הכסף עשוי לזנק ל-$90 לאונקיה, לפי סיטי
הקסגון קומפוזיטס (Hexagon Composites) הודיעה כי הרווחיות ברבעון השני השתפרה בחדות, כאשר קיצוצי עלויות, תמהיל מוצרים משופר וביצוע טוב יותר סייעו לקזז ביקוש לא אחיד בחלק מהעסקים. יצרנית הצילינדרים המורכבים הנורווגית דיווחה על הכנסות של NOK 627 מיליון ו-EBITDA של NOK 69 מיליון ברבעון השני של 2026, השווה למרג’ין של 11%, תוך העלאת תחזית EBITDA השנתית לכ-NOK 300 מיליון לעומת מעל NOK 200 מיליון. המניה עלתה ב-8.46% ל-$13.59 במסחר המוקדם, לעומת סיום המסחר הקודם של $12.53.
נקודות מפתח
- EBITDA ברבעון השני עלה ל-NOK 69 מיליון, עלייה של NOK 57 מיליון מהנקודה הנמוכה של המיתון לפני שנה.
- החברה הודיעה כי השלימה תוכנית קיצוץ עלויות רחבה, הכוללת צמצום של 25% בכוח האדם.
- הקסגון זכתה בהזמנת Mobile Pipeline הגדולה ביותר בתולדותיה ביולי, עסק של $100 מיליון מחברת Certarus.
- החברה העלתה את תחזית EBITDA לשנת 2026 המלאה לכ-NOK 300 מיליון.
- החוב נטו ירד בחדות לאחר גיוס הון ומחזור חוב, מה שהגביר את הנזילות והגמישות הפיננסית.
ביצועי החברה
הקסגון קומפוזיטס הודיעה כי עסקיה השתפרו מהותית במחצית הראשונה של 2026, למרות שהביקוש נותר לא אחיד בין המגזרים. ההכנסות ברבעון השני עמדו על NOK 627 מיליון, בערך פלט לעומת הרבעון הראשון לאחר התאמה לאפקטי מטבע, וההכנסות במחצית הראשונה הגיעו לכ-NOK 1.3 מיליארד.
הסיפור הגדול יותר היה הרווחיות. מרג’ין ה-EBITDA התרחב ל-11% ברבעון לעומת 2% באותה תקופה שנה קודם לכן, בסיוע עלויות נמוכות יותר, משמעת תמחור טובה יותר ותמהיל נוח יותר. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה של כמעט 52% ב-12 החודשים האחרונים מדגיש את כוח התמחור שלה למרות רוחות נגד בשוק. ההנהלה אמרה כי החברה עוברת "מעמדת הגנה לעמדת התקפה" לאחר השלמת מבנה מחדש מרחיק לכת.
מגזר Fuel Systems היה החזק ביותר, עם הכנסות של NOK 450 מיליון ו-EBITDA של NOK 78 מיליון, מרג’ין של 17%. Mobile Pipeline היה חלש בהרבה עם NOK 101 מיליון בהכנסות, אך עדיין הגיע לנקודת שבירה ב-EBITDA למרות פעילות נמוכה. שירותי Aftermarket הניבו NOK 98 מיליון בהכנסות ו-NOK 11 מיליון ב-EBITDA.
החברה ציינה כי המחצית הראשונה היא בדרך כלל חלשה יותר מבחינה עונתית, וכי היא מצפה למחצית שנייה חזקה יותר ככל שמשלוחי Mobile Pipeline יעלו והמלאי האסטרטגי שנצבר ברבעון השני יומר למכירות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: NOK 627 מיליון ברבעון השני של 2026, יציב לעומת הרבעון הראשון על בסיס מותאם מטבע.
- הכנסות המחצית הראשונה: כ-NOK 1.3 מיליארד.
- EBITDA: NOK 69 מיליון ברבעון השני, עלייה של NOK 57 מיליון מהשפל של המיתון לפני שנה.
- מרג’ין EBITDA: 11% ברבעון השני, לעומת 2% ברבעון השני של 2025.
- EBITDA במחצית הראשונה: NOK 126 מיליון, השווה למרג’ין של 10%.
- תזרים מזומנים תפעולי: NOK 128 מיליון ברבעון השני.
- תזרים מזומנים נטו: NOK 115 מיליון ברבעון השני, כולל תמורת גיוס הון ותמורה מפעילות פולנית שהופסקה.
- חוב נושא ריבית נטו: NOK 678 מיליון בסוף הרבעון, ירידה מכ-NOK 1.3 מיליארד בעבר.
- נזילות זמינה: NOK 694 מיליון בסוף הרבעון, או NOK 796 מיליון על בסיס פרו-פורמה לאחר הצעת ה-repair.
- CapEx: NOK 20 מיליון מתחילת השנה, מתחת לתחזית הפיננסית השנתית של NOK 70 מיליון עד NOK 80 מיליון.
היחס השוטף של החברה העומד על 3.08 משקף נזילות שוטפת חזקה, אם כי ניתוח InvestingPro מציע למשקיעים לעקוב מקרוב אחר כושר שירותי החוב. לפי InvestingPro, המניה נסחרת כיום מעל שוויה ההוגן, ומציבה אותה בין השיקולים של המניות המוערכות ביתר. המנויים מקבלים גישה ל-11 ProTips נוספים וציוני בריאות פיננסית מקיפים להערכת מסלול ההתאוששות של החברה.
רווחים לעומת תחזית
טבלת הרווחים לעומת התחזית של החברה הציגה תחזית EPS של הפסד של $0.30 ותחזית הכנסות של $724 מיליון, אך לא סופקו נתוני EPS או הכנסות בפועל בטבלה זו. המשמעות היא שחישוב ישיר של עמידה בתחזית או החמצתה אינו זמין מנתוני התחזית שדווחו.
עם זאת, השיחה הצביעה על שיפור תפעולי ברור. EBITDA של NOK 69 מיליון ומרג’ין של 11% מרמזים כי העסק מתאושש מהר יותר מאשר לפני שנה, כאשר הרווחיות הייתה קרובה לשפל המחזור. היקף ההתאוששות במרג’ין הוא משמעותי, במיוחד עבור חברה שהייתה תחת לחץ משווקים חלשים יותר ובסיס עלויות גבוה יותר.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-8.46% ל-$13.59 במסחר, לעומת הסיום הקודם של $12.53. עלייה זו הוסיפה $1.06 למניה.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-115% מעל השפל של 52 השבועות שעמד על $6.32, אך עדיין כ-31.5% מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $19.84. העלייה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בשיפור הרווחיות, במאזן החזק יותר ובתחזית הפיננסית המוגדלת, ולא בתמהיל ההכנסות הרבעוני הלא אחיד.
המהלך נראה גם כמשקף אופטימיות סביב הזמנת Certarus החדשה ותפקידה הגדל של החברה בייצור חשמל למרכזי נתונים, שוק שההנהלה תיארה כהזדמנות חדשה לטכנולוגיית Mobile Pipeline.
תחזית והנחיות
הקסגון העלתה את תחזית EBITDA לשנת 2026 המלאה לכ-NOK 300 מיליון לעומת מעל NOK 200 מיליון. ההנהלה אמרה כי המחצית השנייה צפויה להיות חזקה משמעותית מהמחצית הראשונה, בסיוע:
- עלייה בפעילות Mobile Pipeline הקשורה להזמנת Certarus
- המשך עוצמה ב-Fuel Systems
- שיפור בביקוש לאוטובוסי תחבורה ציבורית באירופה ובאזורים אחרים
- המרת המלאי שנצבר ברבעון השני למשלוחים ברבעון השלישי והרביעי
החברה ציינה גם כי היא מצפה שנת 2027 תהיה שנה נוספת של התאוששות בשוק, אם כי היא אינה מספקת תחזית פיננסית רשמית ל-2027 עדיין. ההנהלה הצביעה על מאזן בריא יותר, שיפור בכלכלת ההובלה של משאיות גז טבעי וכללי NOx החדשים של ה-EPA כגורמים תומכים.
הקסגון הדגישה גם מספר התפתחויות אסטרטגיות:
- הזמנת Mobile Pipeline הגדולה ביותר בתולדות החברה
- השקת TITAN 510 ליישומי גז בנפח גבוה יותר
- הסכם אספקה בלעדי לשלוש שנים עם Iveco Bus
- עניין גובר במנוע הגז הטבעי X15N
דברי ההנהלה
המנכ"ל פיליפ שראם אמר כי החברה נכנסת לשלב חדש לאחר מבנה המחדש. "ברבעון זה, ראינו את תוצאות חלק מהפעולות הללו מתממשות, תוך בנייה על השיפורים שהשגנו ברבעון הראשון. אנו עוברים כעת באופן מהותי מעמדת הגנה לעמדת התקפה," אמר.
הוא גם הצביע על פרופיל הרווחים החזק יותר. "סיפקנו EBITDA של NOK 69 מיליון לרבעון, שיפור משמעותי של NOK 57 מיליון מהנקודה הנמוכה של המיתון בשוק לפני שנה," אמר שראם.
בנוגע לצמיחה, הוא הדגיש את הזמנת Certarus והזדמנות מרכזי הנתונים. "ביולי, זכינו בהזמנת Mobile Pipeline הגדולה ביותר בתולדות הקסגון, בשווי $100 מיליון, השווה ל-1 מיליארד NOK," אמר. "מעבר לגודל ההזמנה, היא מייצגת את כניסתנו הראשונה המאושרת לייצור חשמל למרכזי נתונים."
סמנכ"ל הכספים אייריק לוהרה אמר כי המאזן השתפר מהותית לאחר גיוס ההון ומחזור החוב. "המינוף שלנו פחת משמעותית בעקבות גיוס ההון ומחזור החוב האחרונים," אמר. "בסוף הרבעון השני, היה לנו חוב ברוטו של NOK 972 מיליון, מזומן בקופה של NOK 294 מיליון, וחוב נושא ריבית נטו של NOK 678 מיליון."
סיכונים ואתגרים
- ביקוש Mobile Pipeline נותר לא סדיר, מה שעלול ליצור תנודות חדות בהכנסות ובמרג’ינים הרבעוניים.
- ההנהלה ציינה כי מרג’יני המחצית השנייה עשויים להיות תחת לחץ עקב נתח גבוה יותר של עסקי Mobile Pipeline, תוספות חומרי גלם ואפקטי מלאי.
- לקוחות צפון אמריקה נותרים זהירים לגבי הוצאות הון, מה שעלול לעכב הזמנות.
- ביקוש שירותי ה-Aftermarket עדיין חלש כאשר מפעילי צי מאריכים מרווחי שירות ומשתמשים בחלקי חילוף קיימים.
- החברה חשופה לסיכון ביצוע בפרויקטים גדולים, כולל הזמנת Certarus ופריסות הקשורות למרכזי נתונים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בהשפעת תקני NOx המתוקנים של ה-EPA לשנת 2027, התחזית ל-2027, ציפיות המרג’ין ב-Mobile Pipeline והביקוש למנוע הגז הטבעי X15N.
ההנהלה אמרה כי כללי ה-EPA אמורים לסייע לאימוץ CNG מכיוון שמשאיות דיזל יזדקקו למערכות טיפול לאחר בעירה מורכבות ויקרות יותר. היא גם ציינה כי חלק מהיצרנים המקוריים (OEM) עשויים לדחות עמידה בדרישות על ידי תשלום קנס, מה שעלול לדחוף פעילות רכישה מוקדמת של דיזל ל-2027.
לגבי מרג’יני Mobile Pipeline, ההנהלה אמרה כי העסק אמור להשתפר ככל שהנפחים יעלו, אם כי מרג’ינים של 20% עשויים להיות קשים לחזרה. היא תיארה את המגזר כממונף מאוד לנפח, כאשר מינוף תפעולי צפוי לסייע לרווחיות ככל שהפעילות מתאוששת.
האנליסטים שאלו גם על הזמנות פיילוט של X15N. ההנהלה אמרה כי העניין חזק וכי צי רב בוחן את המערכת. היא הוסיפה כי חלק ניכר משחרורי משאיות חדשות בארה"ב המשתמשות במנוע Cummins X15N כוללות מערכות דלק של הקסגון.
הנושא האחרון היה עמדת הקסגון במחזור חוב אפשרי של Hexagon Purus. ההנהלה אמרה כי תבחן כל בקשה בקפידה ותתמקד בערך לבעלי המניות, תוך ציון כי התמיכה הקודמת אמורה לתת ל-Purus מספיק מרחב לשיפור תזרים המזומנים ו-EBITDA.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
