מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Eos Energy Enterprises דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני, לצד הכנסות נמוכות במעט מהתחזית, אף שיצרנית הסוללות לאחסנה ממושכת ציינה כי המכירות, הייצור והמרג’ין המשיכו להשתפר בחדות לעומת השנה הקודמת. החברה רשמה הפסד מתואם של $1.20 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של 16 סנט, בעוד ההכנסות עלו ל-$68.77 מיליון מ-$15.2 מיליון בשנה הקודמת. המניה ירדה 16.53% במסחר טרום-פתיחה ל-$3.6309, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ההכנסות זינקו 351% לעומת השנה הקודמת ו-21% לעומת הרבעון הראשון, ומשקפות צמיחה מהירה.
- החברה פספסה את תחזיות ה-EPS בפער ניכר, אך ההפסד הנומינלי הושפע מתיסוף שאינו במזומן של כתבי אופציה ונגזרות.
- ההנהלה צמצמה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של $300 מיליון עד $350 מיליון, מטווח רחב יותר שנקבע קודם לכן.
- המרג’ין הגולמי השתפר ברבעון השביעי ברצף, וההפסד ב-EBITDA המתואם צומצם במונחי מרג’ין.
- המניות ירדו בחדות לפני פתיחת השוק, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו בפספוס הרווחים ובשינוי התחזית הפיננסית.
ביצועי החברה
Eos ציינה כי ביצועי הרבעון השני שיקפו תפוקת ייצור חזקה יותר, משלוחים גבוהים יותר והתקדמות מתמשכת בבקרת עלויות. ההכנסות הגיעו ל-$68.8 מיליון, שיא לחברה, בעוד משלוחי ה-cube עלו 207% לעומת השנה הקודמת ו-20% לעומת הרבעון הראשון.
החברה ציינה גם כי הכנסות המחצית הראשונה של 2026, של כמעט $126 מיליון, כבר עלו על סך הכנסות שנת 2025 כולה. הדבר ממחיש את מהירות הצמיחה של העסק, אף שהוא עדיין אינו רווחי.
ההנהלה ציינה כי הרבעון סימן את התקופה השביעית ברצף של שיפור במרג’ין הגולמי. המרג’ין הגולמי המתואם, בנטרול פיצוי מבוסס מניות ופחת והפחתות, השתפר למינוס 62% לעומת מינוס 69% ברבעון הראשון. הפסד ה-EBITDA המתואם עמד על $71.4 מיליון, או מינוס 104% מההכנסות, טוב יותר מהשנה הקודמת במונחי מרג’ין.
עם זאת, ההפסד הנקי המדווח של החברה עמד על $276 מיליון, בעיקר בשל התאמות שווי הוגן שאינן במזומן הקשורות לכתבי אופציה והתחייבויות נגזרות. פריטי הנהלת חשבונות אלה עשויים ליצור תנודות חדות ברווחים המדווחים שאינן משקפות בהכרח את הפעילות השוטפת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $68.77 מיליון, עלייה של 351% משנה לשנה ו-21% ברצף.
- EPS: הפסד של $1.20, לעומת תחזית הפסד של 16 סנט.
- הפסד נקי: $276 מיליון, מונע בעיקר מחיובי תיסוף שאינם במזומן.
- הפסד גולמי: $48.8 מיליון, עם שיפור מרג’ין של 132 נקודות בסיס משנה לשנה ו-7 נקודות בסיס ברצף.
- מרג’ין גולמי מתואם: מינוס 62%, לעומת מינוס 69% ב-Q1 2026.
- הפסד EBITDA מתואם: $71.4 מיליון, עם שיפור מרג’ין של 235 נקודות בסיס משנה לשנה ו-16 נקודות בסיס ברצף.
- הוצאות תפעוליות: $35 מיליון, עלייה של 6% משנה לשנה ופלט בערך לעומת הרבעון הראשון.
- מזומן ושווי מזומן: $364 מיליון בסוף הרבעון.
- משלוחי cube: עלייה של 207% משנה לשנה ו-20% ברצף.
- הכנסות המחצית הראשונה: כמעט $126 מיליון, יותר מכל שנת 2025.
- מרג’ין רווח גולמי (שנים עשר החודשים האחרונים): מינוס 101.88%, המשקף את אתגרי הייצור בשלב המוקדם של החברה.
רווחים מול תחזית
Eos פספסה את ציפיות וול-סטריט הן ברווח והן במכירות. החברה דיווחה על הפסד של $1.20 למניה, לעומת תחזית הקונצנזוס להפסד של 16 סנט. מדובר בפספוס של $1.04 למניה, או כ-650% לעומת גודל התחזית.
ההכנסות הגיעו ל-$68.77 מיליון, נמוך מהתחזית של $70.53 מיליון ב-$1.76 מיליון, או כ-2.5%.
גודל הפספוס ב-EPS נראה חמור, אך החברה ציינה כי ההפסד הנקי המדווח עבר סילוף בשל התאמות שווי הוגן שאינן במזומן. משמעות הדבר היא שהתוצאה הנומינלית הייתה גרועה יותר מהמגמה התפעולית הבסיסית. עם זאת, משקיעים נוטים לרוב להגיב תחילה למספר המדווח, במיוחד כאשר חברה עדיין רחוקה מרווחיות. על פי InvestingPro, העוקב אחר 18 ProTips נוספים עבור EOSE, החברה סובלת ממרג’ין רווח גולמי חלש ושורפת מזומן במהירות — שני גורמים קריטיים למשקיעים המנטרים את הדרך לרווחיות.
פספוס ההכנסות היה קטן יותר, אך הוא הגיע לצד תחזית פיננסית שנתית צרה יותר למכירות, מה שככל הנראה הוסיף לתגובה השלילית.
תגובת השוק
המניה ירדה 16.53% ל-$3.6309 במסחר טרום-פתיחה, מהסיום הקודם של $4.35. ירידה זו מחקה כ-72 סנט למניה והותירה את המניה מעט מעל לשפל 52 השבועות של $3.11. המהלך החד משקף את פרופיל התנודתיות הגבוה של החברה, עם בטא של 2.8 — כמעט פי שלושה תנודתי יותר מהשוק הרחב. מתחילת השנה, המניות צנחו 62%, והמניה נסחרת כעת כ-82% מתחת לשיא 52 השבועות של $19.86.
במחיר הנוכחי, המניות נמצאות כ-16.7% מעל לשפל 52 השבועות וכ-81.7% מתחת לשיא 52 השבועות של $19.86. המהלך מרמז כי המשקיעים לא הרגישו ביטחון מצמיחת ההכנסות החזקה של החברה או מהשיפור במרג’ין, ובמקום זאת התמקדו בפספוס הרווחים, בהפסד הגדול המדווח ובתחזית הפיננסית המתוקנת.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם נפח חריג במיוחד.
תחזית והנחיות
Eos צמצמה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנת 2026 לטווח של $300 מיליון עד $350 מיליון. ההנהלה ציינה כי הקצה הנמוך מניח שהחברה תשמור על קצב ה-run rate של יוני לאורך שארית השנה, בעוד הקצה הגבוה מניח ש-Thornhill תגיע לייצור מלא 24/7 עד סוף הרבעון הרביעי.
החברה ציינה גם כי היא מאחדת את פעילות הייצור מ-Turtle Creek ל-Thornhill. ההנהלה תיארה את המהלך כפשרה מכוונת: הכנסות נמוכות יותר בטווח הקצר תמורת בסיס עלויות נמוך יותר עד סוף 2026 והתרחבות טובה יותר במרג’ין ב-2027.
מעבר לשנה הנוכחית, החברה הצביעה על מספר מנועי צמיחה:
- יותר מ-200 מגה-וואט-שעה נוספים צפויים להיכנס לפעולה במהלך ששת החודשים הקרובים,
- המשך הרצה ב-Thornhill,
- בקשה לתשלום מנת ההלוואה השנייה מה-DOE צפויה להיסגר עד סוף הרבעון,
- וצינור עסקאות גדול של פרויקטי אחסנה ממושכת, כולל הזדמנויות במרכזי נתונים וגופים ממשלתיים.
ההנהלה ציינה כי 2027 אמורה להיות שנה של צמיחה בנפח ושל התרחבות במרג’ין כאחד.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Joe Mastrangelo ציין כי החברה שלחה יותר מוצרים מאשר בכל רבעון קודם וכי היא מבצעת מהלך אסטרטגי בייצור. "שלחנו יותר מוצרים מאשר בכל רבעון קודם, הגדלנו את הצבר שלנו, והתחייבנו לאיחוד טביעת הרגל הייצורית שלנו," אמר. "גמירת דעת אסטרטגית שמסחרת הכנסות לטווח קצר כדי להוריד את בסיס העלויות שלנו עם יציאתנו מ-2026."
הוא גם הצביע על הבסיס התפעולי המשתפר של החברה. "הקצה הנמוך של הטווח הזה הוא בערך פי שניים וחצי מהכנסות 2025 שלנו ויותר מפי 19 לעומת 2024," אמר Mastrangelo. "סיפקנו קצת פחות מ-$126 מיליון במחצית הראשונה, שכבר עולה על כל הכנסות השנה שעברה."
מנהל הכספים Alessandro Laghi ציין כי החברה עוברת מבנייה לביצוע. "החלק הכבד של בניית הפלטפורמה הושלם ברובו, וכעת העבודה היא המינוף שלה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון ביצוע ב-Thornhill: החברה עדיין מרצה ייצור ומכשירה עובדים, מה שעלול ליצור עיכובים או חוסר יעילות.
- פשרת הכנסות לטווח קצר: איחוד הייצור אמור לסייע למרג’ין בהמשך, אך עלול להפחית מכירות בתקופה קצרה.
- הרווחיות עדיין רחוקה: אפילו עם מרג’ין טוב יותר, החברה עדיין רושמת הפסדים גדולים.
- תנודתיות חשבונאית: תיסוף כתבי אופציה ונגזרות עלול ליצור תנודות חדות ברווחים המדווחים.
- ריכוז לקוחות ועיתוי פרויקטים: פרויקטים גדולים, כולל עבודות הקשורות ל-Frontier Power, עלולים להשפיע על עיתוי ההכנסות וריכוזן.
- תחרות בשוק: Eos מתחרה עם טכנולוגיות סוללות מבוססות, במיוחד באחסנה לטווח קצר יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים מרכזיים: תחזית ההכנסות המתוקנת, הרצת Thornhill וריכוז הלקוחות.
השאלות התמקדו בשאלה האם הקצה הנמוך של התחזית הפיננסית מניח רק ייצור Thornhill, ואם הקצה הגבוה תלוי בהחזרת Line 1 לפעולה. Mastrangelo ציין כי הקצה הנמוך מניח המשך קצב ה-run rate הנוכחי של יוני, בעוד הקצה הגבוה מניח ש-Thornhill תגיע לפעולה מלאה 24/7 עד סוף השנה, לא בהכרח שה-Line 1 יחזור ל-Thornhill במהלך התקופה.
האנליסטים שאלו גם על שיפור המרג’ין הגולמי ומה יניע את החברה לעבר יעדה לטווח הארוך. ההנהלה הצביעה על הפחתות בעלויות חומרים, עיצוב מוצר פשוט יותר, עלויות ביצוע פרויקטים נמוכות יותר ורווחי תשואה.
נושא נוסף היה תמהיל הלקוחות של החברה, ובמיוחד תפקידה של Frontier Power USA. Mastrangelo ציין כי המטרה היא לצמח את השוק הכולל ולא להתמקד רק בשינוי אחוזים, והדגיש כי צינור העסקאות של החברה גדול מספיק כדי לתמוך בגיוון רחב יותר לאורך זמן.
הזדמנות מרכזי הנתונים גם היא משכה תשומת לב. ההנהלה ציינה כי מרכזי נתונים מהווים כעת 32% מהצינור, לעומת כמות זניחה לפני שנתיים, ותיארה את הביקוש למחזורים מרובים ואחסנה ממושכת כהתאמה מרכזית לטכנולוגיה של Eos.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
