NACCO מדווחת על רבעון שני חזק יותר, אך חיובי ירידת ערך בפרויקטי סולאר מכבידים על התוצאות

NACCO Industries דיווחה על הפסד של $0.13 למניה ברבעון השני, על רקע הכנסות של $72.31 מיליון. למרות רווחים משמעותיים בעסקי הכרייה ותמלוגים, תוצאות החברה נפגעו מחיובי ירידת ערך בסך $12 מיליון הקשורים לשני פרויקטי פיתוח סולאר. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר של $47.21, ללא שינוי במסחר לאחר שעות הפעילות, מה שמעיד על כך שהמשקיעים שוקלים את השיפור בביצועים הבסיסיים של החברה מול ההשפעה השלילית של פרויקטי האנרגיה המתחדשת והתחזית הזהירה יותר לשארית השנה.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-6% לעומת השנה הקודמת, בעוד הרווח הגולמי יותר מהכפיל את עצמו.

- ה-EBITDA המתואם טיפס ב-72% ל-$15.9 מיליון, בלא לכלול חיובי ירידת ערך סולאר.

- החברה רשמה הפסד נקי של $1.0 מיליון, או $0.13 למניה, לאחר מחיקות הקשורות לסולאר.

- כרייה חוזית נותרה מנוע הצמיחה המרכזי, בסיוע פרויקט שירותי דראגליין חדש בפלורידה.

- ההנהלה הודיעה כי היא מחילה בדיקה מחמירה יותר על השקעות מחוץ לעסקי הליבה שלה.

ביצועי החברה

הרבעון השני של NACCO הציג תמונה מפוצלת. פעילות הליבה שיפרה את תוצאותיה בחתך כולל, אך הרווחים המדווחים נפגעו מחיובים הקשורים לפרויקטי פיתוח סולאר ביחידת ReGen Resources.

ההכנסות הגיעו ל-$72.31 מיליון, עלייה מ-$68.2 מיליון בשנה הקודמת. הרווח הגולמי עלה ל-$15.2 מיליון מ-$6.8 מיליון. ה-EBITDA המתואם עלה ל-$15.9 מיליון מ-$9.3 מיליון — רווח שההנהלה ייחסה לביצועים חזקים יותר בכרייה של פחם לתחנות כוח, בכרייה חוזית ובמינרלים ותמלוגים.

מגזר פחם השירות של החברה נהנה מגמישות תפעולית ב-Mississippi Lignite Mining Co., שם הועברו משאבים לעבודות החזרה לתקנו לאחר הפסקה לא מתוכננת בתחנת הכוח של לקוח. הכרייה החוזית רשמה רבעון חזק נוסף עם השקת עבודות חדשות בפלורידה. מינרלים ותמלוגים גם הם שיפרו את תוצאותיהם, בסיוע מחירי נפט גבוהים יותר.

עם זאת, השורה התחתונה הפכה לאדומה. NACCO דיווחה על הפסד נקי של $1.0 מיליון, לעומת רווח נקי של $3.3 מיליון בשנה הקודמת. הסיבה העיקרית הייתה חיוב ירידת הערך בפרויקטי הסולאר, שההנהלה ייחסה לעלויות גבוהות יותר, עיכובים בחיבור לרשת החשמל ותנאי שוק קשים יותר לפרויקטי אנרגיה מתחדשת.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $72.31 מיליון, עלייה של 6% מ-$68.2 מיליון בשנה הקודמת.

- רווח גולמי: $15.2 מיליון, עלייה של 123% מ-$6.8 מיליון.

- הפסד תפעולי: $2.3 מיליון, לעומת הפסד של פחות מ-$100,000 בשנה הקודמת.

- הפסד נקי: $1.0 מיליון, לעומת רווח נקי של $3.3 מיליון ברבעון השני של 2025.

- רווח למניה: הפסד של $0.13, לעומת רווח של $0.44 בשנה הקודמת.

- EBITDA מתואם: $15.9 מיליון, עלייה של 72% מ-$9.3 מיליון.

- חיובי ירידת ערך סולאר: $12 מיליון.

- מזומן ונזילות: $114.6 מיליון, כולל $45.5 מיליון במזומן ו-$69.1 מיליון זמין במסגרת האשראי המתגלגל.

- חוב: $120.1 מיליון נכון ל-30.06.

תוצאות מול תחזיות

NACCO דיווחה על תוצאות מתואמות טובות יותר ממה שההפסד הנומינלי עשוי להצביע עליו, אך לא סופקה תחזית אנליסטים להשוואה. משמעות הדבר היא שלא ניתן למדוד את הרבעון ישירות מול ציפיות וול-סטריט.

עם זאת, המגמה התפעולית הייתה ברורות חזקה יותר מהשנה הקודמת. הרווח הגולמי יותר מהכפיל את עצמו, וה-EBITDA המתואם עלה בחדות. רווחים אלה מצביעים על כך שעסקי הליבה של החברה מתפקדים היטב, למרות שהתוצאה הנקית המדווחת נגררה כלפי מטה על ידי חיובים שאינם תפעוליים.

מחיקות הסולאר היו הסיבה העיקרית להפסד שרשמה החברה. ההנהלה ציינה כי החיובים נבעו מהערכות עלויות מעודכנות, עיכובי פרויקטים ותנאי שוק קשים הקשורים לשינויי חקיקת מס, מחסור בציוד ותעריפי יבוא. במובן זה, הרבעון נראה יותר כתוצאה מעורבת מאשר כחריגה פשוטה מהתחזיות.

תגובת השוק

המניה סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$47.21, ירידה של 1.13% מהסגירה הקודמת, ונותרה פלט במסחר לאחר שעות הפעילות. התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים לא ראו הפתעה גדולה בדוח.

במחיר של $47.21, המניה נמצאת הרבה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $35.43 ומתחת לשיא של $59.42, ומציבה את המניה באמצע טווח המסחר האחרון שלה. היעדר תנודה חדה לאחר הדוח מצביע על כך שהשוק עשוי להתמקד בשתי תמות מתחרות: פעילות ליבה חזקה יותר ותוצאות חלשות יותר מהשקעות סולאר.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם התנועה הגיעה עם פעילות חריגה.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שביצועי השנה המלאה 2026 ישתפרו בעסקי הליבה, גם אם הרווחים המדווחים ימשיכו להיות מושפעים מחיובי הסולאר.

בכרייה של פחם לתחנות כוח, NACCO צופה שהרווח התפעולי יעלה משנה לשנה, אם כי תוצאות המחצית השנייה עשויות להתמתן בשל ירידה בביקוש לקוחות, עלויות דיזל גבוהות יותר וחיוב ירידת ערך מלאי צפוי.

הכרייה החוזית צפויה לרשום צמיחה מהותית לשנה המלאה, בתמיכת חוזה שירותי הדראגליין של מחוז פאלם ביץ’ ועבודות חדשות באריזונה. ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה עדיין צפויה להיות חזקה, אם כי עשויה להתמתן ביחס למחצית הראשונה.

במינרלים ותמלוגים, החברה צופה כי מחירי נפט גבוהים יותר והכנסות מהשקעת Eiger יקוזזו על ידי ירידות בייצור ושינוי בתמהיל הפעילות.

NACCO גם ציינה כי היא מתכננת להשקיע עד $35 מיליון במחצית השנייה של 2026, בעיקר בהזדמנויות פיתוח עסקי. ההנהלה הדגישה כי תרדוף אחר פרויקטים העומדים בקריטריוני ההון שלה בלבד.

דברי ההנהלה

המנכ"ל J.C. Butler אמר: "מבחינה תפעולית, הרבעון השני הציג התקדמות משמעותית בעסקי NACCO." הוא הצביע על רווחים בכרייה של פחם לתחנות כוח, בכרייה חוזית ובמינרלים ותמלוגים כראיה לכך שתיק הליבה משתפר.

Butler גם אמר: "אנחנו לא מתייחסים לכך כעסקים כרגיל," בהתייחסו לחיובי ירידת הערך בסולאר. הוא הוסיף כי החברה מחילה "בדיקה מוגברת" על השקעות מחוץ לפלטפורמות התפעוליות המבוססות שלה.

בנוגע לשימוש בהון, Butler אמר כי NACCO "מעדיפה את השימוש בתזרים מזומנים חופשי לשיפור הנזילות ולהפחתת החוב, תוך המשך מימון הזדמנויות השקעה ממושמעות בעלות תשואה גבוהה." מסר זה מרמז כי ההנהלה מנסה לאזן בין צמיחה לזהירות לאחר הפסדי הסולאר.

סיכונים ואתגרים

- סיכון פרויקטי סולאר: חיובי ירידת הערך מראים כי פיתוח אנרגיה מתחדשת עלול להיות יקר ולא ודאי.

- עיכובי תשלומים מלקוחות: NACCO ציינה כי היא מתמודדת עם עיכובי תשלומים מלקוח פחם, דבר שעלול להשפיע על תזרים המזומנים.

- הפסקות בתחנות כוח: ביקוש לפחם לתחנות כוח תלוי בזמינות תחנות הכוח של הלקוחות, כולל הפסקות מתוכננות ובלתי מתוכננות.

- החלטות שיגור TVA: גם כאשר תחנות הכוח פועלות, החלטות שיגור עלולות לצמצם את אספקת הפחם.

- תנודות חדות בסחורות ובשוק: מינרלים ותמלוגים תלויים במחירי נפט ובפעילות קידוח, שניהם עשויים להשתנות במהירות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בעסקי הפחם, בתשלומי לקוחות ובהקצאת הון.

שאלה אחת התמקדה בסיבה לכך שהביקוש ב-Mississippi Lignite Mining Co. נראה חלש יותר למרות עלייה בביקוש לחשמל. Butler ציין כי אספקת הפחם תלויה לא רק בביקוש הכולל לחשמל אלא גם בהפסקות בתחנות ובהחלטות שיגור TVA, שעשויות להשתנות מרבעון לרבעון.

שאלה נוספת עסקה בעיכובי תשלומים מלקוח הפחם. Butler ציין כי NACCO אוכפת באופן פעיל את זכויותיה החוזיות, אך נמנע מלדון בטקטיקה משפטית.

האנליסטים גם שאלו על תחרות עתידית בצפון דקוטה ועל היכן החברה רואה את הזדמנויות ההשקעה מחדש הטובות ביותר. Butler ציין כי החברה מעדיפה גישה מגוונת, בטענה כי עסקיה יוצרים סינרגיות ומסייעים לאזן סיכונים פוליטיים וסיכוני שוק.

בנוגע לכרייה חוזית, האנליסטים לחצו על ריכוז הלקוחות. Butler ציין כי החברה מתרחבת מעבר לבסיסה הקיים באמצעות צמיחה גיאוגרפית, בדיקות ציוד חדש ובקשות חדשות כגון עבודות כרייה הקשורות לתשתיות בפלורידה והתרחבות לאזור המערב האמריקאי.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.