מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
DHT Holdings דיווחה על תוצאות שיא ברבעון השני של 2026, עם רווח של $1.23 למניה על הכנסות של $284.8 מיליון, עוקפת את תחזיות וול-סטריט של $1.10 למניה ו-$232.54 מיליון. בעלת המכליות אמרה כי הרבעון היה החזק ביותר בתולדותיה, בזכות שערי שכירות גבוהים ותנאי שוק הדוקים. המניה עלתה ב-2.83% במסחר טרום-פתיחה ל-$18.375, לאחר שסיימה ב-$17.87, ומתקרבת לפסגת טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- DHT פרסמה תוצאות רבעוניות שיא, עם רווח נקי של $198.3 מיליון ו-EBITDA מתואם של $231 מיליון.
- ההכנסות והרווח למניה עקפו את התחזיות בפער ניכר.
- החברה ציינה כי הרווח הנקי לחצי הראשון של 2026 עמד על $362.9 מיליון, וכבר עקף את השיא השנתי הקודם.
- DHT שמרה על מינוף נמוך ונזילות גבוהה, עם $569 מיליון זמין בסוף הרבעון.
- ההנהלה הצביעה על תנאי שוק מכליות חזקים, אך גם על סיכון גיאופוליטי ואי-ודאות בכיסוי חוזי השכירות העתידיים.
ביצועי החברה
הביצוע של DHT ברבעון השני שיקף שוק מכליות חזק ופעילות ממושמעת. החברה הרוויחה $162,600 ליום על כלי שיט בשוק הספוט ו-$90,800 ליום על כלי שיט בחוזי שכירות זמן, מה שהניב שווה ערך לחוזה זמן (TCE) משולב לצי של $126,700 ליום.
לחצי הראשון של 2026, דיווחה DHT על הכנסות TCE של $412.2 מיליון, EBITDA מתואם של $364.3 מיליון ורווח נקי של $362.9 מיליון. רווח חצי-שנתי זה עקף את השיא השנתי הקודם של החברה בסך $266.3 מיליון שנקבע ב-2020.
התוצאות הצביעו גם על שליטה הדוקה בעלויות. הוצאות תפעול הכלי שיט עמדו על $18.6 מיליון ברבעון, בעוד שהוצאות כלליות ומנהליות עמדו על $5.6 מיליון, כולל כ-$0.7 מיליון בעלויות חד-פעמיות שאינן במזומן הקשורות למניות שהבשילו.
DHT ציינה כי לא סחרה במפרץ הפרסי במהלך הרבעון בשל סיכון סכסוך, למרות שאזור זה יכול להציע שערים פרמיום. ההנהלה הציגה את ההחלטה כחלק ממדיניות בטיחות-קודם רחבה יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות על בסיס TCE: $255 מיליון, עלייה מ-$157.2 מיליון שנה קודם לכן ו-$412.2 מיליון בחצי הראשון.
- רווח נקי: $198.3 מיליון, או $1.23 למניה.
- רווח נקי רגיל: $197 מיליון, או $1.22 למניה, לאחר התאמה לרווחי נגזרות שאינם במזומן.
- EBITDA מתואם: $231 מיליון.
- רווחי כלי שיט בשוק הספוט: $162,600 ליום ברבעון השני.
- רווחי כלי שיט בחוזי שכירות זמן: $90,800 ליום ברבעון השני.
- TCE משולב לצי: $126,700 ליום.
- נזילות: $569 מיליון, כולל $161.7 מיליון במזומן ו-$407.5 מיליון זמין תחת קווי אשראי.
- מינוף פיננסי: 14.1% על בסיס שווי שוק.
- נקודת איזון לחצי השני של 2026: $29,700 ליום לרווח ו-$22,600 ליום למזומן.
- יחס מחיר-רווח: 8.74, המצביע על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לכוח הרווחים.
- שולי רווח גולמי: 70.79%, המשקפים יעילות תפעולית גבוהה.
- ציון בריאות פיננסית: "מצוין" לפי InvestingPro, עם מדדי רווחיות חזקים במיוחד.
תוצאות בפועל מול תחזיות
DHT עקפה את תחזית הקונצנזוס הן ברווח והן בהכנסות.
- רווח למניה בפועל: $1.23
- תחזית רווח למניה: $1.10
- הפתעה: $0.13 למניה, או 11.8%
- הכנסות בפועל: $284.8 מיליון
- תחזית הכנסות: $232.54 מיליון
- הפתעה: $52.26 מיליון, או 22.5%
גודל ההפתעה היה בולט, במיוחד עבור חברה שכבר נהנית משוק משלוח חזק. הרבעון לא היה רק מעל הציפיות; הוא היה הטוב ביותר בתולדות DHT. זה הופך את התוצאה למשמעותית יותר מהפתעה צנועה, שכן היא מצביעה הן על תנאי שוק חזקים והן על הוצאה לפועל אפקטיווית.
תגובת השוק
מניית DHT עלתה ב-2.83% במסחר טרום-פתיחה ל-$18.375, עלייה של $0.51 מהסיום הקודם של $17.87. המניה נסחרה קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה של $10.695 עד $20.55, בכ-89% מהמרחק בין השפל לשיא.
התגובה הייתה חיובית, אם כי לא דרמטית. ייתכן שהדבר מצביע על כך שהמשקיעים כבר ציפו לרבעון חזק לאחר עלייה חזקה בשערי המכליות. ייתכן שהדבר גם משקף זהירות לגבי תלות השוק בגיאופוליטיקה, שיכולה להשתנות במהירות.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
DHT ציינה כי הזמנות הרבעון השלישי הנוכחי מצביעות על תוצאות מוצקות. החברה אמרה כי יש לה 1,020 ימי שכירות מכוסים בשער ממוצע של $75,900 ליום, בעוד ש-1,029 ימי ספוט צפויים, כאשר 600 ימים כבר הוזמנו ב-$152,700 ליום.
ההנהלה גם פירטה את רמות נקודת האיזון לחצי השני של 2026 של $29,700 ליום לרווח ו-$22,600 ליום למזומן, ומרווח תזרים מזומנים לפי שיקול דעת של $7,100 ליום.
החברה המשיכה להרחיב את צי כלי השיט שלה עם כלי שיט מודרניים. היא קיבלה את DHT Impala ביולי, הספינה הרביעית והאחרונה בתוכנית הבנייה החדשה שלה ל-2026, וחתמה על חוזה ל-VLCC חדש נוסף, DHT Oryx, לאספקה ב-28.08.
DHT גם הבטיחה מתקן אשראי חוזר חדש בסך $250 מיליון, שלפי ההנהלה היה מבוקש מעבר להיצע ותומחר ב-135 נקודות בסיס מעל SOFR. למתקן יש טנור של שבע שנים ופרופיל פירעון של 20 שנה.
החברה ציינה כי היא צופה שכ-25% מהצי שלה יצא מחוזי שכירות בתחילת 2027, מה שעלול ליצור תנודתיות רבה יותר ברווחים מאוחר יותר. הכיסוי ל-2028 נמוך מ-20%. למרות אי-הוודאויות לטווח הקרוב, DHT השיגה תשואה כוללת מרשימה של 70.55% בשנה האחרונה ו-55.48% מתחילת השנה, ועקפה בצורה משמעותית את מדדי השוק הרחבים. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, DHT נמצאת בין יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות מחקר Pro מקיפים ב-InvestingPro, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
סמנכ"לית הכספים לאילה הלבורסן אמרה כי הרבעון השני היה "ללא ספק הרבעון החזק ביותר בתולדות החברה", תוך הדגשת היקף שיפור הרווחים.
היא גם אמרה כי מדיניות התשלום של DHT נותרה ללא שינוי, וציינה כי הדירקטוריון אישר דיבידנד במזומן של $1.22 למניה עבור הרבעון, הדיבידנד הרבעוני הרצוף ה-66.
המנכ"ל סוויין מוקסנס הרפיילד אמר כי מסגרת התפעול של החברה מציבה "את בטיחות הצוות, המטען וכלי השיט מעל הכל", ומסביר מדוע DHT נשארה מחוץ למפרץ הפרסי.
הרפיילד גם אמר כי החברה מתמקדת ב"יצירת ערך לבעלי המניות מותאם סיכון בריא לאורך מחזורי השוק", וכי היא רוצה להמשיך לבנות את הצי רק כאשר הערכות השווי תומכות בצמיחה רווחית.
סיכונים ואתגרים
- סיכון גיאופוליטי: סכסוך במזרח התיכון וים סוף יכול לשבש מסלולים ולשנות תבניות משלוח במהירות.
- פקיעת חוזי שכירות: חלק משמעותי מהצי יצא מחוזה בתחילת 2027, מה שמפחית את הנראות.
- מחירי נכסים גבוהים: שווי כלי שיט יד שנייה חזק מקשה על הצדקת הרחבת הצי.
- תנודתיות שוק: שערי מכליות יכולים לנוע בחדות עם שינויים בזרימות סחר, סנקציות וניתוב מחדש.
- סיכון הוצאה לפועל: אספקת ספינות חדשות, עגינות יבשה ומכירות צי חייבות להישאר בלוח הזמנים כדי להגן על השולים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בים סוף, תעלת סואץ ותחזית שוק המכליות הרחבה.
עומר נוקטה מ-Clarksons שאל על מתכונות המסחר של DHT סביב ים סוף ויאנבו. הרפיילד אמר כי החברה השתמשה בתחילה בטעינות יאנבו דרך באב אל-מנדב, אך איומי החות’ים הגוברים דחפו את רוב המסעות לכיוון מסלולים צפון-מערביים דרך תעלת סואץ. הוא אמר כי שיבושים אלה מפחיתים את יעילות הצי ומהדקים את השוק.
גרגורי לואיס מ-BTIG שאל מתי מסלול סואץ עשוי להתנרמל. הרפיילד השיב: "התשובה הפשוטה היא שאני לא יודע", ואמר כי DHT לא תהיה הראשונה לחזור לאזור אלא אם כן התנאים יהפכו בבירור לבטוחים יותר.
לואיס גם שאל על עיתוי אספקת ספינות חדשות. הרפיילד אמר כי מספנות קוריאניות וסיניות מבוססות מציעות בדרך כלל חלונות אספקה של 2030, בעוד שחלק ממספנות מתפתחות יכולות להציע 2029.
אריק הלבורסן מ-Pareto Securities שאל האם DHT עשויה למכור כלי שיט ישנים יותר בהערכות השווי הגבוהות הנוכחיות. הרפיילד אמר כי החברה מתמקדת בשמירה על כושר הרווחה ותעדיף לא למכור ספינות ללא תוכנית החלפה ברורה.
הלבורסן גם שאל על תמחור חוזי שכירות זמן פורוורד. הרפיילד אמר כי ספינות מודרניות ככל הנראה מפקדות על כ-$120,000 עד $125,000 ליום עבור חוזי שנה מיידיים, בעוד ששערי מסירה מועדית נמצאים כנראה מעט מתחת ל-$110,000 ליום.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
