מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
קומרצבנק (Commerzbank) הודיעה כי הרווח בחציון הראשון של 2026 הגיע לרמות שיא, כאשר ההכנסות עלו ב-7% ל-6.5 מיליארד אירו והרווח הנקי זינק ב-40% ל-1.8 מיליארד אירו. המלווה הגרמני נהנה מהכנסות עמלות חזקות יותר, הכנסות ריבית נטו יציבות ושליטה הדוקה בעלויות. הבנק הותיר את תחזיתו הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, וציין כי הוא נמצא במסלול להחזר הון של 3.2 מיליארד אירו בשנת 2026. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר המוקדם, עם מחיר אחרון של $39.34, ירידה של 0.03% מהסיום הקודם של $39.35.
נקודות מפתח
- קומרצבנק רשמה הכנסות שיא, רווח תפעולי שיא ורווח נקי שיא בחציון הראשון.
- התשואה על ההון המוחשי הגיעה ל-12.6%, מעל יעד השנה המלאה של הבנק שעומד על 12%.
- המלווה הותיר את תחזיתו הפיננסית ל-2026 ללא שינוי, לרבות הכנסות של כ-13.2 מיליארד אירו ורווח נקי של לפחות 3.4 מיליארד אירו.
- ההנהלה ציינה כי עמדת ההון נותרת חזקה, עם יחס CET1 של 14.4%.
- הבנק המשיך להדגיש את אסטרטגיית Momentum 2030 גם בעת שהשיחות עם UniCredit נמשכות.
ביצועי החברה
קומרצבנק ציינה כי הציגה רבעון שני וחציון ראשון חזקים, על אף רקע מאתגר הכולל מתחים גיאופוליטיים, תנודתיות במחירי האנרגיה ושערי ריבית נמוכים יותר בחלק מהשווקים. ההכנסות בחציון הראשון עלו ב-7% לעומת השנה הקודמת, הרווח התפעולי גדל ב-14% והרווח הנקי עלה ב-40%.
הבנק ציין כי הביצוע משקף צמיחה רחבה בכל קווי העסקים שלו. הכנסות הריבית נטו נותרו יציבות, הכנסות העמלות עלו, והעלויות הוחזקו בשליטה. יחס העלות-הכנסה השתפר ל-53% כולל תרומות חובה, או 51% ללא תרומות אלו.
המלווה הדגיש גם את עוצמת הפעילות בתחום הלקוחות הקורפורטיביים ולקוחות ה-Mittelstand (עסקים בינוניים). לקוחות קורפורטיביים הציגו צמיחה של 16% בהלוואות במהלך 12 החודשים האחרונים, בעוד שלקוחות פרטיים ועסקים קטנים בגרמניה תרמו להגדלת הכנסות העמלות דרך ניירות ערך ושירותי ייעוץ.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: 6.5 מיליארד אירו בחציון הראשון של 2026, עלייה של 7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- רווח תפעולי: 2.7 מיליארד אירו, עלייה של 14% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- רווח נקי: 1.8 מיליארד אירו, עלייה של 40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- רווח תפעולי ברבעון השני: 1.367 מיליארד אירו, התוצאה הרבעונית הטובה ביותר בתולדות החברה.
- רווח נקי ברבעון השני: 898 מיליון אירו לאחר מס.
- תשואה על ההון המוחשי: 12.6% בחציון הראשון, מעל יעד השנה המלאה של 12%.
- יחס עלות-הכנסה: 53% כולל תרומות חובה, 51% ללא תרומות אלו.
- יחס CET1: 14.4% בסוף הרבעון.
- הכנסות ריבית נטו: 4.1 מיליארד אירו בחציון הראשון, המתוארות כיציבות לעומת הרבעונים הקודמים.
- תוצא סיכון: 202 מיליון אירו ברבעון השני, בהתאם לציפיות.
- שווי שוק: $49 מיליארד נכון לרבעון האחרון.
- יחס מחיר-רווח: 18.28, המשקף את אמון המשקיעים ביציבות הרווחים.
- רווח למניה: $2.49 לשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026.
תוצאות מול תחזית
התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של 0.7322 ולהכנסות של 3.26 מיליארד דולר עבור תקופת הדיווח, אך לא צוין נתון EPS או הכנסות בפועל בנתוני ההשוואה בין תוצאות לתחזית. כלומר, לא ניתן לבצע חישוב ישיר של עמידה או פספוס ביעדים מלוח הנתונים בלבד.
עם זאת, תוצאות הפעילות שהוצגו בשיחה מצביעות על רבעון חזק. קומרצבנק ציינה כי הרווח התפעולי ברבעון השני הגיע ל-1.367 מיליארד אירו, בעוד שהכנסות החציון הראשון עלו ב-7% והרווח הנקי זינק ב-40%. הבנק ציין גם כי התשואה על ההון המוחשי עלתה על יעד השנה המלאה, מה שבדרך כלל תומך באמון המשקיעים גם כאשר נתוני EPS מפורטים אינם זמינים.
תגובת השוק
מניית קומרצבנק נותרה כמעט ללא שינוי בציטוט האחרון, ונסחרת ב-$39.34, ירידה של 0.03% מהסיום הקודם של $39.35. המניה נמצאת קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $39.76 וגבוה בהרבה מהשפל של $29.01, מה שמרמז כי השוק כבר תגמל את הביצועים האחרונים של הבנק.
התנועה המתונה עשויה להצביע על כך שהמשקיעים ראו בתוצאות מוצקות אך צפויות ברובן. הבנק עלה בחדות לאורך תקופה ארוכה יותר, וההנהלה ציינה כי מחיר המניה עלה ביותר מ-600% מאז 2021. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית פיננסית והנחיות
קומרצבנק אישרה את יעדיה לשנה המלאה 2026. הבנק צופה הכנסות של כ-13.2 מיליארד אירו, הכנסות ריבית נטו של כ-8.6 מיליארד אירו, עלויות של כ-7 מיליארד אירו ויחס עלות-הכנסה של כ-53%.
הבנק גם הותיר את יעד הרווח הנקי על לפחות 3.4 מיליארד אירו ואת יעד התשואה על ההון המוחשי על כ-12%. הוא ציין כי יחס ה-CET1 צפוי להישאר מעל 14% בסוף השנה. יצוין כי InvestingPro מדגיש כי קומרצבנק העלתה את הדיבידנד שלה במשך ארבע שנים רצופות, מה שמחזק את מחויבות ההנהלה להחזרי הון לבעלי המניות לצד תוכנית הרכישה החוזרת המתוכננת.
ההנהלה ציינה כי הכנסות הריבית נטו צפויות להשתפר בחציון השני, בסיוע תיק שכפול (replication portfolio), שערי ריבית יציבים יותר בפולין ועלייה אחרונה בשער הריבית של הבנק המרכזי האירופי. הבנק חזר גם על תוכניותיו להחזר הון של 3.2 מיליארד אירו בשנת 2026, כאשר לפחות מחצית מהסכום צפויה להגיע בצורת דיבידנדים.
דברי ההנהלה
המנכ"לית בטינה אורלופ (Bettina Orlopp) אמרה כי הבנק "שוב השיג תוצאות שיא בסביבה תובענית במיוחד", וייחסה את הביצוע ללקוחות ולעובדים.
היא הוסיפה כי תוכנית Momentum 2030 היא "תוכנית מוכחת, אמינה ומושכת ביותר עם סיכוני הוצאה לפועל מוגבלים", תוך הדגשת אמון ההנהלה באסטרטגיה העצמאית של הבנק גם בעת שהוא מנהל שיחות עם UniCredit.
מנהל הכספים הראשי קרסטן שוואב (Carsten Schwab) אמר כי הבנק "מספק תוצאות אלו בסביבת שער ריבית פחות תומכת, בעיקר בפולין, ומתמודד עם רוחות נגד גיאופוליטיות מתמשכות", והוסיף כי הדבר מוכיח את עוצמת הפרנצ’ייז וחוסן מודל העסקי.
סיכונים ואתגרים
- תחרות אינטנסיבית על פיקדונות בגרמניה עלולה להמשיך וללחוץ על מרג’יני ההתחייבויות.
- שערי ריבית נמוכים יותר, בעיקר בפולין, עלולים להכביד על הכנסות הריבית נטו.
- מתחים גיאופוליטיים ותנודתיות במחירי האנרגיה עלולים להשפיע על ביקוש הלקוחות ועלויות הסיכון.
- השיחות המתמשכות של הבנק עם UniCredit עלולות ליצור אי-ודאות אסטרטגית.
- עלויות הסיכון עלולות לעלות אם הכלכלה הגרמנית תיחלש או שיגברו חדלויות פירעון של עסקים קטנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשיחות הבנק עם UniCredit, בהחזרי הון ובתמחור פיקדונות. ההנהלה ציינה כי הדיונים עם UniCredit יתחילו בהחלפת דעות על עוצמות, פרטים טכניים ותחומי שיתוף פעולה אפשריים, אך הדגישה כי קומרצבנק תמשיך לפעול לפי אסטרטגיית Momentum 2030 שלה.
שאלות נוספות התמקדו ברכישה החוזרת המתוכננת. אורלופ ציינה כי ה-ECB כבר אישר את הטרנש הראשון בסך 1.2 מיליארד אירו, וכי טרנש שני צפוי להיות מוכרז עם תוצאות הרבעון השלישי, בהתאם לנוהג הקודם.
בנוגע לפיקדונות, ההנהלה ציינה כי התחרות נותרת אינטנסיבית וכי קומרצבנק לא תרדוף אחר שערים לא רווחיים. במקום זאת, הבנק מתכנן להתמקד בלקוחות עם קשרי בנקאות רחבים יותר. האנליסטים שאלו גם על עלויות סיכון, הקלה ב-RWA ותחזית הכנסות הריבית נטו, כאשר ההנהלה ציינה כי החציון השני צפוי ליהנות מהשפעות תיק, שערי ריבית יציבים בפולין וצמיחה בנפחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
