרמטי מיידי, גם לאחר רבעון חלש.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-57.4% מתחת לשיא של 52 שבועות של $33.51 וכ-116% מעל לשפל של 52 שבועות של $6.60. עמדת המניה באמצע הטווח הזה משקפת חברה שיש לה הן פוטנציאל צמיחה חזק והן סיכוני הוצאה לפועל ברורים.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר חריגים. על בסיס נתוני המחיר המוגבלים, תגובת השוק נראית מרוסנת ולא פאניקה, מה שעשוי להצביע על כך שהמשקיעים ממתינים לראות האם החברה תוכל לעמוד בתוכניתה המעודכנת.
תחזית והנחיות
פלואנס הפחיתה את תחזיתה הפיננסית להכנסות לשנת הכספים 2026 ל-$2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד, עם אמצע טווח של $3.0 מיליארד. זה כ-$400 מיליון מתחת לאמצע הטווח הקודם. החברה גם קיצצה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA המתואם לטווח של שלילי $30 מיליון עד חיובי $10 מיליון, לעומת אמצע טווח קודם של חיובי $50 מיליון.
ההנהלה אמרה כי התחזית הפיננסית הנמוכה משקפת הכנסות שהועברו לשנת הכספים 2027 בשל עיכובי האצת הייצור. היא כוללת גם חיוב של $15 מיליון הקשור להסכם אספקת סוללות לטווח ארוך.
החברה אמרה כי היא עדיין מצפה למרג’ין ברוטו בטווח של 10% עד 15% על יתרת ההזמנות וההזמנות החדשות. היא גם מצפה שהכנסות חוזרות שנתיות יגיעו לכ-$180 מיליון עד סוף שנת הכספים 2026.
בהסתכלות קדימה, פלואנס אמרה כי המפעל החדש בהיוסטון אמור להגיע לייצור מלא ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027. ההנהלה גם אמרה כי החברה עשויה להזדקק ל-$300 מיליון עד $500 מיליון נוספים בהון חוזר בשנה הבאה כדי לתמוך בצמיחה. ההכנסות צמחו ב-11% ב-12 החודשים האחרונים, והאנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות בשנה הנוכחית, על פי InvestingPro. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את פלואנס כ-"FAIR" בסך הכל, כאשר החותמים מקבלים גישה למדדים מפורטים, השוואות עמיתים וניתוח מומחים על פני מספר התקנים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’וליאן נברדה אמר כי החברה חתמה על $1.44 מיליארד בהזמנות ברבעון, "כמעט פי שלושה" מהסכום של שנה קודם לכן. הוא אמר כי יתרת ההזמנות מספקת בסיס חזק לשנת הכספים 2027 וציין כי כ-$2.2 מיליארד מתוך $6.4 מיליארד ביתרת ההזמנות צפויים להפוך להכנסות בשנה הבאה.
נברדה גם הצביע על התפקיד הגדל של החברה במרכזי נתונים. הוא אמר כי פלואנס הצליחה "לחדור לפלח לקוחות מרכזי הנתונים החדש והחשוב" וכי לקוחות מעריכים את עיצוב המוצר, צפיפות האנרגיה ועלות הבעלות הכוללת.
מנהל הכספים הראשי אחמד פאשה אמר כי הרבעון היה מאכזב בשל "עיכובי בנייה והפעלת ייצור במפעלי כושר ייצור חדשים ובהרחבת המוצרים החדשים שלנו." הוא הוסיף כי התחזית הפיננסית המעודכנת משקפת את תוכנית הייצור המעודכנת לשאר השנה.
סיכונים ואתגרים
- עיכובי האצת ייצור: החברה עדיין מתמודדת עם בעיות הפעלה במפעלים חדשים, שעלולות לעכב אספקות ולפגוע במרג’ין.
- סיכון הוצאה לפועל: לפלואנס יש יתרת הזמנות גדולה, אך עליה להוכיח שהיא יכולה להמיר הזמנות להכנסות בזמן.
- לחץ על מרג’ין: הפסד על הסכם אספקת סוללות ועלויות האצה אחרות פגעו ברווחיות.
- צרכי הון חוזר: ההנהלה מצפה ל-$300 מיליון עד $500 מיליון נוספים בהון חוזר בשנה הבאה, מה שעלול ללחוץ על תוכניות המימון.
- ריכוז לקוחות ותזמון פרויקטים: פרויקטים גדולים יכולים להתעכב מרבעון לרבעון, מה שהופך את ההכנסות לבלתי אחידות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בעיכובי הייצור, עסקי מרכזי הנתונים ותחזית המרג’ין של החברה.
השאלות התרכזו במפעל בהיוסטון ובבעיות איכות במפעל בינלאומי. ההנהלה אמרה כי הבעיות נפתרו, אך חלק מהנפח שאבד לא ניתן לשחזור ב-2026. האנליסטים גם שאלו האם העיכובים משפיעים על הסכמי שירות אב למרכזי נתונים. פלואנס אמרה שלא.
נושא מפתח נוסף היה צנרת מרכזי הנתונים. ההנהלה אמרה כי היא עומדת כעת על 16 גיגה-וואט שעה, עלייה של יותר מ-35% מהרבעון הקודם, וכי עסק יזם בשווי $300 מיליון הומר מליד להזמנה בפחות משלושה חודשים. פרס היפר-סקיילר נפרד בשווי $550 מיליון טרם הומר ליתרת הזמנות.
האנליסטים גם לחצו על המרג’ין. ההנהלה אמרה כי היא נותרת "בנוחות רבה" בטווח המרג’ין הברוטו של 10% עד 15% וטענה כי הבעיות הנוכחיות קשורות יותר להרחבה מאשר ללחץ תמחור בשוק הרחב.
לבסוף, השאלות עברו לאסטרטגיית שרשרת האספקה של החברה, כולל מקורות סוללות והגבלות ממירים. ההנהלה אמרה כי היא משתמשת בממירים שאינם סיניים בארה"ב ועובדת לקראת פתרון אירופי מלא לאירופה, שלדעתה יסייע ככל שכללי הטכנולוגיה יתהדקו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
