תמליל שיחת רווחים: מלונות הונגקונג ושנגחאי מדווחים על רווח בחציון הראשון של 2026

חברת Hongkong and Shanghai Hotels Limited חזרה לרווחיות בחציון הראשון של 2026, עם רווח המיוחס לבעלי המניות של HKD 23 מיליון, לעומת הפסד של HKD 289 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. הכנסות מפעילות עלו ב-8% ל-HKD 3.5 מיליארד, ו-EBITDA תפעולי זינק ב-20% ל-HKD 770 מיליון. המניה כמעט ולא זזה לאחר העדכון, ועלתה ב-0.17% ל-$5.90 מ-$5.89, ונותרת רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $7.26.

נקודות מפתח

- החברה עברה לרווח לאחר הפסד חד בתקופה המקבילה אשתקד.

- צמיחת ההכנסות הייתה רחבה, כאשר מגזרי המלונות, הנכסים המסחריים ויתר החטיבות תרמו כולם.

- מרג’ין ה-EBITDA התרחב ל-21.8%, לעומת 13.6% בחציון הראשון של 2024.

- סין הגדולה וארה"ב הובילו את ביצועי המלונות, עם עלייה של 29% ו-16% ב-RevPAR, בהתאמה.

- ההנהלה הודיעה כי תמשיך בתוכנית שיפוץ בהיקף HKD 2.1 מיליארד עבור The Peninsula Hong Kong ו-The Peninsula Tokyo.

ביצועי החברה

HSH ציינה כי הביקוש בקצה הגבוה של השוק נותר חזק, גם כאשר סביבת הנסיעות הכללית נותרה לא אחידה. מגזר המלונות של החברה רשם את הרווחים החזקים ביותר, בתמיכת תפוסה גבוהה יותר, תעריפי חדרים טובים יותר ושליטה ממושמעת בעלויות.

The Peninsula Hong Kong נהנה מהתאוששות בתנועת לקוחות יוקרה וביקוש שוכרים, בעוד ש-The Peninsula Shanghai ו-Beijing ראו ביקוש חזק יותר מנוסעים בינלאומיים, קבוצות עסקיות ומשלחות דיפלומטיות. בארה"ב, The Peninsula New York המשיך ליהנות מהשיפוץ שלו, ואילו Beverly Hills ו-Chicago גם הם הציגו תוצאות מוצקות. אירופה השתפרה כאשר The Peninsula London חיזק את נוכחותו בשוק ו-Paris שמרה על משמעת תמחור.

הנכסים המסחריים גם הם תרמו לתוצאות. The Repulse Bay רשם תפוסה של 97%, ו-The Peak Tower נהנה משליטה בעלויות ומשיתוף פעולה עם HSBC Life. The Peak Tram, קמעונאות ועסקים אחרים עלו ב-2%, אם כי מזג אוויר רך ותוצאות מרצ’נדייז חלשות יותר הגבילו את הצמיחה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח המיוחס לבעלי המניות: HKD 23 מיליון, לעומת הפסד של HKD 289 מיליון בחציון הראשון של 2025.

- הכנסות מפעילות: HKD 3.5 מיליארד, עלייה של 8% משנה לשנה.

- סך הכנסות כולל מכירות מגורים: HKD 3.9 מיליארד.

- EBITDA תפעולי: HKD 770 מיליון, עלייה של 20% משנה לשנה.

- מרג’ין EBITDA: 21.8%, לעומת 13.6% בחציון הראשון של 2024.

- תזרים מזומנים תפעולי נטו לפני תנועות הון חוזר: HKD 727 מיליון, עלייה של 22%.

- חוב נטו מאוחד: HKD 11.9 מיליארד.

- חוב נטו מסך הנכסים: 22%.

- מסגרות אשראי מחויבות שלא נוצלו: HKD 1.9 מיליארד.

- ריבית ברוטו ממוצעת משוקללת: 3.7%, ירידה מ-3.9%.

לפי ניתוח InvestingPro, החברה מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה. הפלטפורמה מציינת גם כי HSH נסחרת במכפיל רווח נמוך ביחס לצמיחת הרווחים הצפויה בטווח הקרוב, מה שמרמז כי השוק אולי אינו מתמחר במלואה את ההתאוששות התפעולית. משקיעים יכולים לגשת למדדי הערכת שווי מפורטים ולמעל 10 ProTips נוספים ב-InvestingPro.

רווחים מול תחזיות

לא סופקה תחזית EPS או הכנסות במידע הזמין, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם ציפיות האנליסטים. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על שיפור ברור בביצועים התפעוליים.

החברה עברה מהפסד של HKD 289 מיליון לרווח של HKD 23 מיליון, תנודה חדה של HKD 312 מיליון משנה לשנה. ההכנסות עלו ב-8%, בעוד ה-EBITDA טיפס ב-20%, מה שמעיד כי משמעת עלויות סייעה בתרגום צמיחת המכירות לרווחים חזקים יותר. היקף ההיפוך הוא ראוי לציון, במיוחד לאור היסטוריית הרווחיות הלא אחידה של החברה בתקופת ההתאוששות בענף הנסיעות.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-0.17% ל-$5.90 מ-$5.89 לאחר העדכון. התנועה הייתה קטנה, מה שמרמז על תגובה זהירה מצד משקיעים למרות התוצאות המשופרות.

במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-15.7% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $5.10 וכ-18.7% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $7.26. זה ממקם את המניה בחצי התחתון של טווח המסחר השנתי שלה. לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן לקבוע אם התנועה הגיעה עם סחירות ניירות ערך חריגה.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהביקוש יישאר חיובי בחציון השני של 2026, בתמיכת המשך התאוששות הנסיעות הבינלאומיות, ביקוש יוקרה חזק והעדפה גוברת לחוויות מותאמות אישית.

החברה מתכננת להמשיך ולהתמקד ב:

- לכידת ביקוש איכותי

- חיזוק עסקים ישירים ומבוססי קשרים

- שיפור יעילות תפעולית

- חדשנות בהצעות מסעדות וחוויות אורחים

HSH הוסיפה כי תמשיך באסטרטגיית "Perform and Transform" של Vision 2035. חלק מרכזי בתוכנית זו הוא תוכנית השקעה בהיקף HKD 2.1 מיליארד עבור The Peninsula Hong Kong ו-The Peninsula Tokyo. החברה עובדת גם על מחזור הלוואת המועדון בהיקף HKD 6.5 מיליארד בחציון השני של השנה.

לגבי The Peninsula London Residences, ארבע מתוך 24 יחידות נותרות למכירה. ההנהלה ציינה כי כל מכירה תיבחן באופן פרטני, בהתחשב בשוק הלונדוני התחרותי וההון שכבר הושקע בפרויקט.

דברי המנהלים

Christobelle Liao, מנהלת תאגידית וממשל ראשית, אמרה כי החציון הראשון סימן "צעד נוסף קדימה במסע ההתאוששות והצמיחה שלנו", והוסיפה כי הביקוש בחלק העליון של השוק הוכיח את חוסנו.

היא גם ציינה כי "המיקוד הנחוש של החברה בהנעת ביצועי שורת ההכנסות" סייע להשיג מרג’ינים חזקים יותר במלונות וחזרה לרווחיות.

מנהל הכספים הראשי Keith Robertson אמר כי גישת החברה להתרחבות הייתה תמיד "לצמוח בכוונה", וכי כל הזדמנות חדשה חייבת לעמוד בקריטריונים פיננסיים, אסטרטגיים ומותגיים. הוא הוסיף כי הטרנספורמציה אינה רק על מלונות חדשים, אלא גם על שיפור התיק הקיים באמצעות השקעה סלקטיבית, טכנולוגיה ושותפויות.

Robertson גם הדגיש את חשיבות The Repulse Bay, וכינה אותו "נכס חשוב ביותר" עבור הונג קונג ועבור החברה בשל תפוסתו של 97%, תזרים המזומנים ותרומת ה-EBITDA שלו.

סיכונים ואתגרים

- עומס חוב גבוה: חוב נטו של HKD 11.9 מיליארד שומר את המינוף במוקד תשומת הלב, גם עם נזילות חזקה.

- אילוצי נזילות: נתוני InvestingPro מראים כי התחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים, מה שמדגיש את חשיבות מסגרות האשראי שלא נוצלו בהיקף HKD 1.9 מיליארד.

- אי-ודאות גיאופוליטית: ההנהלה ציינה כי סנטימנט הנסיעות נותר מושפע באזורים מסוימים, בעיקר סביב המזרח התיכון.

- תנודתיות מטבעית: תנודות חדות בשערי חליפין עלולות להשפיע על הביקוש, התמחור והתוצאות המדווחות.

- חולשה בקמעונאות יוקרה: Peninsula Merchandising עדיין מתמודדת עם הוצאות צרכניות זהירות.

- שווקים תחרותיים: מלונות בלונדון, פריז וערים מרכזיות אחרות מתמודדים עם תחרות עזה ולחץ תמחורי.

שאלות ותשובות

אנליסטים ביקשו מההנהלה עדכון על אסטרטגיית ה-Transform של החברה, ובמיוחד כיצד היא מתכננת להתרחב תוך שמירה על איכות המותג. Robertson אמר כי החברה תישאר סלקטיבית וסבלנית, ותרדוף רק אחר הזדמנויות העומדות בסטנדרטים הפיננסיים, האסטרטגיים והמותגיים שלה.

שאלות התמקדו גם ב-The Peninsula London Residences, שם ציינו אנליסטים כי המרג’ינים נראו נמוכים. Robertson אמר כי החברה נוקטת גישה מקרה-מקרה ומאזנת בין תחרותיות לרווחיות בשוק מגורים קשה.

שאלה נוספת עסקה בתפקיד The Repulse Bay בתיק. ההנהלה ציינה כי הוא נותר נכס מרכזי בשל תפוסתו הגבוהה, תרומת הנזילות והרווחיות שלו בשורה התחתונה.

אנליסטים שאלו גם על יעדי מרג’ין EBITDA. Robertson אמר כי החברה מצפה שה-EBITDA ימשיך לגדול במסגרת Vision 2035, אך לא חשף יעדים ספציפיים. הוא ציין כי המרג’ינים כבר השתפרו בחדות וצפויים להמשיך לעלות עם הזמן.

ראוי לציין למשקיעים המתמקדים בהכנסות: HSH אינה משלמת דיבידנד לבעלי המניות, ובמקום זאת מפנה הון לתוכנית השיפוץ בהיקף HKD 2.1 מיליארד ולניהול החוב. לניתוח פיננסי מקיף, כולל ציוני בריאות פיננסית, השוואות עמיתים ותובנות מומחים, בקרו ב-InvestingPro.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.