מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
תאגיד UGI דיווח על הפסד ברבעון השלישי של שנת הכספים שהיה רחב יותר ממה שציפתה וול-סטריט, וכן על הכנסות שנפלו מתחת לתחזיות, אף שההנהלה ציינה כי העסק ממשיך להתקדם בתחום הפעולות, צמצום החוב ותוכניות הצמיחה לטווח הארוך. החברה פרסמה רווח למניה מדולל ומתואם של שלילי $0.20, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $0.11, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$1.33 מיליארד לעומת ציפיות של $1.54 מיליארד. המניה ירדה 1.63% ל-$34.96 במסחר האחרון, ונותרת מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $41.34 ומעל לשפל של $31.62.
נקודות מפתח
- UGI פספסה את תחזיות הרווח וההכנסות לרבעון השלישי של שנת הכספים 2026.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון נפגע ממזג אוויר חם מהרגיל, צמיחה איטית יותר בפרופן ופעולות בתיק הנכסים.
- AmeriGas הציגה שיפור בשימור לקוחות ובמגמות הבטיחות, אך הנפחים נותרו חלשים.
- UGI אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לרווח למניה המתואם לשנה המלאה בטווח של $2.75 עד $2.90.
- החברה ציינה כי יעד הצמיחה ארוך הטווח ברווח למניה של 5% עד 7% עד 2029 נותר בעינו.
ביצועי החברה
UGI ציינה כי הציגה תוצאות תפעוליות מוצקות לשנת הכספים 2026 חרף רוחות נגד ממזג האוויר ושינויים בתיק הנכסים. על בסיס מצטבר מתחילת השנה, ה-EBIT של הפלחים המדווחים עלה מעט ל-$1.187 מיליארד, גידול של $3 מיליון לעומת השנה הקודמת. הרווח למניה המדולל המתואם לתשעת החודשים הראשונים עמד על $3.17, ירידה מ-$3.55 בתקופה המקבילה אשתקד.
החברה ציינה כי הירידה ברווח למניה המצטבר מתחילת השנה שיקפה בעיקר את היעדרם של זיכויי מס השקעה שנרשמו בשנה הקודמת ועלייה בהוצאות הריבית. גם מזג האוויר פגע בתוצאות, כאשר ההנהלה העריכה רוח נגד של $0.05 לעומת השנה הקודמת ו-$0.11 לעומת תבניות מזג אוויר נורמליות.
ברבעון, ה-EBIT הכולל של הפלחים המדווחים ירד ל-$58 מיליון מ-$72 מיליון שנה קודם לכן. UGI ציינה כי הירידה שיקפה מזג אוויר חם יותר בארה"ב, במיוחד באפריל, וצמיחה נמוכה יותר ב-AmeriGas, שקוזזה חלקית על ידי עוצמה מתמשכת בפעילות השירות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.33 מיליארד, מתחת לתחזית של $1.54 מיליארד.
- רווח למניה מדולל מתואם: שלילי $0.20, לעומת תחזית הפסד של $0.11.
- הפתעת רווח למניה: שלילי $0.09 למניה, או 81.82% גרוע מהצפוי.
- הפתעת הכנסות: שלילי $210 מיליון, או 13.64% מתחת לתחזית.
- EBIT מצטבר מתחילת השנה של הפלחים המדווחים: $1.187 מיליארד, עלייה של $3 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- רווח למניה מדולל מתואם מצטבר מתחילת השנה: $3.17, ירידה מ-$3.55 שנה קודם לכן.
- EBIT של הפלחים המדווחים לרבעון השלישי: $58 מיליון, ירידה מ-$72 מיליון שנה קודם לכן.
- מינוף מאוחד: 3.8 פעמים בסוף הרבעון.
- מינוף AmeriGas: 4.3 פעמים, הנמוך ביותר ב-10 שנים.
- תזרים מזומנים חופשי מצטבר מתחילת השנה ב-AmeriGas: יותר מ-$100 מיליון.
- תשואת דיבידנד: 4.22%, הנתמכת על ידי 56 שנים רצופות של תשלומים.
- שווי שוק: $7.52 מיליארד.
רווחים לעומת תחזית
תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים של UGI פספסו את הציפיות הן בשורה התחתונה והן בשורה העליונה. החברה דיווחה על הפסד של $0.20 למניה, לעומת תחזית האנליסטים הממוצעת להפסד של $0.11. הפער של $0.09 למניה מהווה פספוס של 81.82% ביחס לתחזית.
גם ההכנסות הגיעו מתחת לציפיות, ועמדו על $1.33 מיליארד לעומת תחזית הקונצנזוס של $1.54 מיליארד. החוסר של $210 מיליון היה 13.64% מתחת לתחזית.
הפספוס היה בולט מאחר שההנהלה תיארה את הרבעון כמוצק מבחינה תפעולית, אך מזג האוויר ונפחי הפרופן הנמוכים הכבידו על התוצאות. גודל חוסר ההכנסות מרמז כי המשקיעים עשויים להתמקד יותר בהוצאה לפועל לטווח הקרוב מאשר באסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה.
תגובת השוק
מניות UGI ירדו 1.63% ל-$34.96, לעומת סיום המסחר הקודם של $35.54. המניה נותרת בתוך טווח 52 השבועות שלה, אך היא קרובה יותר למחצית התחתונה מאשר לקצה העליון.
הירידה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שמרמז כי המשקיעים אולי איזנו את פספוס הרווחים מול התחזית הפיננסית המאושרת מחדש של החברה והתקדמותה בצמצום החוב, צמיחת השירות ושינוי AmeriGas. הירידה האחרונה גם מתאימה לטון הזהיר הנפוץ במניות שירות ופרופן לאחר רבעון חלש מהצפוי.
תחזית והנחיות
UGI אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לרווח למניה המדולל המתואם לשנת הכספים 2026 בטווח של $2.75 עד $2.90. ההנהלה ציינה גם כי יעד הצמיחה ארוך הטווח ברווח למניה המאוחד של 5% עד 7% עד 2029 נותר ללא שינוי.
החברה הצביעה על מספר מנועי צמיחה לטווח הארוך:
- פרויקטי הרחבת Midstream, כולל תוספות wellpad וצינור Auburn, שצפויים לתמוך בצמיחה בהמשך תקופת התכנון.
- הסדר תיק תעריפי הגז בפנסילבניה הממתין לאישור של UGI Utilities, שיאפשר שתי העלאות תעריפים בסך כולל של $65 מיליון.
- התקדמות מתמשכת ב-AmeriGas, שם ההנהלה מצפה שהעסק יעבור מנטישת לקוחות נטו לצמיחה נטו.
- הזדמנויות מתמשכות ב-UGI International, במיוחד המרות מנפט חימום ל-LPG באירופה.
ההנהלה ציינה כי AmeriGas עשויה להתחיל לבצע חלוקות מזומנים משמעותיות לחברה האם בשנת 2027, אבן דרך שתוארה כחשובה לתוכנית הקצאת ההון הרחבה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, UGI היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למידע ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי מנהלי העסקים
בוב פלקסון, מנכ"ל UGI, ציין כי החברה ממשיכה לבצע את תוכניתה האסטרטגית חרף נקודות הלחץ של הרבעון. "שנת הכספים 2026 ממשיכה להיות שנה של הוצאה לפועל ממושמעת מול העדיפויות האסטרטגיות שהצבנו בתחילת השנה," אמר.
הוא גם הדגיש את ההתקדמות ב-AmeriGas, וציין כי השינוי משפר את השימור ומדדים מובילים נוספים. "ב-AmeriGas, השינוי תופס תאוצה, מניע שיפור בשימור הנפח ומגמות חיוביות במספר מדדים מובילים," אמר פלקסון.
לגבי הפעילות הבינלאומית, פלקסון הצביע על מיצוב השוק של UGI וייצור המזומנים שלה. הוא ציין כי לפלטפורמת ה-LPG האירופית של החברה יש "עמדת שוק מובילה בגיאוגרפיות הנותרות שלנו" ותזרים מזומנים חופשי חזק.
סיכונים ואתגרים
- רגישות למזג אוויר: פעילויות הפרופן והשירות של UGI עלולות להיפגע מתקופות חמות או קרות באופן חריג, שעלולות לשנות במהירות את הנפחים והרווחים.
- לחץ על נפחי AmeriGas: נפחי הפרופן הקמעונאיים נותרים תחת לחץ, וההנהלה עדיין עובדת על הפיכת הנטישה לצמיחה.
- עיתוי פרויקטי Midstream: חלק מהשקעות הצמיחה נדחו למועד מאוחר יותר, מה שעלול לעכב את תרומתן לרווחים.
- שינויים בתיק: פילוג באירופה הפחית את נפחי UGI International, ומגביל את הצמיחה לטווח הקרוב.
- הוצאות ריבית: עלויות גבוהות יותר של קבלת הלוואה כבר הכבידו על הרווחים ועלולות להמשיך להוות גורם מעכב אם השערים יישארו גבוהים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
השאלות התרכזו סביב עיתוי צמיחת Midstream, לאחר שההנהלה ציינה כי חלק מהפרויקטים יחלו כעת בשנת הכספים 2027 וצינור Auburn צפוי עד סוף 2027. מנהלי העסקים ציינו כי התחזית ארוכת הטווח נותרת חזקה, אך הצמיחה נטויה כעת יותר לחלק האחורי של התקופה.
האנליסטים שאלו גם על AmeriGas, שם ההנהלה ציינה כי נטישת הלקוחות השתפרה לכ-2% מתחילת השנה, אחד מהרמות הנמוכות ביותר מזה זמן רב. מנהלי העסקים ציינו כי חולשת הרבעון נבעה בעיקר ממזג האוויר וכי החברה מתכוננת לחורף חזק יותר.
נושא נוסף היה UGI International ושאלה האם פעילות ה-take-private האחרונה באירופה עשויה להוביל לפילוג נוסף. ההנהלה ציינה כי היא ממשיכה לסקור את התיק, אך לא נתנה כל אינדיקציה למכירת נכסים בטווח הקרוב.
שאלות נוספות כיסו את תיק תעריפי הגז בפנסילבניה ואת תפקיד מנגנון DISC במהלך תקופת ה-stay-out. ההנהלה ציינה כי DISC יהיה חשוב כגשר להיפרעות בשנים המאוחרות יותר של התוכנית.
לבסוף, האנליסטים שאלו על חלוקות המזומנים של AmeriGas לחברה האם. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לחלוקות משמעותיות בשנת 2027, כאשר המינוף ינוע מתחת ל-4.0 פעמים עד סוף שנת הכספים 2026.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
