מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Manulife Financial עקפה את ציפיות הרווח של וול-סטריט ברבעון השני של 2026, ודיווחה על רווח מותאם למניה של $1.09 לעומת תחזית של $0.79. ההכנסות הגיעו ל-$2.22 מיליארד. המניה עלתה ב-0.92% במסחר קדם־שוק ל-$44.86, קרוב לשיא של 52 שבועות של $44.89, מה שמרמז כי משקיעים קיבלו בברכה את עקיפת התחזית אך נותרו ממוקדים בלחץ עלויות, סיכוני אסדרה ומגמות עסקיות מעורבות בחלק מהיחידות.
נקודות מפתח
- ה-EPS הליבתי עלה ב-16% לעומת השנה הקודמת, בסיוע צמיחה של 12% ברווחי הליבה ורכישות חוזרות מתמשכות של מניות.
- הרווח הנקי הגיע ל-CAD 2.1 מיליארד, מעל לרווחי הליבה, בסיוע החזרים חזקים מהצפוי על מניות ציבוריות.
- אסיה וניהול הנכסים והעושר הגלובלי היו מנועי הצמיחה המרכזיים, בעוד שביטוח הקבוצה בקנדה נותר תחת לחץ.
- Manulife הכריזה על עסקת ביטוח משנה שלישית לטיפול סיעודי ארוך-טווח עם Munich Re, המכסה CAD 3.2 מיליארד של רזרבות.
- החברה שמרה על עמדת הון חזקה, עם יחס LICAT של 136% ו-CAD 26 מיליארד של הון עודף מעל ליעד הפיקוחי.
ביצועי החברה
Manulife ציינה כי השיגה תוצאות חזקות ברבעון השני באמצעות הוצאה לפועל ממושמעת על פני תמהיל עסקי מגוון. רווחי הליבה עלו ב-12% על בסיס שנתי, בעוד ה-EPS הליבתי עלה ב-16%, המשקף הן צמיחה תפעולית והן את התוצא של רכישות חוזרות של מניות.
התשואה הליבתית על ההון של החברה השתפרה ל-16.3%, עלייה של 130 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת. הערך המאזני המותאם של מניה עלה ב-15% ל-CAD 41.12. במהלך 12 החודשים האחרונים, Manulife החזירה CAD 5.3 מיליארד לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.
הרבעון הובל על ידי אסיה וניהול הנכסים והעושר הגלובלי (Global WAM), שהמשיכו לרשום צמיחה חזקה. מכירות APE באסיה עלו ב-21% על בסיס שנתי, בעוד Global WAM דיווחה על זרימות ברוטו שיא ו-CAD 4 מיליארד של תזרים נטו. בקנדה, מכירות ביטוח פרטני היו חזקות, אך הטבות קבוצתיות נותרו חלשות בשל תביעות נכות שליליות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- EPS מותאם: $1.09, לעומת תחזית של $0.79, עקיפה של 38.0%.
- הכנסות: $2.22 מיליארד.
- רווחי ליבה: עלייה של 12% על בסיס שנתי.
- EPS ליבתי: עלייה של 16% על בסיס שנתי.
- רווח נקי: CAD 2.1 מיליארד.
- ROE ליבתי: 16.3%, עלייה של 130 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- ערך מאזני מותאם של מניה: CAD 41.12, עלייה של 15% על בסיס שנתי.
- יחס P/E: 17.85, עם יחס PEG אטרקטיבי של 0.57.
- שווי שוק: $74.37 מיליארד.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: מצוין (3.15 מתוך 5).
- הון שהוחזר לבעלי המניות במהלך 12 חודשים: CAD 5.3 מיליארד.
- הון שהוחזר ברבעון השני: CAD 1.4 מיליארד באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.
- יחס LICAT: 136%, שווה ערך ל-CAD 26 מיליארד מעל ליעד הפיקוחי.
רווחים לעומת תחזית
ה-EPS המותאם של Manulife בסך $1.09 עקף את התחזית של $0.79 ב-$0.30 למניה. מדובר בהפתעה של 38.0%, פער משמעותי המצביע על רווחיות צפויה חזקה מהצפוי ברבעון.
העקיפה נתמכה על ידי צמיחת רווחי ליבה, רכישות חוזרות של מניות והחזרים חיוביים על השקעות. הרווח הנקי גם הוא עלה על רווחי הליבה, שכן רווחים על מניות ציבוריות יותר ממה שקיזזו תוצאות חלשות יותר מפיקדונות נזילים חלופיים ואלטרנטיבות.
התוצאה בולטת מכיוון שלא מדובר ברבעון של החמצה או עקיפה צרה. החברה רשמה שיפור תפעולי רחב, עם EPS ליבתי שעלה ב-16% ורווחי ליבה שעלו ב-12% על בסיס שנתי. זה מעניק להפתעת הרווחים משקל רב יותר מאשר פריט חד-פעמי.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-0.92% במסחר קדם־שוק ל-$44.86, עלייה של $0.41 מהסגירה הקודמת של $44.45. המהלך השאיר את המניה ממש מתחת לשיא של 52 שבועות של $44.89, או כ-0.07% מתחת לרמה זו. המניה השיגה תשואה כוללת מרשימה של 47.8% במהלך השנה האחרונה, ולפי ניתוח InvestingPro, היא נותרת מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות למרות המסחר קרוב לשיאה. זה מצביע על פוטנציאל רווח נוסף למשקיעים, כאשר החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro.
התגובה מרמזת כי משקיעים ראו ברבעון תוצאה מוצקה, אך לא מספיקה כדי לעורר שינוי דירוג חד. המניה כבר הייתה קרוב לשיאה, מה שעשוי היה להגביל את גודל המהלך. העלייה הצנועה מצביעה גם על כך שהשוק ככל הנראה איזן את עקיפת הרווחים מול חששות מתמשכים לגבי הוצאות, תביעות ביטוח קבוצתי בקנדה ולחץ אסדרה בחלקים מאסיה.
תחזית והנחיות
Manulife ציינה כי היא נמצאת במסלול לעמוד ביעדים לטווח הבינוני, כולל יעד תשואה ליבתית על ההון מעל 18% ויחס יעילות הוצאות מתחת ל-45%. החברה סיימה את הרבעון ב-44.5% במדד יעילות זה.
ההנהלה ציינה כי תוכנית הרכישה החוזרת של 2.5% ממניות נותרת חלק חשוב מהמסלול ליעד ROE של 18%+, אך אינה צופה תוכנית רכישה חוזרת גדולה במיוחד. החברה גם ציינה כי היא במסלול לעמוד ביעד סילוק החוב לשנת 2027.
בקנדה, ההנהלה צופה שחוויית ביטוח הקבוצה תנוע לכיוון ניטרלי עד סוף 2026, בסיוע ניהול תביעות ופעולות תמחור מחדש. בטיפול סיעודי ארוך-טווח, Manulife ציינה כי ניהול עתידי יסתמך יותר על פעולות אורגניות מאשר על עסקאות ביטוח משנה נוספות, אם כי שמרה על גמישות אסטרטגית.
דברי מנהלי העסקים
פיל ווית’רינגטון, המנכ"ל, אמר כי החברה השיגה "תוצאות חזקות ברבעון זה" והצביע על "צמיחה איכותית ויצירת ערך" בכל העסק.
הוא גם הדגיש את עסקת הטיפול הסיעודי ארוך-הטווח, ואמר כי החברה שומרת על יתרונות ניהול הנכסים תוך העברת סיכון ביומטרי. זה חשוב מכיוון שהוא מסייע ל-Manulife להפחית סיכון מבלי לוותר על הרווחים ויצירת ההון הקשורים לתיק הנכסים.
קולין סימפסון, סמנכ"ל הכספים, אמר כי החברה עדיין משקיעה בצמיחה, וציין הוצאות גבוהות יותר ב-Global WAM, אסיה, קנדה ויוזמות AI מרכזיות. הוסיף כי AI עשוי לסייע בשיפור היעילות בנקודה אחת עד שתי נקודות אחוז לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- תביעות ביטוח קבוצתי בקנדה: תחלואה שלילית, במיוחד תביעות נכות, עדיין מכבידה על התוצאות.
- לחץ אסדרה בהונג קונג: אכיפת מס סינית על פוליסות אוף-שור עלולה להשפיע על המכירות בערוץ MCV.
- הוצאות גבוהות יותר: השקעות ב-AI, מודרניזציה וצמיחה עסקית מעלות עלויות.
- גרירת רווחי טיפול סיעודי ארוך-טווח: עסקת ביטוח המשנה החדשה מפחיתה את רווחי הליבה בכ-CAD 30 מיליון בשנה הראשונה.
- הפסדי מגזר תאגידי: Manulife צופה הפסדים תאגידיים שנתיים של CAD 300 מיליון עד CAD 400 מיליון, עם לחץ מהוצאות מרכזיות ומגמות עסקיות רטרו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: מכירות בהונג קונג, העברת סיכון טיפול סיעודי ארוך-טווח ותביעות נכות בקנדה.
לגבי הונג קונג, ההנהלה ציינה כי הביקוש של לקוחות סין היבשתית נותר חשוב מבחינה מבנית וכי הבדיקה הקשורה למס לאחרונה לא אמורה לפגוע בעסק בתקופה קרובה. מנהלי העסקים ציינו כי הביקוש המקומי בהונג קונג נותר הגורם המניע הגדול יותר של המכירות.
לגבי טיפול סיעודי ארוך-טווח, החברה הסבירה כי עסקת Munich Re החדשה מעבירה סיכון ביומטרי תוך מתן אפשרות ל-Manulife להמשיך לנהל את הנכסים. ההנהלה ציינה כי הסטרקצ’ר שומר על כוח הרווחים ויצירת ההון.
לגבי הטבות קבוצתיות בקנדה, מנהלי העסקים ציינו כי תביעות הנכות נותרות גבוהות, כאשר כשליש קשורות למצבי בריאות נפשית. הם ציינו כי ניהול תביעות ממוקד, גישה טובה יותר לטיפול ותמחור מחדש שנתי אמורים לסייע לעסק לנוע לכיוון ניטרלי עד סוף השנה. החברה מציעה כיום תשואת דיבידנד של 3.16% ושומרת על דירוג בריאות פיננסית מצוין לפי InvestingPro, העוקב אחר 10+ טיפים נוספים ומעל 1,400 מדדים מקיפים עבור Manulife. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המלא של Pro, הזמין באופן בלעדי למנויים.
האנליסטים גם שאלו על רכישות חוזרות ויעד ROE של 18%. ההנהלה ציינה כי קצב הרכישה החוזרת הנוכחי של 2.5% אמור להיות מספיק, וכי החברה אינה צופה צורך בתוכנית גדולה בהרבה כדי להגיע ליעדה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
