אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
Viatris עקפה את ציפיות וול-סטריט ברבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $0.69 למניה על הכנסות של $3.76 מיליארד, מעל התחזיות של $0.61 ו-$3.67 מיליארד, בהתאמה. חברת התרופות גם העלתה את התחזית הפיננסית השנתית שלה, תוך ציון הוצאה לפועל חזקה מהצפוי, מרג’ין טוב יותר ושיפור בייצור מזומנים. עם זאת, המניה ירדה 1.36% במסחר קדם־שוק ל-$17.41, מה שמרמז כי המשקיעים שוקלים את התוצאות החיוביות של החברה מול סיכוני המחצית השנייה הקשורים לסין, שיבושי אספקה ותחרות.
ראשי פרקים
- Viatris רשמה EPS מתואם של $0.69, עוקפת את תחזית הקונצנזוס של $0.61 ב-13.1%.
- ההכנסות הגיעו ל-$3.76 מיליארד, מעל התחזית של $3.67 מיליארד.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה על פני מדדים פיננסיים מרכזיים.
- תזרים המזומנים החופשי נותר חזק, והמינוף ירד לכ-2.9 פעמים.
- החברה הדגישה מספר זרזים בצנרת ובמוצרים, כולל Gwyn Lo ומלוקסיקם בעל פעולה מהירה.
ביצועי החברה
Viatris ציינה כי סיפקה רבעון שני חזק, עם עלייה של 3.5% בהכנסות הכוללות על בסיס תפעולי לעומת השנה הקודמת. ה-EBITDA המתואם הגיע ל-$1.2 מיליארד, בעוד שהמרג’ין הגולמי המתואם השתפר ל-57.5%, כמעט נקודת אחוז גבוה יותר מאשר לפני שנה.
ביצועי החברה היו רחבים, אם כי לא מחולקים באופן שווה. השווקים המפותחים צמחו 2% משנה לשנה, בסיוע צפון אמריקה ואירופה. סין הגדולה הייתה הבולטת, עם עלייה של 16% במכירות נטו, בעוד יפן, אוסטרליה וניו זילנד היו פלט. השווקים המתעוררים למעט JANZ רשמו ירידה של 2%, בעיקר בשל אילוצי אספקה במוצרים בעלי מרג’ין נמוך.
ההנהלה אמרה כי הרבעון הראה מינוף תפעולי אמיתי, כאשר ההוצאות ירדו כחלק מההכנסות. זה סייע לרווחים לצמוח מהר יותר מהמכירות, תבנית שמשקיעים מחפשים לעתים קרובות בעסקי תרופות בוגרים.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $3.76 מיליארד, עלייה של 3.5% תפעולית לעומת שנה קודמת.
- EPS מתואם: $0.69, לעומת $0.61 שנה קודמת לפי התחזית.
- EBITDA מתואם: $1.2 מיליארד.
- מרג’ין גולמי מתואם: 57.5%, עלייה של כמעט נקודת אחוז משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי: $329 מיליון, או $449 מיליון למעט עלויות עסקה ושינוי מבני.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 9%, המדגישה ייצור מזומנים חזק ביחס לשווי שוק.
- כפולת EV/EBITDA: 7.94, המרמזת על הערכת שווי אטרקטיבית בהשוואה לחברות תרופות מקבילות.
- יחס מינוף גולמי: כ-2.9 פעמים, מתחת לנקודת האמצע של טווח היעד ארוך הטווח של החברה.
- פריסת הון עד תחילת אוגוסט: כ-$1.4 מיליארד, כולל החזרים לבעלי מניות, רכישות מניות ופירעון חוב.
- מכירות סין הגדולה: עלייה של 16% משנה לשנה.
- מכירות שווקים מפותחים: עלייה של 2% משנה לשנה.
- שווקים מתעוררים למעט JANZ: ירידה של 2% משנה לשנה.
תוצאות מול תחזית
Viatris עקפה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות. EPS מתואם של $0.69 עלה על תחזית $0.61 ב-$0.08 למניה, הפתעה של 13.1%. הכנסות של $3.76 מיליארד עקפו את האומדן של $3.67 מיליארד ב-$90 מיליון, או 2.45%.
עקיפת תחזית הרווח הייתה חזקה יותר מעקיפת תחזית המכירות, מה שמרמז כי הרבעון נהנה משיפור במרג’ין, משמעת בעלויות ותמהיל מוצרים נוח. זה חשוב מכיוון שמשקיעים מעריכים לעתים קרובות לא רק צמיחה, אלא גם את היכולת להפוך מכירות לרווח ביעילות רבה יותר.
תוצאות החברה גם מתאימות לתבנית רחבה יותר של שיפור בהוצאה לפועל. ההנהלה אמרה כי הרבעון סימן תקופה נוספת של מינוף תפעולי אמיתי והשתמשה בעוצמה זו כדי להעלות את התחזית הפיננסית השנתית. זהו שינוי בולט בטון עבור חברה שנשפטה לעתים קרובות על יכולתה לייצב רווחים ותזרים מזומנים.
תגובת השוק
למרות העקיפה והתחזית הגבוהה יותר, מניות Viatris ירדו 1.36% במסחר קדם־שוק ל-$17.41 מהסגירה הקודמת של $17.65. המניה נותרת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, נסחרת רק 5.3% מתחת לשיא של $18.39 ומעל הנמוך של $8.80. המניות זינקו ביותר מ-109% בשנה האחרונה, המשקפות תפנית דרמטית בסנטימנט המשקיעים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות על בסיס אומדן השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע 10 טיפים בלעדיים נוספים על VTRS, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים ומדדי הערכת שווי מתקדמים.
התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים עשויים להתמקד במחצית השנייה של השנה, כאשר החברה צופה לחץ ממדיניות רכש חדשה בסין, אתגרים תחרותיים בחלק ממותגי השווקים המפותחים ושיבושי אספקה הקשורים לאתר הייצור Nashik בהודו. תנועת המניה מצביעה גם על כך שהשוק כבר תמחר חלק מהעוצמה של הרבעון.
תחזית פיננסית והנחיות
Viatris העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה על פני מדדים מרכזיים לאחר המחצית הראשונה החזקה מהצפוי. ההנהלה אמרה כי החברה נכנסת לתקופה עשירה בזרזים וצופה תמהיל של השקות, החלטות רגולטוריות ואבני דרך בצנרת.
פריטים מרכזיים בתחזית כוללים:
- Gwyn Lo, מדבקה קונטרצפטיבית טרנסדרמלית שבועית, צפויה להשיק מאוחר יותר ב-2026.
- מלוקסיקם בעל פעולה מהירה מתקדם לקראת החלטת FDA הצפויה בסוף 2026.
- Nefecon ביפן מיועד לבקשת תרופה חדשה עד סוף השנה.
- Pitolisant מתקרב להחלטות רגולטוריות ביפן במחצית השנייה של 2026.
- Selatogrel ו-cenerimod נמצאים במסלול לתוצאות שלב III במחצית הראשונה של 2027.
ההנהלה גם אמרה כי היא צופה כ-$1.6 מיליארד בהון פריס לשאר השנה, כולל תמורה ממכירת החזקת ההון שלה ב-Biocon. יש לציין כי טיפ של InvestingPro מדגיש כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באגרסיביות, המפגינה אמון במסלול החברה. הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה מקבלת ציון "טוב" במערכת הדירוג הקניינית של InvestingPro, עם ציונים חזקים במיוחד למומנטום המחיר. המחפשים ניתוח מלא יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro של Viatris, אחד מ-1,400+ הזמינים למניות אמריקאיות, אשר הופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. החברה מתכננת להמשיך בהחזרים לבעלי מניות, ניהול חוב ופיתוח עסקי סלקטיבי.
דברי ההנהלה
מנכ"ל החברה סקוט סמית’ אמר: "אנחנו מתחילים את 2026 בצורה יוצאת דופן. סיפקנו רבעון חזק נוסף המחזק את אמוננו באסטרטגיה שתיארנו מוקדם יותר השנה."
הוא הוסיף: "תוצאות אלו נותנות לנו אמון להעלות את התחזית הפיננסית לשאר השנה."
סמית’ גם אמר כי החברה "בונה חברה חזקה יותר" על ידי שיפור איכות הרווחים, חיזוק המודל התפעולי וחידוד תיק המוצרים.
קרין מורגוף, מנהלת המסחר הראשית, אמרה כי מלוקסיקם בעל פעולה מהירה יכול להגיע ל"עד $500 מיליון" במכירות שיא, תוך תיאור עסק מדבקת האסטרדיול כמנוע צמיחה מרכזי עד 2030.
פיליפ מרטן, מנהל המחקר והפיתוח הראשי, אמר כי Gwyn Lo היא "מדבקה הורמונלית קונטרצפטיבית טרנסדרמלית שבועית חדשה ודיסקרטית" ותיאר את selatogrel כבעל פוטנציאל להיות מוצר בלוקבאסטר אם נתוני שלב III יהיו חיוביים.
סיכונים ואתגרים
- שינויי מדיניות בסין: ההנהלה צופה רוחות נגד בערוץ בתי החולים במחצית השנייה עם כניסת מדיניות רכש חדשה לתוקף ברחבי המחוזות.
- שיבוש ייצור Nashik: שריפה וביקורת FDA באתר בהודו עלולות להפחית את הכנסות המחצית השנייה ב-$100 מיליון עד $150 מיליון.
- לחץ תחרותי: צפון אמריקה עלולה להתמודד עם תחרות גדולה יותר על חלק מהמותגים, כולל Breyna ו-Rexall.
- חולשה בשווקים מתעוררים: מוצרים בעלי מרג’ין נמוך נותרים פגיעים לאילוצי אספקה.
- סיכון הוצאה לפועל על צנרת והשקות: מספר מוצרים וניסויים עדיין ממתינים להחלטות רגולטוריות או נתוני שלב מאוחר.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בסין, עיתוי הצנרת וגודל ההזדמנויות ארוכות הטווח של החברה.
השאלות התרכזו בכמה מהכנסות סין הגדולה מגיעות מערוצי מסחר אלקטרוני, קמעונאות ובתי חולים, וכיצד מדיניות הרכש החדשה עלולה להשפיע על הצמיחה. ההנהלה אמרה כי המסחר האלקטרוני מהווה כ-10% עד 15% מהעסקים באזור וכי נפחי בתי החולים עלולים להיחלש במחצית השנייה.
אנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על מלוקסיקם בעל פעולה מהירה, כולל התווית, עיתוי והפוטנציאל המסחרי שלו. ההנהלה אמרה כי התרופה יכולה להיות תורמת משמעותית לעסקים בארה"ב ועלולה להגיע בסופו של דבר למכירות שיא של עד $500 מיליון.
לגבי selatogrel, אנליסטים שאלו על גודל הניסוי, המינון ורף המסחרי להצלחה. ההנהלה אמרה כי המחקר מחושב לכ-20% הפחתת סיכון, אם כי תגמול של 10% עד 15% עדיין יכול להיות אטרקטיבי מסחרית.
השאלות על cenerimod התמקדו בבחירת המטופלים ובתפקיד הטיפול הרקע. ההנהלה אמרה כי הניסוי מועשר עבור מטופלים עם חתימת IFN1 גבוהה וכי השימוש ברקע ב-belimumab אמור להיות בעל השפעה מוגבלת על הנתונים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
