J.P. Morgan מורידה את דירוג Technip Energies על רקע עיכוב בהיפרעות המרג’ין
RITES Limited דיווחה כי הכנסותיה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו בכ-9% עד 10% בהשוואה שנתית, וצמיחת השורה התחתונה עמדה על כ-8%, בעוד שהמרג’ינים נותרו יציבים. עם זאת, המניה ירדה 0.3% ל-$216.25 במסחר האחרון. החברה ציינה כי מרג’ין ה-EBITDA המאוחד נותר על 22% ומרג’ין ה-PAT על 17%, שניהם ללא שינוי מהרבעון הקודם, זאת בעת שהחברה עבדה על ספר הזמנות גדול יותר ולחץ תחרותי גובר.
נקודות מפתח
- צמיחת הכנסות של 9% עד 10% הציגה מומנטום מתמשך ברבעון.
- מרג’ין ה-EBITDA נותר על 22% ומרג’ין ה-PAT על 17%, המצביעים על רווחיות יציבה.
- תזרים ההזמנות הסתכם ב-128 חוזים בשווי INR 670 קרור, כ-1.4 הזמנות ביום.
- ספר ההזמנות המאוחד הגיע ל-INR 9,450 קרור נכון ל-30.06.2026, קרוב ליעד של INR 10,000 קרור.
- עבודות הייצוא הופכות חשובות יותר, עם פרויקטים בבנגלדש, מוזמביק ודרום אפריקה במוקד.
ביצועי החברה
RITES ציינה כי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 הפיק תועלת מהוצאה לפועל של ספר ההזמנות הגדול שלה, אשר לדברי ההנהלה הגיע לשיא כל הזמנים בשנה הקודמת. החברה תיארה את הרבעון כפתיחה מוצקה לשנה, עם עלייה בריאה הן בהכנסות והן ברווח.
תמהיל העסקים ממשיך להשתנות. פרויקטים מוכנים לשימוש מהווים כיום כמחצית מספר ההזמנות, בעוד שייעוץ ועבודות הקשורות לייצוא מהווים את היתרה. ההנהלה ציינה כי תמהיל זה מסייע לשמור על קשרי לקוחות חזקים, אך הוא גם מפעיל לחץ על המרג’ינים, מאחר שעבודות מוכנות לשימוש נושאות מרג’ינים חשבונאיים נמוכים יותר מאשר ייעוץ טהור.
החברה הדגישה גם את עסקי הייצוא המתרחבים שלה. היא מתקדמת עם אספקת קרונות לבנגלדש, רודפת אחר הזמנות קטרים באפריקה, ובוחנת ייצוא רכבות Vande Bharat בפסים סטנדרטיים. ההנהלה ציינה כי מאמצים אלה אמורים לסייע להפוך את הייצוא לתורם הכנסות גדול יותר בשנת הכספים 2028.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: עלייה של 9% עד 10% בהשוואה שנתית ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.
- שורה תחתונה: עלייה של כ-8% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA: 22% על בסיס מאוחד.
- מרג’ין PAT: 17% על בסיס מאוחד.
- מספר עובדים: כ-3,125, עלייה מ-2,675 שנה קודם לכן.
- גיוסים נטו חדשים: כ-450 עובדים, או 16.8%.
- תזרים הזמנות ברבעון הראשון: 128 הזמנות בשווי INR 670 קרור.
- ספר הזמנות: INR 9,450 קרור נכון ל-30.06.2026.
- ספר הזמנות ייצוא: כ-INR 2,100 קרור.
- הכנסות אגף QA: כ-INR 70 קרור.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המדווח של החברה לא נחשף בעדכון שסופק, בעוד שהתחזית הפיננסית עמדה על $1.60. ציפיות ההכנסות גם הן לא סופקו, ולכן השוואה ישירה עם הקונצנזוס לא הייתה זמינה.
עם זאת, התמונה התפעולית מצביעה על רבעון יציב. צמיחת הכנסות של 9% עד 10% וצמיחת שורה תחתונה של כ-8% מרמזות כי RITES עמדה בטון הכללי של התחזית הפיננסית הקודמת של ההנהלה. המרג’ינים גם נותרו ברמות שההנהלה תיארה כ"קווים אדומים" שלה, עם EBITDA מעל 20% ו-PAT מעל 15%.
תגובת השוק
מניות RITES נסחרו לאחרונה ב-$216.25, ירידה של 0.3% מהסיום הקודם של $216.90. המניה נותרת בטווח של 52 שבועות שבין $175.10 ל-$280.60, ממוקמת קרוב יותר לאמצע הטווח מאשר לאחד הקצוות.
המהלך היה צנוע ואינו מצביע על תגובה חדה לאחר הרווחים. בהיעדר הפתעת EPS ברורה, המשקיעים נראו ממוקדים יותר בביצוע התפעולי היציב של החברה, יציבות המרג’ינים ועוצמת ספר ההזמנות מאשר בכל קטליזטור מיידי.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה "צמיחה משמעותית" לשנת הכספים 2027 לעומת שנת הכספים 2026, עם הכנסות ייצוא ממוקדות ב-INR 300 קרור ומעלה, או כ-15% מסך ההכנסות. החברה גם שואפת לשמור על מרג’ין EBITDA שנתי מעל 20% ומרג’ין PAT מעל 15%.
הזמנת הקרונות לבנגלדש צפויה להתחיל לתרום להכנסות מהרבעון השני של שנת הכספים 2027, אך חוזה 200 הקרונות המלא לא יושלם בשנת הכספים הנוכחית. ההנהלה ציינה כי השלמתו צפויה בתחילת הרבעון השני עד הרבעון השלישי של שנת הכספים 2028. לגבי קטרי מוזמביק, החברה מטווחת אספקה עד סוף שנת הכספים 2027, אם כי שנת הכספים 2028 נראית כעת סבירה יותר.
RITES גם ציינה כי היא בוחנת ייצוא רכבות Vande Bharat על פלטפורמת פסים סטנדרטיים, יוזמה בשלב מוקדם שעשויה לפתוח הזדמנות בינלאומית חדשה אם תתקדם.
דברי ההנהלה
"אנו אופטימיים ובטוחים מאוד באופן שבו התנהל הרבעון הראשון," אמר יו"ר ודירקטור מנהל Rahul Mithal, והוסיף כי החברה מצפה שספר ההזמנות הגדול ימשיך לייצר הכנסות לאורך השנה.
הוא גם אמר כי החברה צריכה "לדרוך על הגז" ברבעונים הקרובים כדי לספק צמיחה לכל השנה, תוך שמירה על מרג’ינים מעל הסף המוצהר שלה.
לגבי ייצוא, Mithal אמר כי RITES מטווחת לפחות הזמנת ייצוא אחת לרבעון וצופה שהכנסות הייצוא יהפכו לתורם מרכזי בשנת הכספים 2028 ככל שההזמנות הנוכחיות יבוצעו.
סיכונים ואתגרים
- הצעות מחיר תחרותיות: כ-70% מההזמנות החדשות נזכות דרך הצעות מחיר תחרותיות, שעלולות ללחוץ על התמחור.
- תמהיל מוכן לשימוש עם מרג’ין נמוך: עבודות מוכנות לשימוש מהוות כיום 50% מספר ההזמנות ונושאות מרג’ינים נמוכים יותר מייעוץ.
- אינפלציית עלויות: עלויות נסיעה ועובדים עולות, מה שעלול לגרום לסחיטת מחיר של הרווחיות.
- עיתוי הביצוע: הכנסות בנגלדש ומוזמביק יהיו תלויות בנספחי האספקה ובאישורים.
- לחץ על המרג’ין: ההנהלה ציינה כי המרג’ינים נמצאים תחת לחץ, גם אם היא מצפה שיישארו מעל הקווים האדומים שלה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיתוי הכנסות הייצוא, התמהיל בין ייעוץ לעבודות מוכנות לשימוש, ובשאלה האם המרג’ינים כבר הגיעו לתחתיתם.
ההנהלה ציינה כי הכרת הכנסות מבנגלדש תתחיל רק כאשר יישלח מסילה מלאה של 20 קרונות, מה שדחה את ההכרה לרבעון השני. כמו כן נאמר כי הזמנת 200 הקרונות לא תסתיים בשנת הכספים 2027.
שאלות על מרג’ינים זכו לתגובה ברורה: מרג’יני עבודות מוכנות לשימוש נשארים בדרך כלל בטווח של 1.5% עד 2%, בעוד שמרג’יני ייעוץ גבוהים יותר. ההנהלה ציינה כי המרג’ין הנמוך הוא פונקציה של הסטרקצ’ר החשבונאי והעדפת הלקוח, ולא שינוי באיכות העסק.
האנליסטים גם שאלו על צינור ההזמנות. RITES ציינה כי זכתה ב-128 הזמנות בשווי INR 670 קרור ברבעון הראשון ונמצאת במסלול לחצות את ה-INR 10,000 קרור בשווי ספר ההזמנות הכולל. לגבי כוח אדם, ההנהלה ציינה כי עלויות העובדים עולות ככל שהחברה מוסיפה כושר, אך היא צופה שהשפעת עדכון השכר תהיה 8% עד 10%, לא 20%.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
