מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
קבוצת Onity דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני של 2026, אף שההכנסות טיפסו ב-24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד וחברת המשכנתאות רשמה שיא בנפח היצירה. החברה מסרה כי התוצאות המתואמות הושפעו לרעה מכ-$33 מיליון בעלויות עסקה לפני מס, הקשורות למכירת נכסים הפוכה והעברת שירות-משנה ישן, וכן מ-$24 מיליון בשינויי שווי הוגן לפני מס. Onity רשמה רווח מתואם שלילי של $1.53 למניה, מול תחזית האנליסטים של $1.22, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$283 מיליון לעומת ציפיות של $290.1 מיליון. המניה ירדה 2.76% במסחר המוקדם לרמה של $37, לעומת $38.05 בסגירה הקודמת.
נקודות מפתח
- Onity רשמה חריגה חדה ב-EPS, אך החוסר נבע בעיקר מחיובים חד-פעמיים והתאמות שווי הוגן.
- ההכנסות עלו 24% על בסיס שנתי, בתמיכת פעילות שירות ויצירה חזקה יותר.
- הרווח לפני מס המתואם מיצירה עלה ביותר מ-300% לעומת אשתקד.
- החברה השלימה מכירת נכסים הפוכה ל-Finance of America והחזירה את רוב שירות-המשנה הישן ל-Rithm — צעדים שלפי הנהלת החברה אמורים לפשט את הפעילות.
- ההנהלה הורידה את תחזית ה-ROE המתואם לשנת 2026 במלואה לקצה התחתון של טווח 10% עד 15%.
ביצועי החברה
Onity מסרה כי ביצועי הרבעון השני שיקפו שילוב של מומנטום תפעולי חזק ורעש חשבונאי משמעותי. צמיחת ההכנסות הונעה על ידי נפחים גבוהים יותר והוצאה לפועל טובה יותר הן בשירות והן ביצירה. החברה ציינה כי השיגה שיא בנפח היצירה של $15.5 מיליארד, עלייה של 64% לעומת אשתקד, בעוד ה-UPB של השירות עלה 10% על בסיס שנתי — מהיר יותר מהצמיחה הכוללת בתעשייה שעמדה על 3%.
שוק המשכנתאות נותר לא אחיד. שערי ריבית נמוכים יותר בתחילת השנה סייעו לפעילות המימון מחדש, אך שערי ריבית גבוהים יותר ברבעון השני לחצו על נפחי היצירה בתעשייה. Onity ציינה כי המודל המאוזן שלה סייע לקזז לחץ זה, כאשר עוצמת היצירה איזנה חלקית את הכנסות השירות החלשות יותר, שנגרמו מהתכווצות מהירה יותר בתיק זכויות שירות המשכנתאות.
ההנהלה הדגישה גם שינוי מהותי בתמהיל העסקי. באמצעות מכירת רוב ה-MSR ההפוכים והעברת שירות-המשנה הישן, ציינה Onity כי היא מצמצמת תנודתיות ומתמקדת בתחומים שבהם היא רואה תשואות טובות יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $283 מיליון, עלייה של 24% על בסיס שנתי וירידה של 2.45% מהתחזית.
- EPS: שלילי $1.53, לעומת תחזית של $1.22.
- הפתעת EPS: שלילית 225.41%.
- הפתעת הכנסות: שלילית 2.45%.
- רווח לפני מס מתואם מיצירה: עלייה של יותר מ-300% על בסיס שנתי.
- רווח לפני מס מתואם משירות: ירידה של יותר מ-60% על בסיס שנתי.
- שווי ספרים למניה: עלייה של כ-$13 לעומת אשתקד.
- שיא נפח יצירה: $15.5 מיליארד — הרבעון הגבוה ביותר בהיסטוריית החברה מאז הוקמה הפלטפורמה הנוכחית.
- UPB שירות: עלייה של 10% על בסיס שנתי, לעומת צמיחת שירות של 3% בתעשייה.
- פריטים חד-פעמיים לפני מס: כ-$33 מיליון בעלויות עסקה ו-$24 מיליון בהתאמות שווי הוגן.
רווחים מול תחזית
ההפסד המתואם של Onity בסך $1.53 למניה פיגר משמעותית מאחורי ציפיות האנליסטים של $1.22. הפער של $2.75 למניה ייצג הפתעה שלילית של 225.41%. גם ההכנסות פיגרו מאחורי התחזית, אם כי בפער קטן יותר — $7.1 מיליון מתחת לתחזית של $290.1 מיליון.
גודל החריגה ב-EPS בולט, אך החברה ציינה כי רוב הלחץ נבע מפריטים שאינם חוזרים ולא מהפעילות הבסיסית. כתוצאה מכך, הרבעון נראה חלש יותר על פני השטח מאשר בפעילות הבסיסית. ההכנסות עדיין צמחו בקצב בריא, והחברה ציינה כי גם היצירה וגם השירות הפגינו עוצמה למרות סביבת שערי ריבית קשה.
תגובת השוק
המניה ירדה 2.76% במסחר המוקדם לרמה של $37, ירידה של $1.05 מהסגירה הקודמת של $38.05. המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו תחילה בהפסד הכותרתי ובהורדת התחזית הפיננסית, אף שהחברה הצביעה על חיובים חד-פעמיים כסיבה העיקרית לחריגה.
ברמה של $37, המניה נסחרה מעל השפל של 52 שבועות העומד על $33.22, אך הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $54.10. הירידה במסחר המוקדם הייתה מתונה ביחס לגודל החריגה ברווחים, דבר שעשוי להצביע על כך שחלק מהמשקיעים היו מוכנים להתעלם מהחיובים החשבונאיים ולהתמקד במגמות התפעוליות החזקות יותר.
תחזית פיננסית וציפיות
Onity מסרה כי היא צופה כעת כי ה-ROE המתואם לשנת 2026 במלואה יגיע לקצה התחתון של טווח היעד של 10% עד 15%, לעומת ציפיות קודמות לנקודת האמצע. ההנהלה קשרה את התיקון לתנאי השוק הנוכחיים, לרבות חוסר יציבות גיאופוליטית, אינפלציה ותנודתיות בשוקי המשכנתאות.
החברה גם פירטה מספר עדיפויות לשארית השנה:
- המשך צמיחת היקף השירות תוך שמירה על תמהיל של כ-50/50 בין שירות בבעלות לשירות-משנה.
- צמצום החשיפה ל-MSR הפוכים, שלפי ההנהלה נושאים תשואות נמוכות יותר ותנודתיות גבוהה יותר ממשכנתאות פורוורד.
- שימוש בלמידת מכונה ואוטומציה לשיפור הפרודוקטיביות ושיעורי ההחזרה.
- המשך רכישות חוזרות של מניות במסגרת הרשאה חדשה של $20 מיליון.
- שמירת נזילות לדרישות רגולטוריות ומלווים תוך החזרת הון לבעלי המניות.
ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך צמיחה בספר השירות הכולל, שיפורי יעילות נוספים וביצועי גידור חזקים.
דברי מנהלי החברה
גלן מסינה, מנהל העסקים הראשי של Onity, אמר כי החברה "השלימה את מכירת הנכסים ההפוכה ל-Finance of America, וכן העבירה את רוב שירות-המשנה הישן בחזרה ל-Rithm", והוסיף כי המהלכים "מפשטים את הפעילות, משפרים את הרווחיות והמיקוד, ומגדילים את הגמישות האסטרטגית."
הוא גם אמר כי "הפעילות המאוזנת של החברה ממשיכה להפגין חוסן ארוך-טווח לשינויים בשערי ריבית", תוך שהוא מצביע על האופן שבו היצירה והשירות מאזנים זה את זה ככל ששערי הריבית ירדו במהלך השנה האחרונה.
שון אוניל, מנהל הכספים הראשי, אמר כי הירידה העיקרית ברווח לפני מס הונעה על ידי "עלויות עסקה שאינן חוזרות או סימני שווי הוגן על נכסים הפוכים", בעוד הפעילות השוטפת והשירות היו התורמים החזקים ביותר לשיפור ברווח לפני מס לפי GAAP ברבעון.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות שערי ריבית: שינויים בשערים יכולים להשפיע במהירות על ביקוש למימון מחדש, התכווצות שירות וערכי MSR.
- התכווצות שירות: התכווצות מהירה יותר מצמצמת את הכנסות השירות ועלולה ללחוץ על המרג’ין.
- חשיפה למשכנתאות הפוכות: MSR הפוכים הפגינו תנודתיות גבוהה, מה שהניע את החברה למכור את רוב הספר.
- שוק הלוואות תחרותי: ערוצי ה-correspondent והברוקר נותרים תחרותיים מאוד, דבר שעלול להגביל את כוח התמחור.
- אי-ודאות מאקרו: אינפלציה, מתחים גיאופוליטיים ותנודות חדות רחבות יותר בשוק עלולים להשפיע על ביקוש הלווים ועלויות הייצוב.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לנתיב להשגת יעד ה-ROE המתוקן, תוצא רכישות המניות החוזרות ויציבות סימני ה-MSR. מנהל העסקים הראשי גלן מסינה אמר כי תוכנית שיפור ה-ROE של החברה נשענת על שלושה עמודים: צמיחת היקף השירות, אופטימיזציה של התיק ושימוש בטכנולוגיה לשיפור הפרודוקטיביות.
שאלות נוספות התמקדו בפעילות הבנקים בשוק ה-MSR ובתחרות בהלוואות correspondent. מסינה אמר כי הבנקים נותרים קונים אגרסיביים כאשר הם מבקשים חשיפה למשכנתאות, אך הוא אינו צופה שינוי אסטרטגי רחב בקרב בנקים שאינם ממוקדים במשכנתאות. הוא גם אמר כי צוות ה-correspondent של Onity ביצע היטב בערוץ תחרותי מאוד, וסייע לחברה לרשום שיא בנפח היצירה אפילו כשהתעשייה ירדה.
אנליסטים שאלו גם על עלייה אחרונה בפיגורים ב-GSE. מסינה אמר כי העלייה נראית עונתית, קשורה לחג ה-4 ביולי, וכי החברה צופה שהתבנית תחזור לנורמה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
