שווי פרופרטיז מדווחת על רווח גבוה יותר בחציון הראשון של 2026, המניה יורדת

שווי פרופרטיז (Swire Properties) הודיעה כי רווחיה בחציון הראשון עלו, כאשר מכירות נדל"ן למגורים, עוצמת הקמעונאות ועלויות ייצוב נמוכות יותר סייעו לקזז שוק משרדים עדיין חלש בהונג קונג ובסין היבשתית. הרווח הבסיסי עלה ב-11% לעומת השנה הקודמת והגיע ל-HKD 4.9 מיליארד, בעוד הרווח הבסיסי החוזר טיפס ב-36% ל-HKD 4.7 מיליארד. החברה גם העלתה את דיבידנד הביניים שלה ב-6% ל-HKD 0.37 למניה. מנית הסטוק ירדה ב-4.17% ל-$23, לעומת סיום קודם של $24.

נקודות מפתח

- הרווח הבסיסי עלה ב-11% על בסיס שנתי ל-HKD 4.9 מיליארד בחציון הראשון של 2026.

- הרווח הבסיסי החוזר קפץ ב-36% ל-HKD 4.7 מיליארד, בסיוע מכירת שתי בתים יוקרתיים ב-Deep Water Bay.

- דיבידנד הביניים עלה ב-6% ל-HKD 0.37 למניה.

- מכירות הקמעונאות בסין היבשתית צמחו ב-23% על בסיס שנתי על בסיס ייחוס.

- החוב נטו עלה מעט, אך המינוף נשאר נמוך ב-14.8%, ועלות החוב הממוצעת המשוקללת ירדה ל-3.3%.

- המניה ירדה ב-4.17% במושב בורסה האחרון ל-$23, קרוב לחצי התחתון של טווח 52 השבועות.

ביצועי החברה

שווי פרופרטיז סיפקה חציון ראשון חזק יותר, בתמיכת תמהיל נכסי המגורים, הקמעונאות, המשרדים והמלונות שלה. החברה אמרה כי התוצאה שיקפה מכירות מגורים מוצקות וביקוש קמעונאי עמיד הן בהונג קונג והן בסין היבשתית.

הרווח החוזר נהנה ממכירת שתי בתים יוקרתיים ב-Deep Water Bay בסך HKD 2.2 מיליארד, לצד ביצועי מלונות טובים יותר והכנסות משרדים יציבות. החברה אמרה כי תיק הקמעונאות שלה בהונג קונג נשאר מאוכלס במלואו, בעוד קניוני הסין היבשתית המשיכו לרשום צמיחה בריאה במכירות.

התוצאות הראו גם את החשיבות הגוברת של הפעילות בסין היבשתית. תיק הנכסים בסין היבשתית מהווה כעת 46% מהכנסות השכירות הברוטו המיוחסות, והכנסות הקמעונאות בסין היבשתית עלו על הכנסות המשרדים בהונג קונג. שינוי זה מעניק לחברה איזון גיאוגרפי רב יותר, אם כי הוא גם חושף אותה לתנאי שוק צרכני ונדל"ן לא אחידים בסין היבשתית.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח בסיסי: HKD 4.9 מיליארד, עלייה של 11% על בסיס שנתי.

- רווח בסיסי חוזר: HKD 4.7 מיליארד, עלייה של 36% על בסיס שנתי.

- דיבידנד ביניים ראשון: HKD 0.37 למניה, עלייה של 6%.

- הכנסות שכירות ברוטו מיוחסות: עלייה של 3% על בסיס שנתי.

- הכנסות שכירות על בסיס השוואתי: עלייה של 6%, לא כולל השפעת מכירת מיאמי.

- שווי תיק נכסי ההשקעה: HKD 272 מיליארד, עלייה של 1% מתחילת השנה.

- רווח משווי הוגן: HKD 578 מיליון, לעומת הפסד שווי הוגן של HKD 6.1 מיליארד לשנה המלאה 2025.

- חוב נטו: HKD 40 מיליארד, עלייה של 2%.

- יחס מינוף: 14.8%, לעומת 14.6% בתקופה הקודמת.

- עלות חוב ממוצעת משוקללת: 3.3%, ירידה של 20 נקודות בסיס.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות במידע הזמין, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת רווחים ישירה. עם זאת, הנתונים המדווחים של החברה מצביעים על מגמת תפעול מוצקה, עם רווח בסיסי שעלה ב-11% ורווח בסיסי חוזר שעלה ב-36%.

נתון הרווח החוזר בולט במיוחד מכיוון שהוא מסיר חלק מהפריטים החד-פעמיים ומספק תמונה ברורה יותר של הפעילות העסקית. השיפור הונע על ידי מכירות מגורים, עוצמת הקמעונאות וביצועי מלונות טובים יותר. במובן זה, התוצאה נראית חזקה יותר מרבעון שגרתי, גם ללא השוואה לתחזית.

תגובת השוק

מניות שווי פרופרטיז ירדו ב-4.17% ל-$23 במושב בורסה האחרון, לעומת $24. הירידה הותירה את מנית הסטוק מתחת לנקודת האמצע של טווח 52 השבועות שלה, $19.9 עד $27.18.

הירידה מרמזת כי משקיעים היו זהירים, אפילו לאחר שהחברה דיווחה על רווח גבוה יותר ודיבידנד גדול יותר. מנית הסטוק נמצאת כעת כ-15.4% מתחת לשיא 52 השבועות שלה וכ-15.6% מעל השפל שלה. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לומר האם הירידה התרחשה עם פעילות חריגה כבדה במיוחד.

החולשה האחרונה במחיר המניה עשויה לשקף חשש לגבי שוק המשרדים, שנותר עם עודף היצע בהונג קונג ובסין היבשתית. ייתכן גם שמשקיעים ממתינים לאותות ברורים יותר שהיפוכי השכירות יהפכו לחיוביים לפני שיתגמלו את המניה במלואה.

תחזית והנחיות

שווי פרופרטיז אמרה כי היא נכנסת למה שהיא מכנה "שלב הקציר", כאשר מספר פרויקטים מתקרבים להשלמה. ההנהלה אמרה כי המיקוד המיידי הוא על הוצאה לפועל ממושמעת של אסטרטגיית הקמעונאות בסין היבשתית, עם פתיחות מתוכננות בסאניה ובייג’ינג ב-2026, ולאחר מכן גואנגג’ואו, שיאן והונג קונג ב-2027.

החברה אמרה כי תוכנית ההשקעה שלה בסך HKD 100 מיליארד מחויבת כעת ב-69% בהונג קונג, סין היבשתית ודרום-מזרח אסיה. היא גם אמרה כי התוכנית נמצאת במסלול לתמוך בצמיחת הרווחים העתידית.

בצד המשרדים, ההנהלה צופה שיפור הדרגתי בשוק הפרמיום בהונג קונג. היא אמרה כי היפוכי השכירות השליליים מצטמצמים, כאשר היפוכים חיוביים צפויים ב-Pacific Place בתחילת 2027 וב-Taikoo Place מאוחר יותר.

מדיניות הדיבידנד נותרה ללא שינוי. שווי פרופרטיז אמרה כי היא נשארת מחויבת לצמיחה שנתית של דיבידנד שנתי בספרה בודדת בינונית ומטרתה לחלק כ-50% מהרווח הבסיסי לאורך זמן.

דברי ההנהלה

"דיווחנו על רווח בסיסי של HKD 4.9 מיליארד, שהוא עלייה של 11% על בסיס שנתי, הודות לתרומה משמעותית ממכירות מגורים ולביצועים המעודדים של תיק הקמעונאות, הן בהונג קונג והן בסין היבשתית," אמר המנכ"ל טים בלקבורן.

"הרווח הבסיסי החוזר של HKD 4.7 מיליארד עלה ב-36% על בסיס שנתי, הודות בעיקר למכירת שני הבתים ב-Deep Water Bay ולחוסן תיק המשרדים, המומנטום החיובי בתיק הקמעונאות, והשיפור במלונות המנוהלים שלנו," אמר בלקבורן.

סמנכ"ל הכספים רוי שירר אמר כי "אין שינוי באסטרטגיה" לאחר מינויו, והוסיף כי לחברה יש "אסטרטגיה ברורה מאוד" ומתקדמת בהטבת תשלום על תוכנית ההון שלה.

הדברים מרמזים כי ההנהלה רואה את הפעילות העסקית כממוקמת היטב, כאשר מיחזור הון ופתיחות פרויקטים חדשות צפויים לתמוך בצמיחה.

סיכונים ואתגרים

- עודף היצע משרדים בהונג קונג: תנאי היצע-ביקוש חלשים עלולים להמשיך ולהפעיל לחץ על שכר הדירה והחכר.

- עודף היצע משרדים בסין היבשתית: אותה בעיה עלולה להגביל את הצמיחה בבייג’ינג ובערים אחרות.

- עיתוי היפרעות השכירות: היפוכים חיוביים ב-Pacific Place וב-Taikoo Place עשויים לקחת זמן להתממש.

- התחייבויות הוניות גדולות: HKD 28.6 מיליארד בהתחייבויות עלולים להכביד על הגמישות אם השווקים יחלשו.

- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטים חדשים: פתיחות בסאניה, גואנגג’ואו ושווקים אחרים חייבות להתקדם לפי נספח כדי לתמוך בתוכנית הצמיחה.

- רגישות שוק לביקוש צרכני: ביצועי הקמעונאות תלויים בהמשך עוצמת ההוצאות בהונג קונג ובסין היבשתית.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: מגמות קמעונאות בסין היבשתית, שכר דירה למשרדים בהונג קונג ותוכניות הקצאת ההון של החברה.

בנוגע לקמעונאות, ההנהלה אמרה כי המכירות בסין היבשתית נשארו בריאות למרות חולשה מסוימת הקשורה למזג האוויר ביולי. היא הצביעה על ביצועים חזקים ב-Sanlitun ובכל קניוני Taikoo Li ו-Taikoo Hui, ואמרה כי פתיחת Taikoo Li Sanya הקרובה אמורה לסייע בלכידת ביקוש תיירותי בהאינאן.

בנוגע למשרדים, ההנהלה אמרה כי היא עדיין רואה ביקוש חזק לשטחי פרמיום בהונג קונג. Pacific Place מאוכלס ב-98%, ו-Taikoo Place ממשיך למשוך ביקורות ועניין בהרחבה. החברה אמרה כי לא ראתה האטה בפעילות החכר מאז יוני.

אנליסטים שאלו גם על סמנכ"ל הכספים החדש ועדיפויות ההון. שירר אמר כי האסטרטגיה אינה משתנה וכי החברה תמשיך למחזר הון, לתמוך בצמיחת הדיבידנד ולהשקיע בפרויקטים שיכולים להעלות את הרווחים החוזרים לאורך זמן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.