מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
System1 דיווחה על ירידה חדה בהכנסות הרבעון השני ועל צניחה משמעותית ב-EBITDA המתואם, כאשר שינויים ברשת השותפים של גוגל פגעו בהכנסות מפרסום — וזאת למרות עלייה בתנועה במספר מוצרים בבעלות החברה, ולאחר שהחברה השלימה עסקת חילופי חוב שהפחיתה את החוב שלה בחצי. החברה דיווחה כי הכנסות הרבעון השני ירדו ל-$30.2 מיליון, ירידה של 61% לעומת אשתקד ו-19% לעומת הרבעון הראשון, בעוד ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-$1.9 מיליון. המניה ירדה 16.42% במסחר הרגיל ל-$1.68, ולאחר מכן התאוששה ב-4.17% במסחר לאחר שעות ל-$1.75.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו בחדות כאשר System1 צמצמה את פעילות השיווק והתמודדה עם ירידה פתאומית בהכנסות הקשורות לגוגל.
- ימי המסחר במוצרים בבעלות ובהפעלה עצמית עלו ב-31% משנה לשנה, ומשקפים המשך צמיחה בתנועה במוצרי חיפוש, קניות ומיקום.
- CouponFollow נותרה נקודת אור, עם עלייה בתנועה האורגנית, והאתר מדורג כעת במקום ה-2 בתנועת תלושי הקופון — אחרי Reddit בלבד.
- החברה השלימה עסקת חילופי חוב שהפחיתה את החוב מ-$302.6 מיליון ל-$150 מיליון.
- ההנהלה לא פרסמה תחזית פיננסית לרבעון השלישי או לשנה המלאה בשל התנודתיות המתמשכת בהכנסות מגוגל.
ביצועי החברה
הרבעון השני של System1 שיקף חברה בתהליך מעבר. ההכנסות ירדו ל-$30.2 מיליון, ומשקפות הן צמצום מכוון בפעילות השיווק והן בעיה רחבה יותר בהכנסות הקשורה לרשת השותפים של גוגל. בנטרול שיווק המוצרים בבעלות ובהפעלה עצמית, ההכנסות היו מסתכמות ב-$28.6 מיליון — עדיין ירידה של 32% לעומת אשתקד.
תיק המוצרים של החברה הציג ביצועים טובים יותר מכפי שמספר ההכנסות הכולל מרמז. ימי המסחר באתרי המוצרים בבעלות ובהפעלה עצמית עלו ב-31% לעומת אשתקד ו-5% לעומת הרבעון הראשון. ההנהלה ציינה כי הצמיחה הושגה על אף מגמה ענפית רחבה שבה מוציאים דיגיטליים רבים מאבדים תנועה לכלי בינה מלאכותית.
הרבעון גם הדגיש פיצול בין שימוש לבין הכנסות. Startpage ורשת השותפים שניהם ראו שיפור בפעילות המשתמשים, אך גוגל שילמה פחות והציגה פחות מודעות, מה שהגביל את ההכנסות. דינמיקה זו מסבירה מדוע עליות התנועה לא תורגמו לתוצאות פיננסיות חזקות יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $30.2 מיליון, ירידה של 61% משנה לשנה ו-19% ברצף.
- בנטרול שיווק בבעלות ובהפעלה עצמית: $28.6 מיליון, ירידה של 32% משנה לשנה ו-6% ברצף.
- הכנסות ממוצרים: $19.5 מיליון, ירידה של 19% משנה לשנה ועלייה של 3% ברצף.
- הכנסות שיווק GAAP: $10.7 מיליון, ירידה של 80% משנה לשנה ו-42% ברצף.
- רווח גולמי מתואם: $25.5 מיליון, ירידה של 38% משנה לשנה ו-10% ברצף.
- EBITDA מתואם: $1.9 מיליון, ירידה של 83% משנה לשנה ו-29% ברצף.
- הוצאות תפעול, נטו לאחר התאמות: $23.6 מיליון, ירידה של 20% משנה לשנה ו-8% ברצף.
- שותפים פעילים: 59, עלייה של 5% ברצף.
- שותפים מרוחבים: 28, שווה ל-47% מבסיס השותפים הפעילים.
- הכנסות לשותף פעיל: ירידה של 25% ברבעון.
התמונה הפיננסית הרחבה מצביעה על לחץ גובר. ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026 ירדו ב-31% ל-$228.85 מיליון, בעוד החברה שרפה מזומנים עם תזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי של $14.33 מיליון. על פי עצה של InvestingPro, System1 שורפת מזומנים במהירות — קונצרן שעסקת הפחתת החוב מטפלת בו רק באופן חלקי.
תוצאות מול תחזיות
נתוני הרווח למניה וההכנסות המדווחים של System1 לא סופקו בנתונים הזמינים לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם הקונצנזוס. התחזית קראה להפסד של $1.96 למניה והכנסות של $58.64 מיליון.
גם ללא השוואת רווח למניה ישירה, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון שהיה חלש בהרבה ממה שהשוק ככל הנראה ציפה. הכנסות של $30.2 מיליון היו נמוכות בהרבה מרמת תחזית ההכנסות, אם כי המעבר האסטרטגי של החברה הרחק משיווק בבעלות ובהפעלה עצמית מסבך השוואה פשוטה. גודל הירידה משנה לשנה מרמז גם כי הרבעון לא היה החמצה צנועה, אלא נסיגה מהותית הקשורה ללחץ בהכנסות.
תגובת השוק
המניה ירדה בחדות במסחר הרגיל, וסיימה ב-$1.68, ירידה של 16.42% מהסגירה הקודמת של $2.01. לאחר שעות, המניות התאוששו ל-$1.75, עלייה של 4.17% מסגירת מושב הבורסה הרגיל, אם כי עדיין נמוכות בהרבה ממחיר פתיחת היום.
המהלך השאיר את המניה קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה בין $1.35 ל-$9.30, ומדגיש כמה ערך כבר הסיר השוק מהמניות במהלך השנה האחרונה. המניה ירדה ב-69% בשנה האחרונה ו-57% מתחילת השנה, המשקפים דאגת משקיעים מתמשכת. למרות הירידה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין המניות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של System1 ב-Pro — אחד מ-1,400+ דוחות הזמינים למניות אמריקאיות — המתרגם נתונים מורכבים למודיעין עסקי ישים. הקפיצה לאחר שעות מרמזת כי חלק מהמשקיעים אולי התמקדו בהפחתת החוב, בצמיחת התנועה ובמומנטום המוצרים, אך הירידה במסחר הרגיל מראה כי ירידת ההכנסות וחולשת ההכנסות שלטו בתגובה הראשונית.
תחזית והנחיות
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית לרבעון השלישי של 2026 או לשנה המלאה 2026, תוך ציון התנודתיות המתמשכת בהכנסות מגוגל. עם זאת, מנהלים אמרו כי הם מצפים לשיפור ברצף ב-EBITDA ברבעון לרבעון לשארית 2026 אם ההכנסות יתייצבו.
מספר יוזמות מוצריות ואסטרטגיות צפויות לעצב את המחצית השנייה של השנה:
- שרת ה-MCP של MapQuest עומד להשיק, ויאפשר לנתוני ניווט ומיקום להתחבר ישירות עם סוכני בינה מלאכותית ובקשות.
- CouponFollow ממוצבת לקראת מסחר אג’נטי, עם קודי קידום מכירות מאומתים וקשרי מסונפים כנכסים מרכזיים.
- IntentStream, מוצר הנתונים מצד ראשון של החברה, החל בקליטת לקוחות.
- ההנהלה אמרה כי בכוונתה לחזור למיזוגים ורכישות ככל שהעסק יצמח מחדש.
החברה גם אמרה כי היא רואה "ניצני צמיחה" בהכנסות Startpage, אם כי נמנעה מהכרזה על היפרעות מלאה.
דברי המנהלים
המנכ"ל מייקל בלנד אמר כי עליות התנועה של החברה משקפות הן עוצמת המוצר והן שינוי בהתנהגות הצרכנים. "סך ימי המסחר באתרי המוצרים בבעלות ובהפעלה עצמית שלנו עלה ב-31% משנה לשנה ו-5% ברצף מהרבעון הראשון," אמר. "צמיחת ימי המסחר שלנו מגיעה בזמן שמוציאים דיגיטליים רבים אחרים רואים ירידות תנועה עקב שימוש בבינה מלאכותית."
בלנד גם הצביע על המומנטום של CouponFollow, ואמר כי האתר הוא כעת "אתר הקופונים מספר 2 לפי תנועה אורגנית — אחרי Reddit בלבד."
בנושא ההכנסות, היה זהיר יותר. "לצערי, כפי שציינתי לעיל, צמיחת המשתמשים של Startpage קוזזה ביותר על ידי ירידה בהכנסות מגוגל," אמר.
סמנכ"ל הכספים טרידיבש קידמבי אמר כי החברה ממוצבת כעת טוב יותר מבחינה פיננסית לאחר עסקת החוב. "אנו ממוצבים היטב להפיק את המקסימום מהזדמנויות אלו ולבצע את האסטרטגיה שלנו," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ בהכנסות מגוגל: System1 תלויה במידה רבה בסינדיקציה של גוגל, ושינויים בהעברת מודעות ובשערי התשלום פגעו קשות בהכנסות ברבעון.
- ריכוז הכנסות: העסק עדיין מסתמך על מספר קטן של ערוצי הכנסות, מה שעלול ליצור תנודתיות.
- אי-ודאות בתחזית: החברה נמנעה ממתן תחזית פיננסית רשמית, מה שעלול להקשות על משקיעים לתכנן את הרבעונים הבאים.
- תנודתיות רשת השותפים: ההכנסות לשותף פעיל ירדו ב-25%, מה שמראה כי יותר שותפים אינם מבטיחים אוטומטית הכנסות טובות יותר.
- סיכון ביצוע במוצרים חדשים: מסחר מונע בינה מלאכותית, נתונים מצד ראשון ואינטגרציות MapQuest מבטיחים, אך הם עדיין בשלב מוקדם.
- המינוף נותר משמעותי: אפילו לאחר חילופי החוב, המינוף הנטו עמד על 5.88 פעמים על בסיס פרו-פורמה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה האם צמיחת המשתמשים של Startpage הופכת סוף סוף לצמיחת הכנסות. ההנהלה אמרה שלא. החברה אמרה כי חולשת ההכנסות עלתה על העלייה בימי המסחר, אם כי מנהלים הוסיפו כי הם רואים סימני שיפור ומקווים שהגרוע מכל אולי מאחוריהם.
שאלות התמקדו גם במסחר אג’נטי. בלנד אמר כי System1 מתכננת להשתמש בקודי הקידום המאומתים וביחסי המסונפים של CouponFollow כדי לשרת פלטפורמות קניות בינה מלאכותית, שאותן תיאר כהזדמנות מבטיחה אך מוקדמת.
נושא נוסף היה רשת השותפים. אנליסטים שאלו על העלייה בשותפים פעילים אפילו כשההכנסות לשותף ירדו. בלנד אמר כי חלק מהגיוון היה מכוון, וציין כי ניקוי רשת השותפים של גוגל השאיר את System1 כאחד מהשותפים המרוחבים האיכותיים הבודדים בשוק.
אנליסטים גם לחצו על תביעות ההגבלים העסקיים נגד גוגל ועל הסדרים אפשריים. בלנד אמר כי System1 הייתה שותפה גדולה של גוגל במשך יותר מעשור והיא בוחנת את אפשרויותיה. לבסוף, השאלות עברו לנתונים מצד ראשון. ההנהלה אמרה כי החברה בנתה פלטפורמה לאריזת נתונים מ-MapQuest, CouponFollow ורשת השותפים, וכי הכנסות ממנה צריכות להיות "רק יתרה" מכיוון שהעסק כיום מרוויח ממנה מעט.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
