אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
SanDisk דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון הרביעי הפיסקלי של 2026, כאשר הרווחים וההכנסות עלו על תחזיות וול-סטריט, אך מנית הסטוק צנחה בחדות במסחר לאחר שעות כשמשקיעים התמקדו בקצב הצמיחה העתידית ובשווי שוק גבוה עדיין. החברה דיווחה על רווח non-GAAP של $39.25 למניה, מעל התחזית של $34.59, והכנסות של $8.97 מיליארד, לעומת ציפיות של $8.42 מיליארד. למרות זאת, המניה ירדה 5.31% במושב בורסה הרגיל לרמה של $1,351.76, ולאחר מכן ירדה עוד 7.07% לאחר שעות המסחר לרמה של $1,255.
נקודות מפתח
- SanDisk סיפקה תוצאות שיא לשנה הפיסקלית 2026, בהובלת תמחור חזק, נפחים גבוהים יותר וצמיחה מהירה בביקוש ממרכזי נתונים.
- ה-EPS non-GAAP של $39.25 עקף את התחזיות ב-13.47%, בעוד ההכנסות של $8.97 מיליארד עקפו את התחזיות ב-6.53%.
- הכנסות ממרכזי נתונים עלו ב-103% ברצף, מה שמדגיש את חשיפת החברה להוצאות תשתית AI.
- החברה הודיעה כי חתמה על 10 הסכמי מודל עסקי חדשים עם לקוחות, וכעת יש לה יותר מארבע שנים של ראות על חלק ניכר מהביקוש שלה.
- למרות העקיפה, המניה ירדה במסחר הרגיל ולאחר שעות, מה שמרמז שמשקיעים הסתכלו מעבר לרבעון ולעבר התחזית הפיננסית, המרג’ינים והשווי שוק.
ביצועי החברה
SanDisk ציינה כי השנה הפיסקלית 2026 הייתה שנה טרנספורמטיבית, עם הכנסות שעלו ב-175% לעומת השנה הקודמת לרמה של $20.25 מיליארד. הרבעון הרביעי של החברה היה חזק במיוחד, עם הכנסות שעלו ב-51% ברצף ו-372% לעומת השנה הקודמת. מרג’ין הברוטו non-GAAP הגיע ל-84.6%, הרבה מעל מרג’ין של 26.4% שדווח שנה קודם לכן, בעוד מרג’ין התפעול non-GAAP עלה ל-79.2%.
צמיחת החברה הונעה על ידי עסקי מרכזי הנתונים שלה, שייצרו $2.98 מיליארד בהכנסות רבעוניות, עלייה של 103% מהרבעון הקודם. הכנסות Edge גם הן צמחו, עלו ב-48% ברצף ל-$5.43 מיליארד. הכנסות הצרכנים, לעומת זאת, ירדו ב-32% ברבעון לרמה של $556 מיליון.
ההנהלה ציינה כי הפעילות מעוצבת מחדש על ידי הביקוש הקשור ל-AI, במיוחד באחסנה של מרכזי נתונים. המנכ"ל David אמר כי החברה עדיין נמצאת ב"שלבים המוקדמים" של ההזדמנות ותיאר את ה-AI כ"בעיה ממוקדת זיכרון ואינטנסיבית אחסנה".
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $8.97 מיליארד ברבעון הרביעי, עלייה של 51% ברצף ו-372% לעומת השנה הקודמת.
- EPS non-GAAP: $39.25, עלייה מ-$23.41 ברבעון הקודם ו-$0.29 שנה קודם לכן.
- מרג’ין ברוטו non-GAAP: 84.6%, לעומת 78.4% ברבעון הקודם ו-26.4% שנה קודם לכן.
- מרג’ין תפעולי non-GAAP: 79.2%, עלייה מ-70.9% ברבעון הקודם.
- הכנסות ממרכזי נתונים: $2.98 מיליארד, עלייה של 103% ברצף.
- הכנסות Edge: $5.43 מיליארד, עלייה של 48% ברצף.
- הכנסות צרכנים: $556 מיליון, ירידה של 32% ברצף.
- תזרים מזומנים תפעולי: $7.13 מיליארד ברבעון.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $5.04 מיליארד, עם מרג’ין של 56%.
- רכישות חוזרות של מניות: $4.5 מיליארד ברבעון, המכסות 2.836 מיליון מניות.
רווחים מול תחזית
SanDisk עקפה את הציפיות הן ברווחים והן במכירות. ה-EPS non-GAAP עמד על $39.25, מעל התחזית של $34.59, הפתעה של $4.66 למניה. ההכנסות הגיעו ל-$8.97 מיליארד, עוקפות את האומדן של $8.42 מיליארד ב-$550 מיליון.
עקיפת ה-EPS עמדה על 13.47%, בעוד עקיפת ההכנסות עמדה על 6.53%. זהו ביצוע עודף מוצק, אם כי לא יוצא דופן עבור חברה שכבר דיווחה על צמיחה ורחבת מרג’ין חזקות מאוד. הרבעון כלל גם עלייה חדה במרג’ין הברוטו, שסייעה להגביר את הרווח יותר מההכנסות.
משקיעים נראה כי הסתכלו מעבר לעקיפה והתמקדו בשאלה האם החברה יכולה לשמור על רמת ביצוע זו. ירידת המניה מרמזת שהשוק אולי ציפה ליותר, או שחלק מהחדשות הטובות כבר גולמו במחיר.
תגובת השוק
תגובת השוק הייתה שלילית. מניות SanDisk סגרו את מושב בורסה הרגיל ב-$1,351.76, ירידה של 5.31% מהסיום הקודם של $1,427.62. לאחר שחרור הרווחים, המניה ירדה עוד ל-$1,255, עוד 7.07% מתחת לסיום.
מהסיום הקודם למחיר לאחר שעות, המניה איבדה כ-12.1%. המהלך הזה התרחש גם כאשר החברה דיווחה על עקיפת רווחים ברורה, מה שמצביע על סנטימנט משקיעים זהיר. המניות נותרות הרבה מעל השפל של 52 שבועות של $40.53, אך הן גם מתחת לשיא של 52 שבועות של $2,354.39, מה שמשאיר מקום רב לתנודתיות.
לא סופק נתון נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם הירידה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, גודל המהלך מרמז שמשקיעים העריכו מחדש את הפוטנציאל לטווח הקרוב של המניה לאחר ריצה חזקה מאוד.
תחזית פיננסית
לרבעון הראשון של השנה הפיסקלית 2027, SanDisk סיפקה תחזית פיננסית להכנסות של $10.3 מיליארד עד $10.8 מיליארד, מרג’ין ברוטו non-GAAP של 83% עד 85%, הוצאות תפעוליות של $520 מיליון עד $540 מיליון, ו-EPS non-GAAP של $44 עד $46, בהתבסס על 155 מיליון מניות מדוללות במלואן.
לשנה המלאה, החברה ציינה כי הוצאות ההון צריכות לעלות מהשנה הפיסקלית 2026, בעיקר לתמיכה ב-BiCS8 ו-BiCS10, בעוד שהוצאות ההון כחלק מההכנסות צריכות להישאר קרוב ל-6%. ההנהלה צופה צמיחת ביטים בטווח של אמצע עד גבוה של עשרות אחוזים, אם כי מעט מתחת לטווח ההיסטורי בשל רמות מלאי גבוהות יותר. החברה גם ציינה כי הסכמי מודל עסקי חדשים צריכים להוות יותר מ-50% מהביטים בשנה הפיסקלית 2027 ובערך שני שלישים בשנה הפיסקלית 2028.
SanDisk ציינה כי שוק ה-NAND עשוי לעלות על $300 מיליארד בלוח השנה של 2026 ולהתקרב ל-$500 מיליארד ב-2027, בהובלת ביקוש AI inference ומרכזי נתונים. החברה גם ציינה כי היא צופה שהביטים יישארו בהקצאה מעבר ללוח השנה של 2027.
דברי מנהלי העסקים
David אמר כי ה-AI משנה את שוק האחסנה בצורה יסודית. "עידן ה-inference. AI הוא בעצם בעיה ממוקדת זיכרון ואינטנסיבית אחסנה, והוא מעצב מחדש את משוואת הביקוש עבור NAND," אמר.
הוא גם אמר כי החברה רואה שינוי עמוק יותר ביחסי לקוחות. "אנחנו מתנהלים ברמה שונה מאוד עם הלקוחות שלנו לעומת לפני שנה. אנחנו ממש מדברים עם סמנכ"לי הכספים, המנכ"לים של החברות הגדולות בעולם," אמר.
סמנכ"ל הכספים Luis אמר כי הסכמי הלקוחות של החברה יוצרים ראות לטווח ארוך. "סך ההכנסות הצפויות מכל ה-NBMs שחתמנו הוא מינימום של $93.9 מיליארד, בהנחת תמחור רצפה. אנו מאמינים שההכנסות בפועל יהיו מעל המינימום הזה," אמר.
Luis גם אמר כי הפעילות מייצרת החזרים חזקים אפילו עם הנחות שמרניות. "אנו צופים מרג’ינים אטרקטיביים אפילו במחיר רצפה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- חולשה בהכנסות צרכנים: עסקי הצרכנים ירדו בחדות ברבעון, מה שמראה שלא כל חלקי התיק צומחים באותו קצב.
- הוצאות הון גבוהות יותר: החברה מתכננת להמשיך להשקיע ב-BiCS8 ו-BiCS10, מה שעשוי ללחוץ על השימוש במזומנים לטווח הקרוב.
- צבירת מלאי: ההנהלה ציינה כי ימי מלאי גבוהים יותר יימשכו, מה שעשוי לשקול על היעילות.
- ציפיות מרג’ין: אפילו עם תוצאות חזקות, משקיעים עשויים לדאוג שהמרג’ינים הגיעו לשיא קרוב לרמות הנוכחיות.
- ריכוז לקוחות וביצוע: החברה מסתמכת יותר על הסכמים לטווח ארוך עם לקוחות גדולים, מה שמגביר את חשיבות האספקה והוצאת החוזים לפועל.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה על מספר נקודות, כולל עמידות המרג’ינים, קצב הרכישות החוזרות, תמהיל הסכמי מודל עסקי חדשים והתחזית הפיננסית לאיזון היצע-ביקוש עתידי.
השאלות התמקדו בשאלה האם מרג’יני NBM יכולים להישאר סביב 80%, כמה מניות נוספות החברה עשויה לרכוש חוזרת, והאם תוכנית הוצאות ההון הנוכחית מספיקה לתמיכה בצמיחה עתידית. ההנהלה אמרה כי רכישות חוזרות נותרות בקדימות וכי לחברה יש $15.5 מיליארד של הרשאה נותרת.
אנליסטים גם שאלו על המוצרים הקשורים ל-AI של החברה, כולל High Bandwidth Flash ותפקיד האחסנה בעומסי עבודה של inference. ההנהלה אמרה כי טכנולוגיות אלו נמצאות בדיונים עמוקים עם לקוחות וכי פרטים נוספים ישותפו ביום האנליסטים של החברה.
תחום נוסף שקיבל תשומת לב היה עסקי הצרכנים, שם מנהלי עסקים אמרו כי התמחור והביקוש נעים בצורה שונה משוק מרכזי הנתונים הצומח מהר יותר. ההנהלה אמרה כי החברה מנסה למצוא את האיזון הנכון בין תמחור, נפחים ויחסים לטווח ארוך. וול-סטריט שומרת על עמדה שורית, עם קונצנזוס אנליסטים של 1.61 (המצביע על קנייה חזקה) ויעדי מחיר הנעים בין $1,000 ל-$3,169. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציעה דוח מחקר Pro מקיף על SanDisk, אחת מ-1,400+ מניות סטוק אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחה ומידע מעשי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
