שווי פרופרטיז מדווחת על רווח גבוה יותר בחציון הראשון של 2026, המניה יורדת

שווי פרופרטיז (Swire Properties) דיווחה כי הרווח בחציון הראשון עלה, כאשר מכירות נדל"ן למגורים, עוצמת הקמעונאות ועלויות ייצוב נמוכות יותר סייעו לקזז שוק משרדים שעדיין רופף בהונג קונג ובסין היבשתית. הרווח הבסיסי עלה ב-11% לעומת השנה הקודמת והגיע ל-HKD 4.9 מיליארד, בעוד הרווח הבסיסי החוזר זינק ב-36% ל-HKD 4.7 מיליארד. החברה גם העלתה את דיבידנד הביניים ב-6% ל-HKD 0.37 למניה. מנית הסטוק ירדה ב-4.17% ל-$23, לעומת סיום קודם של $24.

נקודות מפתח

- הרווח הבסיסי עלה ב-11% על בסיס שנתי ל-HKD 4.9 מיליארד בחציון הראשון של 2026.

- הרווח הבסיסי החוזר זינק ב-36% ל-HKD 4.7 מיליארד, בסיוע מכירת שתי בתים יוקרתיים ב-Deep Water Bay.

- דיבידנד הביניים עלה ב-6% ל-HKD 0.37 למניה.

- מכירות הקמעונאות בסין היבשתית צמחו ב-23% על בסיס שנתי על בסיס ייחוסי.

- החוב נטו עלה מעט, אך המינוף נשאר נמוך ב-14.8%, ועלות החוב הממוצעת המשוקללת ירדה ל-3.3%.

- המניה ירדה ב-4.17% במושב הבורסה האחרון ל-$23, קרוב לחצי התחתון של טווח 52 השבועות.

ביצועי החברה

שווי פרופרטיז סיפקה חציון ראשון חזק יותר, בתמיכת תמהיל נכסי המגורים, הקמעונאות, המשרדים והמלונות שלה. החברה ציינה כי התוצאה שיקפה מכירות מגורים יציבות וביקוש קמעונאי עמיד הן בהונג קונג והן בסין היבשתית.

הרווח החוזר הפיק תועלת ממכירת שתי בתים יוקרתיים ב-Deep Water Bay תמורת HKD 2.2 מיליארד, לצד ביצועי מלונות טובים יותר והכנסות משרדים יציבות. החברה ציינה כי תיק הקמעונאות שלה בהונג קונג נשאר מאוכלס במלואו, בעוד קניוני הסין היבשתית המשיכו לרשום צמיחה בריאה במכירות.

התוצאות הצביעו גם על החשיבות הגוברת של הפעילות בסין היבשתית. תיק הנכסים בסין היבשתית מהווה כעת 46% מהכנסות השכירות הברוטו הייחוסיות, והכנסות הקמעונאות בסין היבשתית עקפו את הכנסות המשרדים בהונג קונג. שינוי זה מעניק לחברה איזון גיאוגרפי רב יותר, אם כי הוא גם חושף אותה לתנאי שוק הצרכנות והנדל"ן הלא אחידים בסין היבשתית.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח בסיסי: HKD 4.9 מיליארד, עלייה של 11% על בסיס שנתי.

- רווח בסיסי חוזר: HKD 4.7 מיליארד, עלייה של 36% על בסיס שנתי.

- דיבידנד ביניים ראשון: HKD 0.37 למניה, עלייה של 6%.

- הכנסות שכירות ברוטו ייחוסיות: עלייה של 3% על בסיס שנתי.

- הכנסות שכירות על בסיס דומה-לדומה: עלייה של 6%, למעט השפעת מכירת מיאמי.

- שווי תיק נכסי ההשקעה: HKD 272 מיליארד, עלייה של 1% מתחילת השנה.

- רווח שווי הוגן: HKD 578 מיליון, לעומת הפסד שווי הוגן של HKD 6.1 מיליארד לשנת 2025 המלאה.

- חוב נטו: HKD 40 מיליארד, עלייה של 2%.

- יחס מינוף: 14.8%, לעומת 14.6% בתקופה הקודמת.

- עלות חוב ממוצעת משוקללת: 3.3%, ירידה של 20 נקודות בסיס.

רווחים מול תחזיות

לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות במידע הזמין, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת רווחים ישירה. עם זאת, הנתונים שדיווחה החברה מצביעים על מגמת תפעול יציבה, עם עלייה של 11% ברווח הבסיסי ועלייה של 36% ברווח הבסיסי החוזר.

נתון הרווח החוזר בולט במיוחד מכיוון שהוא מסיר חלק מהפריטים החד-פעמיים ומספק תמונה ברורה יותר של הפעילות העסקית. השיפור הונע על ידי מכירות מגורים, עוצמת הקמעונאות וביצועי מלונות טובים יותר. במובן זה, התוצאה נראית חזקה יותר מרבעון שגרתי, גם ללא השוואה לתחזית.

תגובת השוק

מניית שווי פרופרטיז ירדה ב-4.17% ל-$23 במושב הבורסה האחרון, לעומת $24. הירידה הותירה את מנית הסטוק מתחת לנקודת האמצע של טווח 52 השבועות שבין $19.9 ל-$27.18.

הירידה מרמזת כי המשקיעים נזהרו, גם לאחר שהחברה דיווחה על רווח גבוה יותר ודיבידנד גדול יותר. מנית הסטוק נמצאת כעת כ-15.4% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-15.6% מעל השפל. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם הירידה התרחשה בפעילות כבדה במיוחד.

החולשה האחרונה במחיר המניה עשויה לשקף חשש לגבי שוק המשרדים, שנותר עם היצע עודף בהונג קונג ובסין היבשתית. המשקיעים עשויים גם להמתין לסימנים ברורים יותר לכך שהיפוכי השכירות יהפכו לחיוביים לפני שיתגמלו את המניה במלואה.

תחזית והנחיות

שווי פרופרטיז ציינה כי היא נכנסת למה שהיא מכנה "שלב הקציר", כאשר מספר פרויקטים מתקרבים להשלמה. ההנהלה ציינה כי המיקוד המיידי הוא על הוצאה לפועל ממושמעת של אסטרטגיית הקמעונאות בסין היבשתית, עם פתיחות מתוכננות בסאניה ובבייג’ינג ב-2026, ולאחריהן גואנגג’ואו, שיאן והונג קונג ב-2027.

החברה ציינה כי תוכנית ההשקעה שלה בהיקף HKD 100 מיליארד מחויבת כעת ב-69% על פני הונג קונג, סין היבשתית ודרום-מזרח אסיה. היא גם ציינה כי התוכנית נמצאת במסלול לתמוך בצמיחת הרווחים העתידית.

בצד המשרדים, ההנהלה צופה שיפור הדרגתי בשוק הפרמיום בהונג קונג. היא ציינה כי היפוכי השכירות השליליים מצטמצמים, כאשר היפוכים חיוביים צפויים ב-Pacific Place בתחילת 2027 וב-Taikoo Place מאוחר יותר.

מדיניות הדיבידנד נותרה ללא שינוי. שווי פרופרטיז ציינה כי היא נשארת מחויבת לצמיחת דיבידנד שנתי של ספרה בודדת בטווח האמצע ושואפת לחלק כ-50% מהרווח הבסיסי לאורך זמן.

דברי ההנהלה

"דיווחנו על רווח בסיסי של HKD 4.9 מיליארד, שהוא עלייה של 11% על בסיס שנתי, הודות לתרומה משמעותית ממכירות מגורים ולביצועים המעודדים של תיק הקמעונאות, הן בהונג קונג והן בסין היבשתית," אמר המנכ"ל טים בלקבורן.

"הרווח הבסיסי החוזר של HKD 4.7 מיליארד עלה ב-36% על בסיס שנתי, הודות בעיקר למכירת שני הבתים ב-Deep Water Bay, לחוסן תיק המשרדים, למומנטום החיובי בתיק הקמעונאות ולשיפור במלונות המנוהלים שלנו," אמר בלקבורן.

סמנכ"ל הכספים רוי שירר אמר כי לא חל "שום שינוי באסטרטגיה" לאחר מינויו, והוסיף כי לחברה יש "אסטרטגיה ברורה מאוד" ושהיא מתקדמת היטב בתוכנית ההון שלה.

הדברים מרמזים כי ההנהלה רואה את העסק כממוקם היטב, כאשר מחזור הון ופתיחות פרויקטים חדשים צפויים לתמוך בצמיחה.

סיכונים ואתגרים

- עודף היצע משרדים בהונג קונג: תנאי היצע-ביקוש חלשים עלולים להמשיך ללחוץ על שכר הדירה וההחכר.

- עודף היצע משרדים בסין היבשתית: אותה בעיה עלולה להגביל את הצמיחה בבייג’ינג ובערים אחרות.

- עיתוי היפרעות השכירות: היפוכים חיוביים ב-Pacific Place וב-Taikoo Place עשויים לקחת זמן להתממש.

- התחייבויות הוניות גדולות: HKD 28.6 מיליארד בהתחייבויות עלולים להכביד על הגמישות אם השווקים יחלשו.

- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטים חדשים: פתיחות בסאניה, גואנגג’ואו ושווקים אחרים חייבות להתקדם לפי הנספח כדי לתמוך בתוכנית הצמיחה.

- רגישות השוק לביקוש הצרכני: ביצועי הקמעונאות תלויים בהמשך עוצמת ההוצאות בהונג קונג ובסין היבשתית.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: מגמות הקמעונאות בסין היבשתית, שכר דירה למשרדים בהונג קונג ותוכניות הקצאת ההון של החברה.

בנושא הקמעונאות, ההנהלה ציינה כי המכירות בסין היבשתית נשארו בריאות למרות רכות מסוימת הקשורה למזג האוויר ביולי. היא הצביעה על ביצועים חזקים ב-Sanlitun ובקניוני Taikoo Li ו-Taikoo Hui, וציינה כי פתיחת Taikoo Li Sanya הקרובה אמורה לסייע בלכידת ביקוש תיירותי בהאינאן.

בנושא המשרדים, ההנהלה ציינה כי היא עדיין רואה ביקוש חזק לשטחי פרמיום בהונג קונג. Pacific Place מאוכלס ב-98%, ו-Taikoo Place ממשיך למשוך ביקורות ועניין בהרחבה. החברה ציינה כי לא ראתה האטה בפעילות ההחכר מאז יוני.

האנליסטים שאלו גם על סמנכ"ל הכספים החדש ועדיפויות ההון. שירר ציין כי האסטרטגיה אינה משתנה וכי החברה תמשיך למחזר הון, לתמוך בצמיחת הדיבידנד ולהשקיע בפרויקטים שיכולים להעלות את הרווחים החוזרים לאורך זמן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.